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【新要聞】打出“分拆+借殼”組合拳,千億恒力石化力推子公司康輝新材上市_全球百事通
2023-06-27 20:14:16來源: 中國(guó)外貿(mào)

時(shí)隔近一年后千億民企恒力石化重啟了2022年4月的分拆借殼方案擬將子公

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時(shí)隔近一年后,千億民企恒力石化重啟了2022年4月的“分拆+借殼”方案,擬將子公司康輝新材通過“借殼”大連熱電的方式實(shí)現(xiàn)上市。一旦此次交易順利落地,有望成為A股首例由民企上市公司主導(dǎo)的“分拆+借殼”案例?! 股或現(xiàn)民企“分拆+借殼”新模式?! ?月21日,千億市值的石化龍頭恒力石化發(fā)布公告稱,公司擬分拆所屬子公司康輝新材,通過“借殼”大連熱電的方式實(shí)現(xiàn)上市。分拆完成后,大連熱電將成為康輝新材的控股股東,恒力石化將成為大連熱電的控股股東?! ∫坏┐舜谓灰醉樌涞兀型蔀锳股首例由民企上市公司主導(dǎo)的“分拆+借殼”案例?! ≡缭?022年4月,恒力石化就曾試圖以上述方式,令康輝新材上市,但最終,這一事項(xiàng)因大連熱電存在資金被控股股東占的情形而告吹?! 『懔κ庸尽盎ㄊ健薄 〗铓ご筮B熱電  千億石化龍頭重啟“分拆+借殼”方案?! ?月21日,恒力石化發(fā)布公告顯示,公司與下屬子公司恒力化纖,已經(jīng)于前一日與大連熱電、大連潔凈能源有限公司簽署了意向協(xié)議,公司擬向大連熱電出售公司直接及間接持有的康輝新材100%股權(quán),大連熱電擬通過發(fā)行股份方式購買康輝新材100%股份,康輝新材擬通過與大連熱電進(jìn)行重組的方式實(shí)現(xiàn)重組上市?! 墓蓹?quán)結(jié)構(gòu)來看,恒力石化直接持有康輝新材66.33%的股份,其余股份由恒力化纖持有,上述公告稱,恒力石化共計(jì)持有恒力化纖100%的股權(quán)。因此,恒力石化分拆前持有康輝新材100%的股權(quán)?! ”敬尾鸱滞瓿珊?,公司股權(quán)結(jié)構(gòu)不發(fā)生變化,大連熱電將成為康輝新材控股股東,恒力石化將成為大連熱電控股股東?! ∵@也就意味著,恒力石化將通過借殼的方式,拆分子公司康輝新材上市?! 墓媾兜目递x新材基本情況來看,這家子公司成立于2011年8月,注冊(cè)資本為16.78萬元,經(jīng)營(yíng)范圍包括道路貨物運(yùn)輸(含危險(xiǎn)貨物)、危險(xiǎn)化學(xué)品生產(chǎn)、危險(xiǎn)化學(xué)品經(jīng)營(yíng)等許可項(xiàng)目,以及塑料制品制造,塑料制品銷售,合成材料制造等一般項(xiàng)目?! 「鶕?jù)恒力石化2020年年報(bào)顯示,康輝新材此前名為營(yíng)口康輝石化有限公司,后更名為康輝新材。往前追溯,營(yíng)口康輝石化在恒力石化借殼大橡塑之時(shí)就出現(xiàn)在詳式權(quán)益變動(dòng)書中,是陳建華、范紅衛(wèi)夫婦控制的子公司?! 『懔κ苍谏鲜龉嬷酗@示,根據(jù)相關(guān)規(guī)定,如本次分拆事項(xiàng)首次公告前股票交易存在明顯異常,可能存在因涉嫌內(nèi)幕交易被立案調(diào)查,導(dǎo)致本次分拆被暫停、被終止的風(fēng)險(xiǎn)?! ∮蟹治鋈耸空J(rèn)為,“借殼+分拆”上市的組合在A股并不多見,曾經(jīng)的案例均非民企,不過,雖然相關(guān)案例偏少,但在制度上沒有太多標(biāo)新立異之處?! ∫坏┐舜谓灰醉樌涞?,有望成為A股首例由民企上市公司主導(dǎo)的“分拆+重組”案例。  千億巨頭的慣用術(shù)——“借殼”  對(duì)于恒力石化而言,借殼是其較為熟悉的手段?! ?015年6月,正在進(jìn)行破產(chǎn)重組的上市公司大橡塑,發(fā)布了一則關(guān)于控股股東協(xié)議轉(zhuǎn)讓公司部分股份的提示性公告?! 」骘@示,大連國(guó)投集團(tuán)本次轉(zhuǎn)讓的股份擬一次性協(xié)議轉(zhuǎn)讓給單一受讓方,轉(zhuǎn)讓股份數(shù)量為8704.46萬股,占公司總股本的29.98%;本次轉(zhuǎn)讓完成后,大連國(guó)投集團(tuán)仍將持有公司3353.49萬股,占公司總股本的11.55%,但大連國(guó)投的控股股東地位將發(fā)生變更?! ?015年8月,恒力集團(tuán)認(rèn)購了這部分股份,根據(jù)大橡塑彼時(shí)發(fā)布的權(quán)益變動(dòng)報(bào)告書顯示,恒力集團(tuán)有限公司將以每股5.8435元的價(jià)格,受讓大連國(guó)資手中大橡塑29.98%的股份,交易對(duì)價(jià)為11.70億元,恒力集團(tuán)將以現(xiàn)金方式支付此次轉(zhuǎn)讓?! ?016年5月,大橡塑變更名稱為恒力石化,此后,恒力石化進(jìn)行過多次增資,公司的總股本由約2.9億股增加至當(dāng)前的703.91億股?! ⊥瓿山铓ず螅笙鹚艿墓蓛r(jià)也脫離冰點(diǎn)。在此次轉(zhuǎn)讓之前,大橡塑的股價(jià)一直停留在4元/股左右,并進(jìn)行了長(zhǎng)達(dá)4個(gè)月的停牌,恒力集團(tuán)入主后,股價(jià)出現(xiàn)小幅增長(zhǎng)。2021年3月,恒力石化股價(jià)一度到達(dá)過46.4元高點(diǎn),但隨后又開始回落。截止6月26日收盤,該股股價(jià)為14.25元/股。  首次借殼上市成功后,恒力石化又開始籌劃子公司的借殼拆分上市,早在2022年4月,上述“借殼+拆分”事項(xiàng)就曾被提上日程,合作的對(duì)象同樣是大連熱電?! ”藭r(shí),恒力石化與大連熱電也曾同事發(fā)布公告,披露恒力石化擬分拆康輝新材,與大連熱電進(jìn)行重組上市的相關(guān)事宜。  但僅僅兩周之后,這一重組計(jì)劃便宣告終止。恒力石化方面對(duì)外表示,大連熱電方存在2021年度資金被控股股東占用問題,其導(dǎo)致重組存在較大不確定性,因此鑒于審慎原則終止該筆交易。  大連熱電也因此“帶帽”跌停,2021年年報(bào)中,審計(jì)機(jī)構(gòu)中審眾環(huán)會(huì)計(jì)事務(wù)所在內(nèi)部控制審計(jì)報(bào)告的相關(guān)情況說明中,打出了否定意見?! 〈撕?022年6月,大連熱電重新編制了《防范控股股東及其他關(guān)聯(lián)方資金占用管理辦法》。直至今年3月,大連熱電控股股東大連熱電潔凈能源集團(tuán)有限公司2022年期末母公司占用資金已經(jīng)悉數(shù)歸還,中審眾環(huán)會(huì)計(jì)師事務(wù)所則給出標(biāo)準(zhǔn)無保留意見的審計(jì)報(bào)告與內(nèi)控報(bào)告,資金占用問題得到妥善解決。  加速布局新材料  恒力石化此次拆分子公司,除了“借殼”的方式較為熟悉以外,還有公司布局方向的原因?! ‰m然在上述公告中,恒力石化沒有披露康輝新材的具體業(yè)績(jī)狀況,但康輝新材是恒力石化進(jìn)行的全產(chǎn)業(yè)鏈一體化布局中,下游布局的重點(diǎn)環(huán)節(jié)。恒力石化2022年報(bào)顯示,公司在報(bào)告期內(nèi)對(duì)康輝新材增加了10個(gè)億的投資?! ∧陥?bào)稱,康輝新材的主要產(chǎn)能為聚酯新材料領(lǐng)域,其在營(yíng)口基地?fù)碛心戤a(chǎn)24萬噸PBT工程塑料產(chǎn)能,是國(guó)內(nèi)最大的PBT生產(chǎn)商,主要應(yīng)用于汽車配件、聚合物合金、光纜保護(hù)套、電子電器等產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域?! 〈送猓递x新材還擁有應(yīng)用于BOPET的光學(xué)器材、離型保護(hù)、電子電器等高附加值環(huán)節(jié)的BOPET功能性薄膜,年產(chǎn)能為38.6萬噸;擁有基于自主技術(shù)國(guó)內(nèi)單套最大的年產(chǎn)3.3萬噸PBAT產(chǎn)能,應(yīng)用于PBS/PBAT的食品級(jí)購物袋等綠色環(huán)保應(yīng)用;同時(shí),該公司自主研發(fā)的PET復(fù)合銅箔用/鋁箔用基膜、太陽能背板基膜、LCD(液晶顯示器)偏光片用離型基膜等產(chǎn)品,均可實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)?! ≡陧?xiàng)目?jī)?chǔ)備方面,營(yíng)口在大連長(zhǎng)興島有45萬噸可降解塑料項(xiàng)目,并在2022年實(shí)現(xiàn)部分投產(chǎn);在蘇州汾湖有47萬噸高端功能性聚酯薄膜、10萬噸特種功能性薄膜、15萬噸改性PBT、8萬噸改性PBAT正在建設(shè)中;年產(chǎn)260萬噸高性能聚酯工程、南通新建鋰電隔膜項(xiàng)目正在高效穩(wěn)步推進(jìn)中。  子公司身處新能源、綠色環(huán)保的熱門賽道,但恒力石化卻面臨著利潤(rùn)下降、原材料價(jià)格快速上行的壓力。  2022年年報(bào)顯示,公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入為2224億元,同比增長(zhǎng)12.31%,歸屬凈利潤(rùn)為23.18億元,同比下降85.07%。今年第一季度,公司的歸屬凈利潤(rùn)仍然大幅下跌,為10.20億元,同比下跌了75.85%?! 」驹谀陥?bào)中解釋稱,報(bào)告期內(nèi),原油等主要原材料價(jià)格快速上行,且高位寬幅震蕩,因此,近原油端的產(chǎn)品價(jià)格受原油價(jià)格亦大幅上升,同時(shí)公司經(jīng)營(yíng)的主要產(chǎn)品富化工品等相關(guān)傳統(tǒng)需求處于市場(chǎng)低谷水平,還有公司在下半年實(shí)施了煉廠大修,影響了煉化一體化裝置的整體負(fù)荷率與加工成本水平,進(jìn)一步影響了公司年度盈利能力?! ∶史矫?,恒力石化主營(yíng)業(yè)務(wù)石油化工行業(yè)的毛利率已經(jīng)由2021年的16.8%大幅下降至8.55%,下降近一倍。

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