5月4周四美股盤后，市值2.6萬億美元的全球最大上市公司、消費電子與科技巨頭蘋果發(fā)布了第二財季財報（2023自然年第一季度業(yè)績），這也是明星科技股本次財報季的終結篇章。

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蘋果一季度營收948.4億美元，高于預期的926億美元，“拳頭產品”iPhone營收513.3億美元，高于預期且同比不降反升，服務收入再創(chuàng)新高，美股盤后一度漲近3%，隨后漲幅收窄。

周四蘋果盤初跌近2%后收跌1%，報165.79美元，從上周五所創(chuàng)的逾八個月新高連跌四日，但今年累漲超27%，同期標普500指數(shù)累漲6%，蘋果作為成分股的道指年內轉跌，納指累漲近15%。

華爾街看好該股，F(xiàn)actSet統(tǒng)計覆蓋該公司的41位分析師中，有32人（占比78%）評級為“買入”，7人評級“持有”，只有2人建議“賣出”，平均目標價為172.22美元。

四年里首次營收連續(xù)兩個季度同比下滑，iPhone收入創(chuàng)第二財季最高，服務收入再新高

蘋果第二財季總營收948.4億美元，高于分析師預期的926億美元，較上年同期創(chuàng)下的歷史營收最高973億美元下降了2.5%，公司原本預警會同比跌約5%。

這是蘋果連續(xù)第二個季度錄得收入同比下滑，為2019年3月以來首次，第一財季收入曾為2019年來首次同比下滑，也是2016年以來的六年季度跌幅最大。

第二財季的EPS為調整后每股收益1.52美元，與上年同期持平，高于預期的1.43美元。凈利潤241.6億美元，同比降超3%。毛利率44.3%，高于預期的44.1%和上年同期的43.7%。

蘋果營收和盈利超預期，主要得益于“拳頭產品”iPhone智能手機的銷售收入同比不降反升，并創(chuàng)下自然年一季度的公司歷史最高，以及另一收入增長引擎“服務業(yè)務”收入再創(chuàng)新高。

當季iPhone銷售額513.3億美元，顯著高于預期的489.7億美元，同比增1.5%，市場原本預期會同比下跌3%。蘋果CEO庫克也稱，“相對市場數(shù)據(jù)而言，iPhone收獲了相當不錯的季度表現(xiàn)。”

據(jù)數(shù)據(jù)提供商IDC估計，今年一季度全球智能手機出貨量下降了14%且連續(xù)第五個季度下滑。有分析稱，這說明過去幾年阻礙該產品增長的零部件短缺和供應鏈問題終于得到緩解。

去年四季度（即蘋果2023財年第一財季所在的年末重磅節(jié)假日購物期），iPhone銷售額曾同比跌8%，為2020年三季度來首次同比回落，主要由于報告期內的高端旗艦手機生產被疫情中斷。

目前，iPhone仍是蘋果最大的收入來源，占2023財年第二財季總營收的54%，但低于上一季度的占比56%。同時，服務業(yè)務在第二財季收入209.1億美元，占總營收比重升至22%。

蘋果的第二財季服務收入創(chuàng)下公司歷史最高，環(huán)比增0.7%，至少連續(xù)兩個季度都創(chuàng)新高，同比增5.5%，但小幅低于分析師預期的211.1億美元，上年同期的服務收入曾大漲17%。據(jù)Visible Alpha統(tǒng)計，若服務收入同比增約6%，將是至少自2017財年第一財季以來的第二低增長率。

值得注意的是，最近幾個季度包括App Store、流媒體訂閱、產品保修和來自谷歌等搜索引擎許可收入的蘋果服務增速降至個位數(shù)百分比，雖然表明該公司利潤率最高的業(yè)務仍在繼續(xù)增長，但也令投資者越發(fā)擔心被視為“消費者需求現(xiàn)行指標”的服務增長放緩。上一季度的服務收入同比增6.4%，曾創(chuàng)蘋果年末節(jié)假日購物季歷史上的同比增幅最低值。

Mac電腦收入同比跌超31%弱于預期，iPad收入降近13%，可穿戴設備下滑0.7%

其他硬件產品中，第二財季Mac電腦銷售額71.7億美元，低于預期的77.4億美元，同比跌超31%，上年同期曾同比大增14%。

庫克解釋稱，造成Mac銷售額不佳的原因有兩個：“一個是總體宏觀經濟形勢不振，另外蘋果與上年同期搭載M1自研芯片的MacBook Pro業(yè)績對比很困難。”

據(jù)IDC統(tǒng)計，今年第一季度全球個人電腦出貨量下降了近30%，其中蘋果產品降幅高達40%。不少消費者在新冠疫情期間已經升級購買了新的電腦和手機，還有人因為高通脹或對經濟衰退的擔憂而削減開支，都導致電子產品銷量大幅下滑。

第二財季iPad平板電腦銷售額66.7億美元，基本符合預期的66.9億美元，同比下降12.8%，上年同期曾同比下跌2%。蘋果年初曾警告稱iPad銷量會部分受到零部件短缺的影響。

包括無線耳機、智能手表和智能音箱在內的可穿戴設備、家居產品和配件的收入為87.6億美元，高于預期的85.1億美元，但同比下滑0.7%，上年同期曾同比增超12%。

加上手機在內，第二財季蘋果的硬件產品營收739.3億美元，高于預期的719.1億美元，此前華爾街預計硬件產品銷售額會同比下降7%。但iPhone收入同比轉漲，打破了市場對于“蘋果將創(chuàng)該公司歷史上首次所有硬件產品線的收入都同比下滑”的預期。

蘋果大中華區(qū)收入同比跌近3%但超預期，包括印度在內的亞太地區(qū)同比增15%

分地區(qū)來看，貢獻了蘋果近五分之一年收入的第三大市場：大中華區(qū)收入為178.1億美元，高于市場預期的171.6億美元，同比下滑近3%，環(huán)比跌超25%。

第一大市場美洲地區(qū)收入也同比下跌7.7%，日本市場收入同比跌7%，但第二大市場歐洲的收入增近3%，包括印度在內的亞太地區(qū)收入同比增15%至81.2億美元。庫克評價稱，印度地區(qū)從安卓手機首次切換成iPhone的指標，以及首次購買蘋果手機的數(shù)據(jù)“都看起來非常好”。

今年一季度，蘋果在印度開設工廠來多元化供應鏈，將制造基地拓展到東南亞之外，有報道稱，當季蘋果在印度創(chuàng)造了近60億美元收入，較2022年的水平增長近50%。公司還在新德里和孟買開設首家零售門店，券商Wedbush估計，到2025年印度市場將為蘋果貢獻年收入200億美元。

同時，今年一季度的亮點是：銷售額僅次于美洲和歐洲的蘋果第三大市場大中華區(qū)正在強勢復蘇。瑞銀分析師David Vogt發(fā)現(xiàn)，第三方數(shù)據(jù)顯示iPhone在美國銷量“特別疲軟”，3月份同比下降近4%，歐洲趨勢也不佳，但中國趨勢加速了。華爾街寄希望于今年中國領跑電子產品需求。

券商D.A. Davidson分析師Tom Forte預計，iPhone的中國市場銷量將逆市上升，“從供應鏈和消費者需求的角度來看，中國經濟解除疫情封鎖都對蘋果公司有利?！比蘔edbush分析師Dan Ives也認為，“中國主要地區(qū)的需求明顯上升”有助于推動iPhone銷量增長，令其收入達標。

蘋果如期授權900億美元股票回購并提升股息，稱AI功能散布在多種蘋果產品中

與市場預期相符，蘋果董事會批準了900億美元的進一步股票回購，并將股息提高4%至每股24美分，高于預期的23美分。蘋果稱，第二財季支出230億美元用于股票回購和股息分紅。

公司CFO Luca Maestri指出，與第一財季相比，蘋果的年度同比經營業(yè)績有所改善，產生了286億美元的強勁運營現(xiàn)金流，并決定連續(xù)第十一年提高季度股息。

市場普遍認為，蘋果會用大型股票回購授權來展示對自己股票的信心。在2012至2022年底的十年間，蘋果用于股票回購的金額超過5720億美元，在所有公司中位居首位。排名第二的是谷歌母公司Alphabet，過去十年回購1785億美元股票，其董事會剛批準了今年700億美元的回購額度。

但蘋果依舊沒有給出下一季度的業(yè)績指引，自2020年以來，該公司便援引經濟不確定性而拒絕提供正規(guī)官方展望。有的分析師認為蘋果在2023自然年第二和第三季度的收入會繼續(xù)下滑，但也有人認為，蘋果下一季度收入可能同比增2%至847億美元；預計EPS為每股收益1.21美元。

庫克在財報聲明中提到，盡管宏觀經濟環(huán)境充滿挑戰(zhàn)，蘋果服務收入再創(chuàng)新高，iPhone收入創(chuàng)下3月份所在季度的新高，活躍安裝設備數(shù)也再破紀錄。他還稱蘋果暫不考慮大規(guī)模裁員。

在財報電話會上，蘋果公司高管提到需要圍繞人工智能（AI）解決大量的問題；AI擁有無限的潛力，AI功能散布在多種蘋果產品中；將繼續(xù)有序地將AI融入設備中。

蘋果財報為何重要？

鑒于供應改善，投資者高度關注去年四季度的iPhone 14 Pro高端型號短缺，能否順延推動今年一季度的需求增長。作為最大消費電子巨頭之一，蘋果財報能反映出全球高通脹和加息時期消費者需求的變動趨勢，甚至影響到外界揣測的15周年紀念版iPhone 15新機銷售，因而格外重要。

在2022自然年四季度，蘋果發(fā)布了iPhone 14 Plus和Pro旗艦手機系列、新款智能手表和AirPods Pro、11英寸第四代iPad Pro、12.9英寸的第六代iPad Pro、第十代iPad和第三代Apple TV 4K。

今年一季度，該公司推出了搭載更高級自研M2和M2 Pro芯片的Mac Mini主機、搭載M2 Pro和M2 Max芯片的MacBook Pro筆記本電腦，以及第二代家庭智能音箱HomePod。

市場等待蘋果今年秋季之前推出的混合現(xiàn)實頭顯設備，以及外界傳聞秋季推出的15周年紀念版iPhone 15旗艦手機和更新款智能手表Apple Watch。還有人預言可折疊屏iPad推出在即。

華爾街怎么看？

在看漲陣營中，摩根大通分析師Samik Chatterjee認為即便蘋果財報前景疲軟，該公司也能以高利潤率銷售大量設備，符合市場青睞的“避險”定位。

他承認，蘋果財報后的股價變動可能單純是由下一季度指引推動，但該公司在宏觀經濟形勢嚴峻的當下，業(yè)績下行空間會比較有限，這一點本身便受到投資者歡迎。若蘋果預言下季度收入的同比降幅不足5%，便可能被股東們視為“基本面獲勝”：

“由于對全球經濟的擔憂，投資者年初以來紛紛涌向蘋果等大型科技股。在避險情緒持續(xù)高漲的當下，對蘋果股票的興趣可能會超過這家iPhone制造商的近期基本面。

更廣泛的投資者群體正轉為防御型持倉，并青睞持有大型科技公司的頭寸，作為對抗重大不利因素的避風港，蘋果恰好符合這種‘逃向安全’的定位。

在‘逃向安全’的思路中，投資者認為擁有大量用戶群或已安裝設備基數(shù)的公司最安全，這些公司與他們運營的生態(tài)系統(tǒng)高度相關，將限制業(yè)績的預期下行幅度。

具體到蘋果公司而言，其擁有全球20億部已安裝設備，可以通過用戶多元化和這一龐大的基礎來支持用戶更換設備所引領的銷量趨勢，進而限制銷售下行空間?！?/p>

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