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環(huán)球焦點！歷史性大事！今天過后，追蹤美聯(lián)儲決策的一大利器不復存在

2023-04-14 13:57:07來源： 金十數(shù)據(jù)

一個時代的終結(jié)，它能否成為一個合格的“后浪”？

【資料圖】

對于一代交易員來說，美國利率市場的基石將在本周五后走下歷史舞臺。

在過去的幾十年中，銀行同業(yè)拆借利率是全球金融體系的壓艙石，為各種不同的金融協(xié)議的定價提供了參考，其中最重要的是倫敦銀行間同業(yè)拆借利率（LIBOR）。但本周，與這一基準掛鉤的衍生品將被逐步淘汰，這意味著，歐洲美元期貨和期權這些押注美聯(lián)儲決策或?qū)_短期利率走勢的一大利器將不復存在。

根據(jù)芝商所提出的方案，周五，其將把6月后到期的Libor合約轉(zhuǎn)換為有擔保隔夜融資利率（SOFR）的期貨或期權，后者目前的交易量已經(jīng)超過了歐洲美元。SOFR是一個相對較新的基準，官員們青睞它作為美元融資市場LIBOR的繼承者。1987年開始交易期貨，前花旗銷售部門主管，現(xiàn)Yellowhook Capital首席執(zhí)行官Paul Muoio說：

“這是一個時代的終結(jié)，很多人都是在歐洲美元中變得‘成熟’，并靠它‘發(fā)家致富’。”

歐洲美元于1981年問世，1988年成為芝商所交易量和未平倉合約最大的產(chǎn)品。它是3個月期美元LIBOR的期貨，LIBOR是一種有幾十年歷史的債券、貸款和其他形式信貸的參考利率。其退場原因是2010年代早些時候爆發(fā)的一樁操縱丑聞，并使得人們認為LIBOR存在被人為操控的風險。

2017年，一個由行業(yè)代表和監(jiān)管機構(gòu)組成的小組選擇SOFR取代美元Libor。2023年6月30日之后，其余期限美元LIBOR報價也將全部終止。

根據(jù)2019年開始制定的計劃，符合條件的歐洲美元期貨將以26.161個基點的固定利差轉(zhuǎn)換為SOFR等價物。這一數(shù)字是通過LIBOR（一種無擔保利率）與SOFR（一種基于有擔保貸款的利率）之間的歷史差異確定的。每個工作日，紐約聯(lián)儲都于美國東部時間上午8點左右在紐約聯(lián)儲網(wǎng)站上發(fā)布SOFR。

交易員和投資者此前一直使用歐洲美元期貨和期權（現(xiàn)在也使用SOFR期貨和期權）來猜測美國貨幣政策的行動，盡管芝商所也列出了其他與聯(lián)邦基金利率相關的期貨，但這些產(chǎn)品的交易量通常遠遠落后于歐洲美元和SOFR期貨。

Muoio說，在2008年之前，歐洲美元的終結(jié)是不可想象的。他表示，他最大的一次交易是9.6萬份合約。

目前，大多數(shù)短期利率期貨和期權的用戶已經(jīng)從歐洲美元轉(zhuǎn)向SOFR。根據(jù)芝商所的數(shù)據(jù)，SOFR產(chǎn)品的未平倉合約約為5000萬張，歐洲美元的未平倉合約截至上周已減少至約700萬張。2019年6月，這一數(shù)字達到了近8500萬張。

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