來源：正商參閱（ID：zhengshangcanyue）

(資料圖)

作者：明哲

2008年金融危機(jī)后，全球又遭遇驚魂時(shí)刻。

先是美國硅谷銀行破產(chǎn)，又是第一共和銀行流動(dòng)性危機(jī)，嚇得拜登政府頻繁和巴菲特對話，共商良策。

尷尬的是，規(guī)模更大的瑞士信貸又暴雷了，這個(gè)瑞信非同小可，是全球30家大到不能倒下的金融機(jī)構(gòu)，一旦破產(chǎn)后果不堪設(shè)想。

所以瑞士政府緊急出手，趕在3月20日股市開盤前，撮合國內(nèi)第一大銀行瑞士銀行以30億瑞士法郎收購了瑞信，這也是史上最快最大的一筆銀行收購案。

瑞信規(guī)模近10萬億元、曾是全球第五大財(cái)團(tuán)，而且有著167年的歷史。當(dāng)年同樣有著100多年歷史的雷曼兄弟率先倒下，引發(fā)了2008年夢魘般的金融海嘯。

15年后，瑞信能否擺脫破產(chǎn)噩夢，全球市場又能否避免再次危機(jī)？

壹

3月14日，全球市場還因硅谷銀行暴雷驚魂未定時(shí)，一個(gè)更大的雷被引爆。

規(guī)模比硅谷銀行大出數(shù)倍的瑞士信貸自爆，2021年、2022年的財(cái)務(wù)報(bào)告發(fā)現(xiàn)內(nèi)部“重大缺陷”，審計(jì)機(jī)構(gòu)給予否定意見。

瑞信自我引爆后，其持股9.88%的第一大股東沙特國家銀行當(dāng)即就放話“絕對不會(huì)向瑞信提供更多援助”.....

資料顯示，瑞士信貸成立于1856年，有著167年的歷史，總部在瑞士蘇黎世，曾是全球第五大財(cái)團(tuán)，排名僅次于摩根大通、高盛、美國銀行、花旗銀行，還是瑞士第二大銀行。

2022年瑞信總資產(chǎn)高達(dá)5743億美元（約3.97萬億元），管理財(cái)產(chǎn)規(guī)模更是高達(dá)1.4萬億美元（約9.6萬億元），相當(dāng)于歐元區(qū)GDP的10%，以及國內(nèi)招商銀行的體量。

如此規(guī)模的銀行出現(xiàn)危機(jī)，沙特那邊的大股東又堅(jiān)決不救，肯定讓市場嚇得不輕。

瑞信體量本來就遠(yuǎn)超硅谷銀行，而且業(yè)務(wù)更復(fù)雜。硅谷銀行主要服務(wù)創(chuàng)投和科技公司，但瑞信是全球大型財(cái)團(tuán)，業(yè)務(wù)廣泛，和全球眾多大銀行有千絲萬縷的聯(lián)系。

這貨一旦破產(chǎn)，必將引發(fā)全球金融體系巨震，后果不堪設(shè)想，如果真的再來一次2008，換誰不慌？

所以瑞士政府當(dāng)機(jī)立斷，緊急促成瑞銀和瑞信的世紀(jì)大合體，目的還是想努力安撫投資者，避免造成不可挽回的大動(dòng)蕩。

瑞信火速被收購，雖然暫時(shí)穩(wěn)住局面，但也是瑞士的一場世紀(jì)豪賭。

瑞士這個(gè)國家本來就嚴(yán)重依賴銀行業(yè)，瑞銀和瑞信又是第一、第二大銀行，這兩合并后組成管理資產(chǎn)規(guī)模高達(dá)5萬億美元的巨無霸，相當(dāng)于瑞士的GDP完全依賴一家銀行了，以后有多大風(fēng)險(xiǎn)誰也說不準(zhǔn)，難道不是飲鴆止渴？

這種無奈，正如瑞士財(cái)長凱勒-祖特爾所說：“這一方案存在風(fēng)險(xiǎn)，但其他方案風(fēng)險(xiǎn)可能更大?！?/p>

兩害相權(quán)取其輕，先過了瑞信破產(chǎn)這關(guān)再說吧.....

圈內(nèi)人都知道，瑞信這家劣跡斑斑、丑聞不斷的機(jī)構(gòu)暴雷是遲早的事。

2008年后的15年里，瑞信的作妖之路從未停止：因?yàn)樘佣悾幻绹P過26億美元；因?yàn)閷_基金Archegos風(fēng)險(xiǎn)敞口過大，損失過55億美元；

因?yàn)轵_取投資者超8.5億美元貸款，被罰過4.75億美元；此外，瑞信還陷入毒販洗錢案......

早在2015—2017年，瑞信就巨虧29億美元、27億美元、9億美元；2022年又巨虧73億美元，創(chuàng)出2008金融危機(jī)以來最慘記錄。

逃稅、洗錢、管理混亂、經(jīng)營巨虧的瑞信暴雷并不意外，但這次瑞士政府促成瑞銀、瑞信合體的手法，令全球震驚，還埋下巨大隱患。

貳

首先，瑞士這次無視所有法律和規(guī)則，直接繞開大股東，批準(zhǔn)瑞銀收購，是第一大隱患。

按理說如此大的收購，肯定要股東大會(huì)投票決定，走一套完整流程的。但瑞信危機(jī)事發(fā)突然，而且影響巨大，瑞士政府吸取了當(dāng)年雷曼兄弟倒閉的教訓(xùn)，當(dāng)即修改法律，讓瑞銀和瑞信的交易繞開股東投票，并得到監(jiān)管特批。

這套無視規(guī)則架空股東的操作，讓瑞信大股東沙特國家銀行看的一臉懵逼。

2022年10月，沙特國家銀行以14億瑞郎收購了瑞士信貸9.9%的股份。

作為第一大股東，沙特國家銀行這筆投資是虧慘了。按照30億瑞郎的收購價(jià)，沙特國家銀行9.9%的股份只值3億瑞郎了，短短半年就血虧11億瑞郎。

11億瑞郎虧得如此迅速、驚人，還不讓過問，不同意也得同意，自由市場的根基此刻徹底淪為笑話，怪不得沙特放話堅(jiān)決不救！

投資虧慘了，大股東的權(quán)利蕩然無存，再去注資救你，那不成冤大頭了....

其次，瑞士這次拋棄債權(quán)優(yōu)先的原則，竟讓購買160億瑞郎瑞信債券的投資者血本無歸，動(dòng)搖了瑞士金融信用根基。

瑞信暴雷前，股價(jià)已經(jīng)跌了10幾年，從2009年至今暴跌95%，3月17日收盤時(shí)股價(jià)只剩2美元，市值近80億美元。3月20日盤中又暴跌50%，市值只剩37億美元。

這次瑞銀以30億瑞郎收購，等于直接打了4折，但這30億是給瑞信股東的，還有價(jià)值約160億瑞郎的瑞信債券被直接歸零，逼得投資者怒發(fā)沖冠。

本來按正常清算流程走的話，瑞信的受償順序應(yīng)該是債權(quán)人優(yōu)先于普通股股東，這波變成股東們還能從30億瑞郎里分點(diǎn)，倒是債權(quán)人虧得血本無歸，這換誰也無法接受。

瑞士這種做法，后患無窮，畢竟歐洲市場還有2750億類似瑞信AT1的債券。如果都像瑞士這么隨便歸零，以后大家不得奪路而逃？

現(xiàn)代金融體系最重要的根基是信用，沒了信用一切都會(huì)轟然倒塌，如今股東投票、債權(quán)優(yōu)先被棄之如敝履，規(guī)則隨便更改，還有啥信用可談。

看吧，西方所謂的自由市場、信用根基已淪為笑話，一場席卷資本主義世界的信任危機(jī)或?qū)⒈l(fā)！

叁

從硅谷銀行，到瑞士信貸，這次金融風(fēng)暴的根源是美聯(lián)儲(chǔ)毫無底線的大放水。

歐美發(fā)達(dá)國家玩了幾百年的金融游戲，自認(rèn)為聰明絕頂，尤其是美國，通過美元放水加息的組合拳，在全球搞過多次資本收割。

70年代割了拉美，80年代割了日本，90年代引爆亞洲金融危機(jī)，2022年利用俄烏戰(zhàn)爭收割歐洲，每次都滿載而歸。

2020年新冠疫情那會(huì)，美聯(lián)儲(chǔ)為了刺激經(jīng)濟(jì)，直接一把梭哈，將聯(lián)邦基準(zhǔn)利率降到0.25%，瘋狂印鈔，造成全球資產(chǎn)泡沫。

出來混總是要還的，各國央行瘋狂印鈔引發(fā)全球通脹，美國則面臨史無前例的高通脹。為了狙擊高通脹，2022年美聯(lián)儲(chǔ)選擇激進(jìn)加息，一年就將利率從0.25%干到4.75%，嚇得市場肝顫。

4.75%的高利率，對習(xí)慣了資本投機(jī)的歐美金融機(jī)構(gòu)無疑是沉重打擊，硅谷銀行就是第一個(gè)倒下的倒霉蛋。

現(xiàn)在別說降息了，就是維持在4.75%的高利率都能干死一大票金融機(jī)構(gòu)，硅谷銀行、瑞士信貸后，或許還有更多扛不住的。

以前美國每次都能收割全球，賺的盆滿缽滿，這次恐怕不一樣了。

一邊要加息打贏通脹，一邊又怕更多的硅谷銀行被引爆，放水也不行，收水也不行，進(jìn)退兩難，縱使拜登、耶倫、鮑威爾閱歷再豐富也很難輕松化解。

更諷刺的是，全球金融市場火燒連營之際，美國最有權(quán)勢的華爾街和白宮竟齊刷刷去求助巴菲特。

據(jù)外媒報(bào)道，硅谷銀行轟然倒塌后，拜登政府已多次和巴菲特通話，巴菲特也就這次危機(jī)給出了建議。2008年金融危機(jī)時(shí)，巴菲特也發(fā)揮了定海神針的作用，穩(wěn)定美國市場信心。

自認(rèn)為全球第一的美國精英派，自己玩砸了就跑去求助一個(gè)90多歲的老人，難道不汗顏？

看來西方各國，多為精致利己主義者，一出事就想讓別人幫著兜底、收拾爛攤子。如此自私自利的做派，又能蹦跶多久。

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