中新經(jīng)緯5月15日電 (吳曉薇)宴席消費(fèi)恢復(fù)、全國(guó)白酒批發(fā)價(jià)格溫和上漲，區(qū)域酒企能否迎來(lái)曙光？

(相關(guān)資料圖)

近日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局網(wǎng)站發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，食品煙酒類(lèi)價(jià)格同比上漲0.8%、環(huán)比下降0.6%。四川省瀘州市酒業(yè)發(fā)展促進(jìn)局發(fā)布的全國(guó)白酒批發(fā)價(jià)格指數(shù)走勢(shì)分析顯示，5月上旬全國(guó)白酒環(huán)比價(jià)格總指數(shù)為100.16，上漲0.16%。

瀘州市酒業(yè)發(fā)展促進(jìn)局網(wǎng)站截圖

其中，水井坊上漲0.11%，汾酒上漲2.91%，口子窖上漲0.20%，今世緣酒上漲0.59%，酒鬼酒上漲0.10%。五糧液下跌0.07%，品味舍得下跌0.95%。

多份研報(bào)預(yù)期，2023年隨著宴席和商務(wù)宴請(qǐng)的復(fù)蘇，酒企將明顯受益。

而就在3月底，中新經(jīng)緯從四川一白酒經(jīng)銷(xiāo)商處獲悉，當(dāng)時(shí)白酒動(dòng)銷(xiāo)并不盡如人意，即便是名酒，也只有茅臺(tái)好賣(mài)。

13家公司凈利總和僅為“茅五”個(gè)位數(shù)

上市酒企2023年一季報(bào)顯示，“茅五”兩家凈利破百億，5家公司凈利站上十億規(guī)模，剩下的13家公司凈利僅為“茅五”的個(gè)位數(shù)。

更鮮明的對(duì)比是，“茅五洋汾瀘”囊括了近500億元的凈利潤(rùn)，剩下15家凈利總和不及他們的零頭，金種子酒一季度成為唯一一家凈利為負(fù)的上市酒企。

“馬太效應(yīng)”在2016年起白酒行業(yè)的弱復(fù)蘇趨勢(shì)下已喊了7年，不難看到，上市酒企業(yè)績(jī)分化愈演愈烈。以古井貢酒為代表的區(qū)域名酒在一季度出現(xiàn)哪些問(wèn)題？未來(lái)又將迎來(lái)怎樣的新機(jī)？

酒鬼酒等負(fù)增長(zhǎng)，去庫(kù)存是首要任務(wù)

細(xì)讀白酒上市公司2022年年報(bào)、一季報(bào)，區(qū)域酒企的難題躍然紙上。曾在2021年頻頻以翻倍速度增長(zhǎng)的舍得酒業(yè)、水井坊和酒鬼酒放緩了增速。

其中，舍得酒業(yè)一季度營(yíng)收凈利增速僅為個(gè)位數(shù)，而天佑德酒、酒鬼酒、水井坊、老白干酒、金種子酒5家酒企凈利出現(xiàn)下滑，分別為-29.24%，-42.38%、-56.02%、-61.51%和-230.67%。

值得一提的是，酒鬼酒、水井坊的股價(jià)和市值并不像其業(yè)績(jī)那樣單薄。截至12日收盤(pán)，酒鬼酒收?qǐng)?bào)105.37元，總市值342億元。水井坊收?qǐng)?bào)61.63元，總市值301億元。

另外，酒鬼酒和水井坊的銷(xiāo)量分別居于A股上市酒企的倒數(shù)第七和倒數(shù)第四位。

其中酒鬼酒營(yíng)收、凈利、扣非凈利同步下滑，平均售價(jià)也同比下滑1.18%。

分產(chǎn)品來(lái)看，內(nèi)參系列是酒鬼酒的高端支柱產(chǎn)品，2022年，內(nèi)參酒毛利率高達(dá)91.63%。而酒鬼系列則為酒鬼酒的營(yíng)收主要來(lái)源，同年，酒鬼系列的毛利率為79.95%。全年，這兩個(gè)系列為酒鬼酒帶來(lái)了超過(guò)34億元的營(yíng)收，占總營(yíng)收約84.63%。

酒鬼酒在分析師會(huì)議中提到，一季度業(yè)績(jī)不佳，一方面因?yàn)?022年一季度公司業(yè)績(jī)基數(shù)較高；另一方面，公司今年因?yàn)橘M(fèi)用改革，降低了渠道端的投入，短期對(duì)回款有些影響，出現(xiàn)業(yè)績(jī)波動(dòng)。今年核心策略包括提高動(dòng)銷(xiāo)速度，降低渠道庫(kù)存水平；進(jìn)一步做強(qiáng)做大內(nèi)參，全力以赴推進(jìn)紅壇大單品的打造；做強(qiáng)湖南、河南、山東、京津冀等基地市場(chǎng)，同時(shí)在浙江、江蘇等高地市場(chǎng)中打造樣板市場(chǎng)，并繼續(xù)推進(jìn)全國(guó)化布局。

水井坊方面，2023年一季度，其營(yíng)收、凈利、扣非凈利同樣悉數(shù)下滑。公司將業(yè)績(jī)低迷歸因于白酒次高端場(chǎng)景受到?jīng)_擊，企業(yè)主動(dòng)控制發(fā)貨節(jié)奏以減少渠道庫(kù)存所致。

水井坊核心品事業(yè)部總經(jīng)理蔣煒、高端品事業(yè)部總經(jīng)理陳全表示，“考慮到動(dòng)銷(xiāo)和消費(fèi)場(chǎng)景的實(shí)際現(xiàn)狀，主動(dòng)減少發(fā)貨，并開(kāi)展各類(lèi)消費(fèi)者培育以及全國(guó)性促銷(xiāo)活動(dòng)，強(qiáng)化動(dòng)銷(xiāo)拉動(dòng)?！薄案叨似樊a(chǎn)品線從去年第三季度開(kāi)始有意識(shí)地降低社會(huì)庫(kù)存，目前已處于健康狀態(tài)。未來(lái)，高端產(chǎn)品線將持續(xù)發(fā)力高端團(tuán)購(gòu)，聚焦關(guān)鍵城市”。

事實(shí)上，庫(kù)存問(wèn)題已在業(yè)內(nèi)基本達(dá)成共識(shí)。中信證券研報(bào)顯示，年初有近一半的經(jīng)銷(xiāo)商庫(kù)存超過(guò)半年以上，僅有16.7%經(jīng)銷(xiāo)商庫(kù)存在1個(gè)月內(nèi)。

據(jù)媒體報(bào)道，業(yè)內(nèi)人士稱(chēng)，2022年底受疫情影響，消費(fèi)場(chǎng)景缺失，同時(shí)疊加前幾年白酒行業(yè)的高速增長(zhǎng)，使得行業(yè)庫(kù)存不斷累積，但仍有不少人繼續(xù)發(fā)貨，這就造成2022年白酒行業(yè)存在庫(kù)存上升現(xiàn)象。

行業(yè)專(zhuān)家王朝成表示，去庫(kù)存、穩(wěn)價(jià)格依然是今年的當(dāng)務(wù)之急。中國(guó)酒業(yè)協(xié)會(huì)理事長(zhǎng)宋書(shū)玉也曾表示，此前三年白酒渠道擴(kuò)容快速，新渠道的消費(fèi)能力不強(qiáng)，渠道競(jìng)爭(zhēng)驟然升溫，消化庫(kù)存是今年的首要任務(wù)。

“對(duì)于庫(kù)存量很大，價(jià)格倒掛，沒(méi)有銷(xiāo)售服務(wù)體系，沒(méi)有品牌力的中小酒廠或許會(huì)最先感知渠道庫(kù)存危機(jī)，今年強(qiáng)者恒強(qiáng)、弱者更弱的趨勢(shì)會(huì)更加明顯”酒類(lèi)分析師肖竹青說(shuō)。

古井貢酒等仍嚴(yán)重依賴(lài)省內(nèi)市場(chǎng)

一季度以營(yíng)收65.84億元位列第六名的古井貢酒業(yè)績(jī)也值得細(xì)看。公司營(yíng)收增幅達(dá)24.83%，凈利潤(rùn)為15.97億元，增速為41.12%。

值得一提的是，2022年，古井貢酒營(yíng)收為167.13億元。年報(bào)顯示，其中85.89%的營(yíng)收(143.55億元)來(lái)自于“華中”地區(qū)，而非安徽所在的華東地區(qū)。另外，涉及分地區(qū)統(tǒng)計(jì)的項(xiàng)目中，悉數(shù)缺少“華東”一項(xiàng)，而“華中”一項(xiàng)的數(shù)額，無(wú)論是營(yíng)收、成本、毛利率均為最高值。

搜索此前年報(bào)發(fā)現(xiàn)，2017年至2021年，古井貢酒華中地區(qū)的營(yíng)收占比分別為89.98%、90.57%、89.53%、87.6%、85.23%。

這是否代表著古井貢酒將自己的大本營(yíng)安徽劃入了華中大區(qū)，又是否意味著本該屬于華中地區(qū)河南、湖北、湖南三省中，古井貢酒本身的市場(chǎng)份額并不多？

帶著上述疑問(wèn)，中新經(jīng)緯記者以投資者身份撥通古井貢酒證券辦，工作人員表示，“安徽收入比較多，把它放到了華中”。但究其原因，對(duì)方表示不清楚。

說(shuō)起華中地區(qū)，不得不提到位于湖北的黃鶴樓酒業(yè)。2016年，古井貢酒將黃鶴樓酒業(yè)51%股份納入麾下。2022年，黃鶴樓酒業(yè)營(yíng)收12.63億元，尚未恢復(fù)到2019年水平。按此算來(lái)，黃鶴樓酒業(yè)營(yíng)收僅占古井貢酒華中地區(qū)營(yíng)收的8.80%。

不過(guò)，肖竹青對(duì)中新經(jīng)緯表示，年份原漿·古20和年份原漿·年三十兩個(gè)高端產(chǎn)品已占相當(dāng)?shù)匿N(xiāo)售份額，省外銷(xiāo)售比例有40%左右，重點(diǎn)市場(chǎng)河南、江蘇、江西、山東、河北周邊市場(chǎng)、長(zhǎng)三角、東北增速也明顯高于省內(nèi)。

古井貢酒在年報(bào)中提到，2023年，加速推進(jìn)全國(guó)化進(jìn)程，提速省外市場(chǎng)發(fā)展。精準(zhǔn)布局，培育市場(chǎng)活力。計(jì)劃實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入201億元，較上年增長(zhǎng)20.26%；2023年計(jì)劃實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額60億元，較上年增長(zhǎng)34.21%。

此外，另一徽酒上市公司口子窖也在年報(bào)中提到，省內(nèi)營(yíng)收為41.70元，同比微增2.27%。省外營(yíng)收僅為8.89億元，同比微降0.03%。按此計(jì)算，口子窖在安徽省內(nèi)的營(yíng)收占總體營(yíng)收的81.22%。

安徽餐飲渠道出現(xiàn)負(fù)毛利，區(qū)域酒未來(lái)發(fā)展如何？

“新冠疫情不再構(gòu)成‘國(guó)際關(guān)注的突發(fā)公共衛(wèi)生事件’區(qū)域酒廠和全國(guó)性酒廠來(lái)講都是一個(gè)利好的消息”肖竹青說(shuō)。

光大證券研究所食品飲料研究首席分析師葉倩瑜對(duì)中新經(jīng)緯表示，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)恢復(fù)仍處于第一階段，疫情之后線下人口首先恢復(fù)流動(dòng)，宴席、家庭宴請(qǐng)、聚飲等消費(fèi)場(chǎng)景的恢復(fù)較為迅速。場(chǎng)景恢復(fù)后，后續(xù)需要關(guān)注商務(wù)活動(dòng)的復(fù)蘇，而商務(wù)復(fù)蘇與當(dāng)?shù)氐慕?jīng)濟(jì)活躍度關(guān)聯(lián)密切，目前看江蘇、安徽等省份區(qū)域經(jīng)濟(jì)具備較強(qiáng)韌性，企業(yè)經(jīng)營(yíng)活躍度有望恢復(fù)，疫后省內(nèi)大量項(xiàng)目也逐漸開(kāi)工，下半年商務(wù)活動(dòng)有望逐步修復(fù)。

根據(jù)中金公司的調(diào)研，宴席正替代商務(wù)場(chǎng)景成為次高端白酒的主要消費(fèi)場(chǎng)景之一，約占白酒行業(yè)總收入的40%，縣級(jí)和地級(jí)市等低線市場(chǎng)的宴席場(chǎng)景主流價(jià)位有望從100-300元升級(jí)至300元以上，驅(qū)動(dòng)次高端規(guī)模增長(zhǎng)。

不過(guò)，肖竹青提到，眼下，各大酒廠在比拼宴席的促銷(xiāo)力度，酒店收取進(jìn)店費(fèi)、進(jìn)場(chǎng)費(fèi)、陳列費(fèi)、包廂的冠名費(fèi)，將房租、人工等費(fèi)用轉(zhuǎn)嫁給酒水供應(yīng)商和酒廠，造成了整個(gè)安徽的餐飲渠道負(fù)毛利。因?yàn)榘不盏陌拙粕鲜泄颈容^多，競(jìng)爭(zhēng)比較激烈，所以愿意投的費(fèi)用比較多。

酒類(lèi)分析師蔡學(xué)飛則表示，低毛利的現(xiàn)象只是階段性的，而且只是針對(duì)個(gè)別品牌和產(chǎn)品的階段性推廣階段，不是普遍現(xiàn)象，“虧本的買(mǎi)賣(mài)肯定是沒(méi)有人做的”。

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