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“凈外儲(chǔ)”跌到負(fù)數(shù),大摩預(yù)測(cè)土耳其“貨幣崩盤”
2023-05-31 09:42:30來(lái)源: 華爾街見(jiàn)聞

在埃爾多安數(shù)十年來(lái)獨(dú)特經(jīng)濟(jì)學(xué)“治理”下,土耳其的外匯儲(chǔ)備終于要“撐不住”了。


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上周,美元兌土耳其里拉首次突破20,這可能是土耳其央行已經(jīng)無(wú)力再干預(yù)匯率的預(yù)兆,摩根士丹利警告,土耳其里拉很可能即將崩盤。

與此同時(shí),在5月14日大選之前,土耳其的外匯需求激增到創(chuàng)紀(jì)錄的水平,因?yàn)槊癖姾推髽I(yè)預(yù)期里拉將在大選投票后暴跌。

路透社報(bào)道稱,為了遵循埃爾多安“在決選投票前應(yīng)對(duì)硬通貨需求”的要求,土耳其央行的凈外匯儲(chǔ)備自2002年以來(lái)首次降至負(fù)值,5月19日為-1.513億美元。

由于頻繁的市場(chǎng)干預(yù)和其他冷卻外匯需求的努力,土耳其央行的外匯儲(chǔ)備近年來(lái)已經(jīng)急速下滑。截至5月19日的一周里,土耳其央行的凈儲(chǔ)備已經(jīng)減少了24.8億美元,自2022年以來(lái)已經(jīng)下降了277億美元。

摩根士丹利認(rèn)為,在沒(méi)有常規(guī)貨幣緊縮政策的情況下——埃爾多安認(rèn)為只有降息才能降低通脹——土耳其里拉很可能在今年年底暴跌至28。該行策略師Hande Kucic寫道:

最近幾周土耳其央行凈外匯儲(chǔ)備狀況的惡化表明,相對(duì)于我們之前對(duì)埃爾多安總統(tǒng)獲勝的情況下的路徑預(yù)期,可能需要對(duì)貨幣進(jìn)行更多的前期調(diào)整。

盡管我們?cè)诖筮x前的情景報(bào)告中指出,美元兌里拉可能在今年年底達(dá)到26,但風(fēng)險(xiǎn)在于,這一水平可能會(huì)更快達(dá)到。

Kucic表示,要改變土耳其里拉的現(xiàn)狀,當(dāng)局應(yīng)當(dāng)調(diào)整政策工具,如:

讓貨幣以更快的速度貶值; 讓存貸款利率走高; 限制貸款供應(yīng); 加強(qiáng)對(duì)當(dāng)?shù)厝送鈪R交易的監(jiān)管控制。

但考慮到埃爾多安為了踐行他自己的經(jīng)濟(jì)學(xué),已經(jīng)將幾乎所有與他觀點(diǎn)不一致的經(jīng)濟(jì)部門官員“開(kāi)除”,摩根士丹利并不樂(lè)觀:

如果不改變宏觀政策框架,優(yōu)先考慮消除通貨膨脹并采取市場(chǎng)友好型政策,土耳其的高額外部融資需求將可能使宏觀風(fēng)險(xiǎn)繼續(xù)存在,增加對(duì)全球沖擊以及區(qū)域合作伙伴的外匯流入的敏感性。

到今年年底,美元兌里拉的水平會(huì)更高,接近28,而政策方向,尤其是利率方面沒(méi)有變化。

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