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文 | 同寫(xiě)意,作者 | 不器,編輯 | 于靖
在業(yè)界的好奇與觀望中,2022年的“藥王”塵埃落定,仍是來(lái)自艾伯維。
上周,默沙東帶著年銷(xiāo)209.37億美元的PD-1抗體可瑞達(dá)(Keytruda),出現(xiàn)在這一輪MNC業(yè)績(jī)討論的焦點(diǎn)。這是可瑞達(dá)首次突破200億美元的營(yíng)收大關(guān),相較去年增長(zhǎng)了22%,甚至超越修美樂(lè)(Humira)2021年創(chuàng)下的206.96億美元記錄。
艾伯維并未坐視不理。2月9日公布的年報(bào)顯示,艾伯維以3.3%的增幅實(shí)現(xiàn)營(yíng)收580.54億美元,單是修美樂(lè)就貢獻(xiàn)了212.37億美元,成功衛(wèi)冕。
過(guò)去很長(zhǎng)一段時(shí)間,艾伯維都在講述這么一個(gè)故事:似乎能打敗修美樂(lè)的,只有下一年的修美樂(lè)。但前述趨勢(shì)眼看難以為繼,就要被可瑞達(dá)打破。作為腫瘤免疫療法的基石式存在,以可瑞達(dá)為代表的PD-1抗體迅速開(kāi)疆拓土。光是在美國(guó)獲批的適應(yīng)癥,可瑞達(dá)就已有34項(xiàng)。
可瑞達(dá)的核心專(zhuān)利2028年才到期,這種游刃有余是修美樂(lè)所求而不得的。實(shí)際上,修美樂(lè)本應(yīng)早就遭遇生物仿制藥的沖擊,但艾伯維卻憑借一系列翻云覆雨的操作,為“藥王”的本土獨(dú)占續(xù)命多年?,F(xiàn)在,一推再推的節(jié)點(diǎn)終于還是到了。
1月31日,安進(jìn)開(kāi)發(fā)的修美樂(lè)生物仿制藥登陸美國(guó)市場(chǎng)。而接下來(lái)的一年,仍有好幾款競(jìng)品加入到跟修美樂(lè)的近身肉搏。
種種跡象表面,2022年雖不是“自身免疫藥物”修美樂(lè)的最后一年,可很大概率會(huì)成為“藥王”修美樂(lè)的最后一年。艾伯維已經(jīng)考慮出對(duì)策——根據(jù)最新的財(cái)報(bào),自身免疫板塊的Skyrizi和Rinvoq都實(shí)現(xiàn)了50%以上的增長(zhǎng)。除此之外,腫瘤等賽道正成為艾伯維的下一個(gè)掘金地。
2020年5月,艾伯維完成對(duì)Allergan的并購(gòu),在當(dāng)年的收入體量躍進(jìn)至MNC前三。而如今這些新動(dòng)作,又會(huì)將艾伯維帶向何處?回到原點(diǎn),或許能有更全面的把握。
01 千億修美樂(lè)王朝
不管是否情愿,修美樂(lè)都是艾伯維面對(duì)公眾所難以甩開(kāi)的一個(gè)標(biāo)簽,至少在過(guò)去十年里如此。甚至可以說(shuō),艾伯維的分拆誕生,就是源自以修美樂(lè)為主的雅培醫(yī)藥板塊狂飆突進(jìn)。
2002年之前,雅培的藥品銷(xiāo)售額可謂不溫不火。而與之相比,IVD板塊則更為耀眼。一連串的并購(gòu),奠定了雅培在體外診斷的優(yōu)勢(shì)地位。直到2002年底,天平開(kāi)始擺動(dòng)。修樂(lè)美獲得FDA批準(zhǔn)上市,并很快成為年銷(xiāo)破十億美元的重磅炸彈。
不過(guò),作為美國(guó)市場(chǎng)的第三款TNF抑制劑類(lèi)藥物,修美樂(lè)的出現(xiàn)最初并未引起太多注意。2000年,雅培收購(gòu)德國(guó)化工企業(yè)巴斯夫(BASF)的制藥業(yè)務(wù)分支Knoll,修美樂(lè)彼時(shí)尚被稱(chēng)為D2E7。這筆69億美元交易,曾被華爾街的投行抱怨,因?yàn)镵noll并未展現(xiàn)出手握潛在的重磅藥物跡象。
分析人士認(rèn)為,D2E7的年度銷(xiāo)售峰值可能會(huì)在5億至10億美元之間。但隨后,雅培和分拆出來(lái)的艾伯維證明,屬于修美樂(lè)的時(shí)代正在逐步到來(lái)。
2012年,修美樂(lè)以90億多美元的年銷(xiāo)售額,超過(guò)輝瑞霸榜多年的立普妥,在全球藥品排名中首次拔得頭籌。也由此,雅培拆分出艾伯維來(lái)負(fù)責(zé)修美樂(lè)的開(kāi)發(fā)銷(xiāo)售。排除新冠疫苗,直到2022年,修美樂(lè)的傳說(shuō)仍未被可瑞達(dá)打破。過(guò)去20年,修美樂(lè)已累計(jì)貢獻(xiàn)了2000億美元以上的營(yíng)收。
為什么修美樂(lè)這么能賺錢(qián)?核心在于“三板斧”——擴(kuò)展適應(yīng)癥、提高價(jià)格、打?qū)@麘?zhàn)。
從修美樂(lè)2002年首次被批準(zhǔn)用于治療類(lèi)風(fēng)濕關(guān)節(jié)炎開(kāi)始,雅培和艾伯維就不遺余力地為它繼續(xù)尋求其他炎癥和自身免疫性疾病的新適應(yīng)癥。
2005年,修美樂(lè)獲批用于銀屑病關(guān)節(jié)炎,2006年則是治療強(qiáng)直性脊柱炎。再之后,修美樂(lè)的使用范圍一步步擴(kuò)大到用于治療成人克羅恩?。?007年)、牛皮癬(2008年)、幼年特發(fā)性關(guān)節(jié)炎(2008)、潰瘍性結(jié)腸炎(2012年)等多個(gè)領(lǐng)域,至今已被批準(zhǔn)治療近15炎癥和自身免疫性疾病。為此,一度有人將這些TNF抑制劑類(lèi)藥物稱(chēng)為“萬(wàn)金油”。
如果說(shuō)適應(yīng)癥的擴(kuò)展倒還算憑本事吃飯,那么艾伯維的“第二板斧”,就帶有不小爭(zhēng)議。
根據(jù)SSR Health的數(shù)據(jù),自2016年以來(lái),修美樂(lè)的年度上市價(jià)格上漲了60%,超過(guò)8萬(wàn)美元。而把視線拉長(zhǎng),修美樂(lè)的價(jià)格自2002年以來(lái)的漲幅超過(guò)30倍,其中今年1月提價(jià)8%。
早在2019年2月,包括艾伯維在內(nèi)的七家制藥巨頭,被美國(guó)國(guó)會(huì)提出追求利潤(rùn)罔顧患者的批評(píng)。艾伯維首席執(zhí)行官Richard Gonzalez回應(yīng)修美樂(lè)的“雙重價(jià)格”標(biāo)準(zhǔn)時(shí)說(shuō),即便美國(guó)之外的市場(chǎng)定價(jià)較低,艾伯維還可以盈利,但假設(shè)本土的價(jià)格暴跌到這個(gè)程度,艾伯維將沒(méi)能力維持當(dāng)前的研發(fā)投入。
2021年5月,美國(guó)參議院監(jiān)督和改革委員會(huì)召開(kāi)聽(tīng)證會(huì),討論的核心內(nèi)容之一,仍是修美樂(lè)的價(jià)格問(wèn)題。Gonzalez雖然在此次聽(tīng)證會(huì)上承認(rèn)修美樂(lè)定價(jià)策略有礙創(chuàng)新,但卻用援助計(jì)劃等形式,為其正當(dāng)性辯護(hù)。
“第三板斧”源自專(zhuān)利。實(shí)際上,修美樂(lè)在美國(guó)的專(zhuān)利本應(yīng)2016年就到期,可自2013年分拆后,艾伯維便為其搭建了一個(gè)所謂的“專(zhuān)利叢林”,即不斷申請(qǐng)與制造方法或管理方面的微小變化有關(guān)的新專(zhuān)利,來(lái)延長(zhǎng)修美樂(lè)的市場(chǎng)獨(dú)占保護(hù)。
2016年,當(dāng)安進(jìn)的修美樂(lè)生物仿制藥即將獲得FDA批準(zhǔn)時(shí),艾伯維提起訴訟,指控安進(jìn)侵犯了其10項(xiàng)專(zhuān)利。大約一年后,雙方達(dá)成和解,同意將修美樂(lè)生物仿制藥的上市時(shí)間推遲到2023年1月31日。這一策略也被用在與其他競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的談判上。
除了安進(jìn)開(kāi)發(fā)的競(jìng)品,根據(jù)媒體此前的不完全統(tǒng)計(jì),2023年,包括三星生物/Organon、勃林格殷格翰、Alvotech/Teva、輝瑞、Viatris、諾華等多家藥企,都計(jì)劃推出各自關(guān)于修美樂(lè)的生物仿制藥。
在給修美樂(lè)排除對(duì)手時(shí),似乎沒(méi)有什么是用錢(qián)不能解決的。勃林格殷格翰曾一度拒絕與艾伯維和解,宣稱(chēng)要在2023年之前將其修美樂(lè)生物類(lèi)似藥推向美國(guó)市場(chǎng),如此硬氣卻在艾伯維的特許權(quán)使用費(fèi)面前敗下陣來(lái)。
然而,雙拳難敵四手。客觀來(lái)說(shuō),當(dāng)越來(lái)越多的競(jìng)品涌現(xiàn),艾伯維的專(zhuān)利戰(zhàn)注定難以持久。
I-MAK追蹤數(shù)據(jù)顯示,自修美樂(lè)首次獲批,艾伯維已在美國(guó)申請(qǐng)約250項(xiàng)相關(guān)專(zhuān)利,其中130項(xiàng)被授予?,F(xiàn)在,“專(zhuān)利懸崖”終究是近在咫尺。盡管艾伯維鼓吹其所提供的一系列治療組合的差異性,以及與PBM達(dá)成協(xié)議約束修美樂(lè)生物仿制藥的降價(jià)空間,但這些努力在失去專(zhuān)利保護(hù)面前作用幾何?
修美樂(lè)在的歐洲市場(chǎng)表現(xiàn),或許可以作為參考。2018年,相關(guān)專(zhuān)利到期后,修美樂(lè)大幅降價(jià)來(lái)應(yīng)對(duì)生物仿制藥的沖擊。但2019年,修美樂(lè)的銷(xiāo)售額仍舊出現(xiàn)首次下滑。
對(duì)任何一家藥企而言,如果其最暢銷(xiāo)產(chǎn)品的銷(xiāo)售額開(kāi)始以每年約20%的速度下降——這是專(zhuān)利過(guò)期藥品銷(xiāo)售額的傳統(tǒng)下滑速度——都可能陷入困境。但當(dāng)這個(gè)藥品在總營(yíng)收的占比超過(guò)35%,情況則會(huì)變得更加嚴(yán)重。顯然,修美樂(lè)就是一例。
2022年的營(yíng)收構(gòu)成中,修美樂(lè)占比高達(dá)36.58%。近五年來(lái),艾伯維都在推動(dòng)這一數(shù)字的下降,卻無(wú)法否認(rèn),目前的水平對(duì)其整體業(yè)績(jī)表現(xiàn)影響依舊很大。
維持20年的修美樂(lè)王朝行將落幕。艾伯維需要做更多的打算了,而且某種程度上,是最壞的打算:如果完全沒(méi)有修美樂(lè),艾伯維會(huì)在哪里?
02 艾伯維的下一站
首批修美樂(lè)生物仿制藥2018年進(jìn)入歐洲市場(chǎng),到2021年,艾伯維的國(guó)際收入下降約46%。這一定程度為艾伯維在資本市場(chǎng)的走勢(shì)提供解釋。
今年以來(lái),艾伯維的股價(jià)一路下滑,截至最新財(cái)報(bào)發(fā)布前,跌去近10%。然而,華爾街的分析師卻持不同的態(tài)度,他們對(duì)艾伯維的普遍評(píng)級(jí)為買(mǎi)入,認(rèn)為12個(gè)月的一致目標(biāo)價(jià)對(duì)應(yīng)的預(yù)期總回報(bào)為15.3%。這個(gè)回報(bào)水平遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于預(yù)期波動(dòng)率的一半,表明風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)的權(quán)衡很有吸引力。
例如,Seeking Alpha知名撰稿人Edmund Ingham就相信,艾伯維在當(dāng)前價(jià)格下可能被低估了15-20%。過(guò)去一年,在市場(chǎng)看跌時(shí),Ingham是準(zhǔn)確預(yù)測(cè)艾伯維牛市分析師之一。
在不久前的一篇文章里,Ingham梳理了修美樂(lè)的處境。這款“藥王”將不得不降低售價(jià),市場(chǎng)份額也將被侵蝕。但根據(jù)Ingham的模型,修美樂(lè)還是有能力在未來(lái)3-4年內(nèi)實(shí)現(xiàn)上百億美元的收入,甚至2030年,它預(yù)計(jì)仍在全球最暢銷(xiāo)的20種藥物榜單里。
可修美樂(lè)收割的,更多終歸是存量市場(chǎng)。如果有比修美樂(lè)更有效和安全的藥物可用于相同的適應(yīng)癥,那么醫(yī)生很大概率會(huì)對(duì)其青睞有加,而非繼續(xù)開(kāi)具修美樂(lè)或修美樂(lè)生物仿制藥的處方。
艾伯維對(duì)此早有準(zhǔn)備。在其免疫學(xué)板塊,艾伯維已推出另外兩款潛在的替代產(chǎn)品,分別為IL-23抑制劑Skyrizi和JAK抑制劑Rinvoq。從覆蓋面上說(shuō),二者基本實(shí)現(xiàn)對(duì)修美樂(lè)版圖的繼承。其中,Skyrizi在治療斑塊型銀屑病等方面還要更優(yōu)于修美樂(lè),而Rinvoq則拿下了修美樂(lè)尚未獲批的特應(yīng)性皮炎市場(chǎng)。
2022年,Rinvoq銷(xiāo)售額為25.22億美元,Skyrizi則以高達(dá)75.7%的增幅創(chuàng)收51.65億美元。即使撇開(kāi)修美樂(lè),艾伯維仍能在免疫市場(chǎng)站穩(wěn)腳跟。
1月的JPM大會(huì)上,Gonzalez透露,Skyrizi和Rinvoq正加速實(shí)現(xiàn)2025年超過(guò)175億美元的合并銷(xiāo)售額。而2025年以后,艾伯維這兩款重磅產(chǎn)品的總銷(xiāo)售額有望超過(guò)修美樂(lè)的收入峰值,在210億美元之上。“我們預(yù)計(jì)這將在2027年發(fā)生,并在接下來(lái)的幾年里繼續(xù)大幅增長(zhǎng)?!盙onzalez說(shuō)。
然而,這些后路不乏挑戰(zhàn)。Skyrizi處在一個(gè)非常擁擠的免疫和抗炎細(xì)分市場(chǎng),將與來(lái)自諾華、禮來(lái)、Valeant、強(qiáng)生、太陽(yáng)制藥等多家藥企的產(chǎn)品展開(kāi)競(jìng)爭(zhēng);Rinvoq不光要面對(duì)Olumiant、Zeljanz等對(duì)手,并且在近年因?yàn)镕DA對(duì)整個(gè)JAK抑制劑類(lèi)別用于某些適應(yīng)癥加上黑框警告而被波及。
Skyrizi和Rinvoq攻城略地之余,艾伯維還將視線轉(zhuǎn)向了腫瘤領(lǐng)域。這不單單由于其在免疫方面的積累,同樣源自后修美樂(lè)時(shí)代增加確定性這一金科玉律。
平心而論,艾伯維在抗腫瘤賽道并不出眾,影響力要比免疫部門(mén)小得多。2013年,強(qiáng)生和Pharmacyclics合作開(kāi)發(fā)的全球首款BTK抑制劑Imbruvica獲批上市,創(chuàng)收能力引起艾伯維的注意,后者于2015年收購(gòu)了Pharmacyclics,由此獲得Imbruvica在美國(guó)市場(chǎng)的權(quán)益。這算是打響了艾伯維搶灘腫瘤領(lǐng)域的第一槍。
2021年,艾伯維故技重施,贏下Imbruvica的專(zhuān)利訴訟,與仿制藥企業(yè)達(dá)成和解,確保2032年3月30日之前Imbruvica在美國(guó)市場(chǎng)的獨(dú)占。盡管如此,2021年Imbruvica的銷(xiāo)售額僅增長(zhǎng)1.8%。這一差強(qiáng)人意的趨勢(shì),到了2022年變得不盡人意。
根據(jù)艾伯維的財(cái)報(bào),過(guò)去一年,Imbruvica銷(xiāo)售額僅有45.68億美元,同比下滑15.5%。
競(jìng)品的出現(xiàn)令其腹背受敵。艾伯維的管理層最初將Imbruvica銷(xiāo)售下滑歸咎于大流行后,但Gonzalez也在JPM大會(huì)直言,“新的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手大幅降低了我們對(duì)Imbruvica的銷(xiāo)售預(yù)期”。1月下旬禮來(lái)非共價(jià)BTK抑制劑Jaypirca的橫空出世,更是加劇了整個(gè)市場(chǎng)的白熱化。
當(dāng)然,Imbruvica的增速下行并不會(huì)輕易讓艾伯維在腫瘤賽道脫軌。另一款2016年已獲批的首創(chuàng)BCL-2抑制劑Venclexta,近年則漲勢(shì)強(qiáng)勁。2022年,Venclexta銷(xiāo)售額首次突破20億美元。
除此之外,艾伯維還預(yù)計(jì)在不久推出其他幾款重磅產(chǎn)品,分別是有望今年獲得批準(zhǔn)治療治療B細(xì)胞惡性腫瘤的CD3/CD20雙抗Epcoritamab,以及2024年上市治療骨髓纖維化的BCL-XL/BCL-2抑制劑Navitoclax、治療非小細(xì)胞肺癌的靶向c-MET的抗體偶聯(lián)藥物Teliso V。
艾伯維對(duì)上述三款在研藥物頗具信心。Gonzalez曾暗示,它們可以構(gòu)成一個(gè)“60億美元的特許經(jīng)營(yíng)權(quán)”的基礎(chǔ)。而隨著其他實(shí)體瘤候選產(chǎn)品的上市,這個(gè)數(shù)字可能還會(huì)擴(kuò)大。
至于五大業(yè)務(wù)板塊的其他三方面,即神經(jīng)科學(xué)、美學(xué)和眼科護(hù)理,也各有進(jìn)展。這三個(gè)部門(mén)都源自2019年艾伯維對(duì)Allergan高達(dá)630億美元的收購(gòu)。雖然當(dāng)時(shí)Allergan在很多方面陷入困境,但不可否認(rèn)其產(chǎn)品管線具備一定競(jìng)爭(zhēng)力。
根據(jù)預(yù)測(cè),到2029年,艾伯維美學(xué)部門(mén)將實(shí)現(xiàn)總銷(xiāo)售額超過(guò)90億美元。而神經(jīng)科學(xué)部門(mén),偏頭痛治療藥物Ubrelvy也正沖向50億美元的銷(xiāo)售峰值。通過(guò)在研眼科管線RGX-314,艾伯維對(duì)進(jìn)軍基因治療勢(shì)在必得。
但值得注意的是,艾伯維已經(jīng)不再報(bào)告女性健康部門(mén)的收入。2021年3月,行業(yè)還傳出艾伯維計(jì)劃剝離部分女性藥物資產(chǎn)的消息?;蛟S該例子是一個(gè)警告,正如Ingham分析的那樣,在遭遇銷(xiāo)售下滑時(shí),藥企的管理層可以多么無(wú)情,同時(shí)并非所有部門(mén)都能保證蓬勃發(fā)展。
一個(gè)由修美樂(lè)用了10年超越立普妥登頂銷(xiāo)售額榜首的故事,10年后又即將被可瑞達(dá)帶向新的篇章。
彼時(shí)的抗炎“萬(wàn)金油”日漸敵不過(guò)今朝的抗癌“神藥”,這是否預(yù)示著整個(gè)藥物創(chuàng)新市場(chǎng)的轉(zhuǎn)向?而失去“藥王”的艾伯維,接下來(lái)的10年還會(huì)否出現(xiàn)在制藥巨頭榜單的前列?我們且行且看。
參考資料:
關(guān)鍵詞: 自身免疫性疾病 最后一年 競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手
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