來源：券商中國

(資料圖)

11月以來，以A股、港股和中概股為代表的中國公司股票走出一輪波瀾壯闊的反轉(zhuǎn)行情，股票私募的業(yè)績也隨之大幅反彈。

近期，多家明星私募相繼發(fā)布最新投資觀點(diǎn)，積極看多后市，港股機(jī)會更是成為各方關(guān)注的階段性焦點(diǎn)。

明星私募積極看多

淡水泉投資在最新發(fā)布的月度觀點(diǎn)中提出，影響經(jīng)濟(jì)和市場預(yù)期的兩個主要矛盾——防疫和地產(chǎn)——在政策層面發(fā)生超預(yù)期積極變化，相關(guān)資產(chǎn)被重新定價，投資者顧慮也被逐步打消。

淡水泉對明年的假設(shè)是上半年經(jīng)濟(jì)仍將保持復(fù)蘇態(tài)勢，“穩(wěn)增長”政策也將持續(xù)發(fā)力。防疫政策優(yōu)化效果顯現(xiàn)和房地產(chǎn)行業(yè)風(fēng)險逐步出清，企業(yè)家信心修復(fù)，預(yù)期穩(wěn)定，將產(chǎn)生更多可投資機(jī)會。

淡水泉投資稱，將繼續(xù)把握龍頭公司持續(xù)成長帶來的機(jī)會。該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，確定性大的機(jī)會存在于以下三個方面：1）工業(yè)及材料板塊，尤其是地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)的公司，以及部分金融板塊公司；2）消費(fèi)領(lǐng)域的可選及必需消費(fèi)；3）偏消費(fèi)屬性的互聯(lián)網(wǎng)、生物醫(yī)藥等機(jī)會。

和諧匯一的最新月度策略以“市場反彈僅是開始，政策預(yù)期是核心變量”為題指出，11月市場大幅反彈的基礎(chǔ)是政策轉(zhuǎn)向，信用寬松。房地產(chǎn)和防疫政策的調(diào)整和預(yù)期有利于信用下沉擴(kuò)張，市場預(yù)期明年經(jīng)濟(jì)將企穩(wěn)復(fù)蘇?？偟膩碚f，市場在11月份雖經(jīng)歷大幅反彈，但無論從風(fēng)險溢價抑或估值來看，市場整體仍處于底部區(qū)域，投資者風(fēng)險偏好仍處于提升初期。市場當(dāng)前核心變量是政策預(yù)期，而當(dāng)前經(jīng)濟(jì)壓力恰恰預(yù)示政策空間將進(jìn)一步打開，三支箭后可能會有更多的箭射出，特別是美聯(lián)儲加息放緩后明年上半年國內(nèi)有望進(jìn)一步降準(zhǔn)降息。

汐泰投資投資總監(jiān)朱紀(jì)剛表示，11月市場跌宕起伏，在悲觀過度后終于迎來強(qiáng)勁反彈，主要原因是基本面政策拐點(diǎn)已經(jīng)到來。之前一直壓制股市最重要的幾個因素是國外加息、國內(nèi)管控和中美脫鉤。我們可以看到，11月逐步確認(rèn)了美聯(lián)儲加息近尾聲，美股有所反彈；國內(nèi)管控上，月末以廣州為代表出現(xiàn)了方向性的優(yōu)化；國內(nèi)經(jīng)濟(jì)層面，作為“萬業(yè)之母”的房地產(chǎn)領(lǐng)域迎來頻繁的力度巨大的托底政策；中美脫鉤雖沒有實(shí)質(zhì)性變化，但也沒有惡化，甚至有短期緩和的傳言。三重共振之下，市場大幅反彈，這是時隔一年半宏觀基本面首次出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性利好，可以確認(rèn)市場底部已過，未來隨著基本面改善，機(jī)會將逐步增多。

“展望后市，宏觀基本面目前只是有了右側(cè)信號，政策的全面轉(zhuǎn)向和基本面的實(shí)質(zhì)改善仍然需要較長時間，因此反彈行情，尤其是指數(shù)的漲勢不會一馬平川，更不會V形反轉(zhuǎn)。本月行業(yè)差距拉近后，短期內(nèi)很難有持續(xù)大漲的行業(yè)，未來一是要靠精選子行業(yè)和個股，二是需要時間等待基本面兌現(xiàn)。但整體上，本輪將是時間較長和幅度較大的一輪反彈，投資者可以保持樂觀。在看好的行業(yè)方面，中期方向從軍工、新能源一枝獨(dú)秀將會逐步過渡為百花齊放，主風(fēng)格仍是成長，新能源、軍工、醫(yī)藥、消費(fèi)、科技乃至于地產(chǎn)鏈都有可觀機(jī)會，后續(xù)會主要把握好個股和節(jié)奏。”朱紀(jì)剛稱。

聚鳴投資董事長劉曉龍表示，上月市場上漲有三大原因：一是美國通脹月度數(shù)據(jù)低于預(yù)期，市場開始預(yù)期通脹見頂；二是國家對于地產(chǎn)行業(yè)出臺了一些力度較大的保交付和融資相關(guān)的支持政策；三是疫情管理在部分城市開始放松。在這個階段，會對制造業(yè)供給端帶來生產(chǎn)端的沖擊。因此，接下來一段時間市場可能以震蕩向上為主，會有一個波動階段。在需求和消費(fèi)都平淡的情況下，A股會有比較強(qiáng)的主題性，指數(shù)層面并不會有太大行情。

不過，劉曉龍強(qiáng)調(diào)，港股可能會是階段性更優(yōu)的選擇，一是因?yàn)榈螅壳懊黠@更便宜；二是美國的流動性拐點(diǎn)會對港股帶來更明顯的實(shí)質(zhì)性利好。據(jù)他介紹，聚鳴在11月份已經(jīng)把港股和中概股倉位提升到歷史最高水平。在A股方面，會更多地從個股角度出發(fā)，長線布局，適度分散。

多家百億私募年內(nèi)收益轉(zhuǎn)正

10月底，百億股票私募業(yè)績一片慘淡。一個月過后，形勢開始扭轉(zhuǎn)，不少百億私募已借助11月行情實(shí)現(xiàn)年內(nèi)收益轉(zhuǎn)正。

根據(jù)私募排排網(wǎng)不完全統(tǒng)計(jì)，在有業(yè)績記錄且產(chǎn)品業(yè)績展示大于3只的88家百億私募中，在11月中實(shí)現(xiàn)正收益的有76家，占比86.36%，其中單月收益超10%的有11家，占比12.5%。另外，有12家百億私募憑借11月收益實(shí)現(xiàn)年內(nèi)收益大于0的壯舉。

另據(jù)三方機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)，截至11月底，今年共有27家百億私募年內(nèi)取得正收益。迎水投資、思勰投資、佳期投資、玖灜資產(chǎn)、上海寬德等收益率居前。引人關(guān)注的還有，盈峰資本、遠(yuǎn)信投資、仁橋資產(chǎn)等幾家大型股票私募也出現(xiàn)在了這份正收益管理人名單中。

仁橋資產(chǎn)總經(jīng)理夏俊杰認(rèn)為，不知不覺之中，左側(cè)布局的窗口期已經(jīng)關(guān)閉了，市場隨即進(jìn)入右側(cè)演繹的階段。展望未來，相信影響市場的諸多因子都發(fā)生了重大轉(zhuǎn)變，而這樣的轉(zhuǎn)變是趨勢性的。他也提到，要用更積極的心態(tài)布局來年，港股市場會是未來的焦點(diǎn)，等待估值和業(yè)績的雙擊。

還有一些股票私募盡管年內(nèi)收益尚未轉(zhuǎn)正，但11月的業(yè)績反彈相當(dāng)驚人。其中，反彈幅度排名首位的是千億私募景林資產(chǎn)，該機(jī)構(gòu)部分產(chǎn)品上月單月凈值大漲30%。在近期路演以及與投資者的線上交流中，景林多次表態(tài)看多港股，表示港股目前估值極度便宜，上漲空間很可能大于下跌風(fēng)險，風(fēng)險調(diào)整后收益已極具吸引力。上月，景林資產(chǎn)更是再次表示，A股、港股市場大概率處于或者已經(jīng)度過了最悲觀的時刻，不應(yīng)該在這個時候賣出被嚴(yán)重低估的公司，而應(yīng)更專注于檢驗(yàn)這些公司核心競爭力的變化。

責(zé)編：葉舒筠

校對：陶謙

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王錦程

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