香港市場在連接內(nèi)地與海外，拓展新經(jīng)濟公司生態(tài)圈，以及不斷完善互聯(lián)互通機制等方面發(fā)揮的作用越來越大。

作為港股市場的新IT龍頭，聯(lián)想集團在享受國際資本關注、板塊題材的定價權等優(yōu)勢的同時，作為港股通標的，又受到南下資金的流動性加持。而隨著內(nèi)地與香港互聯(lián)互通機制的加強，對于包括聯(lián)想集團在內(nèi)的港股標的的流動性改善也將帶來更多利好。

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當然，這一切都建立在穩(wěn)健的基本盤基礎上。過去數(shù)年中，聯(lián)想集團業(yè)績穩(wěn)步提升，股價表現(xiàn)可圈可點。近年來，在大數(shù)據(jù)、人工智能技術趨勢下，聯(lián)想集團不斷深化智能化轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略，已從一家硬件產(chǎn)品公司，轉(zhuǎn)型為一家以服務導向為核心的3S全棧全周期服務提供商。

日前，聯(lián)想集團財報發(fā)布后，包括瑞銀、中金、安信國際、海通國際等多家國際國內(nèi)頭部券商紛紛發(fā)布看多研報，這是對聯(lián)想集團的服務業(yè)務轉(zhuǎn)型表達認可，更是對其全棧智能驅(qū)動長期增長戰(zhàn)略表達肯定。

業(yè)績增長受惠人工智能，國際大行紛紛看多

兩周前，聯(lián)想集團發(fā)布了2023/24第一財季業(yè)績公告。財報顯示，截至2023年6月30日，聯(lián)想集團實現(xiàn)營收903億元，凈利潤13.3億元。

具體來看，聯(lián)想集團以PC為核心的IDG智能設備業(yè)務在克服了消化庫存的全行業(yè)挑戰(zhàn)后，仍蟬聯(lián)PC份額全球第一；ISG基礎設施方案業(yè)務、SSG方案服務業(yè)務等非PC業(yè)務則進一步夯實多元化增長引擎，相關收入在其整體營收中的占比已提升至41.4%。

國際大行瑞信發(fā)表研究報告指出，管理層預期個人計算機市場供求將會恢復正常，下半年將會改善，明年出貨量估計有單位數(shù)字增長，人工智能計算機需求支持市場增長在2025年進一步加速。隨著不斷增長的價值主張，經(jīng)營利潤率將會好過疫情前水平。

該行將聯(lián)想集團2024至2025財政年度，評級由“中性”上調(diào)至“跑贏大市”，目標價由7.1港元上調(diào)至9.5港元，相信公司將會是人工智能發(fā)展的主要受惠者之一。

而香港券商安信國際則基于聯(lián)想集團商用PC以及AI布局前景，研報首次覆蓋聯(lián)想集團，并給予10.2港元目標價的“買入”評級。

太平洋證券研報指出，聯(lián)想集團軟件與服務業(yè)務的占比持續(xù)提高，拉升了整體的毛利率，智能設備業(yè)務集團市場有望處于拐點的態(tài)勢，公司的高性能計算業(yè)務增長迅速。預計FY2024-FY2026年公司的EPS分別為0.13、0.14、0.16美元，維持買入評級。

中金公司研報指出，聯(lián)想集團AI PC產(chǎn)品未來有望引領新一輪PC換機潮。該行表示，聯(lián)想集團ISG基礎設施方案業(yè)務積極擁抱AI浪潮，看好其憑借全面的AI產(chǎn)品組合以及與全球頭部CSP客戶穩(wěn)定的合作伙伴關系，在AI浪潮中實現(xiàn)可持續(xù)增長?；诖?，中金公司給予聯(lián)想集團“跑贏行業(yè)”評級。

安信國際則認為，聯(lián)想集團SSG方案服務業(yè)務表現(xiàn)為服務滲透率逐漸提升，未來將以較強的盈利能力帶動整體盈利能力的提升。

此外，包括浙商證券、海通國際等國內(nèi)外知名券商，也紛紛發(fā)布研報，給予聯(lián)想集團“買入”或“跑贏大盤”等評級。

機構的評級自然有跡可循，而聯(lián)想集團最新的財報數(shù)據(jù)即是印證。

聯(lián)想集團最新財報顯示，SSG方案服務業(yè)務以“一切皆服務”的臻算服務為核心，表現(xiàn)尤為亮眼，是聯(lián)想集團以服務為主導的轉(zhuǎn)型成果兌現(xiàn)的體現(xiàn)。財報數(shù)據(jù)顯示，SSG收入同比提升18%，運營利潤同比增長10%，運營利潤率達21%。

與此同時，聯(lián)想集團集團存儲、軟件、服務等關鍵產(chǎn)品均實現(xiàn)了強勁增長，其中存儲業(yè)務實現(xiàn)120%的增長，市場份額達到全球第四；軟件和服務收入分別增長了50%和11%；高性能服務器業(yè)務實現(xiàn)了45%的增長；新興的AI硬件基礎設施相關業(yè)務實現(xiàn)同比三位數(shù)增長，排名全球第三。

智能化轉(zhuǎn)型初見成效，全棧智能驅(qū)動長期增長

投研機構的普遍關注背后，既是對聯(lián)想集團服務導向轉(zhuǎn)型的正面評價，也是對其錨定AI驅(qū)動長期增長，全棧智能戰(zhàn)略的肯定。

在全球經(jīng)濟增長充滿不確定性，消費電子行業(yè)需求疲軟。開源證券發(fā)研報指出， FY2024Q1聯(lián)想集團PC渠道端庫存清理順利，渠道庫存恢復健康水平，終端銷售與終端激活走勢逐漸趨于一致，行業(yè)底部位置基本確認，后續(xù)營收及利潤端環(huán)比改善趨勢確定性強。

該行研報指出，公司計劃在2024年發(fā)布具有端邊大模型推理能力的AIPC，配備NPU以提升算力并降低功耗，伴隨2025年更多AIPC新品發(fā)布有望驅(qū)動新一輪換機周期。維持聯(lián)想集團“買入”評級。該行認為，聯(lián)想集團仍是AI PC+AI服務器的核心標的，有望持續(xù)受益AI產(chǎn)業(yè)鏈機會。

實際上，聯(lián)想集團以前瞻性戰(zhàn)略思維，在新IT技術架構的支持下，積極擁抱新計算時代的AI發(fā)展機遇，實現(xiàn)了業(yè)務的可持續(xù)健康發(fā)展。

而隨著AI技術不斷融入各行各業(yè)，AI相關產(chǎn)業(yè)鏈也迎來廣闊的發(fā)展機遇。作為一家智能化轉(zhuǎn)型的實踐者與賦能者，聯(lián)想集團在醫(yī)療、教育、交通、能源、金融等領域打造了豐富的解決方案，已幫助超200家大中型企業(yè)走上了智能化轉(zhuǎn)型之路。

具體而言，聯(lián)想集團IDG智能設備業(yè)務引領個人計算變革，推進PC向AI PC轉(zhuǎn)型，使后者成為終端、邊緣計算和云技術的顛覆性混合體，全面滿足新的生成式AI工作負載的需求；

SSG方案服務業(yè)務在產(chǎn)品組合中廣泛使用AI技術，包括AI設備智能、生成式AI客服，以及AI增強的垂直行業(yè)解決方案等；

ISG基礎設施方案業(yè)務持續(xù)深化人工智能基礎設施的布局，提供全棧豐富的AI產(chǎn)品組合和強大的AI服務器系列產(chǎn)品。為了加速部署AI，聯(lián)想集團未來三年將額外投入70億元擴大ISG基礎設施方案業(yè)務的產(chǎn)品組合，并提供從口袋到云端的數(shù)據(jù)一站式支持和解決方案。

在人工智能等前沿技術的驅(qū)動下，各行各業(yè)的數(shù)字化、智能化變革正在加速進行。聯(lián)想集團在自身智能化戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型引領下，發(fā)力AI，穩(wěn)住了業(yè)績基本盤，并撬動了增長新動能。與此同時，聯(lián)想集團還借助“普慧”算力，為千行百業(yè)實現(xiàn)智能化轉(zhuǎn)型貢獻力量。

作為全球領先的ICT科技企業(yè)和智能化全棧解決方案與服務提供商，聯(lián)想集團以其數(shù)十年形成的強大計算基因，通過覆蓋“端-邊-云-網(wǎng)-智”全要素的新IT技術架構，持續(xù)加大對算力產(chǎn)業(yè)鏈的布局與創(chuàng)新，以迎接AI大潮下的發(fā)展機遇，也必然獲得資本市場的流動性支持！

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