經(jīng)濟觀察網(wǎng) 記者 姜鑫 歲末年關(guān)，業(yè)績披露之前，正是一年資產(chǎn)騰挪時，保險公司股權(quán)成了交易標(biāo)的。

進入12月以來，有多家保險公司股權(quán)被公開轉(zhuǎn)讓。不過，“保險公司”股權(quán)不再是資本眼中的香餑餑了。

(資料圖)

昔日各路資本競相逐鹿的保險公司股權(quán)，正靜靜掛在股權(quán)轉(zhuǎn)讓交易平臺等待買家現(xiàn)身。

掛牌待售

12月23日，中水漁業(yè)（000798.SZ）發(fā)布公告稱，為進一步聚焦主業(yè)發(fā)展，中水漁業(yè)、大洋商貿(mào)有限責(zé)任公司和北京海豐船務(wù)運輸公司擬通過公開掛牌方式轉(zhuǎn)讓所持有的華農(nóng)財產(chǎn)保險11%股權(quán)，掛牌底價為1.98億元。

值得注意的是，中水漁業(yè)是華農(nóng)財險的原始股東，公告顯示，截至2022年9月30日，擬被出售的華農(nóng)財險營業(yè)收入 26.2億元，營業(yè)利潤-654.92萬元，凈利潤177.09萬元。

近日，永誠財產(chǎn)保險股份有限公司（以下簡稱“永誠保險”）7.6%股權(quán)被中國華電集團資本控股有限公司（以下簡稱“華電資本”）在北京產(chǎn)權(quán)交易所掛牌尋找買家，交易底價為2.56億元。這也是華電資本持有永誠保險的全部股權(quán)，永誠保險成立于2004年，是由大型電力企業(yè)集團和產(chǎn)業(yè)投資集團共同發(fā)起組建的全國性股份制財產(chǎn)保險公司，總部設(shè)于上海，華能資本為控股股東，中國華能集團為實際控制人。

2018年至2020年，永誠保險總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)、營業(yè)收入均穩(wěn)步上漲，2019年、2020年和2021度公司歸屬于掛牌公司股東的凈利潤分別為1.09億元、1.49億元和1.10億元。截至2022年10月31日，營業(yè)收入47.7億元，凈利潤5026萬元。

在北京產(chǎn)權(quán)交易所，同樣還可以看到華泰保險、幸福人壽、富德生命人壽以及長城人壽公司股權(quán)在等待買家。

幾份項目掛牌公告中，華泰保險4400萬股的拍賣公告獲得了最高的點擊量，公司第十大股東大港油田集團有限責(zé)任公司擬將其持有的1.094%股份作價5.7億元轉(zhuǎn)讓。

深圳市拓天投資管理有限公司、深圳市億輝特科技發(fā)展有限公司擬將其持有的幸福人壽的16.59億股掛牌轉(zhuǎn)讓，占總本16.37%；富德生命人壽78783.82萬股股份（約占總股本6.7%）則被深圳市洲際通商投資有限公司掛牌轉(zhuǎn)讓；而出售長城人壽11.78%股權(quán)的則是廈門華信元喜投資有限公司，后者為幸福人壽第五大股東，計劃出清其持有的全部（65141.43萬股）股份。

值得注意的是，就在今年9月、10月，長城人壽的另外兩家股東中國二十二冶集團有限公司、中民投資本也曾在不同平臺出售長城人壽股權(quán)。長城人壽最新數(shù)據(jù)顯示，截至2022年10月底，公司總資產(chǎn)規(guī)模達716.89億元，總保費134.6億元，截至9月末，新單期交保費排名壽險公司第25位。

買家難尋

其實，自今年以來，保險公司的股權(quán)曾多次作為被轉(zhuǎn)讓標(biāo)的在產(chǎn)權(quán)交易平臺掛牌。

例如，此前較受市場關(guān)注的同方股份擬轉(zhuǎn)讓同方全球人壽50%股權(quán)事宜。據(jù)上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所信息顯示，同方全球人壽50%股權(quán)以62.5億元正式掛牌轉(zhuǎn)讓，轉(zhuǎn)讓方為同方股份有限公司，信息披露起始日期為9月20日，共披露20個工作日。后因掛牌期內(nèi)相關(guān)方暫未對摘牌事宜達成一致，于是決定暫時停止掛牌。

最新的消息是，12月27日晚間，同方股份發(fā)布公告稱，公司擬將所持同方全球人壽50%的股權(quán)掛牌底價調(diào)整為57.66億元，在上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所公開掛牌轉(zhuǎn)讓，除此之外其他掛牌條件不變。

這意味著，經(jīng)過調(diào)整之后，上述股權(quán)的轉(zhuǎn)讓低價降了4.84億。

在阿里司法拍賣平臺，保險公司股權(quán)也是常見拍賣標(biāo)的。記者搜索可以看見中華聯(lián)合財險、君康人壽、民生人壽、珠峰財險、亞太財險等公司的股權(quán)被拍賣信息。

縱觀離場股東情況，聚焦主業(yè)和被執(zhí)行是主要原因。例如計劃退出同方全球人壽股權(quán)的同方股份就曾公告稱，進一步聚焦主業(yè)，收回非主業(yè)投資并合理配置資源；中水漁業(yè)亦是這一原因。

因被執(zhí)行而拍賣的保險公司股權(quán)則多次面臨流拍，例如中民投資本持有的2.69億股長城人壽股權(quán)、中融新大持有的中華聯(lián)合財險的股權(quán)、福州天策實業(yè)有限公司持有的君康人壽3.2%股權(quán)均遭流拍。

今年3月，北京和平聯(lián)合科技發(fā)展有限公司以1.12億元的價格拍下了復(fù)星聯(lián)合健康保險19.5%股權(quán)，最終卻因為“買受人不具備法律、行政法規(guī)和司法解釋規(guī)定的競買資格”遭撤拍。

香餑餑為何不香了？

股權(quán)結(jié)構(gòu)變化、股權(quán)質(zhì)押比例較高、高管人員頻繁變更或長期空缺等情形不利于保險公司長期戰(zhàn)略的持續(xù)性和有效性，將直接影響公司穩(wěn)健經(jīng)營和長遠(yuǎn)發(fā)展。

中國保險保障基金有限責(zé)任公司今年9月發(fā)布的《中國保險業(yè)風(fēng)險評估報告2022》顯示，根據(jù)167家保險公司披露信息統(tǒng)計，2021年共28家保險公司發(fā)生股權(quán)變更，其中8家公司年內(nèi)變更2次；年末約五分之一的保險公司存在股東股權(quán)質(zhì)押或凍結(jié)，其中4家公司質(zhì)押或凍結(jié)股權(quán)比例超過50%。另外，少數(shù)公司股東關(guān)系復(fù)雜，股權(quán)代持、隱性股東等問題較為突出，部分公司長期存在違規(guī)股權(quán)待清退。股權(quán)結(jié)構(gòu)不穩(wěn)定，直接帶來高管的頻繁變動和長期空缺。2021年發(fā)生股權(quán)結(jié)構(gòu)變化的公司中，有10家同時存在董事長或總經(jīng)理變更情況，有7家同時存在董事長或總經(jīng)理空缺情況。

這也意味著，隨著保險行業(yè)發(fā)展進入轉(zhuǎn)型期，昔日被各路資本競相追逐的“香餑餑”因難以給出豐厚回報而漸漸被資本“理性對待”。

《中國保險業(yè)風(fēng)險評估報告2022》對這一問題分析認(rèn)為，社會資本進入保險業(yè)的意愿降低，主要原因包括三方面：一是多數(shù)中小保險公司難以提供長期穩(wěn)定的資本回報；二是保險監(jiān)管部門從嚴(yán)監(jiān)管公司治理，社會資本更加理性、不再盲目進入保險業(yè)，有意愿、有實力、滿足資質(zhì)要求的投資人較少；三是整體經(jīng)濟環(huán)境承壓，部分保險公司現(xiàn)有股東經(jīng)營面臨較大壓力，增資能力和增資意愿下降。

這也使得保險行業(yè)進入資本供需不匹配的負(fù)循環(huán)中，保險公司特別是中小保險公司經(jīng)營壓力增大。145家公開披露2021年財務(wù)報告的中小財產(chǎn)險和中小人身險公司中，90家2021年末未分配利潤為負(fù)數(shù)，無力通過自身經(jīng)營積累利潤轉(zhuǎn)增資本。

而在行業(yè)激烈競爭下，保險業(yè)對資本的需求持續(xù)增加，主要原因是保險經(jīng)營盈利周期較長、多數(shù)中小保險公司盈利能力不足甚至償付能力開始承壓。近兩年，在監(jiān)管對于保險公司的風(fēng)險評級中，低等級公司數(shù)量不斷增加。而社會資本進入保險業(yè)的意愿降低，外部資本供給減少，則進一步加大了保險公司的生存壓力。

“一些公司走了，也有一些公司再進來，保險行業(yè)告別了前幾年快速發(fā)展的時代，在差異化競爭的生存新階段，公司需要找到真正志同道合的人。”一位保險公司高管對經(jīng)濟觀察網(wǎng)記者表示。

關(guān)鍵詞： 保險公司 長城人壽 永誠保險