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“大小非農(nóng)”左右打臉!美國市場“吃假動作”,還是“找個(gè)理由離場”?
2023-07-08 13:01:52來源: 華爾街見聞

在大超預(yù)期的ADP就業(yè)數(shù)據(jù)引發(fā)了新一輪加息押注后,略顯疲軟的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)又打消了市場的期待,這引發(fā)了多數(shù)資產(chǎn)的劇烈震蕩。

本周,美國連續(xù)公布的兩個(gè)就業(yè)數(shù)據(jù)出現(xiàn)了巨大矛盾,,而。從歷史上看,ADP調(diào)查報(bào)告確實(shí)總與美國勞工部的官方報(bào)告有一些不一致的信號,因此分析師認(rèn)為,不能簡單根據(jù)ADP數(shù)據(jù)來預(yù)測非農(nóng)。


【資料圖】

具體來看,周四有“小非農(nóng)”之稱的6月美國ADP私人部門就業(yè)報(bào)告顯示新增就業(yè)人數(shù)49.7萬,是經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)期的兩倍多,創(chuàng)去年2月以來最大月增幅。

但周五美國勞工統(tǒng)計(jì)局公布數(shù)據(jù)顯示,美國6月非農(nóng)新增就業(yè)20.9萬人,預(yù)期22.5萬人,5月份數(shù)據(jù)也從33.9萬人下修至30.6萬人,6月新增就業(yè)人數(shù)創(chuàng)下2020年12月以來最低紀(jì)錄。

隨后,由ADP數(shù)據(jù)引發(fā)的美股下跌很快收復(fù)了失地,美股顯著反彈;芝加哥期權(quán)交易所VIX恐慌指數(shù)短暫上漲后,在周五回落;2年期美債收益率一度飆升17個(gè)基點(diǎn)至5.12%,為2007年以來的最高水平,隨后逐步回落,2年期和10年期美債收益率之差也再度收窄。

美元指數(shù)也呈現(xiàn)劇烈波動,跌至三周來的低點(diǎn);金價(jià)盤中也經(jīng)歷了大幅的震蕩,但市場對美聯(lián)儲7月加息25個(gè)基點(diǎn)的押注仍相當(dāng)大。

華爾街見聞VIP專欄文章認(rèn)為,本質(zhì)上來說,ADP就業(yè)數(shù)據(jù)對非農(nóng)沒有任何預(yù)測意義,被稱為“小非農(nóng)”是有很大誤導(dǎo)性的;ADP的數(shù)據(jù)不能跟非農(nóng)一起看,兩組數(shù)據(jù)只能單獨(dú)看自己的變動趨勢,把兩者弄混了就只能好自為之。

文章還指出,從2012年底到2016年間ADP數(shù)據(jù)與非農(nóng)數(shù)據(jù)的對比結(jié)果來看,ADP能不能預(yù)測非農(nóng)情況簡直就跟拋硬幣一樣,差不多是五五開。兩者在長期大趨勢上是一致的,但并不代表兩者的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)一致;長期“暗含”短期兩者即便是體系內(nèi)變動的差距也可能很大——波動方向短期并不一定一致。

從實(shí)際數(shù)據(jù)來看,長期以來,ADP調(diào)查報(bào)告確實(shí)總與美國勞工部的官方月度就業(yè)報(bào)告有一些不一致的信號。ADP調(diào)查的編制者一直強(qiáng)調(diào),他們的目標(biāo)不是與勞工部的調(diào)查結(jié)果相匹配。

就連官方數(shù)據(jù)也釋放了不一致的信號:盡管美國勞工部5月的報(bào)告顯示就業(yè)人數(shù)大幅增加,但其家庭調(diào)查顯示當(dāng)月就業(yè)人數(shù)大幅下降。

華爾街分析師們紛紛認(rèn)為,這告訴人們,永遠(yuǎn)不能根據(jù)ADP數(shù)據(jù)進(jìn)行交易。

據(jù)彭博報(bào)道,B. Riley Wealth首席市場策略師 Arthur Hogan 表示:

我們應(yīng)該吸取的教訓(xùn)是,永遠(yuǎn)不要對單一數(shù)據(jù)點(diǎn)反應(yīng)過度,昨天的市場反應(yīng)似乎就是這樣。

但我也要指出,在經(jīng)歷了上半年的市場火熱之后,投資者很可能會尋找任何借口來獲利了結(jié)。我認(rèn)為這沒問題,但不要將其歸咎于任何單個(gè)數(shù)據(jù)點(diǎn)。

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