21世紀經濟報道 周瀟梟 北京報道 近日，摩根大通中國首席經濟學家兼大中華區(qū)經濟研究主管朱海斌接受21世紀經濟報道等媒體采訪，就2023年中國經濟形勢、中國財政和貨幣政策、美聯(lián)儲加息節(jié)奏、人民幣匯率等給出基本判斷。

朱海斌表示，相較去年11月底而言，其研究團隊對2023年中國經濟展望做出了較大的調整。對今年中國經濟整體判斷是比較積極的，預計全年經濟增長5.6%。從趨勢上來看，中國目前處于疫后復蘇向上的勢頭，歐美由于金融條件收緊，經濟增長則是進入下行的趨勢。放眼全球宏觀環(huán)境，無論是中國的宏觀經濟形勢，還是投資策略上，摩根大通的研究團隊都持有比較積極的看法。

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朱海斌表示，從經濟增長構成來看，2022年中國經濟增長3%，消費貢獻1個百分點，投資貢獻1.5個百分點，進出口貢獻0.5個百分點。對于2023年而言，預計全年經濟增長5.6%，其中消費貢獻4.1個百分點，投資貢獻2個百分點，進出口貢獻-0.5個百分點。今年消費和投資逐漸復蘇，基本恢復至2018、2019年疫情前的常態(tài)化水平，進出口在疫情前對經濟貢獻大體為0，今年對經濟增長的貢獻預計將轉為負值。

朱海斌展望了2023年中國消費、投資、進出口的具體情況。

消費方面，2023年圍繞汽車、家電等可能出臺更多的促消費政策。朱海斌則建議出臺發(fā)放消費券或者現(xiàn)金的舉措，尤其針對中低收入家庭推出一些直接的消費刺激政策。另外，中國的超額儲蓄有望推動2023年消費加快復蘇?！?020年之前中國儲蓄率平均在30%左右，受疫情影響消費場景和方式受限，2020年儲蓄率提高到34%，2021年恢復至31%，2022年又提高到33.5%。這對應大約4.5萬億元超額儲蓄，盡管整體規(guī)模不小，但是結構上分布不均，多集中在高收入家庭。所以，預計2023年消費實際增速為7%-8%，料較難出現(xiàn)消費的大幅反彈。不過隨著就業(yè)和收入預期的好轉，消費將逐步恢復至常態(tài)。預計2023年儲蓄率會略高于29%，低于30%的水平?！彼治龅?。

投資方面，預計整體形勢比去年略好。去年制造業(yè)和基建的投資增速都接近10%，預計今年這兩部分投資增速在7%左右，在高基數(shù)基礎上有所放緩。比如新能源汽車去年翻了一番，預計今年增長20%-30%，增速有所放緩?；ㄍ顿Y增速也有所放緩，主要在于去年實際使用專項債資金規(guī)模較大，上年結轉使用、當年新發(fā)行、年中追加等規(guī)模加總達到了5.2萬億元，今年預計新增專項債規(guī)模為3.9萬億元，盡管高于往年的常規(guī)水平，但低于去年的可用資金。房地產投資預計下降4%-5%左右，相較去年（-10%）降幅明顯收窄。在他看來，“1月房價環(huán)比企穩(wěn)，這是很好的信號。房價預期穩(wěn)住后，房地產市場成交才會從底部逐漸復蘇，進而傳導到房地產投資數(shù)據(jù)上來。整體來看，制造業(yè)和基建投資有所放緩，但房地產下行態(tài)勢明顯收窄，預計整體投資略微改善。”

出口方面，則面臨一定的下行壓力。具體來看，近幾個月，盡管對于歐美的經濟預期都在改善，但增速仍處于下行的趨勢。比如，去年暖冬帶來了天然氣價格的暴跌，歐洲經濟的衰退明顯緩和，預計今年歐洲可避免負增長，但是增長趨勢仍然向下。轉向美國，美國1月經濟數(shù)據(jù)好于預期，一方面顯示出經濟韌性的一面，但通脹高企以及失業(yè)率創(chuàng)新低，這也加劇了市場對美聯(lián)儲加息的擔憂。摩根大通美國團隊預計，今年3月、5月美聯(lián)儲會再加兩次息，每次25個基點，終點在5.25%。到今年年底美國核心通脹率在3%左右，高于美聯(lián)儲的預期目標，明年初美國失業(yè)率可能升高至4.5%左右。此外，該團隊預計美聯(lián)儲政策的轉向時間會較市場預期靠后，預計到明年二季度進入降息周期?？傮w而言，歐美經濟增勢向下、全球需求放緩，就會對中國的外需帶來一定的壓力。過去兩年中國的出口份額從全球的13%提高到15%以上，今年出口份額預計難以繼續(xù)攀升，可能回落到14%以下。

朱海斌表示，財政政策方面，預計2023年中國赤字率為3%，新增專項債規(guī)模為3.9萬億元，規(guī)模較上年均有所上升。貨幣政策方面，預計會延續(xù)中性偏松的信貸和利率政策態(tài)勢，今年社會融資規(guī)模增速料為9.5%左右，去年社融增速是9.6%，信貸預計維持穩(wěn)定增長?！按送猓A計今年4月份會有一次降息。”他表示。

朱海斌表示，今年年末人民幣兌美元匯率大致在6.75的水平，與當前的匯率水平相差不大。具體來看，有兩大因素影響人民幣匯率的走勢，一方面，中國經濟增速趨勢向上，歐美經濟則趨勢向下，這樣的經濟增長差利好人民幣。另一方面，中國出口回落，帶來經常項目順差的收窄；隨著出行限制的放開，中國游客的境外出行會帶來服務貿易逆差的擴大，這則會對人民幣帶來壓力。

朱海斌對21世紀經濟報道記者表示，從中美關系來看，去年11月份后出現(xiàn)一段時間的緩和，今年1月份似乎對立情緒有所加劇。2018年以后，中國和美國之間的戰(zhàn)略競爭關系是主基調，不過在應對全球氣候變化、穩(wěn)定全球經濟增長等方面中美有合作空間，這樣的格局短期內不會明顯變化。當前中美競爭的重點已從前幾年的貿易，轉到科學技術領域。中美之間既有競爭又有合作，從最近中美兩國政府的表態(tài)來看，雙方還是有共同意愿的，有競爭但斗而不破，要避免出現(xiàn)脫鉤等最糟糕的結果。

“對于中國來說，外部壓力從貿易轉向技術封鎖，外部挑戰(zhàn)上升。當前全球化出現(xiàn)碎片化的新趨勢，歐美供應鏈以前強調效率現(xiàn)在則強調安全，對中國而言也是挑戰(zhàn)。這些外部壓力將推動中國更加注重產業(yè)自主創(chuàng)新能力的提升，推動制造業(yè)升級、高技術產業(yè)的發(fā)展等”，朱海斌表示。

朱海斌對21世紀經濟報道記者表示，今年1月份起海外投資者轉為看好中國，原因在于中國疫后重啟的進度要好于預期。去年12月份，美國投資者比較擔心疫情對中國經濟的影響，比如大規(guī)模人群感染對生產端供應鏈造成較大沖擊，進而會對全球通脹和金融市場等帶來新沖擊。實際情況是，盡管去年12月份經歷了一段較為痛苦的時期，但到今年1月份疫情感染實現(xiàn)快速過峰，這對海外投資者而言是大幅超預期的。

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