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全球看點(diǎn):LVMH:各經(jīng)濟(jì)周期的常勝將軍
2023-02-10 19:42:50來源: 丫丫港股圈

在宏觀經(jīng)濟(jì)最影響股市的2022年,標(biāo)普500指數(shù)全年下跌近20%,而奢侈品行業(yè)的需求雖受影響,但算是影響最小的一個行業(yè)。在去年,LVMH和愛馬仕國際的股價跌近10%,跑贏標(biāo)普500指數(shù),兩家頂級奢侈品公司的股價表現(xiàn)韌性十足。

在各行業(yè)都面臨可能經(jīng)濟(jì)衰退,導(dǎo)致供需不平衡的預(yù)期時,LVMH近三個月的漲幅超40%,大幅跑贏美股大盤。


(資料圖片僅供參考)

從LVMH的2022年報中看,2022年總營收為791.84億歐元,較2021年增長23%,高于分析師預(yù)期的787.2億歐元。而2022Q4營收為226.99億歐元,同比增長13.3%。

2022年凈利潤為140.84歐元,同比增長17%,來自經(jīng)常性業(yè)務(wù)的利潤為210.55億歐元,同比增長23%。營業(yè)自由現(xiàn)金流101.13億歐元,同比下滑25%。

LVMH表示,2022年旗下所有業(yè)務(wù)部門的營收和在全球的市場份額有明顯增長。歐洲、美國和日本的業(yè)務(wù)出現(xiàn)強(qiáng)勁增長,這在歐洲和美國的高通脹下是難得的。

其中,時裝部門和皮具部門表現(xiàn)出色,兩個部門的收入增長為10%,尤其是LV、DIOR、celine、Fendi、Loewe等品牌,不僅增加了市場份額,且收入和利潤都創(chuàng)下歷史新高。

2022年LVMH的所有主營業(yè)務(wù)都繼續(xù)錄得兩位數(shù)的年收入增長,而且增速都超過2021年,其中增速最高的精品零售業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營收增長26%,最大收入源是時裝與皮具的營收增長25%,相對增長最慢的香水與化妝品也有17%的增速。

細(xì)分來看,酒類的利潤增長為16%,時裝與皮具的利潤增長為22%,手表和珠寶的利潤增長了20%,精品零售的利潤增長了48%,香水和化妝品的利潤下滑了3%。

精品零售的大幅增長主要得益于絲芙蘭門店的強(qiáng)勁反彈,該業(yè)務(wù)在北美、歐洲、中東和大部分東南亞國家的增長勢頭表現(xiàn)強(qiáng)勁。值得注意的是,在22Q4中國受疫情困擾,中國市場的業(yè)績是嚴(yán)重下滑的。但在中國疫情轉(zhuǎn)向后,中國市場的恢復(fù)十分迅速,中國市場的經(jīng)濟(jì)恢復(fù)會讓LVMH的增長更加可怕。

在中國疫情轉(zhuǎn)向后,LVMH和愛馬仕的需求激增,股價均錄得15%的漲幅。近期并有消息稱,LVMH將全球漲價8%至20%,使得中國地區(qū)的消費(fèi)者排隊(duì)搶購,這都在驗(yàn)證著奢侈品行業(yè)正在將2022年的陰霾一掃而空,尤其是中國消費(fèi)者。

據(jù)巴倫周刊的采訪表示,隨著消費(fèi)、旅游重啟,預(yù)計2023年高端精選品牌將在中國市場重振風(fēng)采,2023年奢侈品的增長取決于中國市場。目前中國的奢侈品消費(fèi)水平仍與疫情前存在差距,截止于2022年底約為2019年的70%,有較大的復(fù)蘇空間。

愛馬仕已率先兌現(xiàn)了這部分的增長,愛馬仕表示22Q3的銷售額比機(jī)構(gòu)預(yù)期高出9%,而中國市場的銷售額是強(qiáng)勁增長。

據(jù)普華永道發(fā)布的報告顯示,全球奢侈品市場穩(wěn)步復(fù)蘇,預(yù)計至2025年全球市場規(guī)模將以11%左右的年均復(fù)合增速增至4447億美元。其中,中國市場規(guī)模預(yù)計將達(dá)8160億人民幣,占約25%的全球市場份額。

愛馬仕的價格在2023年上漲了5%至10%,遠(yuǎn)高于2022年4%的漲幅。LVMH同樣也有漲價的預(yù)期,這使得奢侈品公司的利潤端不會受到影響。而勞力士在去年也進(jìn)行了多次漲價,雖然是為應(yīng)對通脹而做出的提價,但需求和二手市場價格并無出現(xiàn)下滑。

結(jié)語

這即意味著,在差經(jīng)濟(jì)周期中,偏高階層的財富往往在繼續(xù)增長,財富受磨滅的程度遠(yuǎn)比中低階層受到的影響更小。

值得注意的是,我們此前在春節(jié)消費(fèi)數(shù)據(jù)的文章中提到過一個觀點(diǎn),從三亞免稅店、交通出行數(shù)據(jù)、奢侈品數(shù)據(jù)來看,中高階層的消費(fèi)復(fù)蘇更為明顯,而偏中低階層的消費(fèi)復(fù)蘇會來的慢一些。

當(dāng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展環(huán)境趨于穩(wěn)定,逐漸脫離近三年的狀況后,中低階層的信心和消費(fèi)力才會有明顯的恢復(fù)。尤其當(dāng)股市進(jìn)入強(qiáng)預(yù)期弱現(xiàn)實(shí)的交易邏輯時,當(dāng)中高階層消費(fèi)復(fù)蘇越來越明顯時,中高端消費(fèi)品的投資機(jī)會往往更大,這邏輯同樣適用于其他行業(yè)。

而LVMH和愛馬仕的商業(yè)模式即決定了其稀有的特性,強(qiáng)到極致的品牌影響力為其帶來幾乎無上限的議價權(quán),這是LVMH和愛馬仕在任何經(jīng)濟(jì)周期中都能常勝的關(guān)鍵。

關(guān)鍵詞: 中國市場 同比增長 市場份額

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