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華爾街毛骨悚然:美國數(shù)千家銀行恐資不抵債?
2023-05-08 15:49:24來源: 金十?dāng)?shù)據(jù)

美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)10次加息后,滯后效應(yīng)正在顯現(xiàn):美國銀行資產(chǎn)的市值比賬面價(jià)值低約2萬億美元,一半銀行恐將資不抵債!

在第一共和銀行和另外三家銀行倒閉,以及美聯(lián)儲(chǔ)為抑制通脹而連續(xù)第十次加息之后,斯坦福大學(xué)商學(xué)院金融學(xué)教授阿米特·塞魯(Amit Seru)發(fā)出了一個(gè)嚴(yán)峻的警告,稱地區(qū)銀行業(yè)的多米諾骨牌正在倒下。塞魯表示:


(資料圖)

“這就是幾家知名銀行的脆弱和崩潰很可能不是一個(gè)孤立的現(xiàn)象的原因??焖偕仙睦?、工作模式的重大變化,以及潛在的經(jīng)濟(jì)衰退,這些破壞性的組合可能引發(fā)2008年金融危機(jī)以來從未見過的信貸緊縮?!?/p>

就在過去幾個(gè)月,硅谷銀行、簽名銀行和第一共和銀行相繼倒閉。這3家銀行的總資產(chǎn)超過了在金融危機(jī)最嚴(yán)重時(shí)期倒閉的25家銀行(經(jīng)通脹調(diào)整后)。

雖然一些專家和政策制定者認(rèn)為,摩根大通對(duì)第一共和銀行的交易表明銀行業(yè)的動(dòng)蕩即將結(jié)束,但塞魯認(rèn)為,這一結(jié)論可能為時(shí)過早。上周,隨著投資者擔(dān)憂情緒的蔓延,西太平洋銀行和阿萊恩斯西部銀行的股價(jià)紛紛重挫。塞魯稱:

“不利的環(huán)境大大削弱了許多銀行抵御另一場信貸沖擊的能力。很明顯,一場大沖擊可能已經(jīng)在路上了??焖偕仙睦式o銀行創(chuàng)造了危險(xiǎn)的環(huán)境,因?yàn)橐粋€(gè)基本原則是,投資期限越長,對(duì)利率變化就越敏感。當(dāng)利率上升時(shí),銀行為獲得投資回報(bào)而持有的資產(chǎn)就會(huì)貶值。而且由于銀行的負(fù)債(即客戶可以隨時(shí)提取的存款),期限通常較短,因此其貶值幅度較小。因此,利率的上升可能會(huì)耗盡銀行的股本,并可能使其資不抵債?!?/p>

在當(dāng)前的環(huán)境中,美國銀行體系資產(chǎn)的市場價(jià)值比其賬面價(jià)值低約2萬億美元一點(diǎn)也不令人意外。當(dāng)對(duì)美國總共約4800家銀行進(jìn)行調(diào)查時(shí),中小型銀行股本價(jià)值的降幅最為明顯,表明它們持有的長期資產(chǎn)更多。

塞魯對(duì)耗盡資本緩沖并資不抵債的銀行數(shù)量的估計(jì)令人震驚。他認(rèn)為,美國4800家銀行中幾乎有一半銀行可能資不抵債。他表示:

“數(shù)以千計(jì)的銀行資不抵債,這令人毛骨悚然。別再假裝這只是硅谷銀行和第一共和銀行的問題了,美國銀行體系中有很多銀行都有可能資不抵債?!?/p>

由于貨幣緊縮的作用滯后時(shí)間可能長達(dá)9-12個(gè)月,去年的許多加息尚未滲透到實(shí)體經(jīng)濟(jì)中。未來幾個(gè)季度,美國銀行體系將面臨迄今最嚴(yán)峻的挑戰(zhàn),因?yàn)槭站o貸款標(biāo)準(zhǔn)可能引發(fā)更多破產(chǎn)。塞魯還指出:

“還有一個(gè)領(lǐng)域可能引發(fā)恐慌,那就是商業(yè)房地產(chǎn)領(lǐng)域?!?/p>

他表示,在美國,商業(yè)房地產(chǎn)貸款價(jià)值2.7萬億美元,約占銀行平均資產(chǎn)的四分之一。這些貸款中有許多將在未來幾年內(nèi)到期,以更高的利率再融資自然會(huì)增加違約風(fēng)險(xiǎn)。利率上升也壓低了商業(yè)地產(chǎn)的價(jià)值,尤其是那些長期租賃和有漲租限制條款的商業(yè)地產(chǎn),這也增加了業(yè)主違約的可能性。例如,在大蕭條時(shí)期,隨著利率的上升,違約率從1%左右上升到9%左右

美國銀行(BofA)策略師哈特內(nèi)特(Michael Hartnett)在最新報(bào)告中也強(qiáng)調(diào):

“美聯(lián)儲(chǔ)每次收緊周期都以危機(jī)告終,這次輪到美國地區(qū)銀行?!?/p>

不過,知名金融博客“零對(duì)沖”稱,銀行體系最為“世界末日般”的警告來自摩根大通首席執(zhí)行官杰米?戴蒙,他此前表示“這個(gè)體系非常、非常健全?!?/p>

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