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ATFX國(guó)際：制造業(yè)是宏觀經(jīng)濟(jì)的骨骼，其興衰對(duì)經(jīng)濟(jì)周期的走向有明確的指引作用。今日上午時(shí)段，中國(guó)2月官方制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)和財(cái)新制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)相繼發(fā)布。前者的最新值為52.6，高于前值的50.1，且位于榮枯線之上。后者的最新之為51.6，高于前值49.2，同樣處于榮枯線之上。兩項(xiàng)數(shù)據(jù)均實(shí)現(xiàn)連續(xù)三個(gè)月上升，相互印證之下，表明中國(guó)制造業(yè)已經(jīng)由此前的收縮階段進(jìn)入當(dāng)下的擴(kuò)張階段，疫情的負(fù)面影響已不復(fù)存在。截至今日16:00，離岸人民幣匯率下跌0.65%，市場(chǎng)價(jià)格達(dá)到6.9088，人民幣幣值受到顯著提振。

▲ATFX圖

制造業(yè)的復(fù)蘇有利于減弱市場(chǎng)對(duì)于人民銀行降息的預(yù)期。2022年，人民銀行三次下調(diào)五年期LPR利率，幅度分別為5基點(diǎn)、15基點(diǎn)、15基點(diǎn)；兩次下調(diào)兩年期LPR利率，幅度分別為10基點(diǎn)、5基點(diǎn)。LPL密集下調(diào)，一方面是為了提振房地產(chǎn)市場(chǎng)的銷售端，另一方面是為了降低制造業(yè)的融資成本。要知道2022年中國(guó)的制造業(yè)PMI最低曾到過(guò)47，遠(yuǎn)低于榮枯線水平。如果2023年的制造業(yè)PMI能夠維持強(qiáng)勢(shì)狀態(tài)，人民行對(duì)LPL利率的調(diào)降次數(shù)將大大減少。

影響離岸人幣匯率的主要因素依舊是美國(guó)經(jīng)濟(jì)和美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策。今日USDCNH大跌，主要原因并不在中國(guó)的制造業(yè) PMI，而在于同期的美元指數(shù)也出現(xiàn)了大跌。美元指數(shù)下跌的原因是市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)逐步停止加息的預(yù)再起，這種預(yù)期短期內(nèi)不會(huì)消失，會(huì)一直對(duì)美元指數(shù)形成利空壓制。下周五將會(huì)有美國(guó)非農(nóng)就業(yè)報(bào)告公布，如果勞動(dòng)力市場(chǎng)依舊表現(xiàn)強(qiáng)勁，美元指數(shù)將獲得顯著支撐，因?yàn)槭袌?chǎng)預(yù)期會(huì)把美聯(lián)儲(chǔ)停止加息的時(shí)間點(diǎn)后移。高通脹問(wèn)題已經(jīng)不再是美國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的威脅，因?yàn)槊绹?guó)的CPI增速已經(jīng)連續(xù)八個(gè)月下降，石油和天然氣價(jià)格也已經(jīng)遠(yuǎn)離歷史高位區(qū)間，預(yù)計(jì)在今年下半年，美國(guó)的CPI增速將回落至白宮和美聯(lián)儲(chǔ)可接受區(qū)間。

技術(shù)角度看，去年12月份的震蕩范圍形成阻力區(qū)間，上限7.012，下限6.9393。今年一月中旬開始的反彈，漲至6.9896之后遇阻回落，處于阻力區(qū)間之內(nèi)，預(yù)計(jì)本輪下跌將持續(xù)較長(zhǎng)時(shí)間。第一目標(biāo)位在6.8000，之后是創(chuàng)出年內(nèi)新低。最大的風(fēng)險(xiǎn)來(lái)自于下周的大非農(nóng)，需要提防非農(nóng)數(shù)據(jù)超預(yù)期利好，這會(huì)導(dǎo)致美元指數(shù)大反彈，離岸人民幣匯率也將隨之大漲。

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來(lái)源：金融界

關(guān)鍵詞： 宏觀經(jīng)濟(jì) 人民銀行 主要原因