文/表 廣州日?qǐng)?bào)全媒體記者 涂端玉 王楚涵 實(shí)習(xí)生 黃婧嵐

生物醫(yī)藥企業(yè)進(jìn)入半年報(bào)密集披露期。據(jù)Choice數(shù)據(jù)顯示，截至8月6日，A股488家生物醫(yī)藥上市公司（按申萬(wàn)行業(yè)分類(lèi)）中已有133家披露了今年上半年的業(yè)績(jī)快報(bào)或預(yù)告，98家實(shí)現(xiàn)盈利，占比逾七成。

記者梳理觀察發(fā)現(xiàn)，化學(xué)制劑板塊普遍表現(xiàn)不俗，而生物醫(yī)藥則是“幾家歡喜幾家愁”。下半年有無(wú)“吃藥”投資機(jī)會(huì)？業(yè)界觀點(diǎn)大多認(rèn)為：鼓勵(lì)民營(yíng)企業(yè)政策有望緩解醫(yī)藥企業(yè)回款壓力，多個(gè)子板塊都存在較大發(fā)展?jié)摿Α?/p>

【資料圖】

個(gè)股 或折射子板塊短期內(nèi)“興衰” 藥輔市場(chǎng)規(guī)模擴(kuò)大

個(gè)股往往折射出子板塊短期內(nèi)的“興衰”，九安醫(yī)療業(yè)績(jī)大跌就具有典型性。7月14日晚間, 其發(fā)布2023年半年度業(yè)績(jī)預(yù)報(bào)稱(chēng)，上半年公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)約7.5億元至9.5億元，同比下降93.77%至95.08%。九安醫(yī)療表示，去年同期，公司iHealth相關(guān)產(chǎn)品在美國(guó)市場(chǎng)暢銷(xiāo)，產(chǎn)品銷(xiāo)售收入大幅增長(zhǎng)帶動(dòng)公司去年同期業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)，公司本報(bào)告期業(yè)績(jī)較去年同期下降，主要是國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)對(duì)于相關(guān)產(chǎn)品的需求下降所致。

對(duì)此，有行業(yè)觀察人士表示：“檢測(cè)試劑銷(xiāo)量出現(xiàn)大幅下滑是意料之中的事情，這種靠短期不確定性因素產(chǎn)生的收益難以持續(xù)，九安醫(yī)療應(yīng)思索如何制定公司未來(lái)發(fā)展戰(zhàn)略?！睋?jù)悉，九安醫(yī)療現(xiàn)在推進(jìn)新業(yè)務(wù)模塊之余，也開(kāi)始“熱衷”于投資理財(cái)尤其是在新能源汽車(chē)領(lǐng)域。

8月3日，藥用輔料生產(chǎn)供應(yīng)商山河藥輔發(fā)布2023年上半年業(yè)績(jī)快報(bào)稱(chēng)：報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入4.53億元，同比增長(zhǎng)25.83%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)8832.93萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)33.51%；扣除非經(jīng)常性損益后的歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)8182.97萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)38%。行業(yè)發(fā)展前景廣闊或是山河藥輔業(yè)績(jī)呈現(xiàn)增長(zhǎng)的重要原因之一?！皣?guó)內(nèi)藥用輔料市場(chǎng)規(guī)模與藥物制劑總產(chǎn)值呈正相關(guān)，在老齡化程度加深、醫(yī)保目錄擴(kuò)容等因素的持續(xù)作用下，我國(guó)藥品消費(fèi)將保持穩(wěn)定增長(zhǎng)趨勢(shì)，藥用輔料市場(chǎng)規(guī)模也會(huì)隨之增長(zhǎng)?！睎|方證券分析師邢立力表示。

業(yè)績(jī) 細(xì)分板塊業(yè)績(jī)分化仍明顯 生物藥企“有喜有憂”

細(xì)分板塊業(yè)績(jī)分化仍顯著，化學(xué)制劑、中藥、醫(yī)療服務(wù)等板塊表現(xiàn)亮眼，原料藥、醫(yī)療器械表現(xiàn)較為遜色。

受終端需求恢復(fù)影響，化學(xué)制劑板塊不少企業(yè)表現(xiàn)不俗，魯抗醫(yī)藥預(yù)計(jì)上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.27億元至1.35億元，同比增長(zhǎng)85%至97%；津藥藥業(yè)預(yù)計(jì)上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1億元至1.3億元，同比增長(zhǎng)64.40%至113.72%。一位醫(yī)藥研發(fā)人員表示：“目前我國(guó)的化學(xué)制藥擁有穩(wěn)定的基礎(chǔ)需求，生產(chǎn)方面也有質(zhì)有量有保證，呈現(xiàn)出‘供需兩旺’的局面?！?/p>

生物醫(yī)藥方面，預(yù)計(jì)報(bào)告期內(nèi)凈利潤(rùn)同比增幅上限超100%的就包括了中關(guān)村、藥易購(gòu)、隴神戎發(fā)、特一藥業(yè)、亨迪藥業(yè)、西藏藥業(yè)、吉林敖東、衛(wèi)光生物等；同時(shí)，百濟(jì)神州、百奧泰、智翔金泰、前沿生物、國(guó)際醫(yī)學(xué)等逾10家企業(yè)虧損超億元。目前暫居虧損榜首的百濟(jì)神州，上半年實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈虧損52.19億元，研發(fā)費(fèi)用、銷(xiāo)售及管理費(fèi)用是百濟(jì)神州最大的兩項(xiàng)開(kāi)支。

不少企業(yè)都將虧損歸因于研發(fā)費(fèi)用增加。百奧泰預(yù)計(jì)上半年實(shí)現(xiàn)繼續(xù)凈虧損2.3億元到2.9億元，在業(yè)績(jī)變化主要原因中提到，報(bào)告期內(nèi)研發(fā)費(fèi)用較上年同期預(yù)計(jì)增加1.4億元至1.7億元；前沿生物預(yù)計(jì)上半年虧損1.73億元，虧損主要是因?yàn)楣炯哟罅藢?duì)艾可寧上市后研究以及在研項(xiàng)目的研發(fā)投入。

國(guó)信證券分析師張佳博分析，根據(jù)已披露的業(yè)績(jī)預(yù)告，今年二季度預(yù)計(jì)扣非歸母凈利潤(rùn)同比增速前十個(gè)股中，以化學(xué)制劑和中藥企業(yè)居多，此外還有部分醫(yī)藥流通、耗材、生物制品企業(yè)。主要是受益于疫情防控政策調(diào)整導(dǎo)致相關(guān)藥品需求增多和醫(yī)藥終端銷(xiāo)售的逐步恢復(fù)，以及部分企業(yè)去年二季度基數(shù)較低所致。

平安證券研究所醫(yī)藥行業(yè)首席分析師葉寅表示，上半年原料藥板塊受原材料成本和銷(xiāo)量影響下滑明顯，二季度下滑趨緩，司太立等部分企業(yè)實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)；醫(yī)療器械因此前高基數(shù)導(dǎo)致增速下滑顯著，二季度逐步分化，其中心脈醫(yī)療受院內(nèi)手術(shù)量恢復(fù)影響，支架業(yè)務(wù)加速增長(zhǎng)，超聲等業(yè)務(wù)增速符合預(yù)期。

業(yè)內(nèi) 醫(yī)藥行業(yè)承壓 漸迎企穩(wěn)信號(hào)

粵開(kāi)證券首席策略分析師陳夢(mèng)潔預(yù)計(jì)，今年業(yè)績(jī)表現(xiàn)較好的集中在生物制品、中藥、醫(yī)療服務(wù)等領(lǐng)域，全年凈利潤(rùn)增速可達(dá)132.59%、65.56%、14.15%，其中醫(yī)院、疫苗、醫(yī)療設(shè)備增速預(yù)期909.39%、37.14%、13.70%。

“醫(yī)藥行業(yè)依然面臨下行壓力，但當(dāng)前節(jié)點(diǎn)已經(jīng)出現(xiàn)醫(yī)藥制造業(yè)規(guī)模以上工業(yè)增加值、營(yíng)業(yè)收入、利潤(rùn)降幅收窄，醫(yī)藥外貿(mào)當(dāng)期出口環(huán)比改善等企穩(wěn)信號(hào)，后市可以給予更樂(lè)觀的定價(jià)空間?！标悏?mèng)潔建議，投資者可以關(guān)注業(yè)績(jī)確定性強(qiáng)的板塊。

中國(guó)銀河證券醫(yī)藥首席分析師程培認(rèn)為，鼓勵(lì)民營(yíng)企業(yè)政策有望緩解醫(yī)藥企業(yè)回款壓力，且醫(yī)藥板塊估值處于偏低水平，中長(zhǎng)期投資價(jià)值良好，建議關(guān)注細(xì)分領(lǐng)域核心資產(chǎn)，如化學(xué)制劑方面，多元化發(fā)展具備更強(qiáng)抗風(fēng)險(xiǎn)能力；品牌中藥具有旺盛生命力；醫(yī)療器械的海外出口等。

盈米基金蜂鳥(niǎo)研究員李澤認(rèn)為，中長(zhǎng)期維度，在醫(yī)改持續(xù)深化的背景下，中藥、配套產(chǎn)業(yè)鏈、創(chuàng)新藥械處于復(fù)蘇新周期、政策周期消化、企業(yè)經(jīng)營(yíng)周期過(guò)渡的多周期共振階段，可能成為未來(lái)投資主線。不過(guò)，仍應(yīng)警惕醫(yī)療需求復(fù)蘇不及預(yù)期、集采降價(jià)壓力超預(yù)期、創(chuàng)新研發(fā)進(jìn)展不及預(yù)期、業(yè)績(jī)不及預(yù)期等風(fēng)險(xiǎn)。

記者觀察

肅清行業(yè)風(fēng)氣

“吃藥”投資仍有機(jī)會(huì)

醫(yī)藥行業(yè)反腐消息不斷，業(yè)界、資本市場(chǎng)都頗受震動(dòng)。但這或許只是對(duì)部分銷(xiāo)售驅(qū)動(dòng)型藥企來(lái)說(shuō)是利空，長(zhǎng)期來(lái)看對(duì)行業(yè)來(lái)說(shuō)屬于利好，肅清行業(yè)風(fēng)氣之后，大家反而可以輕裝上陣更好地發(fā)展。

今年“吃藥”行情還在嗎？結(jié)合目前七成藥企業(yè)績(jī)報(bào)喜情況來(lái)看，行情還在。

我國(guó)的化學(xué)制藥穩(wěn)扎穩(wěn)打，經(jīng)受住了市場(chǎng)考驗(yàn)，生物醫(yī)藥則在研發(fā)上很多和國(guó)際龍頭處在了“同一起跑線”。

此外，醫(yī)藥商業(yè)、醫(yī)療服務(wù)等細(xì)分板塊剛性需求反彈態(tài)勢(shì)也較為明顯，再加上政策“紅包”持續(xù)發(fā)放、患者對(duì)高質(zhì)量生活的追求，醫(yī)藥行業(yè)的市場(chǎng)空間還可以不斷上探，企業(yè)營(yíng)收增長(zhǎng)的可能性仍在持續(xù)擴(kuò)大。

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