散戶注意！這是一種警告信號。就像過去一樣，最好看高管們“做”了什么，而不是聽他們“說”了什么。

1月初，盡管普通投資者繼續(xù)向股市投入資金，但企業(yè)內部人士的做法卻截然相反。密歇根大學商學院教授H.Nejat Seyhun當時評論道：

(資料圖片僅供參考)

“現(xiàn)在股市最明顯的情況是，盡管價格下跌了很多，但仍缺乏購買。這是一種警告信號。”

在此后的六周或更長時間里，股市明顯缺乏企業(yè)內部買家的趨勢仍在繼續(xù)。

外媒記者Elena Popina報道稱，華盛頓服務機構（Washington Service）匯編的數據顯示，隨著上個月美股下滑，只有大約450名公司高管買入了自己公司的股票，而賣出的股票是買入的四倍多。

企業(yè)內部人士中賣家與買家的比例為2021年4月以來的最高水平

華盛頓服務機構的分析師在電子郵件中表示，拋售規(guī)模與以往持平，但今年的買盤尚未回升。他寫道：

“他們似乎處于觀望狀態(tài)，或者可能出售部分持股以增加流動性。”

正如Popina指出的那樣，企業(yè)內部人士的交易似乎不太可能成為市場時機指標，但多年來，它們在提供市場方向的早期解讀方面有著良好的記錄。

企業(yè)內部人士的買賣比率在2015年8月和2018年底大幅上升，前者在市場觸底之前出現(xiàn)，而后者恰逢市場觸底。2020年3月，企業(yè)內部人士的購買也正確地預示著熊市已經觸底。

此外，盡管年初關于美聯(lián)儲政策轉向的討論打得火熱，但總體上確實沒有看到內部人士參與押注的身影。隨著投資者蜂擁而而入“零日到期期權（0DTEs）”以尋求在短期內獲得豐厚回報，業(yè)內人士卻像2016和2020年一樣，他們正在發(fā)出一個非常明確的信息：時機未到。

注：0DTEs到期時間只剩下不到24小時，它可以幫助投資者在短短幾個小時內獲得巨額回報。但0DTE的杠桿特別高，對價格變動會非常敏感，高頻交易可以給投資者帶來快速的財富效應，但這給機構帶來了嚴重的風險管理問題，有人形容0DTE為“壓路機前撿硬幣”。

奇怪的是，在企業(yè)內部人士中賣家占據主導地位的情況下，最高管理層并不悲觀。按照1到10的等級，衡量CEO對來年業(yè)務前景信心的指標在2月份升至6.3，這是第三個月上漲，也是自2022年3月以來的最高水平。

此外，根據Birinyi Associates編制的數據，公司2月份宣布的回購金額超過1630億美元，比去年同期有所下降，但仍是2月份有史以來的第三高的水平。

金融博客零對沖警告，跟往常一樣，最好看高管們“做了”什么，而不是他們“說”了什么。

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