亞洲資本網(wǎng) > 資訊 > 熱點(diǎn) > 正文
天天短訊!商業(yè)銀行資本管理辦法征意見(jiàn) 利好非金融企業(yè)債,資金利率明顯抬升
2023-02-28 05:57:45來(lái)源: 每日經(jīng)濟(jì)新聞

每經(jīng)記者:任飛 每經(jīng)編輯:葉峰

上周,來(lái)自房地產(chǎn)、信貸等市場(chǎng)數(shù)據(jù)的恢復(fù),再次對(duì)債券市場(chǎng)形成一定壓制,資金面也進(jìn)一步朝著寬松的態(tài)勢(shì)發(fā)展,但市場(chǎng)對(duì)于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的“強(qiáng)現(xiàn)實(shí)”機(jī)遇依舊是觀望大于進(jìn)攻的態(tài)勢(shì)。


(資料圖片)

數(shù)據(jù)來(lái)源:Wind 視覺(jué)中國(guó)圖 楊靖制圖

特別是債券市場(chǎng)當(dāng)中,經(jīng)濟(jì)點(diǎn)狀復(fù)蘇的趨勢(shì)仍在持續(xù),而復(fù)蘇預(yù)期經(jīng)歷了下修,預(yù)計(jì)2月降息等貨幣政策工具落地的可能性不高,加之事件性影響,部分機(jī)構(gòu)建議投資者短期對(duì)債市持偏空思路對(duì)待。

債市仍在試探強(qiáng)勁反彈

上周(2月20日~2月26日),債券市場(chǎng)仍在試探強(qiáng)勁反彈的過(guò)程中,國(guó)內(nèi)外均有政策性事件對(duì)其推波助瀾。美聯(lián)儲(chǔ)有望繼續(xù)推高利率,并將維持利率的時(shí)間延長(zhǎng)至此前預(yù)期水平;國(guó)內(nèi)也有新的資本管理辦法出臺(tái),對(duì)非金融企業(yè)債以及產(chǎn)業(yè)債等有利好促進(jìn)。

上周五,美聯(lián)儲(chǔ)青睞的通脹指標(biāo)——個(gè)人消費(fèi)支出指數(shù)意外加速,1月份數(shù)據(jù)同比增長(zhǎng)5.4%,之后債券市場(chǎng)遭遇新一輪拋售。這全面推高了債券的收益率,兩年期美國(guó)國(guó)債收益率最高升至4.84%,為2007年以來(lái)的最高水平。

此外,中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)、央行發(fā)布《商業(yè)銀行資本管理辦法(征求意見(jiàn)稿)》,對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重法進(jìn)行了調(diào)整。從其影響范圍來(lái)看,一是刺激銀行脫虛向?qū)?,整體利空信用債;二是具體信用債品種上利空二級(jí)資本債、銀行普通債、長(zhǎng)期限同業(yè)存單;利好資質(zhì)較好的非金融企業(yè)債,尤其是產(chǎn)業(yè)債。

實(shí)際上,從上周的市場(chǎng)資金水平來(lái)觀察,已經(jīng)有了轉(zhuǎn)松的跡象。據(jù)央行數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì),上周公開(kāi)市場(chǎng)到期1.662萬(wàn)億,央行公開(kāi)市場(chǎng)投放1.49萬(wàn)億,凈回籠1720億。本周隨著稅期的結(jié)束,資金由緊轉(zhuǎn)松,隔夜利率周五低于1.5左右,但臨近跨月,七天加權(quán)利率逐步走高。

由于資金面波動(dòng)加大,疊加信貸投放預(yù)期較好,大行國(guó)股存單一級(jí)發(fā)行持續(xù)提價(jià),最新的發(fā)行利率已經(jīng)達(dá)到MLF利率,在多重利空疊加的情況下,利率債收益整體上行,即使資金轉(zhuǎn)松后,短端利率依然持續(xù)上行,曲線趨于平坦。十年國(guó)債收于2.91%,十年國(guó)開(kāi)收于3.088%。

債券基金收益率繼續(xù)回暖

上周,多類(lèi)型債券基金收益率繼續(xù)回暖,但業(yè)績(jī)?cè)鏊倜黠@放緩。Wind統(tǒng)計(jì)顯示,短期純債基金指數(shù)上周漲0.02%,但中長(zhǎng)期債券基金指數(shù)微跌0.03%,二級(jí)債基收漲0.19%。總的來(lái)看,近幾周內(nèi)A股市場(chǎng)出現(xiàn)調(diào)整,債券市場(chǎng)也不時(shí)出現(xiàn)大幅波動(dòng)。

值得注意的是,就純債基金和偏債混合型基金的配置建議來(lái)看,已有機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)顯示,目前,1年期和3年期定期存款利率分別為1.50%和2.75%,僅能勉強(qiáng)覆蓋2022年消費(fèi)者物價(jià)2.0%的漲幅,但二級(jí)債基目前的收益水平以及成長(zhǎng)性有望加速資產(chǎn)配置增值的可能。

此外,前述政策及市場(chǎng)帶動(dòng)因素影響,同業(yè)存單收益有望進(jìn)一步上揚(yáng)。特別是從2022年11月以來(lái),在同業(yè)存單到期量大、理財(cái)贖回沖擊、防疫政策調(diào)整等因素的影響下,同業(yè)存單利率開(kāi)啟了此次大幅上行的行情。

華福證券分析指出,從當(dāng)前后疫情時(shí)代經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步復(fù)蘇、資金價(jià)格中樞收斂的情況來(lái)看,本次同業(yè)存單利率向上突破MLF利率的基本面和資金面背景與2020年9月~12月具有高度相似性。

根據(jù)上周五國(guó)有大行1年期同業(yè)存單發(fā)行利率為2.73%來(lái)看,低于1年期MLF利率2BP,若按2020年9月~12月國(guó)有大行1年期同業(yè)存單發(fā)行利率最高上行至3.35%、高于當(dāng)時(shí)的1年期MLF利率40BP來(lái)看,后續(xù)同業(yè)存單發(fā)行利率仍有較大的上行空間。

另一方面,由于2023年初“信貸開(kāi)門(mén)紅”成色較好、表內(nèi)資本消耗較快,商業(yè)銀行負(fù)債壓力進(jìn)一步顯現(xiàn)。同時(shí),商業(yè)銀行同業(yè)存單到期壓力較大,因此同業(yè)存單發(fā)行有被迫放量之勢(shì)。

據(jù)國(guó)海證券統(tǒng)計(jì),2023年2月以來(lái)同業(yè)存單發(fā)行明顯上升,2月第一周同業(yè)存單凈融資5231億,達(dá)到2022年以來(lái)周度最高水平。總發(fā)行量則連續(xù)四周在5000億以上,發(fā)行擾動(dòng)較為明顯,或已達(dá)到供給高峰。

1月新債券發(fā)行3.77萬(wàn)億

上周,中國(guó)人民銀行發(fā)布的金融市場(chǎng)運(yùn)行情況顯示,1月份,我國(guó)債券市場(chǎng)共發(fā)行各類(lèi)債券37683.5億元。國(guó)債發(fā)行6430億元,地方政府債券發(fā)行6434.9億元,金融債券發(fā)行5299.9億元,公司信用類(lèi)債券發(fā)行8590.2億元,信貸資產(chǎn)支持證券發(fā)行162.4億元,同業(yè)存單發(fā)行10572.2億元。

此前,央行重提“保持貨幣供應(yīng)量和社會(huì)融資規(guī)模增速與名義經(jīng)濟(jì)增速基本匹配”,預(yù)計(jì)貨幣政策未來(lái)將回歸常態(tài)。

對(duì)此,上海東證期貨研究指出,一方面,央行對(duì)于經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的判斷趨向樂(lè)觀;另一方面,對(duì)于中長(zhǎng)期通脹整體仍然是較為謹(jǐn)慎的,但表述較上期報(bào)告略顯緩和;與此同時(shí),貨幣政策精準(zhǔn)有力,預(yù)計(jì)總量型政策空間有限。

另?yè)?jù)方正證券統(tǒng)計(jì),2023年1月份新發(fā)行的城投債之中有14.9%可能涉及結(jié)構(gòu)化發(fā)行。與2022年全年的15%基本持平,相比2018~2020年結(jié)構(gòu)化快速擴(kuò)張時(shí)期有改善。但部分主體對(duì)結(jié)構(gòu)化發(fā)行依賴(lài)度較強(qiáng),結(jié)構(gòu)化發(fā)行自身有較強(qiáng)隱蔽性,因而短期內(nèi)全面消除結(jié)構(gòu)化發(fā)行難度大。

事實(shí)上,目前就交易市場(chǎng)的情緒變化來(lái)看,資金偏好依然謹(jǐn)慎。數(shù)據(jù)顯示,1月份,銀行間債券市場(chǎng)現(xiàn)券成交16.0萬(wàn)億元,日均成交8866.2億元。交易所債券市場(chǎng)現(xiàn)券成交2.1萬(wàn)億元,日均成交1329.5億元。商業(yè)銀行柜臺(tái)市場(chǎng)債券成交9.2萬(wàn)筆,成交金額153.6億元。

上海東證期貨研究認(rèn)為,短期債市整體偏空。具體原因在于,當(dāng)前經(jīng)濟(jì)點(diǎn)狀復(fù)蘇的趨勢(shì)仍在持續(xù),而復(fù)蘇預(yù)期經(jīng)歷了下修,預(yù)計(jì)2月經(jīng)濟(jì)指標(biāo)或整體強(qiáng)于市場(chǎng)預(yù)期;同時(shí),降息等貨幣政策工具落地的可能性不高;再加上臨近兩會(huì),市場(chǎng)可能會(huì)對(duì)強(qiáng)政策存在擔(dān)憂,其建議投資者以偏空思路對(duì)待。

每日經(jīng)濟(jì)新聞

關(guān)鍵詞: 債券市場(chǎng) 商業(yè)銀行 債券基金

專(zhuān)題新聞
  • 聚美優(yōu)品年銷(xiāo)售額多少億?聚美優(yōu)品和唯品會(huì)關(guān)系如何?
  • 三公消費(fèi)是什么意思?三公消費(fèi)為啥不廢除?
  • 中國(guó)電信中簽號(hào)有哪些?中國(guó)電信上市股價(jià)會(huì)漲嗎?
  • 三角發(fā)債是什么公司?發(fā)債中簽有風(fēng)險(xiǎn)嗎?
  • 銀行定期存款可以提前取出來(lái)嗎?定期存款沒(méi)到期家人可以取嗎?
  • 最新油價(jià)上調(diào)時(shí)間是哪一天?油價(jià)調(diào)整機(jī)制規(guī)則是什么?
最近更新

京ICP備2021034106號(hào)-51

Copyright © 2011-2020  亞洲資本網(wǎng)   All Rights Reserved. 聯(lián)系網(wǎng)站:55 16 53 8 @qq.com