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日本25年通縮迎來轉折！央行官員暗示政策拐點時間
2023-08-30 12:05:43來源： 金十數(shù)據(jù)

日本央行官員給出逐漸取消超寬松貨幣政策的關鍵節(jié)點。未來隨著日本國內(nèi)收益率上升，美債是否將承壓？

日本央行委員會成員田村直樹表示，明年一季度或有足夠的數(shù)據(jù)來判斷通脹能否持續(xù)達到2%的目標。這是逐步取消超寬松貨幣政策的先決條件。

田村直樹認為，貨幣政策前景的最大關鍵是日本能否實現(xiàn)工資和通脹的正循環(huán)，7月的舉措旨在使收益率曲線控制（YCC）的操作更加靈活。


(相關資料圖)

盡管通脹已超過2%的目標，但日本央行仍在維持超低利率，直到有更多證據(jù)表明通脹可以持續(xù)達到這一水平。

田村表示，企業(yè)的定價行為相比通縮時期已經(jīng)發(fā)生了變化，而且，隨著工資上漲改善消費者情緒，工資和通脹之間出現(xiàn)了積極循環(huán)，因此他說，個人認為，持續(xù)穩(wěn)定地實現(xiàn)2%通脹目標明顯已在望。

日本政府在今年的經(jīng)濟白皮書中也表示，“自2022年春季以來，日本物價和工資漲幅擴大。這些變化表明，日本經(jīng)濟與通縮的25年斗爭中達到一個轉折點。”

但田村指出，日本經(jīng)濟和物價前景的不確定性非常高，“希望明年一月到三月左右，我們將進一步明確”是否能夠通過工資和通脹數(shù)據(jù)，判斷可持續(xù)實現(xiàn)央行通脹目標的可能性。

“現(xiàn)階段適當?shù)淖龇ㄊ蔷S持貨幣寬松政策，并認真審視工資和物價進展?！?/p>

日本退出YCC對美債收益率的影響

日本作為唯一仍在執(zhí)行超寬松貨幣政策的發(fā)達經(jīng)濟體，何時以及如何退出YCC和負利率將對全球經(jīng)濟和資金流動都產(chǎn)生重大影響。這也是市場近期一直在密切關注日本央行動態(tài)的關鍵原因。

日本央行7月將對10年期國債收益率的上限從0.5%提高至1%。鑒于日本投資者是美債的主要買家，分析師想知道，日本國內(nèi)收益率上升是否會削弱對美債的需求，從而打壓美國政府債券價格并推高收益率。

但是，阿波羅全球管理公司首席經(jīng)濟學家斯洛克（Torsten Slok）表示，日本央行最近的轉變可能并未對美國長期政府債券收益率的攀升做出太大貢獻。

斯洛克研究了近期美國10年期國債收益率的上漲有多少是在亞盤交易時段發(fā)生的。結果發(fā)現(xiàn)，收益率的上漲幾乎完全發(fā)生在美盤交易時段。因此，他認為：

“日本央行（收益率曲線控制）的退出似乎并不是過去一個月長期利率上升的原因?！?/p>

但是，目前無法確認當日本超寬松貨幣政策逐漸退出時，美債是否仍能置身事外。

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