本系列為華泰宏觀出品、圖說全球PMI系列的第一期。PMI是全球最具市場影響力的調(diào)查指標(biāo)之一,由S&P Global基于40 多個主要國家/地區(qū)的制造和服務(wù)業(yè)公司(總計約 2.8萬家公司)的調(diào)查問卷編制,被廣泛用于追蹤GDP、工業(yè)生產(chǎn)、就業(yè)、通脹、庫存等經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù),且公布時間顯著早于官方數(shù)據(jù)。本輪經(jīng)濟(jì)周期各國/地區(qū)內(nèi)部以及之間存在較為明顯的分化,由于PMI數(shù)據(jù)可以在國家和地區(qū)之間進(jìn)行跨國比較,能夠幫助投資者更及時把握全球經(jīng)濟(jì)景氣度變化及國家間分化,更好預(yù)判中國出口的走勢。
(資料圖片)
核心觀點(diǎn)
6月PMI概述:全球6月制造業(yè)PMI延續(xù)此前回落態(tài)勢,服務(wù)業(yè)PMI亦開始走弱,這與6月美國非農(nóng)數(shù)據(jù)互相印證。全球景氣度分化:一方面,制造業(yè)降至榮枯線以下,服務(wù)業(yè)2023年來首次出現(xiàn)回落、但普遍在榮枯線以上;另一方面,發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體制造業(yè)和服務(wù)業(yè)總體不及發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體。訂單總體偏弱。制造業(yè)訂單和新出口訂單連續(xù)第2個月回落,分別降至48.0和47.1。去庫存仍在進(jìn)行。全球制造業(yè)原材料庫存和產(chǎn)成品庫存分項(xiàng)在年初反彈后,連續(xù)第2個月出現(xiàn)回落,顯示制造業(yè)去庫存仍在進(jìn)行中。從價格指標(biāo)來看,原材料和出廠價格分項(xiàng)普遍回落,全球通脹仍在降溫過程中。
1.全球PMI下行1.7pp至52.7;制造業(yè)與服務(wù)業(yè)、各經(jīng)濟(jì)“板塊”分化持續(xù)。
●全球制造業(yè)下降0.8pp至48.8,連續(xù)10個月位于榮枯線以下;服務(wù)業(yè)PMI連續(xù)反彈5個月后首次出現(xiàn)回落、降1.5pp至54.0,但各國服務(wù)業(yè)PMI普遍仍位于榮枯線以上。
●總體而言,發(fā)達(dá)國家增長動能走弱,而發(fā)展中國家出現(xiàn)分化,其中亞洲外向型經(jīng)濟(jì)體PMI走勢總體不及中東、拉美等資源型經(jīng)濟(jì)體。IHS制造業(yè)PMI,6月美國、歐元區(qū)分別下行2.1pp和1.4pp至46.3和43.4,新興市場(除中國)下行0.2pp至52.2。IHS服務(wù)業(yè)PMI,美國、歐元區(qū)分別下行2.1pp和3.1pp至54.4和52.0,新興市場(除中國)上行0.1pp至56.1。
2.訂單需求:繼續(xù)回落。
制造業(yè)新出口訂單下降0.2pp至47.1;制造業(yè)PMI預(yù)期下降1.4pp至59.6。
3.庫存周期:去庫繼續(xù),且有所加速。
全球制造業(yè)原材料庫存下降0.6pp至48.8,產(chǎn)成品庫存下降1.1pp至48.6。
4.價格走勢:全球商品價格通脹有望進(jìn)一步降溫。
●全球制造業(yè)PMI原材料價格分項(xiàng)下降0.9pp至48.4,出廠價格分項(xiàng)下降0.6pp至49.2;制造業(yè)PMI供應(yīng)商運(yùn)送時間下降1.2pp至52.3;顯示供應(yīng)瓶頸已完全消失。
●服務(wù)業(yè)價格走勢仍不明朗:全球服務(wù)業(yè)PMI原材料價格分項(xiàng)上升0.7pp至60.1,但出廠價格分項(xiàng)下降1.2pp至54.9。
風(fēng)險提示:全球貿(mào)易需求超預(yù)期走弱,地緣政治沖突升級
目錄
一、全球制造業(yè)和服務(wù)業(yè)PMI一覽
二、美國PMI及分項(xiàng)
三、歐元區(qū)PMI及分項(xiàng)
四、中國PMI及分項(xiàng)
五、亞洲(除中國外)PMI及分項(xiàng)
六、拉美制造業(yè)PMI及分項(xiàng)
一、全球制造業(yè)和服務(wù)業(yè) PMI 一覽
二、美國 PMI 及分項(xiàng)
三、歐元區(qū) PMI 及分項(xiàng)
四、中國 PMI 及分項(xiàng)
五、亞洲(除中國外)PMI 及分項(xiàng)
六、拉美制造業(yè) PMI 及分項(xiàng)
文章來源
本文摘自2023年7月9日發(fā)布的《PMI 預(yù)示全球需求降溫、通脹回落》
來源:券商研報精選
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