美聯(lián)儲的“鷹派”會議紀(jì)要仍無法阻止美債多頭們堅定看漲的信念。

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7月5日公布的美聯(lián)儲會議紀(jì)要顯示，上月會議幾乎所有官員都支持，進一步加息，幫助通脹降至2%的目標(biāo)水平。6月14日FOMC會議公布的點陣圖顯示，三分之二的聯(lián)儲官員預(yù)計今年利率高于5.5%、意味著至少年內(nèi)兩次加息25基點。

彭博社報道稱，在還未結(jié)束的加息周期與依舊強勁的消費者支出面前，債券多頭們依舊認(rèn)為，美國經(jīng)濟將在利率上升的情況下步入衰退，并出現(xiàn)衰退型的降息，而債券將步入牛市。

包括Brandywine Global Investment Management、Columbia Threadneedle Investments 和 Vanguard Group Inc.在內(nèi)的頭部資管公司均認(rèn)為債券的強勁反彈即將到來，依舊會迎來“債券年”。

分析指出，如果美聯(lián)儲當(dāng)下已轉(zhuǎn)向降息或有轉(zhuǎn)向傾向，那今年或許會成為固收市場輝煌的一年，美國國債將強勢走高，收復(fù)2022年的失地。

但強勁的就業(yè)市場和粘性通脹打破了債券多頭們的“幻想”，2023年債券市場僅小幅反彈，僅靠票息收入提振買盤，摩根大通的策略分析師們放棄了對五年期國債的長期持有建議。

6月29日公布的就業(yè)和經(jīng)濟數(shù)據(jù)意外強勁，推動美債收益率走高。

在昨日“鷹派”會議紀(jì)要發(fā)布后，對貨幣政策更敏感的兩年期美債收益率日內(nèi)最高漲近9個基點至4.96%，刷新3月5日以來的四個月新高。有著“全球資產(chǎn)定價之錨”的10年期美債收益率也隨加息預(yù)期迅速攀升，重新逼近四個月高位。

而這種波動是債券多頭不想看到的，他們會長時間集中現(xiàn)金，而不是不斷逢低加倉。

但債券多頭仍不愿意放棄，他們表示，現(xiàn)在正是等待美聯(lián)儲加息全面影響經(jīng)濟的時刻。Brandywine的投資組合經(jīng)理Jack McIntyre認(rèn)為，盡管很多人認(rèn)為今年是債券之年，但如果稱今年為“票息之年”也不要感到驚訝，而正是票息讓多頭們“等得起”：

對于等待時機的債券多頭們，源源不斷的票息至少讓他們感到些許安慰。

McIntyre承認(rèn)，如果經(jīng)濟和通脹再次升溫，這種配置不會有“好果子”吃，而他們“沒有準(zhǔn)備好”迎接這個結(jié)果。

Vanguard Asset Management全球利率主管Roger Hallam表示債券回歸的說法仍然成立：

“現(xiàn)在債券有誘人的票息，這為投資組合提供了支撐，正如在3月看到的那樣，如果形勢惡化，債券可能會大幅上漲，票息不是持久的，宏觀環(huán)境的變化意味著，你無法鎖定高回報。

Columbia Threadneedle的全球固定收益主管Gene Tannuzzo表示，公司仍保持年初的配置，即超配10年期至30年期美國國債，并準(zhǔn)備觀察未來幾個月的走勢。 Tannuzzo說：

“在2023年剩下的時間里，我賭美聯(lián)儲會再加息兩次。但對于2024年，我賭緊縮的滯后效應(yīng)將使美聯(lián)儲被迫降息。”

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