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在全球供應(yīng)吃緊背景下，歐美油價(jià)周線迎來(lái)七連陽(yáng)。作為全球最大原油進(jìn)口國(guó)，我國(guó)的SC原油在人民幣匯率走弱背景下已經(jīng)收出了九連陽(yáng)，持續(xù)刷新年內(nèi)油價(jià)高點(diǎn)，隨著INE原油期貨庫(kù)存?zhèn)}單近期出現(xiàn)了快速減少，近月合約出現(xiàn)了強(qiáng)勢(shì)拉升，進(jìn)一步凸顯了原油市場(chǎng)供應(yīng)緊張局面。顯然，以沙特、俄羅斯為首的歐佩克+在供應(yīng)端主動(dòng)發(fā)力，成功讓油價(jià)擺脫了6月危局，連續(xù)一個(gè)半月的反彈過(guò)后油價(jià)再次回到了年內(nèi)高點(diǎn)區(qū)域。隨著油價(jià)回暖，各大機(jī)構(gòu)也逐步提升對(duì)油價(jià)展望。

周五，國(guó)際能源署公布月報(bào)，至此一周內(nèi)三大機(jī)構(gòu)先后發(fā)布了月報(bào)，其中代表消費(fèi)端立場(chǎng)的EIA雖然大幅上調(diào)了美國(guó)國(guó)內(nèi)原油產(chǎn)量，但在歐佩克+減產(chǎn)背景下也將油價(jià)目標(biāo)上移了3美元/桶。國(guó)際能源署跟OPEC方面分別認(rèn)為2023年原油市場(chǎng)需求增長(zhǎng)220萬(wàn)桶/日，244萬(wàn)桶/日，供應(yīng)端則是在沙特自愿再減產(chǎn)背景下，OPEC產(chǎn)量下降90萬(wàn)桶/左右，國(guó)際能源署判斷如果歐佩克+維持目標(biāo)不變，石油庫(kù)存可能在第三季度減少220萬(wàn)桶/日，第四季度減少120萬(wàn)桶/日，存在推高油價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)，基于當(dāng)前原油市場(chǎng)供需格局這幾乎是投資者的共識(shí)，供應(yīng)緊張是油價(jià)維持強(qiáng)勢(shì)的根本邏輯。

不過(guò)我們也可以看到，隨著近期美元持續(xù)走強(qiáng)，股市、銅等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)均出現(xiàn)回落，金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好有所降溫，油價(jià)在年內(nèi)高點(diǎn)強(qiáng)阻力區(qū)域附近，當(dāng)下市場(chǎng)焦點(diǎn)是供應(yīng)端強(qiáng)力推動(dòng)油價(jià)突破還是此處遇阻。從資金博弈來(lái)看，市場(chǎng)分歧比較明顯，油價(jià)在8月之后已經(jīng)出現(xiàn)了3次沖高回落，但最終都收復(fù)跌幅。這意味著油價(jià)強(qiáng)勢(shì)基本盤還沒(méi)有被扭轉(zhuǎn)，但需求并沒(méi)有得到充分釋放，仍在不斷累積，油價(jià)后續(xù)仍有很大可能出現(xiàn)大幅振蕩。

國(guó)際能源署8月月報(bào)顯示，受夏季航空旅行旺盛、發(fā)電用油增加以及中國(guó)煉油量持續(xù)在增加的推動(dòng)，世界石油需求正屢創(chuàng)新高。到2023年，全球石油需求量將增加220萬(wàn)桶/日，達(dá)到1.022 億桶/日，其中中國(guó)將占增長(zhǎng)的70%以上。7月份沙特大幅減產(chǎn)，導(dǎo)致歐佩克+集團(tuán)的產(chǎn)量下降120萬(wàn)桶/日，至5070 萬(wàn)桶/日，而非歐佩克+集團(tuán)的產(chǎn)量則上升了31萬(wàn)桶/日，至5070萬(wàn)桶/日。全球石油供應(yīng)量驟降91萬(wàn)桶/日，降至1.009 億桶/日。2023年，全球石油產(chǎn)量預(yù)計(jì)將增加 150萬(wàn)桶/日，達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的1.015 億桶/天，其中美國(guó)將推動(dòng)非歐佩克+石油產(chǎn)量增加190萬(wàn)桶/天。而2024年非歐佩克+國(guó)家的供應(yīng)量也將主導(dǎo)全球供應(yīng)量的增長(zhǎng)，增幅為130萬(wàn)桶/天，而歐佩克+國(guó)家的供應(yīng)量增幅可能僅為1.6 萬(wàn)桶/天。2024年全球石油需求增長(zhǎng)預(yù)測(cè)下調(diào)至100萬(wàn)桶/日，較之前預(yù)測(cè)下調(diào)15萬(wàn)桶/日。有意思的是，OPEC+將2024年全球石油需求增速較上月下調(diào)了5萬(wàn)桶/日，美國(guó)能源署則將2024年全球原油需求增速預(yù)期下調(diào)3萬(wàn)桶/日。三大機(jī)構(gòu)均下調(diào)了2024年需求預(yù)期，這也預(yù)示明年全球經(jīng)濟(jì)將面臨更大的而不確定性。

歐佩克月報(bào)顯示，沙特7月原油產(chǎn)量減少96.8萬(wàn)桶/日，至902萬(wàn)桶/日，為2021年6月以來(lái)的最低水平。盡管做出了巨大的自我犧牲，連續(xù)延長(zhǎng)自愿額外減產(chǎn)100萬(wàn)桶/日計(jì)劃至9月底，沙特仍反復(fù)重申對(duì)歐佩克+供應(yīng)預(yù)期管理措施的承諾：將繼續(xù)推動(dòng)歐佩克+預(yù)防性努力，以支持石油市場(chǎng)的穩(wěn)定。顯然在供應(yīng)端收緊推動(dòng)下油價(jià)得以持續(xù)走強(qiáng)。需求端目前來(lái)看也比較符合市場(chǎng)預(yù)期，三大機(jī)構(gòu)均沒(méi)有調(diào)整2023年需求預(yù)期，被寄予厚望的中國(guó)市場(chǎng)，根據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)7月原油進(jìn)口量為4369萬(wàn)噸，即1029萬(wàn)桶/日，較去年同期的879萬(wàn)桶/日顯著增加。然而，7月進(jìn)口量比6月減少18.8%，6月進(jìn)口量為有記錄以來(lái)第二月度高位。盡管7月進(jìn)口總量環(huán)比下降，但中國(guó)國(guó)內(nèi)煉油廠開(kāi)工率有所上升，環(huán)比6月上漲3%左右，8月份上旬加工量繼續(xù)攀升。

雖然油價(jià)連漲7周，創(chuàng)下了年內(nèi)連續(xù)上漲時(shí)間最長(zhǎng)的記錄，但在過(guò)去一周可以看出油價(jià)已經(jīng)是呈現(xiàn)了高位大幅振蕩走勢(shì)，雖然有三大月報(bào)整體樂(lè)觀觀點(diǎn)及沙特強(qiáng)調(diào)供應(yīng)端承諾，油價(jià)的上漲仍然有明顯的降速跡象，一周漲幅只有0.35%，這意味著油價(jià)在當(dāng)前關(guān)鍵區(qū)域，投資者在樂(lè)觀同時(shí)，對(duì)油價(jià)后市潛在的變數(shù)也保持了警惕。在供應(yīng)收緊與金融市場(chǎng)整體風(fēng)險(xiǎn)偏好降溫，油價(jià)自身高位累積的調(diào)整需求等因素下，投資者需要對(duì)此做出權(quán)衡。最新持倉(cāng)數(shù)據(jù)顯示原油市場(chǎng)投機(jī)凈多頭寸小幅下降，這意味著當(dāng)前位置投資者對(duì)油價(jià)評(píng)估趨于謹(jǐn)慎。同時(shí)油價(jià)波動(dòng)情緒化越來(lái)越明顯，高位大幅波動(dòng)預(yù)計(jì)仍將繼續(xù)上演，尤其需防范急跌行情。

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