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南華期貨研究院 胡紫陽Z0018822

伊朗屬于OPEC成員國，但由于長期受美國制裁的影響，伊朗并不參與OPEC的減產(chǎn)計劃。自2020以來，以沙特和俄羅斯為首的OPEC+組織，幾乎控制了全球80%以上的剩余產(chǎn)能，OPEC+一直通過減產(chǎn)支撐全球原油價格。在OPEC成員國中伊朗、利比亞和委內(nèi)瑞拉均不參與減產(chǎn)計劃，由于利比亞產(chǎn)能已經(jīng)恢復(fù)，美國今年也放松了對委內(nèi)瑞拉的管制，委內(nèi)瑞拉的剩余產(chǎn)能僅有36萬桶/天，而伊朗因長期受美國制裁，剩余產(chǎn)能充足，是潛在的最有可能充當全球原油供給增量的部分，所以任何有關(guān)“伊核協(xié)議”的消息都牽動著市場的神經(jīng)。

雖然三年來“伊核談判”一直被擱置，但事實上伊朗原油供給量卻在不斷增加，其出口量一直在不斷增長。南華期貨分析認為，究其原因，一方面是在高油價背景下，伊朗通過折價，使其伊朗的原油更具有吸引力，進而提高了亞洲地區(qū)小型煉廠進口伊朗原油的需求。另一方面是美國也放松了對伊朗石油的限制措施，放松了對從事伊朗原油業(yè)務(wù)企業(yè)的制裁，使得部分企業(yè)進口原油業(yè)務(wù)可以順利開展。根據(jù)彭博給出的數(shù)據(jù)， 2021年8月至2023年8月期間，伊朗原油產(chǎn)量已經(jīng)從248萬桶/天增長至如今的280萬桶/天，凝析油產(chǎn)量從66萬桶/天增長至75萬桶/天，兩年間，伊朗原油產(chǎn)量已經(jīng)累計增長41萬桶/天，產(chǎn)量不斷增長的同時，其出口量也從78萬桶/天上升至146萬桶/天，原油出口大幅增長的同時也帶動了伊朗浮倉庫存的不斷下降，伊朗近海的原油浮倉庫存已經(jīng)從9000多萬桶，下降至如今不足3000萬桶。伊朗原油正在悄無聲息的發(fā)生著改善。

南華期貨認為，由于美國長期的制裁，再加上剩余產(chǎn)能充足，伊朗一直在上游開采投資一直維持著較低水平，伊朗原油整體產(chǎn)能一直處于穩(wěn)定在365萬桶/天。近兩年，隨著產(chǎn)量不斷增加，剩余產(chǎn)能也在不斷消耗，目前僅有87萬桶/天，浮倉庫存僅有3000萬桶也基本見底，由于“伊核協(xié)議”仍被“無限期”擱置，美國放開對伊制裁遙遙無期，伊朗原油想繼續(xù)提高產(chǎn)量的難度在變得越來越大，于此同時消費旺季不斷衰退，美國、歐洲以及新加坡市場的汽柴油裂解均呈現(xiàn)大幅下跌，需求正在走向疲軟，再加上煉廠檢修季臨近，煉廠對原油的需求減弱，伊朗原油出口也將受到波及。

南華期貨認為，目前伊朗原油出口已經(jīng)進入瓶頸期，未來數(shù)月其出口量很難達到當前水平，再加上原油上游開采領(lǐng)域長期投資不足，剩余產(chǎn)能不斷下降，浮倉庫存見底，伊朗原油出口的增長空間也將變得越來越小。

資料來源彭博 南華期貨研究院

資料來源kpler 南華期貨研究院

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