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ATFX匯評：美國庫欣地區(qū)的原油庫存是全球原油供需市場的指南針。去年12月23日至今，EIA庫存已經(jīng)連續(xù)六周正增長，最大單周增幅為1896.1萬桶，最小單周增幅為53.3萬桶。2月3日當(dāng)周的庫存變化將于今日晚間23:30公布，前值為增加414萬桶，預(yù)期值增加245.7萬桶，如果預(yù)期兌現(xiàn)，則EIA原油庫存將實現(xiàn)連續(xù)七周正增長。庫存的增加意味著原油供應(yīng)端持續(xù)大于需求端，2022年上半年供不應(yīng)求的局面不復(fù)存在，西方國家的“石油荒”得到緩解。

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EIA原油庫存上限6942萬桶，下限1789.9萬桶，最新值3800.9萬桶，具有上升動力。近二十年以來，EIA庫存曲線有兩次大幅上升期，第一次發(fā)生在2014年7月-2016年5月，第二次發(fā)生在2018年7月-2020年5月。第一次上升期，WTI價格從105美元跌至50美元以下，累計跌幅超50％。第二次上升期，WTI價格從74.25美元跌至36.02美元，累計跌幅同樣超50％，如果從去年6月開始的EIA庫存上升是第三次，那么WTI價格極有可能再次出現(xiàn)50％左右的下跌，亦即從115美元跌至57.5美元左右。需要提醒的是，57.5美元只是分析模型給到的預(yù)期價格，實際價格走勢有較大概率出現(xiàn)偏差，需理性看待。

歐洲國家對俄羅斯石油限價的舉措仍在持續(xù)。近日，挪威外交部宣布，對來自俄羅斯的汽柴油等較貴產(chǎn)品設(shè)定每桶100美元的價格上限，對較便宜的石油產(chǎn)品設(shè)定每桶45美元上限。俄羅斯已經(jīng)明確表示，不會向?qū)嵤┦拖迌r的國家出口石油。歐洲國家和俄羅斯的對立態(tài)度，有損于石油供應(yīng)端，邏輯上會提振國際油價走高。然而，2022年6月份以來，國際油價一直處于空頭趨勢，累計跌幅超35％，最低曾觸及70美元/桶的關(guān)口?？梢?，限價的提振作用遠(yuǎn)低于恐慌消退后的抑制作用，如果沒有其他突發(fā)風(fēng)險事件，國際油價很難再回漲勢。

最近一次會議上，OPEC+決定維持減產(chǎn)200萬桶/日的規(guī)模。OPEC+表示：目前來看，今年一季度，國際原油市場整體供需平衡。供需平衡的結(jié)果是國際油價窄幅震蕩，去年12月之間，WTI報價一直在70~83美元之間來回波動。上周五，WTI跌至73美元，本周前兩個交易日，市價已經(jīng)反彈至78美元附近。雖然有中期空頭趨勢的結(jié)構(gòu)性優(yōu)勢，WTI仍無法有效跌破70美元震蕩區(qū)間下限。綜合來看，國際油價會受到EIA原油庫存增加的負(fù)面影響，但OPEC+減產(chǎn)和俄烏沖突兩個利多因素決定了國際油價的下跌不會是迅猛的單邊市，而是“一步三回頭”的緩慢回落。

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來源：金融界

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