上周才被提名連任美聯(lián)儲主席,鮑威爾這周就打了市場一個措手不及,不僅放出了可能加快縮減購債的消息,還放棄強調(diào)了數(shù)月的“通脹暫時論”。在美國CPI、PCE雙雙刷新30余年新高的背景下,屬于鮑威爾和美聯(lián)儲的“鴿鷹轉(zhuǎn)換”時點將至,市場的加息預期也陡增。
加快Taper步伐
獲得連任提名后,如今的鮑威爾“鷹”氣十足。當?shù)貢r間11月30日,鮑威爾表示,鑒于目前美國通脹壓力高企,美聯(lián)儲適合考慮提早幾個月結(jié)束資產(chǎn)購買計劃。
鮑威爾當天出席美國國會參議院銀行委員會舉行的聽證會時說,“通脹進一步上升的風險增加,通脹持續(xù)高企的威脅也在增加,物價上漲與新冠疫情造成的供應鏈中斷有關(guān),我們此前在通脹問題上忽視了供給側(cè)問題的嚴重性,我們將使用工具來確保更高的通脹不會變得根深蒂固,家庭已感受到高通脹的影響”。
高通脹為美聯(lián)儲加快縮減購債提供了理由。今年11月初,美聯(lián)儲宣布從11月晚些時候開始逐月削減資產(chǎn)購買規(guī)模150億美元,包括100億美元美國國債和50億美元機構(gòu)抵押貸款支持證券。如果保持這一縮減購債速度不變,美聯(lián)儲將于明年6月結(jié)束資產(chǎn)購買計劃。
然而,隨著美國通脹壓力上升,一些美聯(lián)儲官員和經(jīng)濟學家近期開始呼吁美聯(lián)儲加速縮減購債,為盡早啟動加息做準備。
鮑威爾表示,目前美國經(jīng)濟增長強勁,通脹壓力較高,也許“提早幾個月”結(jié)束資產(chǎn)購買計劃是合適的。他預計美聯(lián)儲將在12月14日至15日舉行的下次貨幣政策會議上就是否加速縮減資產(chǎn)購買規(guī)模展開討論。
鮑威爾講話的鷹派基調(diào),令許多分析師及美國金融市場大感意外。隨后,全球主要股指均大跌。截至當天收盤,美股三大指數(shù)集體收跌,刷新上周五所創(chuàng)的一個月新低。道指收跌1.86%,創(chuàng)10月13日以來收盤新低。標普500收跌1.9%,納指收跌1.55%。
歐股方面,歐洲斯托克600指數(shù)刷新10月13日以來收盤新低,歐洲各國股指11月也都累計下跌,西班牙股指全月跌超8%領(lǐng)跌。
通脹還是滯脹
在過去近一年大部分時間里,“暫時性”一詞都是美聯(lián)儲對通脹的定性。鮑威爾在2020年最后一次新聞發(fā)布會上首次使用“短暫”一詞,之后在2021年初改為使用“暫時性”(transitory)。到了4月,這個詞已經(jīng)被寫入了美聯(lián)儲政策會議聲明中,而且此后聲明中一直都有它的身影?,F(xiàn)在,這個詞可能會退出美聯(lián)儲的舞臺。“目前通脹年率是美聯(lián)儲2%彈性目標的逾兩倍,而美聯(lián)儲一直將高通脹定性為‘暫時的’,考慮到通脹已經(jīng)持續(xù)了這么久,我認為,可能是時候讓這個詞退役了。”鮑威爾說道。
這番講話直接表明了鮑威爾對未來通脹前景相較以往已更為擔憂。鮑威爾還表示,“包括美聯(lián)儲在內(nèi),大多數(shù)機構(gòu)繼續(xù)預期隨著供需失衡狀況減輕,未來一年通脹將大幅下滑,但目前很難預測供應緊張局面持續(xù)多久影響如何,目前看來,推動通脹上升的因素將持續(xù)到明年很長一段時間”。
康楷數(shù)據(jù)科技首席經(jīng)濟學家楊敬昊對北京商報記者分析道,美國的民主黨政府對目前的通脹高企已經(jīng)越來越無法容忍,而鮑威爾的第一任任期是一個政治博弈的結(jié)果,他是律師而非經(jīng)濟學家出身;選擇鮑威爾連任的前提,是鮑威爾“有能力”有效控制目前的通脹局面。那么,最直接的方法是加速Taper和加息,也就是放棄通脹暫時論。
“因此,鮑威爾在這個時間點做出這個表態(tài),是目前美國的經(jīng)濟形勢確實已經(jīng)到了通脹高企的狀態(tài);同時,也是因為鮑威爾獲得了連任,而美聯(lián)儲主席的任期要長于美國總統(tǒng)任期,他對寬松貨幣政策退出對金融市場造成沖擊,進而影響美國經(jīng)濟復蘇造成民主黨政府不滿的顧慮也減弱。”楊敬昊進一步指出。
但是,美聯(lián)儲主席的矛盾也就此顯現(xiàn)。楊敬昊進一步分析道,放水方向上,美聯(lián)儲采取一輪接一輪的刺激政策,今年截至目前已經(jīng)安排了6.9萬億美元的財政赤字貨幣化需求,美聯(lián)儲艱難維持收益率曲線控制(YCC)操作;收水方向上,美國現(xiàn)在經(jīng)濟仍然沒有達到潛在增長水平,經(jīng)濟滯脹風險已經(jīng)顯現(xiàn)。此時,如果美聯(lián)儲不采取沃克爾政策,果斷加息,在疫情長期看無法有效控制的大背景下,經(jīng)濟無法有效復蘇,那么滯脹可能會持續(xù),乃至最終造成衰退。
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