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出品 | 潮起網(wǎng)「于見專欄」

超前布局的遠見是企業(yè)實現(xiàn)長期經(jīng)營的關鍵。以3C消費類電池起家的欣旺達，就牢牢抓住了小型鋰電池需求迸發(fā)的風口，獲得了快速成長。然而，市場風云變化，當消費電子產(chǎn)品需求逐漸飽和，全球智能手機、筆記本電腦出貨量下降，經(jīng)濟復蘇前景未明，曾經(jīng)順風順水的欣旺達也不得不直面轉型期陣痛。

(資料圖片僅供參考)

近期欣旺達公布的2023年第一季度報告顯示，欣旺達單季度實現(xiàn)營收10.48億元，同比下滑1.34%；扣非歸母凈利潤虧損2.47億元，同比下滑344.56%。營收與凈利潤的下滑，使得市場對欣旺達的信心逐漸減退。相比年初，截至6月21日欣旺達的股價已經(jīng)跌去1/4。

在全球消費電子需求低迷的影響下，欣旺達消費類電池業(yè)務面臨不小的挑戰(zhàn)。此外，欣旺達的動力電池業(yè)務仍未實現(xiàn)盈利，轉型慢半拍讓欣旺達一直處于動力電池二線供應商的位置。逐漸步入去產(chǎn)能調整期的動力電池行業(yè)，也給正大踏步擴產(chǎn)的欣旺達提出了更大的挑戰(zhàn)。

消費電子市場需求低迷，亟需新的業(yè)務增長點

起步于1997年的欣旺達，已經(jīng)走過近二十六年的時光。世紀之交，正是手機、筆記本電腦、MP3等消費電子產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)起步發(fā)展之時，欣旺達通過給康佳、飛利浦、海爾以及NEC提供小型鋰電池，逐漸在市場上站穩(wěn)腳跟。

2008年，希望獲得更多大客戶的欣旺達開始動力電池BMS、模組、PACK研發(fā)。功夫不負有心人，2011年，欣旺達在深交所上市，并與小米建立合作。2013年前后，智能手機開始走進人們的生活，欣旺達也牢牢抓緊風口，順勢騰飛。

不滿足于制造小型鋰電池的欣旺達，也開始在動力電池和儲能電池方面布局。先是在2014年，欣旺達成立了欣旺達電動汽車電池有限公司，在2016年，欣旺達又成立了欣旺達綜合能源服務有限公司。

現(xiàn)在，欣旺達已經(jīng)形成了以消費類電池業(yè)務、電動汽車類電池業(yè)務（也即動力電池業(yè)務）、儲能系統(tǒng)類業(yè)務為主的三大業(yè)務。一直以來，消費類電池業(yè)務都是欣旺達的第一大業(yè)務。2022年，欣旺達消費類電池業(yè)務的營收占比為61.38%，相較于2021年的72.23%，其營收占比有所下滑，但依然不改其第一大業(yè)務的地位。

欣旺達消費類電池業(yè)務營收占比下滑的背后，是其電動汽車類電池業(yè)務營收占比逐年提升。

近幾年來，國內及國際電動汽車市場蓬勃發(fā)展，我國居民電動汽車保有量也迎來新高。欣旺達的電動汽車類電池業(yè)務營收也從2016年的5.14億元提升至2022年的126.87億元。

2016年，欣旺達電動汽車類電池業(yè)務的營收占比為6.39%，五年后的2021年，欣旺達電動汽車類電池業(yè)務的營收占比還僅為7.85%，2022年，這一數(shù)據(jù)變?yōu)榱?4.32%。

為何在2022年這一年，欣旺達加大了對電動汽車類電池業(yè)務的投入，并實現(xiàn)了該業(yè)務的營收快速增長呢？一方面，全球新能源汽車裝機量在迅猛增長，作為整車廠上游的動力電池供應商，欣旺達自然不會放過這一風口；另一方面，受全球經(jīng)濟下行以及消費電子產(chǎn)品需求逐漸飽和的影響，欣旺達的消費類電池業(yè)務正經(jīng)受不小的挑戰(zhàn)，甚至可能出現(xiàn)業(yè)務萎縮的風險，欣旺達亟需發(fā)展第二增長曲線以分散風險。

欣旺達消費類電池業(yè)務的客戶主要是智能手機生產(chǎn)廠商以及筆記本電腦生產(chǎn)廠商。

在智能手機方面，根據(jù)TechInsights發(fā)布的數(shù)據(jù)，2023年一季度，全球智能手機出貨量為2.691億臺，同比下降14%。而IDC的數(shù)據(jù)顯示，2022年全年全球智能手機出貨量為12.1億臺，同比下降11.3%，創(chuàng)下2013年以來最低年度出貨量。步入2023年，全球智能手機出貨量加速下滑，IDC預測，2023年全球智能手機出貨量將再創(chuàng)新低，并將低于12億臺。

智能手機消費需求的萎縮與全球經(jīng)濟下行、消費電子產(chǎn)品需求飽和等因素密切相關。手機是耐用品，當消費者需要縮減開支時，手機更新?lián)Q代的需求首當其沖，最早受到?jīng)_擊。

在筆記本電腦方面，TechInsights發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2023年一季度，全球筆記本電腦出貨量為4320萬臺，同比下降30%，全球筆記本電腦出貨量已連續(xù)六個季度下滑。并且，網(wǎng)課與居家辦公已經(jīng)提前透支了一部分筆記本電腦消費需求，2023年，全球筆記本電腦需求將加劇萎縮。

終端需求疲軟的影響將通過產(chǎn)業(yè)鏈傳導至上游的電池廠商，以消費類電池業(yè)務為傲的欣旺達也必然受到?jīng)_擊。

這一沖擊直觀反映在欣旺達今年一季度的業(yè)績上。2022年，即使欣旺達的電動汽車電池子公司處于虧損狀態(tài)，但欣旺達依然可以依靠消費類電池業(yè)務實現(xiàn)盈利。然而，到了2023年一季度，這種平衡被打破了，欣旺達出現(xiàn)了虧損，其扣非歸母凈利潤虧損金額達到了2.47億元，這是欣旺達上市以來的首次虧損。

面對逐漸萎縮的消費類電池需求，欣旺達也在積極發(fā)展第二增長曲線，加大對電動汽車類電池業(yè)務的投入。然而，電動汽車類電池業(yè)務的發(fā)展速度卻不及預期，欣旺達已經(jīng)被寧德時代、比亞迪等動力電池廠商甩開一大段距離。

動力電池業(yè)務發(fā)展不及預期，困于第二梯隊

在動力電池這條賽道上，奔馳著許多實力強勁的選手。寧德時代2011年便涉足動力電池行業(yè)，并連續(xù)六年在全球動力電池企業(yè)排行榜中排名第一，現(xiàn)在已成為業(yè)內人士口中的“寧王”。成立于1995年的比亞迪通過電池產(chǎn)品起步，布局新能源汽車全產(chǎn)業(yè)鏈，還成為了競爭對手特斯拉的電池供應商，其動力電池裝車量遙遙領先。

根據(jù)韓國市場調研機構 SNE Research 的數(shù)據(jù)，2023年前4個月，寧德時代和比亞迪分別以65.6GWh和29.4GWh的動力電池裝機量位列全球第一和全球第二，二者在全球動力電池市場的市場份額之和達到了52%。在這一榜單中，欣旺達以2.8GWh的裝機量勉強擠至第十名，在全球動力電池市場所占份額為1.5%。

欣旺達在動力電池業(yè)務方面則起步較晚，步伐也略顯遲疑。

欣旺達的動力電池業(yè)務主要由欣旺達電動汽車電池有限公司（簡稱為欣旺達EVB，今年6月已更名為欣旺達動力科技股份有限公司）、欣旺達惠州動力新能源有限公司、南京市欣旺達新能源有限公司等子公司承接。2022年，上述三家承擔動力電池業(yè)務的欣旺達子公司合計凈利潤為虧損約7.78億元。

其中，欣旺達EVB成立于2014年，明顯晚于寧德時代以及比亞迪。根據(jù)欣旺達2015年至2022年的年報數(shù)據(jù)，主攻動力電池研發(fā)、生產(chǎn)及銷售業(yè)務的欣旺達EVB至今仍未實現(xiàn)盈利。

自成立以來從未盈利的欣旺達EVB虧損金額仍在不斷擴大，2022年其凈利潤為虧損4.05億元。有消息傳出，欣旺達已啟動汽車動力電池業(yè)務分拆上市計劃，預計將在2023年-2024年提交以欣旺達EVB為主體的IPO申請。目前來看，欣旺達EVB的內功仍有待修煉，其動力電池業(yè)務仍處在以價換量，賠本賺吆喝的狀態(tài)。

對于投資者而言，一家長期虧損且暫未實現(xiàn)盈利的公司，其業(yè)績并不具有說服力。欣旺達EVB是否會籌備上市，籌備上市后其上市計劃是否會成功，仍需打一個問號。

事實上，消費電池業(yè)務成長前景不明朗，動力電池業(yè)務虧損不斷的欣旺達，已經(jīng)陷入深深的焦慮，并開始了大刀闊斧的擴產(chǎn)計劃。

自2021年起，欣旺達就相繼在惠州、南昌、南京、棗莊、什邡、珠海、宜昌、義烏等地推進動力電池生產(chǎn)基地的建設，以上項目總投資金額已經(jīng)超過700億元。2022年初欣旺達在建工程資產(chǎn)金額為20.16億元，2022年年末其在建工程資產(chǎn)金額則飆升至80.41億元。

賠本賺吆喝的欣旺達，在動力電池領域耕耘近10年以后，仍處在賠本賺吆喝的狀態(tài)，與其在動力電池業(yè)務擴展方面步伐遲疑不無關系。正如前文所述，2021年，欣旺達動力電池業(yè)務的營收占比還僅為7.85%，2022年，在看到其他動力電池友商嘗到新能源汽車保有量持續(xù)快速增長，動力電池裝機量同步快速增長的甜頭后，欣旺達方才在動力電池業(yè)務方面加大火力，并將動力電池業(yè)務的營收占比提升至24.32%。

慢半拍的欣旺達，在實現(xiàn)動力電池業(yè)務增長的過程中，注定要面對更多的阻力，欣旺達動力電池市場份額的下跌就是明證。2023年1-4月，欣旺達全球動力電池市場份額為1.5%，相比去年同期的1.6%，呈現(xiàn)下跌趨勢。

行業(yè)進入去產(chǎn)能階段，瘋狂擴產(chǎn)或拖累業(yè)績

在走過大踏步擴產(chǎn)的階段后，鋰電池行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈已經(jīng)逐漸步入產(chǎn)能過剩的階段，號稱“寧王”的寧德時代，開工率也在不斷下降。

根據(jù)中國汽車動力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，今年1-5月我國動力電池的累計產(chǎn)量和裝車量分別為233.5GWh和119.2GWh，累計產(chǎn)量為累計裝車量的兩倍，延續(xù)2022年以來供過于求的狀態(tài)。

欣旺達在近兩年推出項目累計投資金額超過700億元的擴產(chǎn)計劃。大刀闊斧推進擴產(chǎn)計劃的欣旺達也將面臨更大的經(jīng)營壓力。

從2022年的年報數(shù)據(jù)來看，欣旺達銷售費用同比增長113.34%至5.98億元，其管理費用同比增長43.88%至21.49億元。

今年3月，欣旺達發(fā)起了定向增發(fā)，擬募資金額為不超過48億元，其中14.11億元用于補充流動資金。這已經(jīng)是欣旺達自2018年以來的第五輪再融資。這一定向增發(fā)公告引起了深交所的注意，深交所向欣旺達下發(fā)了審核問詢函，要求其對各項支出的必要性等問題進行說明。

持續(xù)擴產(chǎn)的欣旺達，資金壓力并不小。2023年一季度，其資產(chǎn)負債率達到了65.3%。相比于2022年末的64.69%，有所上升。

卡在動力電池第二梯隊的欣旺達面臨兩難的選擇：如果不擴產(chǎn)，在消費電子市場低迷、動力電池行業(yè)競爭加劇的背景下，公司的業(yè)績可能萎縮；如果持續(xù)擴產(chǎn)，公司將面臨較大的經(jīng)營壓力和資金壓力。

結語

商場如戰(zhàn)場，沒有哪家企業(yè)能永遠保持勝利，但永遠有企業(yè)立于潮頭。靠消費類電池起家的欣旺達，在市場形勢風云變化的今天，仍需要不斷推動變革以適應時代發(fā)展。

在推進企業(yè)變革的過程中，時機是非常重要的。處在動力電池供應商第二梯隊的欣旺達，正瘋狂擴產(chǎn)，用盡全力追趕前方的領跑者。鋰電池行業(yè)正步入去產(chǎn)能階段，追趕不及的欣旺達加速鈉離子電池研發(fā)速度，欣旺達創(chuàng)始人王明旺宣布將在2024年第三季度實現(xiàn)鈉離子電池量產(chǎn)。

集耐高溫、成本低、安全性能高、能量密度高等優(yōu)點于一身的鈉離子電池產(chǎn)品能否幫助欣旺達突出重圍，實現(xiàn)業(yè)績提升，仍值得期待。

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