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中泰證券:1月關注市場四大預期變化,推薦福壽園、中直股份、美亞光電等
2022-12-29 10:00:26來源: 金融界

1月配置觀點:關注市場四大預期變化

回顧:12月我們強調(diào)關注“暖冬行情”向第二階段“結構性行情”切換?;仡檨砜矗?2月首周過后市場伴隨極致縮量進入震蕩下行階段,上證50、中證100相對抗跌,延續(xù)11月大盤占優(yōu)行情。行業(yè)層面,食品飲料、美容護理、社會服務等消費板塊具有明顯的修復行情,11月熱門的地產(chǎn)鏈表現(xiàn)平平。截止12月26日,我們12月金股組合下跌5.04%,中泰金股組合自2017年2月成立以來,累計組合收益205.21%,相對滬深300的超額收益為191.76%,組合中表現(xiàn)較好的有廣聯(lián)達、恒瑞醫(yī)藥、萬科A等。

關注市場四大預期變化。當前市場或存四大樂觀預期—重要會議后政策刺激力度強化、疫情防控放開后帶來經(jīng)濟反轉(zhuǎn)、美聯(lián)儲轉(zhuǎn)“鴿”、大國科技競爭緩和,近期市場開始逐漸糾偏,后續(xù)仍需緊密關注四大預期的變化。具體來看,


(資料圖片)

經(jīng)濟發(fā)展堅持“穩(wěn)字當頭,穩(wěn)中求進”的底層框架,強調(diào)高質(zhì)量發(fā)展和注重供應鏈安全。此前政治局會議為中央經(jīng)濟工作會議定調(diào),注重人民/安全的改革與政府主導的定向刺激并重。因此,當前市場部分淡化房住不炒、明年大干快上的樂觀預期出現(xiàn)的概率并不高。從12月的中央經(jīng)濟工作會議來看,繼續(xù)強調(diào)了堅持“穩(wěn)字當頭、穩(wěn)中求進”,積極的財政政策要加力提效,穩(wěn)健的貨幣政策突出“精準有力”,房地產(chǎn)方面則堅持“房子是用來住的,不是用來炒的”定位,有效防范化解重大經(jīng)濟金融風險。以上皆表明我國經(jīng)濟發(fā)展仍然堅持“穩(wěn)字當頭,穩(wěn)中求進”的底層框架。

疫情的持續(xù)性、反復性,當前或仍被市場所低估。不同毒株之間的免疫效果如何有待驗證,或不及市場預期。當前國內(nèi)疫情多種毒株并存,但各地目前或仍以一種主導毒株為主。伴隨著1月春運的開啟,各省市人流加速,可能會帶來新冠感染情況的變化。當前國內(nèi)主流毒株BA.5,BF.7等,年中已在全球流行,目前全球主流毒株免疫逃逸能力更強的BQ.1,XBB等在國內(nèi)開始傳播,未來伴隨著各主要城市國際航班的可能恢復,同樣可能會帶來新冠感染情況的變化。因此,新冠感染情況預計將呈現(xiàn)“一峰三波”的特點。

海外層面關注兩大變化,美聯(lián)儲上調(diào)終端利率高度、美方半導體等科技制裁加碼。12月的美聯(lián)儲議息會議兌現(xiàn)了“加息50bp”,即市場11月以來的“加息放緩”預期,美聯(lián)儲加息增速放緩,新問題在于高利率的持續(xù)時間?;谥衅谶x舉中民主黨的表現(xiàn)超預期,控制通脹預計將是23年拜登政府的核心任務,美國加息歷程如鮑威爾所言或“還有一段路要走”。因此,即使本次美聯(lián)儲放緩加息速度,市場廣泛關注的“點陣圖”也出現(xiàn)了抬高傾向。

當前市場短期無需過度恐慌,新冠感染情況超預期當前股價或已基本反映,一季度整體疫情、地緣、海外流動性環(huán)境、政策等仍值得重視。具體1月我們推薦的配置方向:1)相對收益投資者可通過電力等高分紅板塊和軍工、計算機等安全板塊進行適當防御;2)消費板塊,疫后修復下居民生活/生產(chǎn)活動正?;A計將持續(xù)帶來消費板塊的修復;3)高端制造板塊,重要會議所定調(diào)的高質(zhì)量發(fā)展和注重供應鏈安全,并以定向貼息、再貸款等方式刺激下的高端制造板塊預計將明確收益;4)醫(yī)藥板塊,參考境外等國疫情防控放開后,醫(yī)療資源持續(xù)處于高負荷運行的狀態(tài),居民就醫(yī)用藥需求和政府對醫(yī)療的投入將超預期并且貫穿未來幾年,因此醫(yī)藥是明年全年最值得重視的方向之一等。

1月金股組合:自上而下,結合我們各個行業(yè)月度組合,2023年中泰證券1月金股推薦如下:福壽園、中直股份、美亞光電、藥明生物、芯能科技、航天宏圖、新點軟件、兗礦能源、古井貢酒、農(nóng)業(yè)ETF。

風險提示:

每月研究觀點和重點推薦標的基于各行業(yè)組對未來一個月的基本面和盈利情況判斷,各行業(yè)在做出最后推薦有其經(jīng)濟和政策前提,可能會存在經(jīng)濟和政策與我們預期不一致的情況

來源:券商研報精選

關鍵詞: 穩(wěn)中求進 樂觀預期 中直股份

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