近日，網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心生活服務(wù)電商分析師陳禮騰在接受《中新經(jīng)緯》記者采訪時表示：

近期，沖刺“院外醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)互聯(lián)第一股”的藥師幫在6月20日正式結(jié)束公開招股。根據(jù)捷利交易寶數(shù)據(jù)，截至6月19日，公司孖展(保證金交易)金額為1.3435億港元，超額認(rèn)購3.69倍，為5月份以來認(rèn)購熱度最高的項目。

【資料圖】

受追捧源于公司精準(zhǔn)產(chǎn)業(yè)定位

藥師幫作為國內(nèi)最大的院外醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)數(shù)字化綜合服務(wù)平臺，在資本市場受到一定追捧，是源于其在產(chǎn)業(yè)內(nèi)獨特的商業(yè)發(fā)展模式。

近兩年，藥師幫在中國院外數(shù)字化醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)服務(wù)平臺的市場份額排名第一。弗若斯特沙利文報告顯示，2022年中國院外數(shù)字化醫(yī)藥流通服務(wù)市場總GMV為1802億元，藥師幫份額達(dá)到21%，在所有平臺中位列第一，而2021年這一數(shù)字為18.5%。藥師幫的持續(xù)擴(kuò)張，離不開其精準(zhǔn)的市場定位。

公司通過電商平臺以及SaaS服務(wù)模式，重構(gòu)了醫(yī)藥流通供應(yīng)鏈，鏈接了上游藥企經(jīng)銷商以及下游的藥房，實現(xiàn)了院外醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)在流通領(lǐng)域的數(shù)字化賦能。公司垂直于醫(yī)藥流通領(lǐng)域，通過技術(shù)平臺提高了醫(yī)藥流通效率，解決了行業(yè)交易痛點。

藥師幫搭建的B2B產(chǎn)業(yè)平臺，從上游供給端看，優(yōu)化了上下游的信息差，在一定程度上提高了生產(chǎn)效率，同時也豐富了產(chǎn)業(yè)鏈上游企業(yè)的銷售渠道。從下游需求端來看，藥師幫又縮短了商品在市場中的流通環(huán)節(jié)，同時發(fā)揮了網(wǎng)絡(luò)平臺信息透明化的特點，從而提高了買賣交易效率。

未來平臺須警惕行業(yè)監(jiān)管風(fēng)險

藥師幫招股書顯示，藥師幫近年業(yè)務(wù)發(fā)展迅速，營業(yè)收入持續(xù)增長，從2020年末的60.65億元增長至2022年末的142.75億元，年復(fù)合增長率達(dá)到53.4%。

然而，業(yè)務(wù)擴(kuò)張背后，藥師幫始終處于虧損狀態(tài)，招股書顯示，公司期內(nèi)錄得的虧損分別為5.72億元、5.02億元及15億元，且虧損也在逐年擴(kuò)大。對此，藥師幫解釋稱是由于公司自營業(yè)務(wù)仍處快速發(fā)展階段，由此業(yè)務(wù)擴(kuò)張帶來了相關(guān)成本及開支。

藥師幫一度曾有“醫(yī)藥界拼多多”之稱，這幾年用戶規(guī)模的強(qiáng)勁增長，離不開持續(xù)的“燒錢”，藥師幫過往的多輪融資中，股東包括百度、陽光保險、順為資本、老虎環(huán)球、DCM中國、復(fù)星醫(yī)藥等知名投資機(jī)構(gòu)。

長期以來，國內(nèi)基層醫(yī)藥市場始終難以開拓，缺乏規(guī)范化規(guī)?；姆?wù)平臺，藥師幫瞄準(zhǔn)這些“邊邊角角”的作為產(chǎn)業(yè)電商平臺，藥師幫左手鏈接藥品供應(yīng)商，右手是千千萬萬的基層醫(yī)藥零售終端，其投資虧損的邏輯與拼多多有一定相似性，即通過平臺補貼讓利、壓低供應(yīng)商價格，提供給終端消費者極具性價比的商品后，短期內(nèi)迅速做大流量，而打開下沉市場需要在一段時間內(nèi)持續(xù)進(jìn)行補貼或讓利。

因此，虧損對于互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)來說司空見慣，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)常借助資本助推進(jìn)行疾速擴(kuò)張，以虧損換規(guī)模，不斷在短時間內(nèi)迅速搶占市場優(yōu)勢地位，后期再通過規(guī)模效應(yīng)來降低企業(yè)邊際成本，提高平臺議價能力。

目前，藥師幫的業(yè)務(wù)主要由自營和平臺業(yè)務(wù)兩個模式組成，自營業(yè)務(wù)毛利低，賺的是差價；平臺模式賺取的是傭金，平臺上的上下游生態(tài)越豐富，平臺的收益越大。

同時，隨著第三方平臺的藥品零售市場規(guī)模越來越大，國家在明確相關(guān)管理義務(wù)，因此藥師幫也面臨著一定監(jiān)管風(fēng)險。國家藥監(jiān)局在2022年5月份發(fā)布的《藥品管理法實施條例(修訂草案征求意見稿)》規(guī)定，第三方平臺提供者不得直接參與藥品網(wǎng)絡(luò)銷售活動，即互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療平臺企業(yè)不能同時經(jīng)營自營業(yè)務(wù)。換言之，該政策落地后，不允許藥品網(wǎng)絡(luò)銷售平臺“既做裁判員，又做運動員”。

對此，藥師幫在招股書中表示，若公司在草案條例實施時未能完全遵守條例規(guī)定，業(yè)務(wù)運營、財務(wù)狀況及經(jīng)營業(yè)績可能會受到不利影響。

此外，隨著醫(yī)療產(chǎn)業(yè)數(shù)字化的持續(xù)深入，國內(nèi)不少大型藥廠也開始自建醫(yī)藥銷售平臺，再加上其他同行的競爭，藥師幫未來仍需要在電商平臺上下游獲客業(yè)務(wù)方面持續(xù)再下功夫。

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