在外圍市場(chǎng)的帶動(dòng)下，近期油脂板塊一改前期趨勢(shì)性下跌的行情，從低位出現(xiàn)強(qiáng)力反彈，波動(dòng)劇烈。但在市場(chǎng)人士看來(lái)，在大跌后反彈的過(guò)程中，國(guó)內(nèi)外植物油基本面并沒(méi)有什么顯著變化，短期主導(dǎo)油脂變盤的直接因素在于國(guó)際原油以及技術(shù)性超跌反彈。

“前期油脂各品種價(jià)格下跌的原因略有不同，但整體均為季節(jié)性邊際供應(yīng)增加所帶來(lái)的價(jià)格下行。東南亞棕櫚油迎來(lái)季節(jié)性增產(chǎn)，導(dǎo)致5月馬來(lái)西亞棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比大幅增長(zhǎng)，而南美大豆及國(guó)內(nèi)油菜籽新季上市供應(yīng)，均對(duì)油脂盤面造成打壓?！敝休x期貨油脂油料分析師賈暉表示，近日油脂在前期的大幅下跌后出現(xiàn)反彈，但盤面尚未扭轉(zhuǎn)短期空頭趨勢(shì)，棕櫚油作為領(lǐng)漲品種，主要是因?yàn)轳R來(lái)西亞棕櫚油5月利空數(shù)據(jù)落地后的技術(shù)性反彈。

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從原油市場(chǎng)來(lái)看，新湖期貨油脂油料分析師陳燕杰介紹，雖然上周末美國(guó)會(huì)兩黨就債務(wù)上限達(dá)成原則性協(xié)議，但周二一些共和黨議員的言論令美國(guó)債務(wù)上限的協(xié)議不確定性增加，加上歐佩克+成員國(guó)釋放的混亂政策信息給本周末的部長(zhǎng)級(jí)會(huì)議蒙上了陰影，國(guó)際原油開(kāi)始重挫。6月1日開(kāi)始，隨著美國(guó)債務(wù)上限協(xié)議先后在眾議院以及參議院獲得投票通過(guò)，市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)重新回到經(jīng)濟(jì)基本面以及政策層面，國(guó)際原油止跌回升。

“原油下跌導(dǎo)致國(guó)際植物油的生柴商業(yè)利潤(rùn)偏差，加上歐盟的柴油需求減少，國(guó)際植物油生柴需求一直低于預(yù)期。在供給壓力一直比較大的背景下，國(guó)際植物油盤面對(duì)原油大跌的反應(yīng)比較敏感?！标愌嘟鼙硎尽?/p>

據(jù)賈暉介紹，目前的產(chǎn)區(qū)情況來(lái)看，產(chǎn)量方面尚未受到天氣的影響，美豆種植順利，其種植率及出苗率遠(yuǎn)高于去年同期水平。東南亞棕櫚油也進(jìn)入季節(jié)性產(chǎn)出旺季，5月產(chǎn)量環(huán)比開(kāi)始出現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，馬來(lái)西亞南部棕果廠商公會(huì)（SPPOMA）數(shù)據(jù)顯示，5月馬來(lái)西亞棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比增加38％。

“3—4月，國(guó)際棕櫚油產(chǎn)地近端供需偏緊，但進(jìn)入5月，隨著增產(chǎn)季的推進(jìn)，產(chǎn)地尤其是馬來(lái)西亞棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比增幅預(yù)計(jì)較大。與此同時(shí)，國(guó)際棕櫚油的需求偏弱。相比國(guó)際葵油、菜油，國(guó)際棕櫚油不具有價(jià)格優(yōu)勢(shì)。因此，從中期看，產(chǎn)地庫(kù)存將逐漸回升，但馬來(lái)西亞棕櫚油庫(kù)存暫時(shí)仍偏低?！标愌嘟鼙硎?。

此外，近期厄爾尼諾預(yù)期升溫對(duì)全球植物油產(chǎn)量帶來(lái)的影響引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。賈暉認(rèn)為，當(dāng)前從太平洋海面溫度監(jiān)測(cè)以及模型預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)來(lái)看，下半年發(fā)生厄爾尼諾的概率非常大，但仍需要東西信風(fēng)以及太平洋海面溫度持續(xù)發(fā)酵數(shù)月，這樣才能形成太平洋氣流的變化以及厄爾尼諾氣候的發(fā)生。

具體到棕櫚油市場(chǎng)來(lái)看，陳燕杰表示，厄爾尼諾會(huì)導(dǎo)致東南亞棕櫚油因干旱減產(chǎn)。但由于棕櫚果的花期和果期一般在10個(gè)月左右，因此從干旱出現(xiàn)到棕櫚油減產(chǎn)兌現(xiàn)，通常有10—12個(gè)月的滯后期。今年6月可能開(kāi)始的厄爾尼諾對(duì)國(guó)際棕櫚油產(chǎn)量的影響，預(yù)計(jì)到明年二季度才能看到明顯的趨勢(shì)性減產(chǎn)。也就是說(shuō)，即使發(fā)生了厄爾尼諾氣候，對(duì)今年的棕櫚油產(chǎn)量影響也是有限的。

那么，近日油脂盤面的反彈只是“曇花一現(xiàn)”嗎？

對(duì)此，賈暉表示，從基本面的情況來(lái)看，經(jīng)過(guò)前期的持續(xù)下跌，油籽邊際供應(yīng)利空因素已經(jīng)逐步被市場(chǎng)消化，但仍未徹底出盡，在沒(méi)有新的突發(fā)利多驅(qū)動(dòng)及消費(fèi)帶動(dòng)下，短期油脂預(yù)計(jì)暫延續(xù)弱勢(shì)振蕩。下半年可關(guān)注拉尼娜轉(zhuǎn)厄爾尼諾所帶來(lái)的棕櫚油明年減產(chǎn)預(yù)期的天氣炒作，以及豆油傳統(tǒng)備貨所帶來(lái)的看多機(jī)會(huì)。

“既然短期植物油的大跌及反彈并非源自基本面因素，而基本面暫時(shí)并無(wú)明顯利好，隨著美國(guó)債務(wù)上限問(wèn)題的解決、歐佩克+會(huì)議落地，盤面重新回到基本面，油脂的反彈支撐也可能減弱。國(guó)際油脂油料暫時(shí)沒(méi)有新的利空，中期油脂跌勢(shì)可能放緩，但大的反彈暫時(shí)還看不到?！标愌嘟鼙硎?。

據(jù)滿洲里融媒體中心消息，6月2日，首批糧食走廊俄羅斯大豆運(yùn)抵滿洲里口岸。“中俄新陸路糧食走廊”是在中俄兩國(guó)元首共同倡議下實(shí)施的重點(diǎn)項(xiàng)目，是中俄兩國(guó)農(nóng)業(yè)和糧食領(lǐng)域達(dá)成共識(shí)的重要舉措。據(jù)悉，此次運(yùn)抵滿洲里口岸的糧食共271.6噸，目的地為天津。項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)期間，每年經(jīng)滿洲里口岸運(yùn)抵的俄羅斯糧食將達(dá)到800萬(wàn)噸。

據(jù)了解，“中俄新陸路糧食走廊”由中俄兩國(guó)元首于2016年簽署，旨在幫助提高西伯利亞、遠(yuǎn)東和烏拉爾地區(qū)的糧食產(chǎn)量，并增加對(duì)中國(guó)的出口。

“俄羅斯是重要的糧食及油料生產(chǎn)國(guó)，俄烏沖突之后，俄羅斯多種產(chǎn)品的出口受到歐美國(guó)家制裁。中俄雙方合作，不僅對(duì)俄羅斯擴(kuò)大出口、深化與其他國(guó)家貿(mào)易往來(lái)具有重要意義，對(duì)中國(guó)未來(lái)糧食市場(chǎng)的發(fā)展和來(lái)源多樣化也非常重要。俄羅斯糧食谷物有新的出口渠道，也有助于避免國(guó)際糧食市場(chǎng)出現(xiàn)新的危機(jī)?！标愌嘟鼙硎尽?/p>

此外，中國(guó)既是主要的大豆生產(chǎn)國(guó)，也是全球最大的大豆進(jìn)口國(guó)。俄羅斯大豆是非轉(zhuǎn)基因大豆。早在2019年6月，中俄就已經(jīng)簽署《關(guān)于深化中俄大豆合作的發(fā)展規(guī)劃》，就擴(kuò)大大豆貿(mào)易，深化種植、加工、物流、銷售、科研等全產(chǎn)業(yè)鏈合作達(dá)成重要共識(shí)。不過(guò)，陳燕杰介紹，中國(guó)對(duì)俄羅斯大豆進(jìn)口不多，始終在30萬(wàn)—80萬(wàn)噸/年波動(dòng)?！爸卸硇玛懧芳Z食走廊”運(yùn)營(yíng)期間，中國(guó)對(duì)俄羅斯大豆的進(jìn)口量可能有所增加，但更多還是要看進(jìn)口利潤(rùn)，對(duì)國(guó)產(chǎn)大豆供給方面的沖擊預(yù)計(jì)暫時(shí)不大。

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