如果要問，一家萬億規(guī)模的銀行從傳出爆雷消息、引發(fā)擠兌，到宣布破產(chǎn)，需要多長時間，那么，這兩天的硅谷銀行給出了答案——48小時。

這48小時，硅谷銀行經(jīng)歷了至暗時刻。這是美國歷史上第二大規(guī)模的銀行倒閉事件，僅次于華盛頓互惠銀行。

當?shù)貢r間3月10日，根據(jù)美國聯(lián)邦存款保險公司（FDIC）發(fā)布的一份聲明，美國加州金融保護和創(chuàng)新部（DFPI）當日宣布關(guān)閉美國硅谷銀行，并任命FDIC為破產(chǎn)管理人。根據(jù)聲明，硅谷銀行將于2023年3月13日重新營業(yè)，硅谷銀行的官方支票將繼續(xù)兌現(xiàn)。

(資料圖片僅供參考)

截至2022年12月31日，硅谷銀行的總資產(chǎn)規(guī)模約為2090億美元（約合人民幣1.4萬億元），存款規(guī)模為1740億美元（約合人民幣1.2萬億元）。

大家紛紛驚呼“見證歷史”的同時，也不免感到恐慌，有人擔(dān)憂硅谷銀行會不會是第二個雷曼兄弟，引發(fā)金融危機？也有人擔(dān)憂，全球創(chuàng)投圈將面臨巨大考驗。

硅谷銀行的48小時至暗時刻

當?shù)貢r間3月9日，美國硅谷銀行宣布其已完成約210億美元規(guī)模的投資組合出售且因此在2023年一季度蒙受約18億美元的稅后損失，計劃通過出售普通股和優(yōu)先股募資22.5億美元。

該消息公布后，硅谷銀行股價暴跌超60%，創(chuàng)1998年以來最大跌幅，市值一日蒸發(fā)94億美元。美股銀行板塊亦普遍下跌，美國銀行、富國銀行收跌超6%，摩根大通跌超5%，花旗集團跌超4%，四大銀行市值蒸發(fā)524億美元。

當晚，硅谷銀行表示他們已與股權(quán)投資機構(gòu)General Atlantic 達成協(xié)議，后者將認購硅谷銀行約5億美元普通股。硅谷銀行還向投資者致信表示，出售股票籌資行為將帶來現(xiàn)金流動性、盈利能力與財務(wù)靈活性的改善，增強硅谷銀行財務(wù)狀況與客戶支持能力。

根據(jù)加州的一份監(jiān)管文件顯示，投資者和儲戶周四試圖從硅谷銀行提取420億美元（約合人民幣2900億元），這是10多年來美國最大的銀行擠兌之一。根據(jù)加州金融保護和創(chuàng)新部周五提交的接管令，截至3月9日，該銀行的現(xiàn)金余額為負的9.58億美元。

3月10日，有消息稱，硅谷銀行嘗試融資的行動遭遇失敗，正在進行談判以尋求整體出售。硅谷銀行盤前交易中再度下跌63%，隨后，納斯達克暫停硅谷銀行的交易，該行將停牌至滿足提供更多信息的要求。

當日12點，根據(jù)美國聯(lián)邦存款保險公司（FDIC）發(fā)布的一份聲明，美國加州金融保護和創(chuàng)新部（DFPI）當日宣布關(guān)閉美國硅谷銀行，并任命FDIC為破產(chǎn)管理人。

FDIC稱，下周一上午前，所有參保儲戶將能完全訪問他們的賬戶。一旦FDIC出售硅谷銀行資產(chǎn)，未投保的儲戶將獲得接管證書，并可能有權(quán)獲得股息。

據(jù)媒體報道，在硅谷銀行披露大規(guī)模虧損不到兩周前，硅谷銀行金融集團首席執(zhí)行官Greg Becker根據(jù)一項交易計劃賣出了360萬美元（近2500萬元人民幣）公司股票。監(jiān)管備案文件顯示，2月27日，Becker賣出了12451股母公司硅谷銀行金融集團的股票，為一年多來首次。他在1月26日提交了出售股票的相關(guān)計劃。Becker本人和硅谷銀行金融集團都沒有立即回復(fù)有關(guān)Becker出售股票以及他在提交相關(guān)計劃時是否清楚公司當時計劃籌資的問題。文件顯示，這筆交易是通過Becker控制的一家可撤銷信托進行的。

對于硅谷銀行事件， 雷蛇聯(lián)合創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官陳民亮(Min-Liang Tan)發(fā)推表示，他認為推特應(yīng)該收購硅谷銀行，成為一家數(shù)字銀行。特斯拉CEO馬斯克回復(fù)稱，他對這個觀點持開放態(tài)度。

本周，穆迪已下調(diào)硅谷銀行（SVB）的信用評級，理由是SVB資金與盈利能力在短期內(nèi)發(fā)生了“重大變化”。

面對這一事件，中外資PE、VC基金和創(chuàng)投企業(yè)近乎崩潰。據(jù)第一財經(jīng)報道，某開戶在SVB的創(chuàng)投基金人士表示，在北京時間周五白天嘗試將資金轉(zhuǎn)出來，晚上顯示正在處理中，但再后來就顯示延遲到周一了，非常擔(dān)心，感覺資金取出來的機會渺茫。

多位PE、VC基金資深投資總監(jiān)亦表示，硅谷銀行事件很容易引起多米諾骨牌效應(yīng)，因為硅谷銀行的客戶結(jié)構(gòu)單一，多為創(chuàng)業(yè)公司，它們本來融資就困難，如今硅谷銀行的存款還取不出來，可能無法正常支付工資。

SVB長期以來一直被視為科技創(chuàng)投圈的融資支柱，它的突然崩潰加劇了許多創(chuàng)投企業(yè)的不確定性。

為何會爆雷？

過去40年，硅谷銀行是美國高科技初創(chuàng)企業(yè)投融資服務(wù)最活躍的金融機構(gòu)之一。不同于傳統(tǒng)大型銀行，硅谷銀行的主營業(yè)務(wù)相當“另類”——專注向美國高科技初創(chuàng)企業(yè)提供股權(quán)融資、過橋貸款、經(jīng)營性貸款等投融資服務(wù)。

尤其是硅谷銀行開創(chuàng)的投貸聯(lián)動模式，一度成為傳統(tǒng)銀行扶持高科技初創(chuàng)企業(yè)發(fā)展的“典范”。

具體而言，硅谷銀行在向高科技初創(chuàng)企業(yè)提供信貸資金的同時，會用自有資本買入這些企業(yè)的少部分股權(quán)（或認股期權(quán)）。隨著企業(yè)不斷成長發(fā)展，硅谷銀行不但成功收回貸款并獲取可觀的利息收入，還能通過企業(yè)股權(quán)增值獲取豐厚的股權(quán)投資收益。

據(jù)21世紀經(jīng)濟報道，一位熟悉硅谷銀行運作的美國創(chuàng)投機構(gòu)負責(zé)人表示，“事實上，很多美國高科技初創(chuàng)企業(yè)在做大做強后，為了感謝硅谷銀行對他們早期發(fā)展的投融資支持，會將大量資金存放在硅谷銀行，既可以助力硅谷銀行支持更多初創(chuàng)企業(yè)成長，又能獲取較高的存款利息收入?！?/p>

但是，硅谷銀行此次遭遇陷入資金流動性風(fēng)波，恰恰是因為它過度依賴科技企業(yè)存款。

具體而言，由于美國經(jīng)濟衰退風(fēng)險加大與美聯(lián)儲持續(xù)大幅加息導(dǎo)致去年以來美國IPO市場不景氣，眾多高科技初創(chuàng)企業(yè)不得不從硅谷銀行持續(xù)抽走大量存款支持自身業(yè)務(wù)運營，導(dǎo)致硅谷銀行存款流失加劇。

其結(jié)果是硅谷銀行只能拋售210億美元長期資產(chǎn)支持抵押證券補充資金流動性缺口，卻遭遇約18億美元虧損。

此外，美國經(jīng)濟衰退導(dǎo)致眾多高科技初創(chuàng)企業(yè)經(jīng)營困難，令硅谷銀行面臨更大的貸款損失風(fēng)險與壞賬撥備壓力，迫使它不得不緊急增發(fā)出售股票“提前補充資本金”，一面為壞賬撥備做“準備”，一面需補充上述18億美元投資虧損，導(dǎo)致其資金流動性風(fēng)波驟然升級。

國信證券經(jīng)濟研究所金融業(yè)首席分析師王劍認為，硅谷銀行此次爆雷主要是硅谷銀行資產(chǎn)端期限錯配引發(fā)的。

王劍認為，疫情期間美聯(lián)儲放水，美國的PE/VC市場也快速擴張，給硅谷銀行帶來大量低息存款，硅谷銀行的規(guī)模得以快速增長，其資產(chǎn)總額從2019年末的710億美元增長到2021年末的2115億美元，其中2020年同比增長63%，2021年同比增長83%。

但是這一切在2022年完全逆轉(zhuǎn)。隨著2022年美聯(lián)儲進入加息周期，PE/VC市場的流動性盛宴結(jié)束，硅谷銀行也面臨巨大壓力。硅谷銀行2022年總資產(chǎn)較年初僅增加了3億美元，有息存款成本從2021年的0.13%大幅攀升到2022年的1.13%。

更嚴重的是，硅谷銀行在過去幾年存款大幅增長的時候，用吸收進來的資金在資產(chǎn)端配置了大量長久期的持有至到期資產(chǎn)和可供出售資產(chǎn)，期限錯配嚴重，面臨巨大的利率風(fēng)險。從硅谷銀行持有至到期資產(chǎn)和可供出售資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)來看，主要是住房抵押證券相關(guān)產(chǎn)品，資產(chǎn)本身信用風(fēng)險不大，但收益率很低，只有1.6%左右。這些資產(chǎn)久期很長，其中大約80%的金融資產(chǎn)剩余期限都在十年以上，利率風(fēng)險很大。

此次硅谷銀行的問題在于其在流動性寬松時期大量吸收低成本存款，并配置了長期限的債券資產(chǎn)，導(dǎo)致潛在的利率風(fēng)險大幅增加，美聯(lián)儲加息使得問題暴露。

浦發(fā)硅谷銀行緊急公告

此次硅谷銀行的事件，很多國內(nèi)的朋友擔(dān)心硅谷銀行作為股東的浦發(fā)硅谷銀行的發(fā)展情況，以及是否會受到影響。

浦發(fā)硅谷銀行發(fā)布公告，浦發(fā)硅谷銀行成立于2012年8月，是一家在中國境內(nèi)注冊的法人銀行。浦發(fā)硅谷銀行擁有規(guī)范的公司治理架構(gòu)，有獨立經(jīng)營的資產(chǎn)負債表。作為中國首家科技銀行，浦發(fā)硅谷致力于服務(wù)中國科創(chuàng)企業(yè)，始終按照中國法律法規(guī)規(guī)范穩(wěn)健經(jīng)營。

據(jù)其官網(wǎng)介紹，浦發(fā)硅谷銀行由浦發(fā)銀行與美國硅谷銀行合資建立，是中國首家擁有獨立法人地位、致力于服務(wù)科技創(chuàng)新型企業(yè)的銀行，也是第一家中美合資銀行。

據(jù)天眼查，浦發(fā)銀行與硅谷銀行對浦發(fā)硅谷銀行的持股均為50%。截至2021年，浦發(fā)硅谷銀行共服務(wù)了約3000家企業(yè)客戶，其中約40%的客戶是B輪以前的早期公司，60%是從成長期一直到IPO的企業(yè)。

多家機構(gòu)點評

對于此次事件，國內(nèi)多家機構(gòu)對此進行了解讀。

中信證券：硅谷銀行流動性困境尚不足以引發(fā)金融海嘯

中信證券研報認為，美國硅谷銀行困境的主因是美聯(lián)儲持續(xù)加息背景下流動性風(fēng)險的暴露。誠然，市場恐慌情緒正在蔓延，但我們認為目前硅谷銀行的流動性壓力尚不至于發(fā)展到債務(wù)危機，也不足以引發(fā)金融海嘯。美國高利率環(huán)境下金融體系的風(fēng)險在逐步累積，美債收益率曲線倒掛與債市流動性不足等問題可能放大局部金融風(fēng)險，未來局部性金融風(fēng)險仍需防范。

國信證券：硅谷銀行事件大概率不會演變成更廣泛的危機事件

國信證券經(jīng)濟研究所銀行團隊認為，此次硅谷銀行的問題在于其在流動性寬松時期大量吸收低成本存款，并配置了長期限的債券資產(chǎn)，導(dǎo)致潛在的利率風(fēng)險大幅增加，美聯(lián)儲加息使得問題暴露。我們認為硅谷銀行問題大概率不會演變成更加廣泛的危機事件，主要是因為公司的問題比較獨立，幾乎不存在與其他金融機構(gòu)的交叉風(fēng)險。對我國銀行而言，更是沒有什么直接影響。

中金：當前整體情況可能并沒有市場擔(dān)憂的那么緊張

中金銀行和策略組認為，從歷史經(jīng)驗來看，流動性沖擊具有突發(fā)性和不可預(yù)測性。當前整體情況可能并沒有市場擔(dān)憂的那么緊張。杠桿方面，金融危機后，美國金融部門在強監(jiān)管下整體杠桿處于較低水平，且資本充足率也相對健康，因此發(fā)生大面積的債務(wù)危機的可能性似乎并不高，上述事件可能無法代表整個美國銀行體系。流動性角度，追蹤的一系列美國在岸及離岸流動性的收緊也并沒有那么顯著。在極端假設(shè)下，如果后續(xù)流動性繼續(xù)收緊引發(fā)更大層面和程度的流動性沖擊，美聯(lián)儲可能而且也有充裕的手段提供流動性支持。

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