北京時(shí)間今日21:30，美國(guó)勞工部將公布一月份CPI數(shù)據(jù)。值得注意的，此次CPI還是上周分項(xiàng)權(quán)重調(diào)整后的首個(gè)數(shù)據(jù)。分析認(rèn)為，此次調(diào)整將給1月份的核心通脹率帶來上行壓力，不過有助于壓低其后的通脹率。

目前來看，經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)，在權(quán)重調(diào)整后，12月CPI環(huán)比上調(diào)至0.1%，1月CPI環(huán)比將上漲0.5%，同比將從6.5%降至6.2%；不包括食品和能源在內(nèi)的核心CPI預(yù)計(jì)環(huán)比將上漲0.3%，同比將降至5.5%。

此前數(shù)據(jù)顯示，盡管美國(guó)通脹有所放緩，但勞動(dòng)市場(chǎng)依然強(qiáng)勁。美國(guó)1月季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人口51.7萬(wàn)人，為2022年7月以來最大增幅，預(yù)期18.5萬(wàn)人，前值22.3萬(wàn)人。

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受此影響，市場(chǎng)開始擔(dān)憂通脹壓力再起。2月份以來，全球股、債、商品、黃金等資產(chǎn)已經(jīng)明顯回調(diào)，十年期美債利率也一度快速上行至3.7%以上。

如何交易CPI數(shù)據(jù)？

對(duì)于投資者應(yīng)該在CPI公布后如何交易，一項(xiàng)樂于做預(yù)測(cè)的摩根大通交易部門發(fā)布CPI日的“交易計(jì)劃”：

預(yù)計(jì)1月美國(guó)CPI同比高于6.5%的概率為5%，標(biāo)普500指數(shù)會(huì)在此情形下跌2.5%至3%；

CPI介于6.4%至6.5%的概率為25%，標(biāo)普500指數(shù)對(duì)應(yīng)下跌0.75%至1.5%；

CPI介于6%至6.3%的概率為65%，標(biāo)普500指數(shù)將對(duì)應(yīng)上漲1.5%至2%；

CPI低于6%的概率為5%，標(biāo)普500指數(shù)將對(duì)應(yīng)上漲2.5%至3%。

數(shù)據(jù)顯示，市場(chǎng)目前預(yù)期為6.2%，也就是說，摩根大通交易部門認(rèn)為，美國(guó)CPI大概率會(huì)與預(yù)期相差不大，美股相應(yīng)上漲。

不過，如果CPI高于6.5%，該部門建議投資者拋售科技股和虛擬貨幣，同時(shí)購(gòu)入美債和美元。

相比小摩，大摩則更關(guān)注環(huán)比。摩根士丹利預(yù)計(jì)，如果CPI環(huán)比上漲疲軟，比如上漲0.2%，那么科技股和消費(fèi)股將伴隨固定收益產(chǎn)品走高；如果出現(xiàn)類似0.6%的漲幅，將引發(fā)避險(xiǎn)走勢(shì)，甚至那些能夠從通脹中受益的周期股也將下挫。

也有機(jī)構(gòu)比較關(guān)注核心通脹。Sanders Morris Harris董事長(zhǎng)George Ball表示：“任何低于5.5%的核心通脹數(shù)據(jù)都可能成為股市短期內(nèi)上漲的催化劑，任何高于5.5%的數(shù)據(jù)都可能在極短期內(nèi)被市場(chǎng)視為負(fù)面消息?！?/p>

與此同時(shí)，國(guó)內(nèi)券商中金公司也在最新研報(bào)中指出，如果1月CPI低于市場(chǎng)一致預(yù)期，投資者可能轉(zhuǎn)為交易寬松，對(duì)美債、美股、黃金、商品與中國(guó)資產(chǎn)都可能提供支撐。

如果1月CPI通脹超預(yù)期，可能導(dǎo)致緊縮預(yù)期進(jìn)一步升溫，上述大類資產(chǎn)可能受到負(fù)面影響，美元暫時(shí)占優(yōu)。建議資產(chǎn)配置在CPI數(shù)據(jù)公布前保持謹(jǐn)慎，如果資產(chǎn)價(jià)格明顯調(diào)整則增配黃金與美債。

對(duì)于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，中金認(rèn)為，如果海外市場(chǎng)出現(xiàn)擾動(dòng)，或?qū)?guó)內(nèi)市場(chǎng)情緒產(chǎn)生一定短期影響，但并不影響資產(chǎn)價(jià)格中期走勢(shì)。當(dāng)前，增長(zhǎng)效應(yīng)、反轉(zhuǎn)效應(yīng)與估值效應(yīng)可能支持春季行情再啟動(dòng)，股票相對(duì)其他大類資產(chǎn)相對(duì)占優(yōu)，重申超配A股港股，標(biāo)配債券，風(fēng)格偏向小盤成長(zhǎng)。

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