從今年5月起，養(yǎng)豬業(yè)已經(jīng)連續(xù)虧損14周。進入9月，作為生豬產(chǎn)業(yè)鏈的避險工具——生豬期貨的首個掛牌合約進入交割月。不少養(yǎng)豬人有意通過生豬期貨“保價兜底”，但至今并未“出手”。對于生豬期貨能否如業(yè)界期待的那樣起到保障養(yǎng)豬人收入的作用，也許還需要觀察。

首次交割完成

生豬期貨進入首個交割月。據(jù)大商所介紹，9月5日，生豬期貨的首次交割已經(jīng)完成。在生豬期貨指定交割庫中糧家佳康(江蘇)有限公司、牧原食品股份有限公司共交割生豬四手，其中，標準倉單交割三手，車板交割協(xié)議交收一手，合計64噸，結(jié)算價13450元/噸。

浙江生豬屠宰龍頭企業(yè)華統(tǒng)肉制品股份有限公司的子公司蘇州市華統(tǒng)食品有限公司是國內(nèi)首家參與生豬期貨交割的屠宰企業(yè)。蘇州市華統(tǒng)食品有限公司采購中心副總經(jīng)理費天棋告訴中國商報記者，華統(tǒng)肉制品股份有限公司旗下子公司正康(義烏)豬業(yè)有限公司早就成為了大商所生豬非集團交割倉庫，公司參與了首批交割。此次交割十分順利，共交割了16噸生豬。此次交割完成的生豬經(jīng)公司屠宰處理后，也會進入市場流通。華統(tǒng)肉制品股份有限公司投資證券部總經(jīng)理劉慧對記者表示：“公司下屬交割庫的倉單注冊還在進行中，我們在申請后續(xù)批次的配對交割，未來企業(yè)也會積極參與全產(chǎn)業(yè)鏈的生豬交割。”

“因為在大商所生豬期貨質(zhì)量標準要求中，對養(yǎng)殖企業(yè)交割的生豬要求比較高，所以我們終端屠宰企業(yè)比較放心。如果收購的生豬質(zhì)量不好，會對企業(yè)造成一定損失。此次參與生豬期貨交割，企業(yè)也能用較低的成本收到質(zhì)量較好的生豬，無論是從成本控制還是食品安全角度看，我們的利益都能得到有效保障。” 費天棋說。

期貨市場上交易的生豬在外觀、體重等方面有著嚴格的標準。根據(jù)大商所要求，參與期貨交割的標準品生豬在外觀上應具有瘦肉型豬的體型外貌，具體表現(xiàn)為行走自然，無疝氣，體表無膿包或腫塊，無異常喘息特征;平均體重要求大于等于100千克且小于等于120千克，單體體重為大于等于90千克且小于等于140千克。

中國生豬預警網(wǎng)分析師馮永輝告訴中國商報記者：“入場門檻設的相對較高，也能看出大商所是不希望最開始進來太多的投機分子，太多投機分子的涌入會令期貨價格出現(xiàn)異常波動，然后傳遞到現(xiàn)貨市場。行業(yè)內(nèi)外本來是希望生豬期貨能夠平抑現(xiàn)貨價格的波動幅度，要是投機者過多，可能會帶來負面影響。”

如何平抑“豬周期”

值得關注的是，首次交割的生豬期貨價格已經(jīng)與生豬現(xiàn)貨價格十分接近。根據(jù)中國養(yǎng)豬網(wǎng)數(shù)據(jù)，9月5日，生豬價格為13.86元/公斤，較前一日下降了0.12元/公斤，略高于當日13.45元/公斤的生豬期貨交割價格。另外，據(jù)大商所方面介紹，此次交割的生豬均重為118公斤/頭，未出現(xiàn)質(zhì)量貼水，符合生豬期貨質(zhì)量標準要求。截至目前生豬指定交割場點數(shù)量已達23家。

馮永輝告訴中國商報記者，去年年底以及今年臨近合約日的兩段時間里，生豬期貨的價格要比現(xiàn)貨價格低，這就預示著去年生豬產(chǎn)能的增長會對今年的生豬價格產(chǎn)生一定的沖擊。這也體現(xiàn)了生豬期貨“價格發(fā)現(xiàn)”的功能，養(yǎng)殖戶可以通過生豬期貨價格的變動來調(diào)節(jié)生產(chǎn)。這在一定意義上起到了平抑“豬周期”的作用。

永安期貨股份有限公司義烏營業(yè)部總經(jīng)理李汪洋對中國商報記者表示，生豬價格從去年9月高點跌落至今，已下跌超過60%，行業(yè)內(nèi)外也都在關注何時會出現(xiàn)價格拐點。目前規(guī)模養(yǎng)殖的產(chǎn)能和非規(guī)模養(yǎng)殖的單元產(chǎn)能都在上升，使得生豬價格面臨下行壓力。一些參與到生豬期貨交易的企業(yè)能夠根據(jù)今年11月、明年3月等月份合約的價格來指導其未來產(chǎn)能的計劃。比如說企業(yè)覺得價格不合適，就可以減少生產(chǎn)，控制產(chǎn)能，覺得利潤合理，就可以增加排產(chǎn)計劃。所以，生豬期貨在降低企業(yè)經(jīng)營風險、鎖定生產(chǎn)利潤、穩(wěn)定生產(chǎn)供給方面具有重要意義，能起到平抑“豬周期”的作用，甚至對整個生豬產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)的經(jīng)營都有較強的指導意義。

參與生豬期貨首次交割的永安資本生豬期現(xiàn)經(jīng)理劉川坦言，傳統(tǒng)屠宰場根據(jù)市場價格采購生豬，不能有效控制成本，公司此次買入交割，是為了通過實踐了解交割流程及有關費用，以便日后更好地幫助屠宰企業(yè)有效控制采購成本。

應對生豬價格下跌

發(fā)展和改革委員會8月第三周數(shù)據(jù)顯示，當前全國豬料比價為4.81，環(huán)比跌幅2.43%。按生豬價格及養(yǎng)殖成本推算，生豬養(yǎng)殖頭均虧損為629.71元。養(yǎng)豬業(yè)從5月第三周開始預虧，已經(jīng)連續(xù)虧損14周。

生豬期貨上市后，業(yè)內(nèi)人士對其對沖價格風險的作用存有較高期待。河南凌志羽貿(mào)易有限公司總經(jīng)理董斌川告訴中國商報記者，他在現(xiàn)貨市場上做屠宰和育肥賠了近10000元，但在期貨市場上又賺了超過10000元。另外，生豬期貨的價格變動，可以用于衡量自家的生產(chǎn)經(jīng)營風險。

“生豬期貨價格每天都是公開的，行業(yè)內(nèi)外的人不需要去猜價格，企業(yè)可以更直觀地看到價格的波動，思考如何去抵御風險、如何通過期貨市場上的套期保值去鎖定利潤。我們很多企業(yè)客戶能從合作套期保值、‘保險+期貨’、生豬飼料的利潤鎖定、場外期權定制化服務等多元化風險管理綜合服務方案中切實解決企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營中遇到的問題。” 李汪洋說。

生豬期貨上市時，頭部生豬養(yǎng)殖企業(yè)就在積極策劃生豬期貨的參與工作，但目前仍以觀望為主。一位上市豬企相關負責人也對中國商報記者表示，生豬期貨交易倉單設計的成交量有些小，還不能滿足企業(yè)交易體量的需求。

馮永輝表示，部分企業(yè)現(xiàn)在也受到現(xiàn)場制度的影響，對生豬期貨處于觀望態(tài)度。生豬期貨上市至今，才半年左右的時間，還需要根據(jù)實際情況繼續(xù)進行動態(tài)調(diào)整，可能交易制度也會有所調(diào)整。

值得關注的是，生豬期貨價格或仍將處于下降趨勢，未來相關企業(yè)“進場”交易的意愿或也將提高。“目前，受生豬現(xiàn)貨價格影響，生豬期貨短期來看還是比較弱勢的。生豬現(xiàn)貨價格還在養(yǎng)殖成本線以下，行業(yè)還是處于虧損狀態(tài)，未來的這幾個生豬期貨合約還都是以下跌為主，整體來說是處于一個下降的趨勢。除了利用生豬期貨的價格發(fā)行功能外，對于大型企業(yè)集團來說，只要沒有出現(xiàn)過度投機，都可以在期貨市場交易，不管是做多還是做空，都有利用空間。”馮永輝說。

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