文|小魔丸

(資料圖)

來源|博望財經(jīng)

咖啡戰(zhàn)事已經(jīng)越來越焦灼。當(dāng)瑞幸9.9元、庫迪8.8元廝殺正酣，近日零食巨頭來伊份也高調(diào)宣布加入戰(zhàn)斗，官宣旗下的“來伊份咖啡”升級為“來咖Laicup coffee”，將目光瞄準(zhǔn)了新鮮現(xiàn)磨咖啡。

老牌零食企業(yè)轉(zhuǎn)身賣起咖啡，背后正是處于瓶頸已久的發(fā)展困境。來伊份在2023年的業(yè)績預(yù)告凈利潤大降5成的背景下，旗下門店擴(kuò)張節(jié)奏也被關(guān)注，公司此前的“萬家燈火”開店計劃或大概率落空。

內(nèi)憂外患疊加，來伊份應(yīng)該如何塑造發(fā)展信心呢？

01

習(xí)慣性跨界，咖啡難成救命稻草

入局咖啡，來伊份有一定的戰(zhàn)略思考。公司表示，一方面是咖啡賽道市場機(jī)會大；另一方面，來伊份產(chǎn)品也正在從預(yù)包裝往現(xiàn)制現(xiàn)售方向轉(zhuǎn)變，而咖啡正是現(xiàn)制現(xiàn)售的熱門品類。

事實上，來伊份已經(jīng)有咖啡生意的相關(guān)經(jīng)驗。2019年來伊份就推出過咖啡外賣，在全上海限量供應(yīng)；2021年5月，來伊份在線下門店推出現(xiàn)磨咖啡，此前咖啡板塊多以“店中店”的形式呈現(xiàn)。

在外界看來，做咖啡不僅有望為來伊份增收，也是為門店聚攏人氣的一種表現(xiàn)。只是另一面，雖然咖啡消費(fèi)客群與來伊份消費(fèi)客群有一定的重疊，但考量品牌調(diào)性、消費(fèi)場景、疊加當(dāng)下咖啡市場的激烈競爭，布局咖啡難以帶來令人驚艷的市場反應(yīng)。

梳理來伊份的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，由于零食類企業(yè)SKU數(shù)量繁多，體現(xiàn)在報表上則以炒貨及豆制品、糕點(diǎn)及膨化食品、堅果炒貨及豆制品、蜜餞及果蔬、肉制品及水產(chǎn)品和其他幾個大類。在“主力軍”面前，咖啡業(yè)務(wù)顯然要?dú)w類于“其他”這個選項。

當(dāng)然“其他”里不僅會包含咖啡這個創(chuàng)新業(yè)務(wù)，也裝載著來伊份跨界試水的野心。

來伊份從未放棄過第二戰(zhàn)場的開辟，也堪稱是跨界老手。在咖啡之外，來伊份先后布局過白酒、氣泡水、糧油調(diào)味、水果生鮮等多個食品品類，甚至在與其自身關(guān)聯(lián)度不大的美妝護(hù)膚、日用百貨等非食品領(lǐng)域也有所涉獵。

但“亂拳打死老師傅”式的多元化成效并不大。以白酒為例，根據(jù)來伊份年報數(shù)據(jù)顯示，2021年-2022年，“醉愛”所屬公司營業(yè)收入分別為867.1萬元、561.3萬元，這在同期41.72億、43.82億的總營收中占比很小，分別不足2.1%、1.3%。

當(dāng)然，積極尋找新增曲線背后，是來伊份當(dāng)下業(yè)績低迷的尷尬處境中所希望展現(xiàn)出的發(fā)展信心。

02

凈利潤預(yù)降5成，何時恢復(fù)元?dú)猓?/strong>

7月14日，來伊份發(fā)布半年度業(yè)績預(yù)告，預(yù)計2023年半年度實現(xiàn)凈利潤5100萬元到6120萬元，同比減少44.62%到53.85%。

我們知道，來伊份作為零食巨頭，對線下的依賴程度很大。萬物復(fù)蘇回暖的2023年，為何反而下降得如此厲害？

對此來伊份表示業(yè)績變動主要原因是，報告期內(nèi)為提高整體組織效能，對部分渠道業(yè)務(wù)進(jìn)行戰(zhàn)略調(diào)優(yōu)。調(diào)整期間，部分渠道的銷售額較上年同期有所下降，導(dǎo)致了業(yè)績的同比下滑。

拉長時間維度看，2016年上市以來來伊份的凈利潤表現(xiàn)都不太讓人滿意。營收雖維持了正增長，凈利潤卻出現(xiàn)連續(xù)下滑，尤其是2018年至2021年，公司呈現(xiàn)出了“微利”生存狀態(tài)，甚至在2020年錄得上市以來的首度虧損。2018年上半年由于凈利潤同比下滑57.26%還一度引發(fā)了上交所的問詢。

對于凈利潤下降，董事長施永雷曾向媒體表示，“由于互聯(lián)網(wǎng)的介入，休閑零食行業(yè)的行銷模式發(fā)生了一些變化，企業(yè)在轉(zhuǎn)型的過程中會犧牲一部分利潤去重新組建原來缺乏的基礎(chǔ)設(shè)施?！彼硎?，上市之后來伊份才“補(bǔ)課”全渠道的建設(shè)。如今看，后發(fā)劣勢導(dǎo)致的差距，彌合起來可謂相當(dāng)不容易。

事實上，線上起步較晚、錯失互聯(lián)網(wǎng)紅利是來伊份一直被人念叨的缺點(diǎn)，也成為來伊份一直未能走出的陣痛。任何一門生意的成功都是趨勢之下的，2010年以來的互聯(lián)網(wǎng)潮流催生了三只松鼠的騰飛，良品鋪子也隨上潮流開啟了線上線下的雙輪模式。

對比之下，來伊份則鈍感不少。由此失去的不止是渠道的發(fā)展機(jī)會，更深層看也導(dǎo)致了品牌互聯(lián)網(wǎng)屬性偏弱、年輕化程度較低。

而市場的下一個變化拐點(diǎn)，或許正是年輕化的創(chuàng)新量販模式。零食很忙、趙一鳴零食等新秀如雨后春筍乘勢而起，在資本的扶持和消費(fèi)者對“性價比”的青睞下，強(qiáng)調(diào)“低價走量”的新品牌正搶占下沉市場。其中“零食很忙”在2023年6月即宣稱門店數(shù)量已經(jīng)超過3000家。

不僅是新老對手的夾擊，零食行業(yè)或?qū)⒄w面臨走向存量的深度博弈局面。據(jù)艾媒咨詢數(shù)據(jù)，2010年到2022年中國休閑食品行業(yè)市場規(guī)模持續(xù)增長，從4100億元增長至11654億元。但預(yù)計2027年中國休閑食品行業(yè)市場規(guī)模僅12378億元，休閑零食行業(yè)已經(jīng)走向微增的存量市場。

這場愈發(fā)激烈的求生之戰(zhàn)中，來伊份的銷售費(fèi)用已經(jīng)夠高了。以2022年為例，來伊份、三只松鼠、良品鋪子、鹽津鋪子、洽洽食品的銷售費(fèi)用占營業(yè)收入比例分別為27.44%、21.02%、18.60%、15.81%、10.18%。營收金額處于行業(yè)中下游的來伊份，銷售費(fèi)用率卻是一眾上市公司同行中比例最高的。

2023年5月，來伊份2023年第一季度業(yè)績說明會上就有投資者提問為何來伊份的銷售費(fèi)用占營收比例高于同行。對此，來伊份表示：“部分友商與公司銷售渠道總體差異較大，因而銷售費(fèi)用結(jié)構(gòu)不同；與部分友商相比，公司線下直營門店占比的不同、銷售區(qū)域的不同等因素，使得相互之間并不具備可比性?！?/p>

03

重要股東質(zhì)押波瀾，萬家燈火“熄火”？

近期來伊份還上演了一場“質(zhì)押驚魂”。6月20日來伊份公告，公司控股股東上海愛屋企業(yè)管理有限公司本次質(zhì)押股份數(shù)量為1230萬股，質(zhì)押融資用途為償還債務(wù)。質(zhì)押完成后，愛屋企管累計質(zhì)押公司股份數(shù)量為6814萬股，占其持股數(shù)量的39.36%，占公司總股本的20.25%。

控股股東所持股份近四成處于質(zhì)押，亦引發(fā)股價恐慌。6月20日，來伊份股價跌幅達(dá)9.43%；6月21日，來伊份股價下跌5.44%，報收于16.35元。好在一個月后危險解除，截至7月25日，愛屋企管累計質(zhì)押股數(shù)占總股本比例為3.65%，累計質(zhì)押數(shù)量占持股比例下降到了7.10%。

當(dāng)然，面對止步不前的業(yè)績，來伊份也想做出改變，提振發(fā)展信心。近年來一個鮮明信號是，來伊份2017年就提出了“萬家燈火”計劃。按照規(guī)劃，公司開設(shè)直營門店、布局加盟門店，深化線下渠道布局，并立下2023年門店數(shù)量達(dá)到一萬家的目標(biāo)。

規(guī)模效應(yīng)，無疑是企業(yè)尋求高質(zhì)高效增長的不二法門。但來伊份的開店情況卻不盡如人意。

2020年至2023年8月11日，來伊份門店數(shù)量分別為3004、3488、3622、3668家。窄門餐眼最新數(shù)據(jù)顯示，來伊份現(xiàn)有門店3668家。覆蓋29個省份，153個城市。其中開業(yè)3645家，暫停中23家。

想要完成“萬家燈火”，就意味著要在2023年僅剩的4個多月里開出6400家門店，這顯然是不現(xiàn)實的。因此可以認(rèn)為，來伊份的“萬家燈火”計劃基本難逃落空結(jié)局。

拉長時間線，2019-2023年公司新增門店數(shù)分別為868家、357家、609家、838家、181家。很明顯，2023年公司門店增長速度放緩。

為什么開店動力不足？來伊份的“偏安一隅”也非常值得關(guān)注，多年以來其80%以上的門店分布于華東區(qū)域。而過于依賴優(yōu)勢市場，則難以避免地造成滲透率較高而飽和的情況，這或許是來伊份門店增長乏力的根本原因。

開店這件事，也值得來伊份重新布局思考了。在老對手咄咄緊逼、新秀玩家層出不窮的存量競爭中，來伊份又該如何守住江山、守住“零食第一股”的榮耀呢？