美國最大的三明治公司賽百味，終于“賣身”成功。

當(dāng)?shù)貢r間8月24日，賽百味在官網(wǎng)上公告了這一消息，具體金額并未透露。買家是一家私募股權(quán)機(jī)構(gòu)RoarkCapital。

(資料圖片)

據(jù)一些外媒報(bào)道，這筆交易的最終成交價(jià)約為95.5億美元（約合人民幣近700億元）。

同時賽百味首席執(zhí)行官JohnChidsey通過《華爾街日報(bào)》透露，本次交易后Roark計(jì)劃將賽百味作為一個獨(dú)立的實(shí)體保留在其投資組合中。

曾吊打麥當(dāng)勞如今關(guān)閉8000店

全球最大的快餐連鎖品牌是誰？

相信在國人的心中，這個答案一定是麥當(dāng)勞或者肯德基。但事實(shí)上，“賽百味”早在2010年門店數(shù)量就超過了麥當(dāng)勞。

據(jù)此前媒體報(bào)道，巔峰時期，賽百味在112個國家擁有約4.5萬家門店，遠(yuǎn)超麥當(dāng)勞（3.7萬家）和肯德基（1.5萬家），不僅是美國快餐行業(yè)的巨無霸，更是門店數(shù)量第一的世界級快餐品牌。

然而，高光時刻總是短暫的。自2014年起，賽百味就陷入了經(jīng)營困境，截至2022年11月，賽百味在全球的門店數(shù)量已經(jīng)下降至3.7萬家，與風(fēng)頭最盛時，門店少了近8000家。

銷售額方面也是屢創(chuàng)新低。根據(jù)公開資料，2016年賽百味在美國市場的銷售額下降至113億美元。2020年疫情期間，在美市場的銷售額一度跌至83億美元，相當(dāng)于2012年180億美元銷售額攔腰砍半。

在中國市場，賽百味的表現(xiàn)就更為慘淡。1995年，賽百味進(jìn)入中國。剛進(jìn)入中國時，北京、上海的中產(chǎn)階級都以能吃上一頓至少30多元冷餐為榮，麥當(dāng)勞、肯德基則被賽百味狠狠踩在腳下。

此前，聯(lián)合創(chuàng)始人FredDeLuca來華考察時看到生意爆棚的肯德基，曾信心滿滿地判斷自家餐廳起碼能開2萬家。

28年后，賽百味在全國的門店數(shù)量僅有661家，高峰期也不過700家?？谖渡线^于堅(jiān)持傳統(tǒng)，雖然曾經(jīng)備受留洋白領(lǐng)的喜愛，但是一直不能被下沉市場的廣大群眾所接受，是其一直在中國無法擴(kuò)張的關(guān)鍵原因之一。

白衣騎士出手近100億

2015年，締造賽百味輝煌的FredDeLuca病逝，管理權(quán)落到了坐享其成的家族手中，賽百味開始走下坡路。

于是，他們請來前漢堡王首席執(zhí)行官JohnChidsey挑起大梁。這位CEO最靚麗的履歷就是他擔(dān)任漢堡王的CEO時，把漢堡王賣給了RBI（RestaurantBrandsInternational）。

JohnChidsey來到賽百味先裁掉了約40%的員工，然后就傳出包括RBI在內(nèi)的多個財(cái)團(tuán)在于賽百味洽談收購事宜，經(jīng)過三年的起起落落，最終RoarkCapital勝出。

根據(jù)公開資料顯示，RoarkCapital是一家美國私募股權(quán)公司，管理規(guī)模為370億美元，該公司專注于對中等市場公司的杠桿收購?fù)顿Y，主要投資于特許經(jīng)營/多地經(jīng)營、餐廳和食品、健康和商業(yè)服務(wù)行業(yè)。其擁有多家連鎖餐廳，品牌包括Arby’s、BaskinRobbins、BuffaloWildWings、Dunkin、JimmyJohn’s和Sonic。

有意思的是，在一篇名為《RoarkCapital在建一個特許經(jīng)營的泡沫嗎？》中，作者指出RoarkCapital在2012年至2018年間從LP那里籌集了至少105億美元。然而，截至2020年9月，RoarkCapital僅向投資者返還了其中約10億美元。

雖然每次出手大方，但是這些特許經(jīng)營的企業(yè)并沒有給公司帶來什么收益。

根據(jù)作者的統(tǒng)計(jì)，RoarkCapital旗下4只基金的DPI都低于1。

其中，CapitalPartnersIV基金最大的收購之一是2016年以近30億美元收購的三明治連鎖店JimmyJohn’s。JimmyJohn’s當(dāng)時每家店的銷售額為87.7萬美元，之后便一直在穩(wěn)步下降，2019年僅為75.3萬美元。

截至2021年，這只基金的DPI僅有0.06。

這是什么概念呢？DPI作為衡量基金收益的一種指標(biāo)，指的是基金對LP已分配收益占基金總體規(guī)模的比例，DPI等于1是損益平衡點(diǎn)，代表成本已經(jīng)收回；大于1時，說明LP獲得超額收益；小于1時說明LP沒有收回所有成本；等于0就是沒有任何收益。

所以，基金君很好奇，是誰給了RoarkCapital勇氣，再去花費(fèi)近100億美元收購一家已經(jīng)在下坡路上的三明治企業(yè)，雖然它曾經(jīng)估值高達(dá)500億美元。

（來源：證券時報(bào)微信公眾號）

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