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【資料圖】

2月6日，A股的貴金屬板塊跌幅居前，其中，銀泰黃金（000975.SZ）、赤峰黃金（600988.SH）下跌近5%，山東黃金(600547.SH)(01787.HK)下跌4.21%。

消息面，山東黃金斥資127.6億元收購銀泰黃金20.93%股權(quán)獲山東省國資委批復(fù)。目前銀泰黃金第一大股東為中國銀泰投資有限公司，持股僅14.44%，如果交易完成，銀泰黃金將易主，其實(shí)際控制人將變更為山東國資委，山東黃金集團(tuán)旗下將擁有兩個A股上市公司平臺，產(chǎn)業(yè)協(xié)同效應(yīng)大幅增強(qiáng)。

本次并購是黃金行業(yè)首個“A吃A”案例。近年來，黃金市場集中度明顯提升，優(yōu)質(zhì)黃金礦產(chǎn)資源進(jìn)一步向龍頭聚焦。在山東黃金收購之前，即去年11月份，紫金礦業(yè)收購招金礦業(yè)20%股權(quán)。

此次山東黃金入主銀泰黃金，體現(xiàn)了公司加速整合黃金行業(yè)優(yōu)質(zhì)資源的戰(zhàn)略目的及行業(yè)馬太效應(yīng)的發(fā)展趨勢。

目前，銀泰黃金共擁有玉龍礦業(yè)、黑河銀泰、吉林板廟子、青海大柴旦和華盛金礦5個礦山企業(yè)，坐擁金礦礦山、鉛鋅銀多金屬礦礦山等資源，均為大型且品位較高的礦山。據(jù)山東黃金相關(guān)人士表示，銀泰黃金規(guī)模儲量巨大，運(yùn)營成本低，交易完成后，公司黃金產(chǎn)量和有色金屬產(chǎn)量將大幅提升。

據(jù)悉，此前，山東黃金多次出手收購了包括阿根廷貝拉德羅金礦、加納卡蒂諾資源公司等國內(nèi)外優(yōu)質(zhì)黃金資源，公司還于去年7月與全球最大黃金生產(chǎn)商加拿大巴理克黃金公司簽署了《戰(zhàn)略合作推進(jìn)協(xié)議》，本次并購，將是公司擴(kuò)張動作的進(jìn)一步延續(xù)。

另一方面，本次并購，兩家公司也可以在技術(shù)層面進(jìn)行深度合作，銀泰黃金在難選冶礦處理方面有相當(dāng)豐富的經(jīng)驗，使得山東黃金也更能夠?qū)⑸罹_采、充填、選冶三個重點(diǎn)實(shí)驗室的成果進(jìn)行轉(zhuǎn)化。

按理說這是實(shí)實(shí)在在的行業(yè)利好，結(jié)果山東黃金、銀泰黃金股價雙雙大跌，投資者似乎并不買賬，背后的原因是為何？

不少投資者認(rèn)為，是受外圍環(huán)境的影響，上周五美國公布，美國1月非農(nóng)就業(yè)人口增51.7萬人，創(chuàng)去年7月來最大增幅并遠(yuǎn)超預(yù)期的18.7萬人；失業(yè)率為3.4%，觸及53年低點(diǎn)，低于預(yù)期的3.6%。美元指數(shù)快速走高，導(dǎo)致有色板塊大幅走弱，黃金價格因此暴跌。

不過，這僅僅是宏觀層面的擾動，縱觀黃金行業(yè)，2022年4季度以來金價不斷攀升，目前正處于短期震蕩調(diào)整，有不少機(jī)構(gòu)對未來金價表示樂觀，一德期貨貴金屬分析師張晨認(rèn)為美聯(lián)儲緊縮接近尾聲，美國經(jīng)濟(jì)或無法避免放緩乃至衰退，這些因素仍支撐貴金屬中期向上趨勢。中金公司認(rèn)為，黃金投機(jī)溢價在短期內(nèi)仍存出清壓力。中長期來看，年內(nèi)金價走勢的核心決定因素或為美國經(jīng)濟(jì)基本面情況。目前來看，美國經(jīng)濟(jì)增長呈現(xiàn)走弱趨勢，待衰退預(yù)期企穩(wěn)后，可對黃金價格形成上行支撐。

業(yè)績方面，山東黃金2021年公司歸母凈利潤為-1.94億元，盈利表現(xiàn)讓人大跌眼鏡。公司表示系受累同行發(fā)生安全事故，山東省內(nèi)礦山開展安全檢查，公司產(chǎn)能因此受到較大的影響，導(dǎo)致盈利大幅下滑。

不過今年1月30日，山東黃金發(fā)布業(yè)績預(yù)告稱，2022年公司預(yù)計盈利10億元至13億元，扣非凈利潤為10.63 億元至13.63 億元，兩者與去年相比，均實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。

銀泰黃金近兩年業(yè)績穩(wěn)健增長，公司2020年和2021年分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入79.06億元、90.4億元，同比增長53.54%、14.35%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤12.42億元、12.73億元，同比增長43.77%、2.49%。

2022年前三季度，銀泰黃金實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入64.32億元，同比增長9.92%；實(shí)現(xiàn)凈利潤9.3億元，同比小幅下滑10.39%。增收不增利的原因在于原材料價格上漲，生產(chǎn)成本上升，白銀價格下降等等。

整體來說，兩家公司基本面都可圈可點(diǎn)，作為黃金行業(yè)的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，山東黃金和銀泰黃金常常被機(jī)構(gòu)研報推薦，兩家公司目前市值加起來超過1000億元。隨著金價趨勢的恢復(fù)，以及并購的推進(jìn)，未來強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合的局面值得投資者期待。

不過，目前該筆交易能否成功，還需港交所審核、股東大會批準(zhǔn)等流程，暫時仍有不確定性，需要持續(xù)跟進(jìn)。

作者：飛魚

編輯：Terry

關(guān)鍵詞： 山東黃金 黃金行業(yè) 同比增長