風(fēng)云激變的2022年即將過去，中國(guó)注定會(huì)在新的一年里送走新冠，擁抱久違的正常生活，迎來經(jīng)濟(jì)重振的2023年。同時(shí)，我們也需要注意到2023年的外部世界將充滿困難與危機(jī)。

如果說俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)、新冠疫情、干旱天災(zāi)、能源危機(jī)、美元緊縮、資產(chǎn)大跌的2022年，代表了“反者道之動(dòng)”的轉(zhuǎn)折點(diǎn)，那么從2023年開始，即將展開的則是“道反而動(dòng)”所帶來的一系列全球震蕩，包括市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、匯率突變、滯脹衰退、金融危機(jī)、世界變局。當(dāng)然，大變局總是蘊(yùn)藏著大機(jī)遇，關(guān)鍵在于洞察危險(xiǎn)而抓住機(jī)遇。

經(jīng)過多年的沉心研究和反復(fù)思考，使宋鴻兵【鴻學(xué)院年終盛典】能夠準(zhǔn)確預(yù)判全球金融市場(chǎng)的風(fēng)云突變，以及中國(guó)和世界經(jīng)濟(jì)的大趨勢(shì)。

(資料圖片僅供參考)

· 這里有久經(jīng)考驗(yàn)的“美元環(huán)流”預(yù)警模型，憑借多種領(lǐng)先指標(biāo)，使投資人能提前識(shí)別出全球金融市場(chǎng)大地震的前兆，從而獲得“逃出生天”的寶貴時(shí)間窗口；· 這里有對(duì)國(guó)際金融體系的結(jié)構(gòu)性分析，憑借多次預(yù)測(cè)復(fù)盤，使投資人對(duì)金融市場(chǎng)的聯(lián)動(dòng)機(jī)制具備了更強(qiáng)的“戰(zhàn)場(chǎng)感知力”；

· 這里有以貨幣視角看經(jīng)濟(jì)的歷史邏輯和辯證邏輯的思維工具，使投資人能忽略臨時(shí)性、過渡性和偶然性的因素，從而抓住長(zhǎng)期性、結(jié)構(gòu)性和必然性的本質(zhì)，對(duì)世界經(jīng)濟(jì)變化的趨勢(shì)更具洞察力和前瞻力。

2022年十大精準(zhǔn)預(yù)判復(fù)盤

No.1 美元環(huán)流由熱轉(zhuǎn)冷，全球利率觸底反彈。

鴻學(xué)院預(yù)判：（背景：2022年1月，美聯(lián)儲(chǔ)仍在以每月300億美元的速度進(jìn)行量化寬松QE，全年預(yù)計(jì)加息僅3次）由于美聯(lián)儲(chǔ)錯(cuò)誤判斷通脹為短期現(xiàn)象，加息和縮表可能升級(jí)。美國(guó)長(zhǎng)期國(guó)債的流動(dòng)性將趨于惡化，波動(dòng)率將增強(qiáng)，全球利率總趨勢(shì)將觸底反彈。

2022年1月，鴻學(xué)院年終盛典原始截圖（可從鴻學(xué)院課程表中回看視頻）

事實(shí)印證：2022年，全球短期政策利率和長(zhǎng)期市場(chǎng)利率全面大幅反彈。美國(guó)10國(guó)債收益從年初的1.6%，飆升到10月的4.2%，12月稍退至3.7%。債券波動(dòng)率MOVE指數(shù)從年初的80飆升到10月160，12月稍退至120。

2022年美國(guó)10年國(guó)債收益率和債券波動(dòng)率

No.2 美聯(lián)儲(chǔ)退出QE，美國(guó)國(guó)債市場(chǎng)流動(dòng)性將出現(xiàn)惡化

鴻學(xué)院預(yù)判：美國(guó)國(guó)債市場(chǎng)（公眾持有）由2007年的5.1萬(wàn)億美元，膨脹到2021年的22萬(wàn)億美元，占美國(guó)GDP的101%，成為全世界最大和最深的金融市場(chǎng)，更是全球金融產(chǎn)品的定價(jià)基準(zhǔn)。新冠疫情以來，美聯(lián)儲(chǔ)成為國(guó)債市場(chǎng)最大和最終的買家。2022年QE終止后，美國(guó)國(guó)債市場(chǎng)面臨重大挑戰(zhàn)。

2022年1月，鴻學(xué)院年終盛典原始截圖（可從鴻學(xué)院課程表中回看視頻）

事實(shí)印證：2022年各國(guó)為應(yīng)對(duì)美元?jiǎng)×疑?，紛紛減持美國(guó)國(guó)債，換取美元購(gòu)買本幣。例如，9月日本央行為捍衛(wèi)日元匯率，大幅減持美國(guó)國(guó)債。同時(shí)，中國(guó)由于外匯儲(chǔ)備安全的考慮也在顯著減少美國(guó)國(guó)債。2022年10月，美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)耶倫公開表示，擔(dān)心美國(guó)國(guó)債市場(chǎng)的流動(dòng)性不足。

2022年10月，美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)耶倫公開表示擔(dān)心國(guó)債市場(chǎng)的流動(dòng)性

No.3 預(yù)測(cè)2022石油、天然氣、化肥、糧食價(jià)格上漲。

鴻學(xué)院預(yù)判：（2022年1月預(yù)測(cè)時(shí)，俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)尚未爆發(fā)）2021年新發(fā)現(xiàn)的石油和天然氣資源創(chuàng)下75年新低，僅為47億桶，而現(xiàn)有儲(chǔ)備的生產(chǎn)能力正在萎縮。新冠疫情以來，美國(guó)油氣公司維持“躺平”狀態(tài)。同時(shí)，歐佩克國(guó)家嚴(yán)守生產(chǎn)配額。全球油氣產(chǎn)能不足遭遇全球經(jīng)濟(jì)解封的強(qiáng)烈需求，必然導(dǎo)致油價(jià)大幅攀升。同時(shí)，天然氣的供應(yīng)緊張將傳導(dǎo)到化肥和糧食價(jià)格上漲。

2022年1月，鴻學(xué)院年終盛典原始截圖（可從鴻學(xué)院課程表中回看視頻）

現(xiàn)實(shí)印證：2022年上半年，布倫特原油由年初的75美元/桶，在年中飆升到120美元/桶。由于拜登政府為了中期大選必須壓制通脹，從4月開始大規(guī)模拋售美國(guó)戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備高達(dá)1.8億桶，暫時(shí)使石油價(jià)格下滑至12月的80美元/桶。美國(guó)宣布從2023年開始回購(gòu)2億桶石油以重建戰(zhàn)略儲(chǔ)備。

2022石油、天然氣、化肥、糧食價(jià)格

No.4 預(yù)測(cè)2022年人民幣將遭受匯率貶值的壓力。

鴻學(xué)院預(yù)判：由于美元環(huán)流進(jìn)入冷環(huán)流狀態(tài)，2022年將是美元占據(jù)全球匯率市場(chǎng)上風(fēng)之年，人民幣將遭遇貶值壓力。

2022年1月，鴻學(xué)院年終盛典原始截圖（可從鴻學(xué)院課程表中回看視頻）

現(xiàn)實(shí)印證：2022年人民幣從年初1：6.3，貶值到年底的1：7左右。

No.5 預(yù)測(cè)中國(guó)房地產(chǎn)的“對(duì)沖基金”模式已到“物極必反”。

鴻學(xué)院預(yù)判：2022年1月(在疫情嚴(yán)厲封控的四五月之前)，鑒于往年經(jīng)驗(yàn)，市場(chǎng)對(duì)去年9-12月陸續(xù)出臺(tái)的房地產(chǎn)調(diào)控政策究竟能否抑制房?jī)r(jià)上漲仍普遍抱有觀望態(tài)度。鴻學(xué)院斷言，中國(guó)房地產(chǎn)的本質(zhì)是“對(duì)沖基金”模式，高杠桿和高周轉(zhuǎn)率一旦遭遇融資滾動(dòng)的困境，則必然全面內(nèi)爆，難以拯救。

2022年1月，鴻學(xué)院年終盛典原始截圖（可從鴻學(xué)院課程表中回看視頻）

現(xiàn)實(shí)印證：2022年下半年，全國(guó)拯救房地產(chǎn)的政策花樣輩出，但房地產(chǎn)仍然深陷泥潭。

No.1 預(yù)測(cè)歐美經(jīng)濟(jì)將出現(xiàn)滯脹型衰退。

鴻學(xué)院預(yù)判：全球經(jīng)濟(jì)已進(jìn)入滯脹軌道，經(jīng)濟(jì)衰退不可避免。由于全球化的“道反而動(dòng)”，及時(shí)生產(chǎn)模式轉(zhuǎn)向冗余生產(chǎn)模式，全球供應(yīng)鏈將出現(xiàn)大分化和大重組，這將從結(jié)構(gòu)上推高通脹；同時(shí)，全球化擴(kuò)張期的財(cái)富“擴(kuò)表”已轉(zhuǎn)向逆全球化的財(cái)富“縮表”，在利率上漲的壓力下，只有降杠桿減輕負(fù)債壓力才能拯救經(jīng)濟(jì)，體現(xiàn)在全球化的“虛擬資產(chǎn)負(fù)債表”上，就是金融資產(chǎn)下跌，貨幣負(fù)債萎縮，而實(shí)體經(jīng)濟(jì)占比上升，同樣代表結(jié)構(gòu)性的通脹。另外，俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)導(dǎo)致俄羅斯的能源和原材料只能大舉東進(jìn)，從而導(dǎo)致歐洲的去工業(yè)化和結(jié)構(gòu)性通脹的長(zhǎng)期化。最終使全球經(jīng)濟(jì)從滯脹型衰退，演變?yōu)榇笾卦O(shè)型衰退。

2022年7月，鴻學(xué)院年中分析原始截圖（可從鴻學(xué)院課程表中回看視頻）

現(xiàn)實(shí)印證：大重設(shè)型衰退屬于長(zhǎng)期預(yù)測(cè)，尚待時(shí)間驗(yàn)證。從短期的滯脹型衰退看，2022年英國(guó)已經(jīng)率先進(jìn)入衰退，第三季度實(shí)際GDP環(huán)比收縮0.2%，第四季度預(yù)計(jì)進(jìn)一步收縮0.3%。預(yù)計(jì)2023年，歐盟主要經(jīng)濟(jì)體也將陷入嚴(yán)重的滯脹型衰退。

No.2 美國(guó)就業(yè)數(shù)據(jù)存在嚴(yán)重問題。

鴻學(xué)院預(yù)測(cè)：2022年3月以來，美國(guó)勞工部公布的就業(yè)數(shù)據(jù)與人口統(tǒng)計(jì)局的就業(yè)數(shù)據(jù)差距高達(dá)150萬(wàn)以上，導(dǎo)致就業(yè)數(shù)據(jù)存在嚴(yán)重的扭曲問題。

2022年7月，鴻學(xué)院年中分析原始截圖（可從鴻學(xué)院課程表中回看視頻）

現(xiàn)實(shí)印證：2022年12月20日，美國(guó)FOX新聞爆出共和黨參議院Rick Scott抨擊拜登政府在就業(yè)數(shù)字上“撒謊”，他指出，美聯(lián)儲(chǔ)費(fèi)城銀行剛剛發(fā)布的研究報(bào)告顯示，美國(guó)的就業(yè)數(shù)據(jù)被高估了上百萬(wàn)之多。

No.3 美元冷環(huán)流之下，美元匯率強(qiáng)勢(shì)不變。

鴻學(xué)院預(yù)測(cè)：在美元環(huán)流的理論框架之下，只要美元冷環(huán)流的態(tài)勢(shì)不變，美元強(qiáng)勢(shì)的大趨勢(shì)就不會(huì)變。在鴻學(xué)院核心課系列中，已經(jīng)反復(fù)介紹過美元升值的基本原理，從根本趨勢(shì)看，美元強(qiáng)弱只決定于美元環(huán)流的內(nèi)在機(jī)制，即全球美元的流動(dòng)性。例如，當(dāng)美國(guó)爆發(fā)金融危機(jī)時(shí)，美元反而會(huì)最強(qiáng)勢(shì)。

2022年7月，鴻學(xué)院年中分析原始截圖（可從鴻學(xué)院課程表中回看視頻）

現(xiàn)實(shí)印證：2022年，在美元冷環(huán)流的大趨勢(shì)之下，導(dǎo)致了全球幾乎所有主要貨幣都發(fā)生了對(duì)美元程度不同的貶值（俄羅斯盧布除外）

No.4 滯脹時(shí)代，“東西”最值錢。

鴻學(xué)院預(yù)測(cè)：以史為鏡，在大滯脹時(shí)代，實(shí)體財(cái)富將比金融財(cái)富更具投資性。比如，石油、黃金、白銀、糧食等，應(yīng)該能夠跑贏股市和債市的平均水平。

2022年7月，鴻學(xué)院年中分析原始截圖（可從鴻學(xué)院課程表中回看視頻）

現(xiàn)實(shí)印證：2022年全年黃金價(jià)格微漲，而白銀上漲近10%，遠(yuǎn)好于股市(上證指數(shù)下跌15%，S&P 500下跌18.7%)和債市(無論是美國(guó)的債市，還是中國(guó)的銀行理財(cái))。這與70年代大滯脹時(shí)期規(guī)律相同，而2022年僅僅是未來長(zhǎng)期滯脹的元年而已。

No.5 美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)縮表，必然導(dǎo)致海外美元和影子美元出現(xiàn)“錢荒”。

鴻學(xué)院預(yù)測(cè)：當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)縮表時(shí)，由于長(zhǎng)鞭效應(yīng)，海外美元將遭受幅度最大的流動(dòng)性擠壓，而巨大的海外美元負(fù)債是剛性的，無法自由收縮，這將導(dǎo)致海外美元和影子銀行率先出現(xiàn)美元荒。

2022年7月，鴻學(xué)院年中分析原始截圖（可從鴻學(xué)院課程表中回看視頻）

現(xiàn)實(shí)印證：受全球美元冷環(huán)流沖擊，主權(quán)國(guó)家外債的資金滾動(dòng)遭遇嚴(yán)重困難。2022年7月斯里蘭卡外匯儲(chǔ)備耗盡，國(guó)家信用破產(chǎn)。12月19日，加納宣布外匯支付違約(歐元違約受美元緊縮影響)。同時(shí)，阿根廷、巴基斯坦、埃及、烏克蘭、土耳其等十余個(gè)新興市場(chǎng)國(guó)家正處于外債違約的邊緣。

與此同時(shí)，美元冷環(huán)流也嚴(yán)重沖擊了影子銀行體系，2022年9月英國(guó)養(yǎng)老金的暴雷，10月瑞士信貸被歐洲央行拯救(通過與美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)行貨幣互換)，12月黑石兩大基金遭擠兌，都與全球影子銀行出現(xiàn)的美元荒密切相關(guān)。具體內(nèi)容將在2023年1月的【年終盛典】詳細(xì)介紹。

影子銀行體系必將是下一次金融危機(jī)爆發(fā)的“震中”！

展望2023年，美元冷環(huán)流寒氣逼人，全球通脹仍將持續(xù)，俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)的態(tài)勢(shì)難以預(yù)知，美聯(lián)儲(chǔ)加息縮表不撞南墻不回頭，發(fā)達(dá)國(guó)家陷入滯脹型衰退不可避免，而新興市場(chǎng)國(guó)家的外債危機(jī)已開始倒計(jì)時(shí)，于無聲處的影子銀行正在醞釀著“驚雷”，全球金融市場(chǎng)即將從“風(fēng)云激變“，演進(jìn)為“火山驚魂” ……

投資者在高度不確定的2023年，又將何去何從？

2023年1月14日（周六）下午14時(shí)，宋鴻兵【鴻學(xué)院年終盛典】將開啟3個(gè)多小時(shí)的全程干貨分享，幫助您在2023年：鴻觀天下、洞察潛流，規(guī)避危險(xiǎn)、搶占先機(jī)，做出正確抉擇！

關(guān)鍵詞： 影子銀行 金融市場(chǎng) 金融危機(jī)