作者： 曹璐

6月以來，A股市場再度進(jìn)入震蕩盤整，上證指數(shù)在3180點至3280點之間窄幅震蕩，并以日線“三連陰”過節(jié)。受市場影響，截至25日，代表主動權(quán)益類基金的偏股混合型基金指數(shù)由盈轉(zhuǎn)虧，年初至今下跌1.22%。

【資料圖】

隨著市場的持續(xù)調(diào)整，基金發(fā)行6月以來雖有不少產(chǎn)品“吸金”明顯，但遇冷狀態(tài)并未完全扭轉(zhuǎn)，股債市場“蹺蹺板”效應(yīng)也越發(fā)凸顯。Choice數(shù)據(jù)顯示，截至25日，公募基金6月發(fā)行份額雖然環(huán)比有所增加，但較去年同期大幅“腰斬”。

記者注意到，發(fā)行市場仍有不少“存貨”正在或等待上新。數(shù)據(jù)顯示，目前有66只基金產(chǎn)品正在發(fā)行，還有26只基金將在接下來的一個月中陸續(xù)發(fā)行。業(yè)內(nèi)人士受訪表示，近期出現(xiàn)越來越多的底部跡象，市場已處于相對低位，但中長期還是偏震蕩的格局。

新發(fā)市場遇冷狀態(tài)并未扭轉(zhuǎn)

進(jìn)入6月，在缺乏賺錢效應(yīng)的背景下，權(quán)益類基金產(chǎn)品的發(fā)行遇冷情況仍在持續(xù)。6月以來股票型和混合型基金合計發(fā)行份額為176.06億份，環(huán)比減少近四成。不過，記者注意到，權(quán)益類發(fā)行市場并非毫無亮點，部分基金認(rèn)購資金超過12億元。

例如，6月2日，泉果思源三年持有期混合正式成立，首募獲得8.35萬戶有效認(rèn)購，首募規(guī)模達(dá)21.33億元，刷新了今年以來持有期權(quán)益基金首發(fā)紀(jì)錄；6月13日，工銀領(lǐng)航三年持有混合以首募17.85億元成立。此外，南方中證國新央企科技引領(lǐng)ETF、易方達(dá)中證國新央企科技引領(lǐng)ETF等央企指數(shù)ETF同樣受到熱捧，發(fā)行份額分別為20億份、12.32億份。

但整體而言，公募基金發(fā)行的寒意似乎仍在持續(xù)。Choice數(shù)據(jù)顯示，截至6月25日，按基金成立日計算，今年以來共有584只新基金（僅計算初始基金，下同）成立，較去年同期下滑19%；總發(fā)行份額達(dá)5047.67億份，同比減少1209億份，下滑19.32%。

從近4個月的發(fā)行量來看，今年3月至5月分別有159只、102只、108只新基金成立，而6月至今的新基金成立數(shù)量僅為80只。其中，擔(dān)當(dāng)主力的債券型基金占比進(jìn)一步提高，發(fā)行份額占總量的比例已經(jīng)升至62.93%，而5月底這一數(shù)字為60.05%。

若與去年同期對比，不僅新發(fā)數(shù)量上有所減少，發(fā)行份額下滑更加明顯。數(shù)據(jù)顯示，截至6月25日，新成立基金6月以來的發(fā)行份額為834.09億份，較上月的716.12億份有所增長，但較去年同期的1765.31億份則下滑超過52%。

另一方面，6月以來又有3只基金宣告募集失敗。例如，6月17日，永贏佳瑞12個月持有混合A發(fā)行失??；民生加銀基金6月5日和6月3日也分別發(fā)布公告稱，民生加銀卓越配置兩年持有期混合型基金中基金（FOF）、民生加銀優(yōu)享進(jìn)取一年封閉運(yùn)作股票型基金中基金（FOF-LOF）募集失敗。

此外，鵬揚(yáng)進(jìn)取先鋒一年持有期混合、國融光伏主題行業(yè)優(yōu)選混合、中信建投均衡成長混合基金等偏股混合型產(chǎn)品發(fā)行分別在1月、3月、5月以失敗告終。換言之，截至目前，今年以來已有6只基金發(fā)行“折戟”，而6月占到總數(shù)量的一半。

業(yè)內(nèi)稱A股已處于相對低位

相較于投資者的情緒低迷，不少基金公司則拿出真金白銀自購以展示對后市的信心。Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至6月25日，6月以來已有17家基金管理人積極自購旗下產(chǎn)品，合計金額超過3.12億元。

“市場經(jīng)過前期連續(xù)下跌，近期出現(xiàn)越來越多的底部跡象，對于市場處于相對低位的判斷應(yīng)充滿信心?！比A東一位基金經(jīng)理告訴記者，從同業(yè)交流反饋看，市場同樣也認(rèn)可相對低位的判斷，不必太過糾結(jié)節(jié)前的一跌。

他進(jìn)一步分析稱，年初以來，在中期趨勢相對平穩(wěn)的背景下，預(yù)期大幅搖擺放大了市場波動，從組合管理角度看，應(yīng)該做的是定期再平衡，而非偏右側(cè)的趨勢跟隨?！拔覀儜?yīng)該思考的是，如何儲備相對足夠的風(fēng)險預(yù)算來應(yīng)對市場潛在波動?！彼Q。

“影響A股走勢的原因主要還是政策驅(qū)動與產(chǎn)業(yè)發(fā)展驅(qū)動，疊加偏弱的經(jīng)濟(jì)修復(fù)的相互作用?！遍L城基金副總經(jīng)理兼投資總監(jiān)楊建華也認(rèn)為，5月底至今，隨著復(fù)蘇預(yù)期漸起，疊加中美關(guān)系出現(xiàn)緩和跡象，市場風(fēng)險偏好有所提升，A股逐漸企穩(wěn)反彈。

在楊建華看來，市場將延續(xù)現(xiàn)有的格局，維持震蕩調(diào)整，短期機(jī)會仍然是結(jié)構(gòu)性的。如果經(jīng)濟(jì)走弱的預(yù)期進(jìn)一步顯現(xiàn)，政府出臺拉動內(nèi)需、扭轉(zhuǎn)預(yù)期政策的可能性也會加大，A股市場有望迎來趨勢性的行情。

“A股整體走勢仍然取決于基本面復(fù)蘇進(jìn)度，是否進(jìn)入新一輪反彈周期取決于經(jīng)濟(jì)恢復(fù)預(yù)期及實際情況?！敝袣W基金相關(guān)投研人士對記者表示，目前經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)依舊低于預(yù)期，短期市場題材博弈的熱度可能將持續(xù)偏高。

基于此，該投研人士表示，可以關(guān)注持續(xù)受益復(fù)蘇的近距離接觸型行業(yè)如服務(wù)消費(fèi)、出行和保險等，基本面持續(xù)改善、調(diào)整后已具備更好的再配置機(jī)會；由于對中期增速的擔(dān)憂長趨勢賽道股出現(xiàn)股價更大幅度調(diào)整，但近期的市場走弱已帶來中長期的進(jìn)場點，建議關(guān)注醫(yī)藥醫(yī)療、可選消費(fèi)、新能源和具備政策和需求共振的其他科技成長企業(yè)。

“目前市場短期調(diào)整到位，超跌的板塊會有一定的估值修復(fù)，居民端、企業(yè)端也會以弱復(fù)蘇的狀態(tài)逐步走出來，但由于目前還沒有體量足夠大的長期增長要素帶動整體經(jīng)濟(jì)快速上漲，所以并不會帶來由盈利驅(qū)動的市場整體性機(jī)會?！闭猩腆w育文化休閑基金經(jīng)理文仲陽對記者表示。

“市場中長期還是偏震蕩的格局?！蔽闹訇栒J(rèn)為，在這樣的格局下，更看好長期供給側(cè)的科技方向，包括通信、電子、計算機(jī)、傳媒等行業(yè)，還有紅利型的中特估資產(chǎn)，“因為有防御型價值，同時又有ROE改善、分紅率提升等邏輯”。

關(guān)鍵詞：