5月份以來，進入淡季后需求下降并不明顯，加上限產對電爐產量的抑制，螺紋鋼的供需面始終保持緊平衡狀態(tài)，相對應的期貨價格也出現(xiàn)寬幅震蕩的格局，在3500元/噸-3700元/噸來回震蕩，那么后續(xù)震蕩格局何時會被打破，方向如何選擇，下文從供給、需求、期貨資金三個方面進行闡述。

從供給端來看，據(jù)找鋼網(wǎng)了解，全國重點51家建材鋼廠上周周產量為222.17萬噸，環(huán)比增加3.33萬噸，上升1.5%。隨著鋼廠檢修的逐步完成，產量回到了年內的高位附近，伴隨著利潤持續(xù)高企，短期鋼廠產量仍將維持較高水平，但在環(huán)保限產的政策性壓制下，產量的向上空間也較小，總的來說供應端彈性不足。庫存方面，上周找鋼網(wǎng)建材庫存數(shù)據(jù)包含17個城市的77個倉庫，庫存總量為464.21萬噸，較前一周減少38.19萬噸，環(huán)比下降7.6%。在進入5月份淡季后，盡管庫存降幅在減小，但庫存總量仍在減少，對應高利潤、高產量的環(huán)境下，側面印證了目前需求并不差，淡季不淡的情況下，庫存的增庫拐點仍未到來。市場后期可密切關注找鋼網(wǎng)庫存數(shù)據(jù)，重點關注6月份華東進入傳統(tǒng)雨季后，增庫拐點的到來時間點和增庫的節(jié)奏，這是影響行情的重要因素。

從需求端來看，找鋼網(wǎng)平臺建材成交情況顯示，5月份的成交持續(xù)維持在高位，平均強度和3、4月份旺季時的均值持平，證明5月份的需求并沒有出現(xiàn)季節(jié)性下滑，地產和基建需求依然強勁，因此盡管產量處于年內的高位，但價格仍舊保持堅挺，沒有出現(xiàn)淡季預期中的弱勢。市場可繼續(xù)密切關注找鋼網(wǎng)成交變化，高成交的持續(xù)性將成為目前高位震蕩行情未來如何演變的重要因素。

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從期貨市場資金面來看，目前螺紋鋼期貨上總共340萬手的雙邊持倉水平，相對三月份已有了明顯下降，在5月份整個震蕩行情過程中，倉位變化并不明顯，證明目前基本面下，產業(yè)本身矛盾不明顯，疊加未來需求減弱的預期、環(huán)保的擾動和期貨市場的深貼水，短期期貨價格難以走出明顯的趨勢性行情，震蕩成為了目前行情的主基調。市場應密切關注期貨市場資金的流入情況，震蕩過后的選擇方向需要資金的發(fā)動，資金的流入時機和流入的方向將成為判斷行情的重要因素。

綜上所述，短期在淡季不淡的現(xiàn)狀下，供應受限產擾動，整個現(xiàn)貨供需面維持緊平衡狀態(tài)。同時期貨市場也缺乏趨勢性的驅動，資金流出跡象明顯，短期仍將維持震蕩走勢。提醒市場后期密切關注找鋼庫存、找鋼成交、期貨市場資金等重要指標，在供應彈性相對較差的情況下，6月份華東雨季的到來對需求的減弱程度和減弱節(jié)奏，將決定資金的方向選擇，從而推動行情的進展，打破目前的震蕩格局。(沈晶)