周三，在隔夜原油大跌的影響下，能化板塊遭一記“重拳”。

(資料圖)

昨日收盤(pán)，SC原油主力2307合約收于503.9元/桶，跌幅4.58％；燃料油主力2309合約收2883元/噸，跌幅3.26％；LPG主力2307合約盤(pán)中更是創(chuàng)下近年新低，尾盤(pán)封跌停，收于3818元/噸。

夜盤(pán)時(shí)段，能化板塊跌勢(shì)難改。截至23：00收盤(pán)依然全線飄綠。

外盤(pán)方面，昨夜國(guó)際油價(jià)持續(xù)下跌，WTI 7月原油期貨一度跌約3.5％，布倫特7月和8月原油期貨盤(pán)中至少跌3％。最終，美油收跌1.97％，報(bào)68.09美元/桶，布油7月合約收跌1.2％，報(bào)72.66美元/桶。5月美油和布油分別累跌11.3％和近8.7％。

消息面上，據(jù)路透社今晨最新消息，歐佩克尚未邀請(qǐng)路透社、彭博社及道瓊斯新聞的記者參與報(bào)道本周末在維也納舉行的部長(zhǎng)級(jí)會(huì)議，該會(huì)議預(yù)計(jì)將討論未來(lái)的石油政策。

截至周三晚間，彭博社沒(méi)有收到邀請(qǐng)，路透社和華爾街日?qǐng)?bào)的記者也沒(méi)收到邀請(qǐng)。如果這種情況持續(xù)下去，這些記者將無(wú)法參加任何會(huì)后的新聞發(fā)布會(huì)。歐佩克沒(méi)有給出這一決定的原因，這在歐佩克的歷史上幾乎沒(méi)有先例。

英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》在周三的一篇報(bào)道中稱(chēng)，它收到了邀請(qǐng)。包括CNBC在內(nèi)的其他一些媒體以及定價(jià)機(jī)構(gòu)Argus和Platts的記者表示，他們已收到采訪會(huì)議的邀請(qǐng)?！督鹑跁r(shí)報(bào)》稱(chēng)，此舉是由沙特能源大臣阿卜杜勒阿齊茲·本·薩勒曼親王（Abdulaziz bin Salman）策動(dòng)的。

據(jù)市場(chǎng)猜測(cè)，這可能是因?yàn)榇饲斑@些機(jī)構(gòu)報(bào)道了沙特能源大臣的一些言論，沙特官員認(rèn)為這些報(bào)道斷章取義。也有評(píng)論認(rèn)為，OPEC可能在會(huì)后公布出乎意料的決定，不想讓上述媒體泄密。

周三美股盤(pán)后，美國(guó)眾議院在程序性投票環(huán)節(jié)中批準(zhǔn)議案進(jìn)入議事辯論，為債務(wù)上限協(xié)議交由眾議院全體表決掃清了道路。眾議院預(yù)計(jì)當(dāng)?shù)貢r(shí)間周三晚間進(jìn)行投票。

本次程序性投票的結(jié)果是，241票贊成，187票反對(duì)。其中，有29名共和黨眾議員投了反對(duì)票，52名民主黨眾議員投了贊成票。有媒體認(rèn)為，像這種程序性投票通常都能得到多數(shù)黨全員支持，少數(shù)黨則投票反對(duì)，此次部分共和黨議員的倒戈暴露了眾議院共和黨內(nèi)部存在嚴(yán)重分歧。

若眾議院全體投票通過(guò)，參議院將就議案進(jìn)行投票表決，待通過(guò)后，再遞交美國(guó)總統(tǒng)拜登簽字，方可成為立法，正式提高債務(wù)上限。參議院多數(shù)黨民主黨的領(lǐng)袖舒默已告知參議員，做準(zhǔn)備本周五或者周末可能進(jìn)行投票。

恒大財(cái)富稱(chēng)本月無(wú)法按原標(biāo)準(zhǔn)兌付

5月31日，恒大財(cái)富發(fā)布公告稱(chēng)，自2021年9月以來(lái)，公司全力推動(dòng)資產(chǎn)處置籌措兌付資金，共完成20期兌付，并于今日進(jìn)行本月兌付。因公司資金回籠情況不理想，本月可用兌付資金不足，無(wú)法按原標(biāo)準(zhǔn)兌付。公司將繼續(xù)推動(dòng)資產(chǎn)處置，努力籌措兌付資金。

2021年9月8日，恒大財(cái)富陸續(xù)曝出部分理財(cái)產(chǎn)品到期未兌付，恒大財(cái)富理財(cái)產(chǎn)品遭遇兌付危機(jī)。

隨后，恒大給出兌付方案。最先的兌付方案為，對(duì)于已到期部分，可選擇現(xiàn)金兌付方案：到期當(dāng)月月底兌付10％，剩余部分每3個(gè)月兌付10％。

到2021年12月31日，因恒大財(cái)富投資的項(xiàng)目資金回籠不理想，調(diào)整兌付方案為每月向每位投資人兌付本金8000元。隨后在2022年3月，恒大財(cái)富公告稱(chēng)將繼續(xù)執(zhí)行該兌付方案。

而到了2022年11月30日，恒大財(cái)富公告稱(chēng)，將自本月起對(duì)2021年12月31日發(fā)布的兌付方案進(jìn)行調(diào)整，將現(xiàn)行每人每月兌付8000元調(diào)整為每人每月兌付2000元。

根據(jù)最新公告，截至2023年4月末，恒大地產(chǎn)集團(tuán)涉及未能清償?shù)牡狡趥鶆?wù)（不含境內(nèi)外債券）累計(jì)約2724.79億元；此外，截至2023年4月末，恒大地產(chǎn)集團(tuán)逾期商票累計(jì)約2459.87億元。

5月12日晚，中國(guó)恒大發(fā)布公告稱(chēng)，公司收到廣東省廣州市中級(jí)人民法院就深圳國(guó)際仲裁院的仲裁裁決所發(fā)出的執(zhí)行通知書(shū)。公司、公司附屬公司，即廣州市凱隆置業(yè)有限公司，以及公司控股股東及執(zhí)行董事許家印是該執(zhí)行通知的被執(zhí)行人。

成本端影響，LPG弱勢(shì)運(yùn)行

5月中旬，市場(chǎng)上開(kāi)始流傳一則消息，稱(chēng)“各省稅務(wù)局已收到通知，要求針對(duì)異辛烷進(jìn)行消費(fèi)稅申報(bào)繳納”。市場(chǎng)傳出的“通知”具體內(nèi)容顯示“異辛烷是調(diào)和汽油的理想組分，屬于非標(biāo)汽油，符合石腦油征收范圍注釋規(guī)定（政策尚未落地）”。

“本月LPG市場(chǎng)最為關(guān)注的利空因素，就來(lái)自于異辛烷征收消費(fèi)稅的預(yù)期?！被丈唐谪浌I(yè)品分析師黃琛表示，對(duì)異辛烷征收消費(fèi)稅的政策一旦實(shí)施，將直接增加國(guó)內(nèi)調(diào)油市場(chǎng)的成本，因汽油標(biāo)品已經(jīng)征收了消費(fèi)稅，該增加的消費(fèi)稅成本難以向下游傳遞，LPG作為烷基化裝置的原料端，其需求必然將受到影響。在政策面影響下，烷基化企業(yè)理論加工成本大增，直接導(dǎo)致液化氣中醚后碳四（C4）價(jià)格持續(xù)走跌。目前，烷基化企業(yè)主動(dòng)降負(fù)荷，導(dǎo)致醚后市場(chǎng)上下游供需博弈加劇，行情振幅呈現(xiàn)擴(kuò)大趨勢(shì)。

事實(shí)上，近期國(guó)內(nèi)異辛烷征收消費(fèi)稅傳聞導(dǎo)致醚后碳四價(jià)格大幅下跌的同時(shí)，也帶動(dòng)民用氣價(jià)格大跌，使得國(guó)產(chǎn)氣與進(jìn)口氣價(jià)差大幅收縮，甚至跌至平水附近。從最低成本角度來(lái)看，LPG盤(pán)面價(jià)格目前在進(jìn)口氣和國(guó)產(chǎn)氣之間游走。

受原油下跌拖累，外盤(pán)液化氣期貨價(jià)格跟跌?！敖展嫉纳程?月CP官價(jià)大幅下調(diào)，6月進(jìn)口氣成本估值降至3800元/噸左右。進(jìn)口氣和國(guó)產(chǎn)氣價(jià)格下跌合力造成LPG盤(pán)面的弱勢(shì)局面，而沙特官價(jià)大幅下調(diào)，是導(dǎo)致周三夜盤(pán)LPG大幅低開(kāi)的主要原因。”高健分析稱(chēng)，目前LPG基本面整體表現(xiàn)依然弱勢(shì)，國(guó)產(chǎn)氣供應(yīng)偏高，下游化工端和民用氣需求整體承壓，煉廠LPG庫(kù)存累庫(kù)，且?guī)齑娼^對(duì)值維持高位。在成本端沒(méi)有明顯好轉(zhuǎn)前，LPG盤(pán)面預(yù)計(jì)還會(huì)保持弱勢(shì)。

“從國(guó)內(nèi)情況來(lái)看，上周LPG企業(yè)產(chǎn)銷(xiāo)率101％，環(huán)比增長(zhǎng)6個(gè)百分點(diǎn)。本周?chē)?guó)內(nèi)市場(chǎng)整體產(chǎn)銷(xiāo)情況強(qiáng)于前期，主要因價(jià)格觸底后部分業(yè)者逢低補(bǔ)庫(kù)的熱情提升，上游出貨量增多，壓力逐步緩解。但當(dāng)前華南地區(qū)LPG的民用氣基差走弱，反映當(dāng)下隨著氣溫的升高，燃燒需求下降?！秉S琛補(bǔ)充說(shuō)。

展望后市，黃琛認(rèn)為，在政策面壓制下國(guó)內(nèi)液化氣市場(chǎng)基本面相對(duì)偏弱，烷基化油所增加的消費(fèi)稅難以向下游傳導(dǎo)，只能向上倒逼成本端降價(jià)，上下游博弈力度加大。加之近期原油波動(dòng)劇烈，伊朗原油供應(yīng)能否回歸未有定性，預(yù)計(jì)后期LPG價(jià)格易跌難漲。

在海證期貨能化分析師鄭夢(mèng)琦看來(lái)，目前液化氣國(guó)內(nèi)商品量及進(jìn)口氣均較為充足，當(dāng)前為國(guó)內(nèi)液化氣燃燒需求淡季，而深加工方面，MTBE和烷基化利潤(rùn)均出現(xiàn)不同程度的回落，PDH利潤(rùn)偏低，均抑制下游需求，且當(dāng)前庫(kù)存處于相對(duì)高位，加之近期原油價(jià)格大幅下挫，均加劇了市場(chǎng)悲觀情緒。

宏觀層面影響，原油波動(dòng)加劇

“盡管拜登與麥卡錫就債務(wù)上限問(wèn)題達(dá)成協(xié)議，但該方案仍需在國(guó)會(huì)通過(guò)，目前多名共和黨議員已提出反對(duì)意見(jiàn)，而x-date逐步接近，市場(chǎng)對(duì)于債務(wù)上限問(wèn)題仍然擔(dān)憂?！敝行牌谪浤茉磁c碳中和組組長(zhǎng)朱子悅告訴期貨日?qǐng)?bào)記者，PCE數(shù)據(jù)顯示美國(guó)物價(jià)仍然堅(jiān)挺，美聯(lián)儲(chǔ)6月加息預(yù)期逐步升溫，宏觀壓力仍然較大。OPEC+6月會(huì)議臨近，OPEC秘書(shū)長(zhǎng)上周曾警告石油做空者“小心”，但俄羅斯高官暗示OPEC+生產(chǎn)政策或維持不變，市場(chǎng)擔(dān)心OPEC+挺價(jià)力度減弱。在多重因素影響下，昨日原油價(jià)格重挫超4％。

事實(shí)上，隔夜原油的放量重跌很有可能是對(duì)OPEC+進(jìn)行的一場(chǎng)壓力測(cè)試。齊盛期貨能化分析師高健表示，70美元/桶是原油的強(qiáng)支撐位，此前盤(pán)面兩次放量下跌至此后均止跌反彈。由于時(shí)間臨近OPEC+會(huì)議，且此前沙特再次發(fā)出警告，原油盤(pán)面如果此時(shí)再次回踩70美元/桶附近，某種程度上是在試探沙特以及OPEC+是否進(jìn)行產(chǎn)量干預(yù)。如果此時(shí)OPEC+因?yàn)閮?nèi)部分歧而不再進(jìn)行產(chǎn)量干預(yù)，很有可能為未來(lái)原油下破埋下伏筆。因此，本周日OPEC+會(huì)議仍然較為關(guān)鍵，需要關(guān)注三個(gè)方面：一是是否有新的產(chǎn)量政策出臺(tái)；二是JMMC如何評(píng)估當(dāng)前及未來(lái)全球原油市場(chǎng)動(dòng)向，以及給部長(zhǎng)級(jí)會(huì)議提出何種建議；三是核心產(chǎn)油國(guó)對(duì)原油市場(chǎng)的看法。

從基本面看，5月份加拿大野火使其原油出口量減少15萬(wàn)—45萬(wàn)桶/日，目前加拿大火災(zāi)緩解，部分油田生產(chǎn)活動(dòng)開(kāi)始恢復(fù)；雖然伊拉克與土耳其的法律糾紛已經(jīng)達(dá)成一致，但伊拉克出口仍受管道不可抗力的阻礙，目前45萬(wàn)桶/日的供應(yīng)仍未恢復(fù)。黃琛介紹，從全球發(fā)運(yùn)來(lái)看，在途油輪有所下滑，俄羅斯與OPEC的自發(fā)減產(chǎn)正在逐步兌現(xiàn)，目前市場(chǎng)已證實(shí)俄羅斯3月份的原油減產(chǎn)量為30萬(wàn)桶/天。需求方面，美國(guó)正式進(jìn)入駕駛旺季，5月份表觀需求量持續(xù)回升，至月底汽油需求升至944萬(wàn)桶日，高出五年均值。庫(kù)存持續(xù)去化，煉廠開(kāi)工率維持高位，5月份EIA原油和成品油大幅降庫(kù)，反映供應(yīng)趨緊的事實(shí)。

展望后市，朱子悅認(rèn)為，短期來(lái)看，核心矛盾點(diǎn)仍在于美國(guó)債務(wù)上限問(wèn)題及OPEC+會(huì)議，不確定性仍較大。中期來(lái)看，油價(jià)下方的支撐主要來(lái)自供需基本面，而需求側(cè)的增量主要來(lái)自?xún)蓚€(gè)方面：海外夏季出行需求及中國(guó)工業(yè)需求，但中國(guó)工業(yè)用油需求增長(zhǎng)斜率仍然偏緩，主要關(guān)注夏季海外汽油需求狀況。供應(yīng)端主要留意兩個(gè)風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：一是西方國(guó)家是否將加強(qiáng)對(duì)俄油轉(zhuǎn)運(yùn)的限制進(jìn)而導(dǎo)致俄油出口下降，二是美國(guó)頁(yè)巖油產(chǎn)量短期是否將因活躍鉆機(jī)與壓裂隊(duì)數(shù)下降而下降。

在黃琛看來(lái)，整體6月初大事件集中兌現(xiàn)，美國(guó)債務(wù)上限協(xié)議接受?chē)?guó)會(huì)審議，OPEC+召開(kāi)大會(huì)，之后還有美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議，原油波動(dòng)將加劇。雖然原油去庫(kù)明顯，駕駛旺季來(lái)臨，但伊朗與沙特重歸于好，與原子能機(jī)構(gòu)達(dá)成解決方案，拜登暗示或?qū)⒔獬徊糠謱?duì)伊朗制裁，伊朗供應(yīng)回歸預(yù)期快速回升，短期原油振蕩偏弱。

高健提示，近期原油月差走弱的問(wèn)題也要持續(xù)跟蹤關(guān)注，美油月差繼續(xù)走弱，近次月價(jià)差負(fù)向加深。海外汽柴油裂解總體變化不大，汽油裂解相對(duì)偏強(qiáng)勢(shì)，消費(fèi)旺季支撐依然存在。美國(guó)進(jìn)入駕車(chē)出行高峰期，但同時(shí)也要留意美國(guó)汽油表需即將升至年內(nèi)峰值水平，增量空間壓縮殆盡，汽油端利多驅(qū)動(dòng)存在邊際弱化風(fēng)險(xiǎn)。

基本面支撐不足，燃料油跟隨成本承壓運(yùn)行

受成本端原油價(jià)格大幅下跌帶動(dòng)，燃料油以及低硫燃料油價(jià)格也大幅下行。

從基本面看，4月，我國(guó)進(jìn)口5—7號(hào)燃料油266.57萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)9.55％，同比增長(zhǎng)277.68％；進(jìn)口其他柴油及燃料油5.98萬(wàn)噸，環(huán)比下降62.37％；燃料油總計(jì)進(jìn)口272.55萬(wàn)噸，環(huán)比增加5.15％，同比增加286.15％。

鄭夢(mèng)琦表示，稀釋瀝青通關(guān)問(wèn)題致使我國(guó)煉廠對(duì)高硫燃料油加工替代需求相對(duì)較好，因此，5月高硫燃料油到港依然維持相對(duì)高位。

事實(shí)上，高低硫燃料油當(dāng)前均無(wú)強(qiáng)支撐強(qiáng)驅(qū)動(dòng)。據(jù)鄭夢(mèng)琦介紹，目前中東夏季發(fā)電需求旺季正逐步啟動(dòng)，沙特國(guó)內(nèi)正大量使用從俄羅斯采購(gòu)的燃油，而沙特本國(guó)開(kāi)采的石油則是在加工后銷(xiāo)往海外。隨著俄羅斯部分煉廠檢修逐步結(jié)束，高硫燃料油供應(yīng)或?qū)⒅饾u增加。

齊盛期貨能化分析師張淄越表示，當(dāng)前液化天然氣和煤炭?jī)r(jià)格持續(xù)偏低，燃料油發(fā)電經(jīng)濟(jì)性受挫，亞太和中東地區(qū)燃料油發(fā)電需求比預(yù)期更疲軟，從需求層面抽離高硫燃料油季節(jié)性向好驅(qū)動(dòng)，且未來(lái)幾個(gè)月更多套利燃料油將抵達(dá)亞洲市場(chǎng)，來(lái)自中東的高硫燃料油也將增加。

“而低硫燃料油方面，在全球經(jīng)濟(jì)下行壓力對(duì)貿(mào)易格局的沖擊下，需求單一依賴(lài)航運(yùn)的低硫燃料油將全年承壓。雖然季節(jié)性淡季過(guò)去，但需求也沒(méi)有看到明顯增長(zhǎng)，無(wú)法提供強(qiáng)上行驅(qū)動(dòng)?！睆堊驮秸f(shuō)。

展望后市，張淄越認(rèn)為，階段內(nèi)高低硫燃料油基本面均為弱勢(shì)支撐，缺乏自身驅(qū)動(dòng)，在成本端原油的帶動(dòng)下，整體而言暫無(wú)大單邊行情，以跟隨成本波動(dòng)為主。

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