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美國(guó)避免主權(quán)違約后，市場(chǎng)對(duì)這一不詳情緒視而不見，甚至還開始狂歡。分析指出，投資者過(guò)于短視，多個(gè)沖擊市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)恐陸續(xù)登場(chǎng)……

圍繞美國(guó)債務(wù)的情緒跟以往一樣不祥，但美國(guó)國(guó)債投資者卻對(duì)此視而不見。美國(guó)政府債券價(jià)格周四攀升，因?yàn)閲?guó)會(huì)通過(guò)了債務(wù)上限的投票，暫時(shí)取消了債務(wù)上限，此舉將避免主權(quán)違約。

然而，政府沒(méi)有采取任何措施來(lái)遏制預(yù)算赤字，盡管預(yù)算赤字問(wèn)題使其瀕臨破產(chǎn)。市場(chǎng)評(píng)論認(rèn)為，從現(xiàn)在到2025年的下一次債務(wù)僵局，有很多事情值得擔(dān)心。

眾議院周三通過(guò)的暫停債務(wù)上限的法案，解決了政府債權(quán)人面臨的最緊迫威脅。這就足以讓投資者重新回到他們此前以極度謹(jǐn)慎的態(tài)度對(duì)待的債券市場(chǎng)。

周三，10年期美國(guó)國(guó)債收益率跌至5月17日以來(lái)的最低水平。根據(jù)Refinitiv的數(shù)據(jù)，6月5日之后一天到期的美國(guó)國(guó)債收益率從上周7%的峰值降至5.4%。6月5日是美國(guó)政府可能在沒(méi)有達(dá)成協(xié)議的情況下違約的日子。

分析師稱，市場(chǎng)的這種狂歡可能不會(huì)是短暫的，但絕對(duì)是短視的。高盛上周估計(jì)，美國(guó)財(cái)政部預(yù)計(jì)將在未來(lái)六個(gè)月內(nèi)發(fā)行1萬(wàn)億美元新債，以重建現(xiàn)金儲(chǔ)備。從簡(jiǎn)單的供求關(guān)系來(lái)看，大量發(fā)行新的政府債券應(yīng)該會(huì)促使投資者要求更高的收益率，而這反過(guò)來(lái)又會(huì)拉低債券的價(jià)格。

美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)抗通脹的舉措也將打擊美國(guó)國(guó)債價(jià)格，同時(shí)推高收益率。美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)表示，在2024年之前不會(huì)降息。

這與市場(chǎng)預(yù)期相反，根據(jù)Refinitiv跟蹤的衍生品定價(jià)，市場(chǎng)預(yù)計(jì)利率將在今年12月開始下降。而利率維持在高位的時(shí)間越長(zhǎng)，投資者從美國(guó)國(guó)債中尋求更高收益率的時(shí)間就越長(zhǎng)，這意味著債券價(jià)格維持在低位的時(shí)間也就越長(zhǎng)。

債券持有人還需要考慮一個(gè)更為現(xiàn)實(shí)的問(wèn)題。美國(guó)國(guó)會(huì)預(yù)算辦公室（CBO）周二表示，債務(wù)上限協(xié)議中的支出上限和其他措施預(yù)計(jì)將在未來(lái)10年節(jié)省1.5萬(wàn)億美元。聽起來(lái)似乎很多，但這只占美國(guó)同期預(yù)計(jì)高達(dá)20萬(wàn)億美元赤字的7%。

沒(méi)有更廣泛的儲(chǔ)蓄或增加的收入，美國(guó)政府的支出將繼續(xù)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)其收入，并狂奔向下一個(gè)債務(wù)上限僵局。當(dāng)然，所有這些都是明天的問(wèn)題，目前而言，寬慰勝過(guò)現(xiàn)實(shí)。

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