時隔近一年后千億民企恒力石化重啟了2022年4月的分拆借殼方案擬將子公

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時隔近一年后，千億民企恒力石化重啟了2022年4月的“分拆+借殼”方案，擬將子公司康輝新材通過“借殼”大連熱電的方式實現上市。一旦此次交易順利落地，有望成為A股首例由民企上市公司主導的“分拆+借殼”案例。　　A股或現民企“分拆+借殼”新模式?！　?月21日，千億市值的石化龍頭恒力石化發(fā)布公告稱，公司擬分拆所屬子公司康輝新材，通過“借殼”大連熱電的方式實現上市。分拆完成后，大連熱電將成為康輝新材的控股股東，恒力石化將成為大連熱電的控股股東?！　∫坏┐舜谓灰醉樌涞?，有望成為A股首例由民企上市公司主導的“分拆+借殼”案例?！　≡缭?022年4月，恒力石化就曾試圖以上述方式，令康輝新材上市，但最終，這一事項因大連熱電存在資金被控股股東占的情形而告吹?！　『懔κ庸尽盎ㄊ健薄　〗铓ご筮B熱電　　千億石化龍頭重啟“分拆+借殼”方案。　　6月21日，恒力石化發(fā)布公告顯示，公司與下屬子公司恒力化纖，已經于前一日與大連熱電、大連潔凈能源有限公司簽署了意向協議，公司擬向大連熱電出售公司直接及間接持有的康輝新材100%股權，大連熱電擬通過發(fā)行股份方式購買康輝新材100%股份，康輝新材擬通過與大連熱電進行重組的方式實現重組上市?！　墓蓹嘟Y構來看，恒力石化直接持有康輝新材66.33%的股份，其余股份由恒力化纖持有，上述公告稱，恒力石化共計持有恒力化纖100%的股權。因此，恒力石化分拆前持有康輝新材100%的股權。　　本次拆分完成后，公司股權結構不發(fā)生變化，大連熱電將成為康輝新材控股股東，恒力石化將成為大連熱電控股股東?！　∵@也就意味著，恒力石化將通過借殼的方式，拆分子公司康輝新材上市。　　從公告披露的康輝新材基本情況來看，這家子公司成立于2011年8月，注冊資本為16.78萬元，經營范圍包括道路貨物運輸(含危險貨物)、危險化學品生產、危險化學品經營等許可項目，以及塑料制品制造，塑料制品銷售，合成材料制造等一般項目?！　「鶕懔κ?020年年報顯示，康輝新材此前名為營口康輝石化有限公司，后更名為康輝新材。往前追溯，營口康輝石化在恒力石化借殼大橡塑之時就出現在詳式權益變動書中，是陳建華、范紅衛(wèi)夫婦控制的子公司。　　恒力石化也在上述公告中顯示，根據相關規(guī)定，如本次分拆事項首次公告前股票交易存在明顯異常，可能存在因涉嫌內幕交易被立案調查，導致本次分拆被暫停、被終止的風險。　　有分析人士認為，“借殼+分拆”上市的組合在A股并不多見，曾經的案例均非民企，不過，雖然相關案例偏少，但在制度上沒有太多標新立異之處。　　一旦此次交易順利落地，有望成為A股首例由民企上市公司主導的“分拆+重組”案例?！　∏|巨頭的慣用術——“借殼”　　對于恒力石化而言，借殼是其較為熟悉的手段。　　2015年6月，正在進行破產重組的上市公司大橡塑，發(fā)布了一則關于控股股東協議轉讓公司部分股份的提示性公告?！　」骘@示，大連國投集團本次轉讓的股份擬一次性協議轉讓給單一受讓方，轉讓股份數量為8704.46萬股，占公司總股本的29.98%；本次轉讓完成后，大連國投集團仍將持有公司3353.49萬股，占公司總股本的11.55%，但大連國投的控股股東地位將發(fā)生變更?！　?015年8月，恒力集團認購了這部分股份，根據大橡塑彼時發(fā)布的權益變動報告書顯示，恒力集團有限公司將以每股5.8435元的價格，受讓大連國資手中大橡塑29.98%的股份，交易對價為11.70億元，恒力集團將以現金方式支付此次轉讓。　　2016年5月，大橡塑變更名稱為恒力石化，此后，恒力石化進行過多次增資，公司的總股本由約2.9億股增加至當前的703.91億股。　　完成借殼后，大橡塑的股價也脫離冰點。在此次轉讓之前，大橡塑的股價一直停留在4元/股左右，并進行了長達4個月的停牌，恒力集團入主后，股價出現小幅增長。2021年3月，恒力石化股價一度到達過46.4元高點，但隨后又開始回落。截止6月26日收盤，該股股價為14.25元/股?！　∈状谓铓ど鲜谐晒?，恒力石化又開始籌劃子公司的借殼拆分上市，早在2022年4月，上述“借殼+拆分”事項就曾被提上日程，合作的對象同樣是大連熱電。　　彼時，恒力石化與大連熱電也曾同事發(fā)布公告，披露恒力石化擬分拆康輝新材，與大連熱電進行重組上市的相關事宜?！　〉珒H僅兩周之后，這一重組計劃便宣告終止。恒力石化方面對外表示，大連熱電方存在2021年度資金被控股股東占用問題，其導致重組存在較大不確定性，因此鑒于審慎原則終止該筆交易?！　〈筮B熱電也因此“帶帽”跌停，2021年年報中，審計機構中審眾環(huán)會計事務所在內部控制審計報告的相關情況說明中，打出了否定意見。　　此后2022年6月，大連熱電重新編制了《防范控股股東及其他關聯方資金占用管理辦法》。直至今年3月，大連熱電控股股東大連熱電潔凈能源集團有限公司2022年期末母公司占用資金已經悉數歸還，中審眾環(huán)會計師事務所則給出標準無保留意見的審計報告與內控報告，資金占用問題得到妥善解決?！　〖铀俨季中虏牧稀　『懔κ舜尾鸱肿庸?，除了“借殼”的方式較為熟悉以外，還有公司布局方向的原因?！　‰m然在上述公告中，恒力石化沒有披露康輝新材的具體業(yè)績狀況，但康輝新材是恒力石化進行的全產業(yè)鏈一體化布局中，下游布局的重點環(huán)節(jié)。恒力石化2022年報顯示，公司在報告期內對康輝新材增加了10個億的投資?！　∧陥蠓Q，康輝新材的主要產能為聚酯新材料領域，其在營口基地擁有年產24萬噸PBT工程塑料產能，是國內最大的PBT生產商，主要應用于汽車配件、聚合物合金、光纜保護套、電子電器等產業(yè)領域?！　〈送猓递x新材還擁有應用于BOPET的光學器材、離型保護、電子電器等高附加值環(huán)節(jié)的BOPET功能性薄膜，年產能為38.6萬噸；擁有基于自主技術國內單套最大的年產3.3萬噸PBAT產能，應用于PBS/PBAT的食品級購物袋等綠色環(huán)保應用；同時，該公司自主研發(fā)的PET復合銅箔用/鋁箔用基膜、太陽能背板基膜、LCD(液晶顯示器)偏光片用離型基膜等產品，均可實現量產?！　≡陧椖績浞矫?，營口在大連長興島有45萬噸可降解塑料項目，并在2022年實現部分投產；在蘇州汾湖有47萬噸高端功能性聚酯薄膜、10萬噸特種功能性薄膜、15萬噸改性PBT、8萬噸改性PBAT正在建設中；年產260萬噸高性能聚酯工程、南通新建鋰電隔膜項目正在高效穩(wěn)步推進中?！　∽庸旧硖幮履茉?、綠色環(huán)保的熱門賽道，但恒力石化卻面臨著利潤下降、原材料價格快速上行的壓力?！　?022年年報顯示，公司實現營業(yè)總收入為2224億元，同比增長12.31%，歸屬凈利潤為23.18億元，同比下降85.07%。今年第一季度，公司的歸屬凈利潤仍然大幅下跌，為10.20億元，同比下跌了75.85%?！　」驹谀陥笾薪忉尫Q，報告期內，原油等主要原材料價格快速上行，且高位寬幅震蕩，因此，近原油端的產品價格受原油價格亦大幅上升，同時公司經營的主要產品富化工品等相關傳統(tǒng)需求處于市場低谷水平，還有公司在下半年實施了煉廠大修，影響了煉化一體化裝置的整體負荷率與加工成本水平，進一步影響了公司年度盈利能力?！　∶史矫?，恒力石化主營業(yè)務石油化工行業(yè)的毛利率已經由2021年的16.8%大幅下降至8.55%，下降近一倍。

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