東亞前海證券有限責任公司汪玲近期對路德環(huán)境進行研究并發(fā)布了研究報告《跟蹤點評：酒糟資源化龍頭，政策東風助業(yè)績起飛》，本報告對路德環(huán)境給出增持評級，當前股價為31.38元。

(相關資料圖)

路德環(huán)境(688156)

事件

2023年3月29日，工業(yè)和信息化部等十一部門聯(lián)合印發(fā)《關于培育傳統(tǒng)優(yōu)勢食品產區(qū)和地方特色食品產業(yè)的指導意見》，其中“酒糟高值化綜合利用技術”被列為技術工藝及裝備提升重點方向之一。

點評

白酒糟資源化利用體系率先打造，技術與產業(yè)經驗深厚。公司通過自主研發(fā)的有機糟渣微生物固態(tài)發(fā)酵技術，以醬香型白酒酒糟為原料，經過無害化處理后，進行復合功能型生物發(fā)酵飼料生產，率先建立起白酒糟資源化利用產業(yè)體系，并已積累長達7年的產業(yè)化運營經驗，技術與產業(yè)運營模式已較為成熟。相關產品收入規(guī)模持續(xù)增長，已形成正向業(yè)績貢獻。

產業(yè)鏈合作關系穩(wěn)固，市場先發(fā)優(yōu)勢顯著。產業(yè)鏈上游，公司已加入中國酒業(yè)協(xié)會、中國生物發(fā)酵產業(yè)協(xié)會等產業(yè)行業(yè)協(xié)會，并與醬香型白酒主要產地多家知名酒企建立穩(wěn)定合作關系。2022年公司與古井貢酒簽訂長期供貨協(xié)議，業(yè)務范圍拓展至濃香型白酒糟處理，同時保障了上游酒糟資源長期供應。下游方面，公司產品憑借高性價比進入多家大型飼料加工企業(yè)與養(yǎng)殖企業(yè)的供應商目錄，產品需求旺盛。

產能布局不斷完善，未來業(yè)績支撐強勁。公司當前擁有白酒糟生物發(fā)酵飼料產能約7萬噸，受益于政策支持、需求旺盛等因素，公司積極進行產能擴張。已規(guī)劃項目預計2024年前陸續(xù)投產，全部達產后公司產能可達52萬噸/年，對應酒糟處理能力超130萬噸/年。其中，金沙路德年產15萬噸項目一期（10萬噸/年）已于2023年3月完成試生產。產能布局不斷完善下，公司業(yè)績發(fā)展支撐強勁。

投資建議

政策利好及需求持續(xù)旺盛下，公司業(yè)績有望穩(wěn)步增長。我們預計2022-2024年公司EPS分別為0.29/1.35/2.81元，基于2023年3月29日收盤價，對應PE分別為103.98/22.60/10.86X，維持“推薦”評級。

風險提示

宏觀經濟不景氣風險；市場競爭加劇風險；疫情反復風險。

證券之星數(shù)據中心根據近三年發(fā)布的研報數(shù)據計算，東吳證券袁理研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值為78.45%，其預測2022年度歸屬凈利潤為盈利4800萬，根據現(xiàn)價換算的預測PE為59.76。

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內共有4家機構給出評級，買入評級2家，增持評級2家。根據近五年財報數(shù)據，證券之星估值分析工具顯示，路德環(huán)境（688156）行業(yè)內競爭力的護城河較差，盈利能力一般，營收成長性良好。財務相對健康，須關注的財務指標包括：應收賬款/利潤率。該股好公司指標2.5星，好價格指標2.5星，綜合指標2.5星。（指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星）

以上內容由證券之星根據公開信息整理，與本站立場無關。證券之星力求但不保證該信息（包括但不限于文字、視頻、音頻、數(shù)據及圖表）全部或者部分內容的的準確性、完整性、有效性、及時性等，如存在問題請聯(lián)系我們。本文為數(shù)據整理，不對您構成任何投資建議，投資有風險，請謹慎決策。

關鍵詞：