2008年，全球上演了金融海嘯事件。我們經(jīng)歷了平靜的15年，15年后的今天，由美國硅谷銀行破產(chǎn)打開的蝴蝶效應，讓我們擔心金融海嘯距離我們越來越近了。雖然我們不知道金融海嘯何時會發(fā)生，但在全球股市劇烈波動、全球經(jīng)濟發(fā)展不明朗的背景下，金融海嘯發(fā)生的概率也會隨之提升，歷次金融海嘯事件都是在不經(jīng)意間爆發(fā)，這一次由美國硅谷銀行引發(fā)的市場風波，又會否成為新一輪金融海嘯的導火索？

股市是經(jīng)濟的晴雨表，美國硅谷銀行的股價大跌，意味著美國中小銀行的基本面正在發(fā)生惡化的跡象。短短幾個交易日內(nèi)，包括美國硅谷銀行、第二共和銀行在內(nèi)的美國知名銀行，股價出現(xiàn)了50%以上的累計跌幅，市場資金失去理性般的拋售，資本市場把恐慌情緒發(fā)揮到極致。

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雷曼時刻拉起序幕

15年前，雷曼兄弟因為在投資市場上的重大挫折，并宣布申請破產(chǎn)保護，成為了金融海嘯的導火索。

一家成立了158年的全球性投資銀行，經(jīng)歷了1929年華爾街金融危機、1987年美國股災，但卻未能夠逃過2008年的金融海嘯。作為全球第四大投行的雷曼兄弟，卻在一夜間突然倒塌，讓人唏噓不已。

轉(zhuǎn)眼間，我們來到了2023年，美國硅谷銀行在一夜之間宣布破產(chǎn)，隨后由聯(lián)邦存款保險機構(gòu)接管，危機看似已經(jīng)告一段落，但事情似乎并不是那么簡單。

雖然美國硅谷銀行的知名度比不上雷曼兄弟，但硅谷銀行的資產(chǎn)規(guī)模超過2000億美元，處理龐大的資產(chǎn)，并做好破產(chǎn)清算的工作，也并非一朝一夕可以完成的任務。

現(xiàn)在美國硅谷銀行被接管，但聯(lián)邦存款保險機構(gòu)只是按照25萬美元的上限為儲戶提供還款，但對超過25萬美元的儲戶，卻暫時無力賠付。據(jù)了解，有不少初創(chuàng)公司的現(xiàn)金存在硅谷銀行之中，假如無法把資金進行賠付，那么對很多初創(chuàng)公司而言，將會帶來雪上加霜的沖擊影響。

硅谷銀行破產(chǎn)危機讓美聯(lián)儲頭疼

美聯(lián)儲大幅加息成為了美國硅谷銀行破產(chǎn)的導火索。短短一年時間里，美聯(lián)儲持續(xù)加息縮表的動作，促使美聯(lián)儲終端利率從0%大幅飆升至接近5%的水平，不是所有企業(yè)都可以抵御美聯(lián)儲大幅加息的壓力。

硅谷銀行采取無息負債的方式買入大量的美國國債以及抵押貸款支持證券MBS，但硅谷銀行似乎沒有考慮到美聯(lián)儲大幅加息的預期，卻在不經(jīng)意間導致風險的迅速暴露。美聯(lián)儲的大幅加息，成為壓倒硅谷銀行的最后一根救命稻草，最終不得不為美聯(lián)儲大幅加息買單。

規(guī)模再大的銀行金融機構(gòu)，都很難抵擋非理性擠兌的風險。即使是擁有全球市值規(guī)模第一的美國股市，曾經(jīng)在2020年3月遭遇到流動性擠兌的問題，道瓊斯也從近三萬點一下子跌至一萬八千點的水平，短短一個月時間跌近40%。

投資銀行股，有時候資產(chǎn)質(zhì)量、不良率只是參考的一個方向，但更關鍵的因素，還是要看宏觀經(jīng)濟面與銀行自身的抗風險能力，特別是遇到突發(fā)情況下，銀行是否有能力應對非理性的擠兌壓力，這也是判斷一家銀行投資價值的關鍵因素。

美聯(lián)儲大幅加息，已經(jīng)打開了蝴蝶效應。硅谷銀行的迅速破產(chǎn)也許只是一個開始，如果美聯(lián)儲繼續(xù)任性加息，也許還會有下一家美國銀行陷入困局。

鮑威爾要改口了嗎？

前幾天，美聯(lián)儲鮑威爾表示，堅持2%的通脹目標非常重要，并不會考慮改變這一目標。按照目前美國的通脹率水平，美國通脹率降低至2%并非簡單的事情。截至目前，美國通脹率依然處于嚴重通脹的狀態(tài)。

如果鮑威爾要堅持2%的通脹目標，也許還需要加息縮表幾次，市場也紛紛調(diào)整了2023年美聯(lián)儲的終端利率目標。但是，美聯(lián)儲大幅加息的代價，卻越來越高了。美國硅谷銀行的破產(chǎn)，只是美聯(lián)儲大幅加息的一個代價，若美聯(lián)儲繼續(xù)大幅加息，則很可能會出現(xiàn)第二家美國硅谷銀行了，到時候有可能演變?yōu)樾再|(zhì)更嚴重的金融問題。

現(xiàn)在鮑威爾非常頭疼，如果繼續(xù)加息，可能會承受更大的經(jīng)濟代價。如果停止加息，甚至轉(zhuǎn)為降息，美國通脹率可能會一飛沖天，之前壓制高通脹的成果也會被完全吞噬。在這個時候，更考驗美聯(lián)儲的決策了。

全球資本市場都在盯著美元指數(shù)的波動，美元指數(shù)又盯著美聯(lián)儲的政策動作，美聯(lián)儲則緊盯著美國通脹率的數(shù)據(jù)變化。全球市場又到了一個重要的窗口，全球金融海嘯會不會再次上演，還是存在一定的變數(shù)，但鮑威爾的任何表態(tài)，都會直接或間接影響著全球資產(chǎn)價格的波動走勢。

2023年，注定是不平靜的一年。

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