作者：譚雅玲，中國(guó)外匯投資研究院、獨(dú)立經(jīng)濟(jì)學(xué)家

4月國(guó)際金融市場(chǎng)如預(yù)料所言，美元貶值傾向于美元阻力嚴(yán)重相焦灼，美國(guó)偏調(diào)整型策略發(fā)揮較強(qiáng)勢(shì)力作為。然而，國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境和貿(mào)易爭(zhēng)端依然是市場(chǎng)焦點(diǎn)和難點(diǎn)，全球經(jīng)濟(jì)前景不樂(lè)觀和金融市場(chǎng)動(dòng)蕩加劇需要高度審慎應(yīng)對(duì)。預(yù)計(jì)5月國(guó)際金融市場(chǎng)進(jìn)一步側(cè)重美元貶值為主的較大幅度震蕩影響與調(diào)整，商品價(jià)格上漲勢(shì)頭將是關(guān)聯(lián)或經(jīng)濟(jì)受制主要因素，貨幣政策分歧與經(jīng)濟(jì)分化將加劇局部風(fēng)險(xiǎn)或引發(fā)危機(jī)值得警惕。

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首先看焦點(diǎn)關(guān)注——4月國(guó)際金融市場(chǎng)焦點(diǎn)依然聚焦中小銀行風(fēng)波以及美聯(lián)儲(chǔ)加息爭(zhēng)論，但是聚焦背后的邏輯與真實(shí)存在疑惑以及策略刻意擺布的手法應(yīng)用，事件與時(shí)間成為重點(diǎn)分歧，甚至是未來(lái)潛在風(fēng)險(xiǎn)更加嚴(yán)峻。

1、 美聯(lián)儲(chǔ)加息參數(shù)穩(wěn)定和技術(shù)指向調(diào)整較難。美聯(lián)儲(chǔ)加息爭(zhēng)論是4月焦點(diǎn)不變，預(yù)期不斷上調(diào)加息是

主要傾向，其中美國(guó)經(jīng)濟(jì)保障性是匯率鋪墊性支持的重點(diǎn)，這使得美聯(lián)儲(chǔ)加息安全系數(shù)不斷增強(qiáng)，目前看美聯(lián)儲(chǔ)即將加息25個(gè)點(diǎn)已經(jīng)達(dá)到90%以上。預(yù)計(jì)5月初加息基本明朗，而加息理由較為充分，主要是美國(guó)就業(yè)穩(wěn)健和通脹高企仍是美聯(lián)儲(chǔ)加息的基本條件與理由。雖然美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)稍有調(diào)整，但這也是美國(guó)經(jīng)濟(jì)調(diào)控的階段掌控的技巧與輿論應(yīng)用之策，包括第一季度美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不及預(yù)期和前值，但經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定和數(shù)據(jù)波動(dòng)向好是主要特征與保護(hù)要素。尤其美聯(lián)儲(chǔ)經(jīng)濟(jì)褐皮書對(duì)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的關(guān)鍵在于：全轄9個(gè)地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不變并呈現(xiàn)良好穩(wěn)定局面，而3個(gè)地區(qū)表現(xiàn)增長(zhǎng)勢(shì)頭是美聯(lián)儲(chǔ)維持加息的重要參數(shù)與底氣支撐。

2、 美國(guó)中小銀行風(fēng)波存在主動(dòng)監(jiān)控與協(xié)調(diào)性。3月初中旬的美股小銀行風(fēng)波依然是4月的焦點(diǎn)，但逐

漸好轉(zhuǎn)是主要側(cè)重。一方面是這些銀行自身的存款回流已經(jīng)出現(xiàn)，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)性調(diào)整在監(jiān)管機(jī)構(gòu)和政府以及大銀行支持和幫助下已經(jīng)扭轉(zhuǎn)相對(duì)負(fù)面因素的沖擊與打壓，進(jìn)而這些銀行股指上下跌宕有所上漲局面也是美國(guó)三大股指共同上漲重要的氛圍與條件。另一方面是中小銀行預(yù)警性超前和提前則是美國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)可持續(xù)的關(guān)鍵，銀行警報(bào)也加強(qiáng)美國(guó)宏觀調(diào)控機(jī)制的風(fēng)險(xiǎn)化解與提前防御為主，壞事變好事則是美國(guó)經(jīng)濟(jì)優(yōu)良不容忽略的策略優(yōu)勢(shì)和前瞻舉措。雖然美國(guó)第一共和銀行焦點(diǎn)不良存在，第一季度該行股指暴跌達(dá)到90%，但區(qū)間反彈一度達(dá)到50%，美國(guó)中小銀行上下錯(cuò)落存在差異，但基本穩(wěn)定已然明朗而確定，正如美國(guó)財(cái)長(zhǎng)耶倫所言，這些銀行關(guān)門整頓，未來(lái)將恢復(fù)正常經(jīng)營(yíng)。透過(guò)股市調(diào)節(jié)后的上漲表明中小銀行動(dòng)蕩已經(jīng)得到充分遏止，對(duì)比3月銀行業(yè)風(fēng)波的美股大幅下降達(dá)到相對(duì)低點(diǎn)，目前美股三大股指均已大幅反彈，其中道指較3月底低點(diǎn)上漲7%，標(biāo)普上漲8%，納指數(shù)上漲9%。

3、國(guó)際石油價(jià)格減產(chǎn)刺激與常態(tài)調(diào)節(jié)促上漲。4月國(guó)際石油期貨市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)較大，其中OPEC減產(chǎn)計(jì)劃發(fā)布是干擾性最大的因素與事件。期間國(guó)際石油價(jià)格紐約市場(chǎng)從80.10美元下至76.66美元，下跌4.29%；區(qū)間波動(dòng)于73.93-83.53美元，振幅12.98%。倫敦市場(chǎng)從86.00美元下至80.29美元，跌幅6.63%；區(qū)間為77.50-87.49美元，振幅12.89%。國(guó)際石油市場(chǎng)價(jià)格表象背后的國(guó)家關(guān)系競(jìng)爭(zhēng)以及地緣政治風(fēng)險(xiǎn)是石油受制不變邏輯與價(jià)格干擾，目前國(guó)際石油價(jià)格相對(duì)偏低水平是一種技術(shù)準(zhǔn)備才是重點(diǎn)。一方面是OPEC產(chǎn)油國(guó)需要石油上漲收益性增加促進(jìn)經(jīng)濟(jì)與財(cái)政穩(wěn)定，但是石油價(jià)格定價(jià)權(quán)似乎難以自主是沙特為代表的產(chǎn)油國(guó)減產(chǎn)的宗旨與意愿。另一方面則是美國(guó)考慮美聯(lián)儲(chǔ)加息節(jié)奏的一種設(shè)計(jì)規(guī)劃，經(jīng)濟(jì)支持度面臨衰退可能壓力加大，石油上漲帶動(dòng)通脹反彈或成為美聯(lián)儲(chǔ)加息參數(shù)重點(diǎn)，這是石油價(jià)格技術(shù)低位的設(shè)計(jì)重點(diǎn)，跌漲之間基本邏輯定力是美元應(yīng)用期不容忽略的原理與規(guī)律所用。

綜上，美元貶值是上述事件被利用關(guān)鍵，去美元化事態(tài)是雷聲大雨點(diǎn)小的過(guò)程而已，而無(wú)論事件或局部問(wèn)題尚處于掌控和可控之中才是事件和焦點(diǎn)的重點(diǎn)觀察角度與深入論證基礎(chǔ)。

其次看市場(chǎng)特點(diǎn)——4月國(guó)際金融市場(chǎng)特點(diǎn)突出黃金高漲勢(shì)頭，期間數(shù)據(jù)與事態(tài)刺激黃金上漲因素偏多，進(jìn)而美元貶值發(fā)揮借勢(shì)推進(jìn)明顯，但阻力較強(qiáng)。

1、 黃金上漲多方助力。4月國(guó)際黃金期貨價(jià)格從1990美元上漲至1999.87美元，一頭一尾基本持平，

黃金微漲0.7%；區(qū)間震蕩于1965.90-2063.40美元，振幅4.95%。一方面是市場(chǎng)恐慌心理刺激金價(jià)避險(xiǎn)情緒為主，包括一些央行購(gòu)買黃金數(shù)量的推動(dòng)作用。另一方面是美聯(lián)儲(chǔ)加息爭(zhēng)論以及美元貶值關(guān)聯(lián)的必然邏輯所致，黃金抗拒通脹環(huán)境與預(yù)期是金價(jià)高位水平參數(shù)重點(diǎn)。加之美股經(jīng)濟(jì)衰退也是黃金上漲主推因素。雖然美國(guó)4月ISM制造業(yè)指數(shù)為47.1，這比較3月低谷有所回升，且高于市場(chǎng)預(yù)期，但其已然是連續(xù)6個(gè)月萎縮，也是持續(xù)萎縮時(shí)間2009年以來(lái)最長(zhǎng)。目前美國(guó)4月Markit制造業(yè)PMI終值50.2，預(yù)期50.4，初值50.4，美股經(jīng)濟(jì)衰退不會(huì)短期發(fā)酵，但卻是黃金上漲理由之一，并配合美元貶值是核心意義。尤其4月全球去美元化極端情緒較強(qiáng)，這也是刺激黃金上漲的短期炒作因素，甚至存在故縱性擺布策略發(fā)揮，畢竟一些國(guó)家央行購(gòu)金增持黃金儲(chǔ)備之舉面對(duì)上揚(yáng)黃金的購(gòu)進(jìn)成本也是美元高明所在不容忽略。

2、歐系反彈美元貶值。4月外匯市場(chǎng)美元走勢(shì)具有絕對(duì)主導(dǎo)因素，美指從102.6347點(diǎn)下行至101.6702點(diǎn)，美元貶值0.93%；區(qū)間水平位于103.0624-100.7828點(diǎn)之間，振幅2.21%。在美元貶值傾向下，歐系貨幣反彈是關(guān)鍵指標(biāo)關(guān)聯(lián)，期間歐元水平從1.07美元上至1.10美元，英鎊從1.22美元上至1.25美元，瑞郎從0.91瑞郎上至0.88-0.89瑞郎。商品貨幣走勢(shì)相對(duì)平穩(wěn)，加元穩(wěn)定1.35加元，澳元為0.66-0.67美元，新西蘭元波動(dòng)0.61-0.62美元，唯有日元升貶不定呈現(xiàn)先升后貶態(tài)勢(shì)，波動(dòng)率在130-136日元之間，日本央行行長(zhǎng)更迭的政策猜疑是影響日元月末貶值的關(guān)鍵。我國(guó)人民幣偏向貶值為主，海外針對(duì)性操作對(duì)標(biāo)明顯，我國(guó)假期出國(guó)和美元存款利率吸引力是國(guó)內(nèi)購(gòu)匯需求大于貶值訴求的偏向貶值不利局面。人民幣在岸從6.88元貶值至6.91元，貶值0.53%；區(qū)間震蕩位于6.83-6.94元之間，振幅為1.61%；人民幣離岸從6.87元貶值至6.92元，貶值0.79%；區(qū)間水平位于6.82-6.95元，振幅1.79%。我國(guó)廣交會(huì)在爭(zhēng)取出口訂單并不明確，但美元利率上調(diào)的美元存款結(jié)構(gòu)是刺激人民幣貶值加大購(gòu)匯成本的巧妙策應(yīng)。

3、股市分化資金助力。4月全球股市漲跌之間偏向上漲為主，盡管美歐銀行風(fēng)波嚴(yán)重，但股指上漲依舊則是帶動(dòng)全球股市上漲動(dòng)力與指引側(cè)重。其中美國(guó)三大股指表現(xiàn)較穩(wěn)定和上漲明顯，道指收官上漲272.00點(diǎn)達(dá)到漲幅為0.80%，收官為34098.16點(diǎn)；納指上漲84.35點(diǎn)的漲幅為0.69%，收盤為12226.58點(diǎn)；標(biāo)普500指數(shù)漲34.13點(diǎn)的漲幅為0.83%，收盤4169.48點(diǎn)。全月道指上漲2.48%，并創(chuàng)1月以來(lái)最大單月漲幅，標(biāo)普上漲1.47%，納指上漲0.04%。尤其4月是今年第一季度美國(guó)股市上市公司財(cái)報(bào)發(fā)布月，迄今為止的美國(guó)上市公司財(cái)報(bào)大多依然好于預(yù)期，現(xiàn)有261家標(biāo)普500成份股公司中約81%的盈利好于預(yù)期。美國(guó)股市利好環(huán)境在于經(jīng)濟(jì)恢復(fù)想好穩(wěn)定、美聯(lián)儲(chǔ)政策動(dòng)向堅(jiān)定矜持、美國(guó)銀行波動(dòng)控制欲協(xié)調(diào)成效顯著。如亞馬遜股價(jià)雖然收跌4%，但該公司第一季度的業(yè)績(jī)超預(yù)期，只有云業(yè)務(wù)減速。歐洲股市上漲既有隨從美股態(tài)勢(shì)，也是歐洲發(fā)達(dá)國(guó)家基本特征夯實(shí)基礎(chǔ)支撐重點(diǎn)，尤其德國(guó)股指在經(jīng)濟(jì)不景氣中維持15000點(diǎn)高位徘徊比較穩(wěn)健，經(jīng)濟(jì)實(shí)力基礎(chǔ)是發(fā)達(dá)國(guó)際品質(zhì)之優(yōu)。相比較其它市場(chǎng)股指難以隨從上漲，但下跌跟進(jìn)順勢(shì)而為表明經(jīng)濟(jì)差異的關(guān)鍵在于累積與本質(zhì)差別依然懸殊較大。股市與匯市聯(lián)動(dòng)是流動(dòng)性分布與擺布策略為主，經(jīng)濟(jì)周期依然有利于股市震蕩調(diào)整。

市場(chǎng)表現(xiàn)各具特色是基本面因素，但市場(chǎng)主導(dǎo)力量依然不變機(jī)制和系統(tǒng)邏輯則是重點(diǎn)，尤其發(fā)達(dá)國(guó)家與新興市場(chǎng)和發(fā)展中國(guó)家差異性是看市場(chǎng)邏輯不變關(guān)聯(lián)因素之關(guān)鍵。

第三看原因分析——4月國(guó)際金融市場(chǎng)行情變化之間的復(fù)雜局面制衡較強(qiáng)，尤其是經(jīng)濟(jì)變數(shù)或是投機(jī)炒作較強(qiáng)的干擾，市場(chǎng)與機(jī)構(gòu)資產(chǎn)調(diào)整面臨新動(dòng)向和新風(fēng)險(xiǎn)。

1、 經(jīng)濟(jì)參差不一的預(yù)測(cè)不確定存在質(zhì)疑和干擾。4月是多邊機(jī)構(gòu)常規(guī)發(fā)布經(jīng)濟(jì)預(yù)期的時(shí)段，目前主要

機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)的顛三倒四之間不確定較大，尤其是IMF反復(fù)性最為突出，其人為制造恐慌狀態(tài)是不符合該機(jī)構(gòu)職責(zé)和作用的不良表現(xiàn)。一方面是年初至今預(yù)測(cè)一舉反三，其最終將世界經(jīng)濟(jì)預(yù)期定位2.8%，之前兩次一次上調(diào)和一次下調(diào)，進(jìn)而表明世界經(jīng)濟(jì)環(huán)境錯(cuò)綜復(fù)雜，但也說(shuō)明多邊機(jī)構(gòu)評(píng)估的暫時(shí)性因素過(guò)多。尤其年初該機(jī)構(gòu)認(rèn)為世界經(jīng)濟(jì)面臨衰退風(fēng)險(xiǎn)，甚至夸張到90%的國(guó)家和地區(qū)都可能出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)衰退。實(shí)際到目前為止，主要發(fā)達(dá)國(guó)家預(yù)期經(jīng)濟(jì)衰退并未出現(xiàn)，更談不上全球經(jīng)濟(jì)衰退。經(jīng)濟(jì)預(yù)期的草率是金融市場(chǎng)動(dòng)蕩的不得已為之，也是最大的干擾因素。另一方面是世界銀行的預(yù)期上調(diào)凸顯，這主要體現(xiàn)在新興市場(chǎng)和發(fā)展中國(guó)家和地區(qū)的特性，尤其期上調(diào)幅度較大，最新的預(yù)期從1.7%上調(diào)至2.7%，這與IMF預(yù)期不相上下，進(jìn)而表明世界經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定存在利好可能。另外就是WTO對(duì)全球貿(mào)易預(yù)期保持定力并維持1.7%的增長(zhǎng)率，這是世界經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的重點(diǎn)，但也表明貿(mào)易環(huán)境相對(duì)比較艱難，貿(mào)易指標(biāo)偏低還是經(jīng)濟(jì)擔(dān)憂因素。

2、 技術(shù)調(diào)節(jié)力度受阻環(huán)境變數(shù)將待發(fā)反漲可能。由于上述環(huán)境變數(shù)不定，市場(chǎng)技術(shù)發(fā)揮存在規(guī)律定力，

也具有主觀故縱擺布之功力。尤其是美股和美匯之間的協(xié)調(diào)最為突出，相比較美債迂回待發(fā)未來(lái)行情是關(guān)鍵之點(diǎn)。尤其美元指數(shù)走向或?qū)θP市場(chǎng)影響是關(guān)鍵時(shí)期，進(jìn)而美元高估的評(píng)估比較去年高盛的高估論十分吻合，這給予市場(chǎng)美元貶值清晰的指引與推進(jìn)。目前市場(chǎng)預(yù)計(jì)美元已然高估15%，美元貶值依據(jù)是技術(shù)擺布的重要參數(shù)，進(jìn)而市場(chǎng)組合呈現(xiàn)隨從與后續(xù)跟進(jìn)兩種指標(biāo)配合或協(xié)從，即美元貶值與黃金價(jià)格上漲對(duì)標(biāo)邏輯順暢，反之美元貶值與國(guó)際石油價(jià)格下跌并舉存在后市雙漲可能，進(jìn)而對(duì)市場(chǎng)幾個(gè)與經(jīng)濟(jì)要素存在破壞性沖擊，其中歐洲受制與壓制風(fēng)險(xiǎn)將是重點(diǎn)，甚至失控性局部風(fēng)險(xiǎn)時(shí)關(guān)鍵期。

3、 貨幣政策爭(zhēng)論是加劇價(jià)格調(diào)整的選項(xiàng)和難度。全月主要央行貨幣政策聚焦是焦點(diǎn)，但輿論已經(jīng)呈現(xiàn)

分化局面，這是對(duì)國(guó)際金融市場(chǎng)刺激因素的側(cè)重。雖然美聯(lián)儲(chǔ)是焦點(diǎn)，美元基準(zhǔn)利率已經(jīng)臨近發(fā)達(dá)國(guó)家利率比較的高位領(lǐng)先水平，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)加息不會(huì)輕易停止甚至轉(zhuǎn)身，美元利率霸權(quán)的站位遠(yuǎn)見(jiàn)是不容忽略的關(guān)鍵判斷角度與高度。其次是歐洲央行加息決心與現(xiàn)實(shí)分化嚴(yán)重不對(duì)稱，一方面是歐元區(qū)通脹比較美國(guó)和英國(guó)兩者明顯回落，歐央行加息理由并不對(duì)標(biāo)現(xiàn)實(shí)。另一方面是區(qū)域內(nèi)成員國(guó)差異懸殊過(guò)大，歐央行加息后續(xù)影響將進(jìn)一步分化區(qū)域不良是嚴(yán)重時(shí)期。畢竟目前歐元區(qū)20國(guó)通脹落差達(dá)到20%以上差異，最低的通脹是西班牙僅為3%，反之愛(ài)沙尼亞則達(dá)到24%之高位水平，其中法國(guó)和意大利通脹上揚(yáng)偏高于歐元區(qū)總水平，這使得歐央行抉擇面臨分歧嚴(yán)重。而英國(guó)、加拿大等國(guó)加息面臨選擇期步調(diào)難以趨同，差異性或?qū)⑹俏磥?lái)分歧重點(diǎn)。尤其日本貨幣政策轉(zhuǎn)身將是敏感事件，目前表面上難以改動(dòng)的負(fù)利率或隨時(shí)存在逆轉(zhuǎn)可能，這將是整個(gè)發(fā)達(dá)國(guó)家共性標(biāo)志性參數(shù)。相比較新興市場(chǎng)國(guó)家分化更嚴(yán)重，利率偏高的周期將是這些國(guó)家和地區(qū)選擇的風(fēng)險(xiǎn)期和制衡期。

目前國(guó)際環(huán)境恐慌性的短期側(cè)重為主，但對(duì)全局與整體評(píng)估缺少基本常識(shí)與邏輯梳理導(dǎo)致誤判或局部評(píng)估為主將是未來(lái)風(fēng)險(xiǎn)需要警惕的重點(diǎn)。

最后看前景預(yù)測(cè)——預(yù)計(jì)5月國(guó)際金融市場(chǎng)面臨風(fēng)險(xiǎn)加劇，尤其是貨幣政策爭(zhēng)論將引起價(jià)格異動(dòng)和聯(lián)動(dòng)需要注意，美元貶值深度發(fā)揮將是重點(diǎn)。

預(yù)測(cè)1：美元升值有限貶值加劇是重點(diǎn)。預(yù)計(jì)5月由于美聯(lián)儲(chǔ)加息在即，美元將先升后貶，畢竟前期美元貶值深度已經(jīng)到位，預(yù)計(jì)美元升值節(jié)制前期重點(diǎn)迂回的104點(diǎn)是高水平上限，但美元貶值或具有較大突破100點(diǎn)的概率，美元加劇貶值時(shí)間比較適宜。因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)下一次利率是6月中旬，因此美元貶值時(shí)機(jī)具有更大潛力與操作炒作空間與條件。預(yù)計(jì)美元指數(shù)或?qū)⒂鼗?8-104點(diǎn)之間，市場(chǎng)關(guān)聯(lián)重點(diǎn)是歐系貨幣因?yàn)榧酉⒋碳ば缘臅r(shí)段升值為主，這是美元貶值協(xié)同邏輯與參數(shù)重點(diǎn)。尤其是歐元升值預(yù)期的情緒是刺激歐元升值的重點(diǎn)，但實(shí)際歐元區(qū)各項(xiàng)數(shù)據(jù)均不及美元，分歧和分歧并不適宜歐元升值，歐元被炒作是5月焦點(diǎn)。但瑞郎協(xié)同性將超過(guò)英鎊升值是配合因素，瑞郎基本面偏穩(wěn)以及銀行被牽連的設(shè)計(jì)合作值得警惕與美元聯(lián)動(dòng)關(guān)系的輔助作用。相比較商品貨幣的要素基礎(chǔ)和時(shí)間節(jié)奏存在支持美元貶值和商品上漲的邏輯與氛圍，美元貶值將得益于商品貨幣升值是重要應(yīng)用關(guān)系重點(diǎn)。唯有日元不確定較大，但日元緊縮貨幣啟動(dòng)期待或是日元升值被刺激重點(diǎn)，目前再現(xiàn)貶值是為了升值的準(zhǔn)備性策劃或配合不容忽略，即存在配合美元貶值責(zé)無(wú)旁貸的貨幣默契。預(yù)計(jì)我國(guó)人民幣升貶傾向兩者兼有，人民幣升值節(jié)制力與貶值慣性驅(qū)動(dòng)是5月基本特征與趨勢(shì)節(jié)奏，內(nèi)在貶值與外在升值焦灼更需要自身認(rèn)知理性和合理評(píng)估，區(qū)間選擇將是應(yīng)用關(guān)鍵關(guān)注和應(yīng)對(duì)側(cè)重。

預(yù)測(cè)2：美股上漲概率較大的引領(lǐng)是側(cè)重。預(yù)計(jì)5月全球股市上漲為主，其中美股自身節(jié)奏和條件適宜上漲配合性，相比較企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力基礎(chǔ)穩(wěn)健是利好美股上漲的基礎(chǔ)和氛圍。畢竟美股的上市機(jī)構(gòu)和企業(yè)要素和結(jié)構(gòu)已然穩(wěn)定甚至自我高級(jí)化水平是保障重點(diǎn)。尤其目前美國(guó)摩根大通收購(gòu)第一共和舉措是美國(guó)中小銀行風(fēng)波告終的標(biāo)志，預(yù)計(jì)三大股指上漲再上至新高度具有期待，這也是5月美元貶值協(xié)同邏輯的急切需求。預(yù)計(jì)美國(guó)三大股指有可能再上一個(gè)高度水平，跌宕起伏將是區(qū)間震蕩為主。相比較歐洲股指的潛力充足，股指上漲與企業(yè)能量是發(fā)達(dá)國(guó)家特征的個(gè)性，尤其生產(chǎn)產(chǎn)能與企業(yè)利潤(rùn)依舊是發(fā)達(dá)國(guó)家股指保護(hù)性的邏輯本質(zhì)。其中德國(guó)股指引領(lǐng)性很強(qiáng)，意大利股指參數(shù)基本穩(wěn)定與基本面問(wèn)題并不一致，但股指穩(wěn)定20000點(diǎn)之上顯著。相比較新興市場(chǎng)資本流動(dòng)或是依然被制衡重點(diǎn)，如果上述發(fā)達(dá)國(guó)家股指上揚(yáng)為主，這些國(guó)家資本流出的股指跌宕將是不可避免的看點(diǎn)。而發(fā)展中國(guó)家股指下跌將難以避免，經(jīng)濟(jì)周期與階段修正以及滯后金融將是主要國(guó)家股指不穩(wěn)定基礎(chǔ)要素與條件缺失，全球股市參差不一或是流動(dòng)性必然現(xiàn)象和規(guī)律定律正?，F(xiàn)象。

預(yù)測(cè)3：商品價(jià)格上漲為主與個(gè)性化并舉。預(yù)計(jì)5月大宗商品市場(chǎng)漲跌不定中普遍上漲或是主基調(diào)，其中國(guó)際石油反漲的概率是關(guān)鍵。預(yù)計(jì)5月國(guó)際石油價(jià)格或脫離70美元常態(tài)，未來(lái)80-90美元迂回將是值得關(guān)注的動(dòng)態(tài)。其中美股石油戰(zhàn)略投放的保護(hù)和刺激雙疊加比較復(fù)雜，但產(chǎn)油國(guó)期待石油價(jià)格上漲，而俄羅斯石油供給恢復(fù)正常供給將是石油穩(wěn)定條件與環(huán)境。其它商品價(jià)格或值得關(guān)注銅價(jià)上漲的階段性與帶動(dòng)性，這與基本面供給不足或時(shí)間氣候自然因素刺激有關(guān)，同時(shí)與市場(chǎng)布局?jǐn)[布周期更是背景與設(shè)計(jì)旨意。預(yù)計(jì)5月國(guó)際黃金價(jià)格有漲有跌，其上漲潛力或是通脹和恐慌以及央行購(gòu)買因素的推動(dòng)，預(yù)計(jì)上漲指標(biāo)或可能呈現(xiàn)2000-2100美元。同時(shí)國(guó)際黃金價(jià)格存在階段修正回跌自然規(guī)律，預(yù)計(jì)黃金低價(jià)維持1800-1900美元之間。

預(yù)測(cè)4：貨幣政策緊縮不變或預(yù)期有分化。預(yù)計(jì)5月主要央行貨幣政策聚焦將更加突出的不確定因素，主要是輿論爭(zhēng)論以及數(shù)據(jù)調(diào)整所致。其中美聯(lián)儲(chǔ)加息明確，至今美聯(lián)儲(chǔ)不加息可能存在，但降息概率并不大，美元利率戰(zhàn)略高度是基礎(chǔ)，迂回炒作是手法，利率重任在財(cái)政扶持意義。預(yù)計(jì)歐洲央行和英國(guó)央行加息也比較明確，只是加息結(jié)果與現(xiàn)實(shí)難以預(yù)料，這是歐系貨幣升值潛力與貶值憂慮雙重性。比較其它發(fā)達(dá)國(guó)家央行比較獨(dú)特的是加拿大，加央行不加息是目前發(fā)達(dá)國(guó)家首例，其石油資源與經(jīng)濟(jì)個(gè)性是不加息背景。市場(chǎng)重點(diǎn)是日本央行，目前看剛剛就任的新行長(zhǎng)將穩(wěn)健保持貨幣緊縮啟動(dòng)，但環(huán)境與經(jīng)濟(jì)或倒閉加息結(jié)束負(fù)利率概率存在，日元升值將是技術(shù)與政策疊加不得已前景。預(yù)計(jì)5月其它國(guó)家和地區(qū)央行加息跟進(jìn)為主，個(gè)別國(guó)家央行處于難以抉擇困頓期，加息與不加息或降息風(fēng)險(xiǎn)較大，被動(dòng)受制難以推進(jìn)貨幣協(xié)調(diào)將導(dǎo)致重大問(wèn)題需要關(guān)注。

綜合而言，預(yù)計(jì)5月市場(chǎng)價(jià)格邏輯調(diào)整期與修正后變化是關(guān)鍵因素，價(jià)格自然邏輯與政策策略擺布行情將共同促進(jìn)市場(chǎng)發(fā)生扭轉(zhuǎn)前期局面的可能值得跟蹤關(guān)注，甚至對(duì)未來(lái)行情參數(shù)的調(diào)節(jié)是預(yù)期考量的重點(diǎn)。目前市場(chǎng)需要探求真實(shí)之間的特性，尤其是輿論情緒認(rèn)知與現(xiàn)實(shí)本質(zhì)特點(diǎn)窺探是防控風(fēng)險(xiǎn)重要參數(shù)與發(fā)現(xiàn)問(wèn)題之關(guān)鍵時(shí)期。

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