8月最新一期LPR報(bào)價(jià)出爐,再現(xiàn)非對稱調(diào)降。
8月21日,人民銀行授權(quán)全國銀行間同業(yè)拆借中心公布新一期貸款市場報(bào)價(jià)利率(LPR)。其中,1年期LPR為3.45%,5年期以上LPR為4.2%。
【資料圖】
對比7月來看,本次LPR迎來非對稱下降。1年期LPR下降10個(gè)基點(diǎn),5年期以上LPR保持不變,略不及市場預(yù)期。
業(yè)內(nèi)人士分析表示,此次降息重在強(qiáng)調(diào)短期資金的成本下調(diào),總體符合階段性寬松的導(dǎo)向,對于短期刺激內(nèi)需和消費(fèi)方面的側(cè)重點(diǎn)更強(qiáng)。
LPR迎來非對稱下降
MLF操作利率是LPR報(bào)價(jià)的定價(jià)基礎(chǔ)。
此前8月15日,央行進(jìn)行2040億元7天逆回購,中標(biāo)利率下調(diào)10基點(diǎn)至1.8%;續(xù)作4010億元1年期MLF,中標(biāo)利率下調(diào)15基點(diǎn)至2.5%。
繼8月MLF操作利率下調(diào)0.15個(gè)百分點(diǎn)后,市場普遍預(yù)期當(dāng)月兩個(gè)品種的LPR報(bào)價(jià)將跟進(jìn)下調(diào)。同時(shí)著眼于穩(wěn)樓市,市場預(yù)期5年期以上LPR報(bào)價(jià)將更大幅度下調(diào)。
不過,當(dāng)月兩個(gè)期限品種LPR報(bào)價(jià)調(diào)整結(jié)果明顯出乎市場預(yù)期。
與此同時(shí),1年期LPR報(bào)價(jià)下調(diào)0.1個(gè)百分點(diǎn),也低于8月15日MLF利率降幅。
在東方金誠首席分析師王青看來,這或出于接下來在引導(dǎo)企業(yè)和居民融資成本穩(wěn)中有降過程中,需要保持銀行凈息差處于合理水平等考慮,從而“有利于增強(qiáng)商業(yè)銀行支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)性”。
光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華對《》記者分析稱,本次1年期LPR調(diào)降利率幅度不及MLF利率,5年期報(bào)價(jià)利率維持穩(wěn)定,這反映出國內(nèi)部分銀行凈息差壓力較大。
“盡管LPR報(bào)價(jià)基準(zhǔn)利率不變,但在首套房貸利率政策動態(tài)調(diào)整機(jī)制影響下,各地因城施策,不少城市新發(fā)放個(gè)人首套房貸利率已經(jīng)明顯低于5年期LPR報(bào)價(jià)基準(zhǔn)利率。維持5年期LPR報(bào)價(jià)利率穩(wěn)定,也有助于避免新、舊房貸利率的利差進(jìn)一步擴(kuò)大的潛在負(fù)面影響?!敝苊A如是說。
“5年期以上LPR報(bào)價(jià)維持不變可為存量房貸利率加快落地預(yù)留空間?!?民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬表示。
“當(dāng)前央行已明確提出‘指導(dǎo)商業(yè)銀行依法有序調(diào)整存量個(gè)人住房貸款利率’,存量按揭利率的調(diào)降已成定局。在當(dāng)前居民投資和資產(chǎn)配置行為發(fā)生改變、新發(fā)放住房貸款利率已實(shí)現(xiàn)大幅下調(diào),但效果較為有限的情況下,存量按揭利率調(diào)降能夠更好的起到穩(wěn)預(yù)期、穩(wěn)地產(chǎn)、穩(wěn)信用的作用,且能夠通過降低貸款置換行為,減少空轉(zhuǎn)套利風(fēng)險(xiǎn),規(guī)范市場秩序?!?溫彬坦言。
不過LPR非對稱下調(diào)并不罕見,歷史上也多次出現(xiàn)。例如在2021年12月,1年期LPR下調(diào)5個(gè)BP,5年期以上LPR保持不變。2022年5月,1年期LPR保持不變,5年期以上LPR下調(diào)15個(gè)BP。
“調(diào)整優(yōu)化房地產(chǎn)信貸政策”或單獨(dú)出臺措施
此次LPR下調(diào)也符合目前政策導(dǎo)向。
8月18日,中國人民銀行、金融監(jiān)督管理總局、中國證監(jiān)會聯(lián)合召開電視會議。在房地產(chǎn)市場方面,會議再次重申“調(diào)整優(yōu)化房地產(chǎn)信貸政策”,并同時(shí)提出,要繼續(xù)推動實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本穩(wěn)中有降,規(guī)范貸款利率定價(jià)秩序,統(tǒng)籌考慮增量、存量及其他金融產(chǎn)品價(jià)格關(guān)系。
“這也說明房貸政策寬松依然是大方向,各地也依然會有積極的動作,包括降低房貸利率。而且此類降低,無論是增量還是存量的貸款,都有可能進(jìn)一步下調(diào)。” 易居研究院研究總監(jiān)嚴(yán)躍進(jìn)對《》記者表示。
王青也持有同樣的觀點(diǎn)。他對《》記者表示,本次5年期以上LPR報(bào)價(jià)按兵不動,很可能意味著后期“調(diào)整優(yōu)化房地產(chǎn)信貸政策”會單獨(dú)出臺具體措施,其中或包括更大力度實(shí)施首套房貸利率政策動態(tài)調(diào)整機(jī)制,以及下調(diào)二套房貸利率下限等。
“此次5年期沒有下調(diào),略和市場預(yù)期有差異,但本身不影響既有的降低房貸等工作推進(jìn)?!眹?yán)躍進(jìn)進(jìn)一步分析稱,LPR雖然沒有變化,但各地還可以積極利用一項(xiàng)工具,即“房貸利率下限下調(diào)”工具,預(yù)計(jì)后續(xù)一些城市從降低房貸利率的角度會啟動這項(xiàng)工具,這也會使得實(shí)際認(rèn)購一二手房的利率下降。
目前按照住房信貸政策規(guī)定,首套住房商業(yè)性個(gè)人住房貸款利率下限為不低于相應(yīng)期限LPR減20個(gè)基點(diǎn)(5年期以上LPR-20個(gè)基點(diǎn));二套住房商業(yè)性個(gè)人住房貸款利率下限為不低于相應(yīng)期限LPR加60個(gè)基點(diǎn)(5年期以上LPR+60個(gè)基點(diǎn))。
據(jù)中指監(jiān)測,部分城市首套房貸利率降至3.6%,已接近歷史最低下限水平(2015年底中長期貸款利率降至4.9%,房貸利率最低為基準(zhǔn)利率的7折,即最低3.43%)。
“現(xiàn)在的關(guān)鍵是下調(diào)幅度。參考2008年的下調(diào)比例,以及當(dāng)前新、老房貸利差,我們判斷大概會在0.5至1個(gè)百分點(diǎn)左右。對于銀行在利息方面的損失,可通過引導(dǎo)銀行適度下調(diào)存款利率等方式部分彌補(bǔ),現(xiàn)在也具備這樣的條件?!蓖跚嗾f。
中指研究院研究報(bào)告也指出,整體來看LPR下調(diào)空間或已不大,未來或許更多房價(jià)調(diào)整壓力大的城市通過下調(diào)加點(diǎn)數(shù)來降低房貸利率,降低購房成本。另外,存量房貸利率下調(diào)進(jìn)程有望加快,從而釋放居民消費(fèi)潛力。
展望未來政策,王青認(rèn)為鑒于三年疫情期間貨幣政策始終未搞大水漫灌,當(dāng)前政策空間較大,未來若需要穩(wěn)增長、穩(wěn)樓市政策進(jìn)一步發(fā)力,LPR報(bào)價(jià)還有可能持續(xù)下調(diào)。
周茂華則表示,自6月以來央行連續(xù)兩次全面降息后,對消費(fèi)、投資及樓市影響需要有一定觀察期。接下來央行出臺降準(zhǔn)、結(jié)構(gòu)工具可能性更高,主要是央行通過適度加大低成本、長期限、穩(wěn)定資金投放,來穩(wěn)定銀行凈息差、提升銀行信貸投放能力,保持流動性合理充裕。同時(shí),發(fā)揮結(jié)構(gòu)工具定向直達(dá)等優(yōu)點(diǎn),以達(dá)到提升政策質(zhì)效。
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