歷經(jīng)7月的超預期回落后，8月金融數(shù)據(jù)備受關注。9月10日，央行發(fā)布的2021年8月金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)報告顯示，人民幣貸款、社會融資規(guī)模增量環(huán)比7月有了較大增幅，但同比出現(xiàn)小幅下降，顯示了國內經(jīng)濟的良好復蘇態(tài)勢。從結構來看，居民部門短期和中長期新增貸款同比減少。在分析人士看來，住戶貸款增量有所放緩，顯現(xiàn)房地產(chǎn)調控政策已生效。

居民信貸明顯少增

央行數(shù)據(jù)顯示，8月人民幣貸款增加1.22萬億元，比上年同期少增631億元。

北京商報記者進一步對比發(fā)現(xiàn)，從新增信貸表現(xiàn)來看，同比出現(xiàn)小幅下降，但環(huán)比7月1.08萬億元增幅明顯，整體處于穩(wěn)定狀態(tài)。

從結構來看，環(huán)比方面均有所上升，8月住戶貸款增加5755億元，相比7月的4059億元有所回暖;8月企(事)業(yè)單位貸款增加6963億元，而7月企業(yè)單位貸款僅增加4334億元。

但與上年同期相比，住戶部門貸款增量出現(xiàn)下降，上年同期住戶部門貸款多增8415億元。企(事)業(yè)單位貸款增量同比有所上升，上年同期該項增量為5797億元。

更細化來看，2021年8月居民部門短期貸款增加1496億元，中長期貸款增加4259億元，比上年同期分別少增1348億元、1312億元。票據(jù)融資增加2813億元，上年同期減少1676億元。

光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華分析表示，新增信貸同比少增，一方面是去年基數(shù)高，尤其體現(xiàn)在企業(yè)新增信貸方面，去年下半年大幅增加;另一方面國內房地產(chǎn)金融監(jiān)管趨嚴，體現(xiàn)在居民信貸增量同比明顯少增。

“數(shù)據(jù)也反映了兩方面信息，一是居民短期信貸同比萎縮，顯示疫情對短期消費需求仍存在抑制作用;二是企業(yè)短期票據(jù)融資需求強勁，可能一定程度反映部分房企由銀行信貸部門轉戰(zhàn)票據(jù)融資可能。”周茂華指出。

中國民生銀行首席研究員溫彬分析認為，從結構上看，企業(yè)票據(jù)融資明顯回升，表外融資繼續(xù)壓降;居民部門短期和中長期新增貸款比上年同期減少，房地產(chǎn)調控政策效果正在顯現(xiàn)。

M2增速略低于市場預期

在貨幣擴張方面，增速出現(xiàn)放緩。央行數(shù)據(jù)顯示，8月末，廣義貨幣(M2)余額231.23萬億元，同比增長8.2%，增速分別比上月末和上年同期低0.1個和2.2個百分點;狹義貨幣(M1)余額62.67萬億元，同比增長4.2%，增速分別比上月末和上年同期低0.7個和3.8個百分點;流通中貨幣(M0)余額8.51萬億元，同比增長6.3%。當月凈投放現(xiàn)金342億元。

人民幣存款也受到信貸的拖累。8月人民幣存款增加1.37萬億元，同比少增5672億元。其中，住戶存款增加3338億元，非金融企業(yè)存款增加5608億元，財政性存款增加1724億元，非銀行業(yè)金融機構存款增加993億元。

周茂華指出，M2增速略低于市場預期，同比小幅放緩，主要是受去年高基數(shù)影響，企業(yè)、居民信貸同比下降，相應拖累存款表現(xiàn)。但從8月8.2%的增速及參考兩年均值看，目前貨幣信貸環(huán)境整體保持合理適度，并沒有大幅趨緊。“M1同比放緩，主要是受企業(yè)存款與房地產(chǎn)活躍度下降拖累。”

貨幣政策延續(xù)穩(wěn)健基調

從社融數(shù)據(jù)來看，8月末社會融資規(guī)模存量同比增長10.3%，降幅回落0.4個百分點，為疫情以來新低。新增社融2.96萬億元，同比少增6295億元。

在溫彬看來，貨幣和信用擴張增速放緩，同時有效融資需求轉弱，需要做好宏觀政策的跨周期調節(jié)。“加大力度提振內需，穩(wěn)定市場預期，增強企業(yè)信心，保持信貸規(guī)模合理增長，加大結構性政策和信貸結構調整力度，用好已經(jīng)出臺的專項再貸款等政策，加大對普惠金融、綠色發(fā)展、科技創(chuàng)新等領域和中小微企業(yè)、個體工商戶等市場主體的支持，確保經(jīng)濟運行在合理區(qū)間。”溫彬強調道。

繼7月15日實施全面降準后，央行近期頻頻發(fā)聲。8月23日，央行在信貸形勢座談會上提出，要增強信貸總量增長的穩(wěn)定性，促進實際貸款利率下行。9月9日，央行提出新增3000億元支小再貸款額度，在今年剩余不到4個月時間之內以優(yōu)惠利率發(fā)放給符合條件的地方法人銀行，要求貸款平均利率在5.5%左右，引導降低小微企業(yè)融資成本。

系列舉措也被業(yè)內普遍認為釋放了信貸支持力度偏向寬信用信號，隨著政策信號釋放效果逐漸體現(xiàn)，金融數(shù)據(jù)有望企穩(wěn)。周茂華告訴北京商報記者，8月金融數(shù)據(jù)反映了國內經(jīng)濟仍處于復蘇軌道，貨幣信貸環(huán)境保持合理適度，繼續(xù)為經(jīng)濟提供有力支持，整體利好市場風險偏好。

此外，對于后續(xù)貨幣政策走向，周茂華認為，貨幣政策仍將延續(xù)穩(wěn)健基調，一是國內經(jīng)濟延續(xù)良好復蘇態(tài)勢;二是貨幣信貸環(huán)境保持合理適度;三是國內經(jīng)濟面臨結構性問題。“國內在保持總量政策合理適度的同時，更多在政策結構著力，平衡經(jīng)濟恢復與防風險;對于資金面短期擾動因素，央行將采取結構工具靈活對沖，確保流動性保持合理充裕格局。”

關鍵詞： 房地產(chǎn)調控 M2增速 居民信貸 貨幣政策