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最新:【預(yù)見2023】招商銀行丁安華:疫后消費(fèi)增長將是經(jīng)濟(jì)修復(fù)的最大驅(qū)動(dòng)力,2023年或?qū)⒄{(diào)降LPR支持房地產(chǎn)回暖
2023-01-20 16:39:06來源: 金融界

2023年是疫情管控放開后的第一年,也是“二十大”報(bào)告的開局之年。國際形勢仍動(dòng)蕩不安,全球經(jīng)濟(jì)將面臨衰退風(fēng)險(xiǎn),主要金融市場仍有劇烈波動(dòng)的可能;國內(nèi)需求收縮、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱三重壓力也仍較突出。中央經(jīng)濟(jì)工作會議強(qiáng)調(diào),2023 年要從戰(zhàn)略全局出發(fā),從改善社會心理預(yù)期、提振發(fā)展信心入手,綱舉目張做好工作。


(資料圖片)

值此關(guān)鍵時(shí)點(diǎn),金融界特推出《啟程:百位首席預(yù)見2023》,旨在通過專家分析解讀,為企業(yè)社會注入信心,給廣大投資者帶來啟發(fā)。

本期嘉賓:招商銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家 丁安華

核心觀點(diǎn):

美聯(lián)儲可能再次錯(cuò)判通脹的長期走勢,美國的通脹很可能走出一個(gè)陡峭的倒V型,從而更早地停止加息;

中國經(jīng)濟(jì)的增長動(dòng)力來源,別無選擇,只能更多地依靠內(nèi)需來拉動(dòng);

政策助推下,基建和制造業(yè)投資有望穩(wěn)健增長,房地產(chǎn)投資有望企穩(wěn)。壓力將主要來自于出口部門;

為支持房地產(chǎn)的銷售回暖,5年期以上LPR可能非對稱下降10-15bp;

在經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的背景下,資本市場可能出現(xiàn)“戴維斯雙擊”的牛市行情。

以下為對話全文:

全球發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體或由高通脹過渡為經(jīng)濟(jì)衰退,美國或?yàn)橹饕绊懸蛩?

金融界:您認(rèn)為當(dāng)前影響全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景的主要因素有哪些?

丁安華:全球發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的主要問題,很可能由高通脹逐步過渡為經(jīng)濟(jì)衰退。影響這一前景的主要因素,在于美國和歐洲央行采取的激進(jìn)的加息措施,不可避免地壓制經(jīng)濟(jì)增長。雖然服務(wù)價(jià)格通脹仍具有粘性,但是美國的CPI通脹持續(xù)回落的趨勢已經(jīng)確立。年中美國通脹將回落至4%附近,屆時(shí)美國的實(shí)際利率將轉(zhuǎn)正,需求進(jìn)一步受到抑制,可能陷入實(shí)質(zhì)性衰退,美聯(lián)儲本輪加息周期將相應(yīng)見頂。我們與市場觀點(diǎn)的不同之處在于,美聯(lián)儲可能再次錯(cuò)判通脹的長期走勢,美國的通脹很可能走出一個(gè)陡峭的倒V型,從而更早地停止加息。

那么,以美國為代表的發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體陷入衰退的長度和深度,可能是當(dāng)下影響全球經(jīng)濟(jì)最主要的因素。我們傾向于認(rèn)為這是一次時(shí)間不長的淺衰退。

內(nèi)需拉動(dòng)中國經(jīng)濟(jì)增長別無選擇,激發(fā)民營經(jīng)濟(jì)活力等措施正當(dāng)其時(shí)

金融界:您如何看待當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)面臨的挑戰(zhàn)?請展望一下2023年的中國經(jīng)濟(jì)?

丁安華:在發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)陷入衰退的背景下,外需將朝不利的方向演變。中國經(jīng)濟(jì)的增長動(dòng)力來源,將別無選擇,只能更多地依靠內(nèi)需來拉動(dòng)。所以,中國經(jīng)濟(jì)面臨的挑戰(zhàn)就在于如何激發(fā)內(nèi)需。從這一點(diǎn)來講,我們目前的防疫政策優(yōu)化調(diào)整、房地產(chǎn)融資政策的放開,以及激發(fā)民營經(jīng)濟(jì)的活力等措施,正當(dāng)其時(shí)。

去年底以來,我國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了兩方面超預(yù)期變化,導(dǎo)致各大機(jī)構(gòu)紛紛上調(diào)今年的經(jīng)濟(jì)增長預(yù)測。一是目前的疫情發(fā)展呈現(xiàn)出“高傳播、快達(dá)峰”的鮮明特征,第一波感染的沖擊將比人們預(yù)測的更早結(jié)束。也就是說,生活的恢復(fù)和經(jīng)濟(jì)的重啟,比原先預(yù)計(jì)的來得更早,估計(jì)春節(jié)之后就會基本恢復(fù)正常。疫情短暫而劇烈的沖擊,將對我國經(jīng)濟(jì)修復(fù)節(jié)奏產(chǎn)生顯著影響,拉低去年基數(shù),提振今年的增速。二是宏觀經(jīng)濟(jì)政策更加積極和友善,除了貨幣和財(cái)政政策加大調(diào)控力度之外,對平臺經(jīng)濟(jì)、房地產(chǎn)釋放了積極的政策信號,平臺經(jīng)濟(jì)有望迎來規(guī)范健康發(fā)展,房地產(chǎn)行業(yè)有望筑底修復(fù)。 今年的經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)有可能定在5%以上,我們預(yù)計(jì)全年增長5.4%。

金融界:在全球經(jīng)濟(jì)下行的背景下,預(yù)計(jì)2023年我國經(jīng)濟(jì)將有哪些核心增長點(diǎn)?

丁安華:參考海外經(jīng)驗(yàn),疫后經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的恢復(fù),將顯著提振消費(fèi)動(dòng)能,特別是服務(wù)消費(fèi)有望出現(xiàn)報(bào)復(fù)性反彈。政策助推下,基建和制造業(yè)投資有望穩(wěn)健增長,房地產(chǎn)投資有望企穩(wěn)。壓力將主要來自于出口部門。

疫后消費(fèi)增長將是經(jīng)濟(jì)修復(fù)的最大驅(qū)動(dòng)力,央行或?qū)⒓哟髮?shí)體支持力度,調(diào)降LPR支持房地產(chǎn)回暖

金融界:為進(jìn)一步提振市場信心,財(cái)政、貨幣政策應(yīng)具備哪些應(yīng)對之策?

丁安華:中央要求積極的財(cái)政政策要“加力提效”,預(yù)計(jì)今年目標(biāo)赤字率或上調(diào)至3.0-3.2%,新增專項(xiàng)債限額或增至4萬億,政策性金融債等“準(zhǔn)財(cái)政”工具將進(jìn)一步發(fā)力。穩(wěn)健的貨幣政策要“精準(zhǔn)有力”,央行一方面將繼續(xù)積極發(fā)揮結(jié)構(gòu)性貨幣政策作用,“加大對小微企業(yè)、科技創(chuàng)新、綠色發(fā)展等領(lǐng)域支持力度”;另一方面可能于上半年進(jìn)一步降準(zhǔn)降息,為支持房地產(chǎn)的銷售回暖,5年期以上LPR可能非對稱下降10-15bp。總結(jié)而言,疫后的消費(fèi)增長將是今年經(jīng)濟(jì)修復(fù)的最大驅(qū)動(dòng)力。

2023年或出現(xiàn)“戴維斯雙擊”牛市行情,疫情沖擊政策影響的行業(yè)修復(fù)力度大

金融界:2023 年我國資本市場將會有怎樣的表現(xiàn)?哪些領(lǐng)域值得關(guān)注?

丁安華:在經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的背景下,企業(yè)盈利將得到明顯改善;加上流動(dòng)性的合理寬裕,資本市場的估值將得以修復(fù)。也就是說,可能出現(xiàn)“戴維斯雙擊”的牛市行情。從節(jié)奏上看,上半年的行情以全面修復(fù)的β行情為主,那些受疫情沖擊和政策影響較大的行業(yè),修復(fù)的力度較大。進(jìn)入年中,如果房地產(chǎn)銷售出現(xiàn)明顯上揚(yáng)的勢頭,政策可能轉(zhuǎn)向防范房價(jià)的上行,資本市場的行情將轉(zhuǎn)入下半場。風(fēng)格上將走向符合經(jīng)濟(jì)安全和產(chǎn)業(yè)方向的成長行業(yè),市場將演變?yōu)閷で螃恋慕Y(jié)構(gòu)性行情。

政策拉動(dòng)作用有限、人口增長趨勢逆轉(zhuǎn)等因素影響,幾乎無法回到房地產(chǎn)銷售周期高點(diǎn)

金融界:請您展望一下 2023 年房地產(chǎn)市場的走向?2023 年樓市能找回信心嗎?

丁安華:開發(fā)企業(yè)的融資環(huán)境隨著政策“三箭齊發(fā)”將明顯改善?,F(xiàn)在的問題在于需求端的改善能否兌現(xiàn),或者說房地產(chǎn)的銷售的恢復(fù)程度。我們的判斷是,春節(jié)后一二線城市的需求控制措施有可能逐步放松,有利于房地產(chǎn)銷售的恢復(fù)。不過此輪政策放松的拉動(dòng)作用可能有限,原因在于住戶部門的收入增長預(yù)期難以短時(shí)間改變,加上人口增長趨勢的逆轉(zhuǎn),幾乎可以肯定我們無法回到過去幾輪的房地產(chǎn)銷售周期的高點(diǎn)。

金融界:新的一年,一切會變好嗎?我們該對2023抱有怎樣的期待?

丁安華:是的,經(jīng)過三年的艱難歲月,我們沒有理由不看好疫后的中國經(jīng)濟(jì)。

來源:金融界

關(guān)鍵詞: 中國經(jīng)濟(jì) 資本市場 貨幣政策

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