11月26日，工商銀行和農(nóng)業(yè)銀行分別發(fā)布公告稱將設(shè)立理財(cái)子公司。至此，工、農(nóng)、中、建四大國有銀行均已宣布設(shè)立理財(cái)子公司。加上此前已經(jīng)宣布設(shè)立理財(cái)子公司的其他商業(yè)銀行，這一隊(duì)伍已漸趨龐大。

根據(jù)資管新規(guī)要求，主營業(yè)務(wù)不包括資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)設(shè)立具有獨(dú)立法人地位的資產(chǎn)管理子公司開展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。理財(cái)子公司的橫空出世，對于資管行業(yè)而言無疑是一場巨大的沖擊。面對規(guī)模龐大的理財(cái)市場，理財(cái)子公司和公募將在未來扮演怎樣的角色?它們的關(guān)系又將如何演變?

理財(cái)子公司“沖擊波”

“我們一直在密切關(guān)注總行關(guān)于設(shè)立理財(cái)子公司的消息。”老吳(化名)是一家銀行系公募基金的高管。在他心目中，今年四季度最重要的事情莫過于考慮在理財(cái)子公司真正推出后，公司該如何應(yīng)對的問題。

與老吳有相同焦慮的還有其他公募業(yè)內(nèi)人士。多位公募基金人士表示，雖然短期內(nèi)沒有實(shí)質(zhì)性影響，但銀行理財(cái)子公司的設(shè)立，對于資管市場的影響是長遠(yuǎn)而深刻的，必將導(dǎo)致整個(gè)市場的分化及生態(tài)鏈的重構(gòu)。作為大資管體系中重要一環(huán)的公募，必須及早尋找未來新的定位。

“以我們公司為例，總行設(shè)立理財(cái)子公司必然先在渠道上影響我們的基金銷售。”老吳分析道。在他看來，銀行系基金公司原先最大的優(yōu)勢之一在于“背靠大樹好乘涼”，在銷售渠道上相比其他公募更有優(yōu)勢。

然而一旦銀行設(shè)立自己的理財(cái)子公司，“渠道資源肯定是向子公司傾斜，銀行理財(cái)產(chǎn)品未來可能會(huì)擠占更多資源。”老吳表示。

在產(chǎn)品競爭方面，銀行理財(cái)子公司的“威脅”或也已顯現(xiàn)。多位公募業(yè)內(nèi)人士表示，當(dāng)前市場上發(fā)行的銀行理財(cái)產(chǎn)品中，很多類貨基的短期現(xiàn)金管理產(chǎn)品，其收益率已比貨幣基金的7日年化收益率高出約一個(gè)百分點(diǎn)。

“銀行本身做固定收益就有傳統(tǒng)優(yōu)勢，加上政策規(guī)定目前銀行發(fā)行的公募理財(cái)產(chǎn)品可以配置非標(biāo)資產(chǎn)，收益率上的優(yōu)勢讓近年來大火的貨幣基金壓力很大。”某公募銷售人士表示。

不僅如此，理財(cái)子公司的設(shè)立也意味著公募行業(yè)的人才競爭將更趨激烈。多位公募人士表示，銀行體系之前相對強(qiáng)勢的業(yè)務(wù)屬于固收領(lǐng)域，在權(quán)益投資方面，銀行的投研能力都較弱。因此公募也將成為銀行理財(cái)子公司未來“挖人”的重點(diǎn)領(lǐng)域。

“公司接待了不少理財(cái)子公司的高管，雖然他們打著學(xué)習(xí)取經(jīng)的名號(hào)，但其實(shí)已經(jīng)開始從公募‘挖人’了。”某公募基金業(yè)內(nèi)人士向記者透露，市場傳說中的人才戰(zhàn)如今已初現(xiàn)端倪。

開啟新競合關(guān)系

“雖然不能忽視理財(cái)子公司對公募行業(yè)的沖擊與影響，但我們也不用太過悲觀。”某基金公司總經(jīng)理對記者表示。在他看來，雖然當(dāng)前已有不少銀行宣布設(shè)立理財(cái)子公司，“但可以發(fā)現(xiàn)，有實(shí)力設(shè)立理財(cái)子公司的大多是國有大行、股份制銀行等銀行，很多城商行和農(nóng)商行在人才儲(chǔ)備和業(yè)務(wù)規(guī)模方面都不支持現(xiàn)在就成立理財(cái)子公司。”

這位公募總經(jīng)理的觀點(diǎn)也得到了某小型城商行資管部門負(fù)責(zé)人的印證。該負(fù)責(zé)人對記者表示，雖然很多銀行都開始籌備設(shè)立理財(cái)子公司，但其所在銀行暫時(shí)還未有相關(guān)方面考慮。

“部分中小型銀行理財(cái)業(yè)務(wù)的發(fā)展仍需要借助外部力量的支持，他們的痛點(diǎn)和需求正是公募可以發(fā)力的地方。”前述公募高管表示。

另一位銀行業(yè)內(nèi)人士則對記者表示，銀行理財(cái)子公司的發(fā)展尚處于起步籌備階段，除了投研能力不足外，其資源獲取能力也有待觀察。“以基金公司比較重視的人才爭奪戰(zhàn)為例，如果銀行理財(cái)子公司目前仍以從前管理分行的思路對待理財(cái)子公司，囿于激勵(lì)機(jī)制的問題，估計(jì)很多優(yōu)秀的公募基金經(jīng)理是不會(huì)去理財(cái)子公司的。”

該人士透露，據(jù)其了解，目前理財(cái)子公司開出的薪酬中，國有大行的薪酬水平與公募行業(yè)相比普遍偏低，股份制商業(yè)銀行開出的薪酬則相對更市場化一些。

因此，未來銀行理財(cái)子公司與公募基金之間的關(guān)系，或是一種新型的競合關(guān)系。“除了競爭外，基金公司也可以積極尋求與銀行的合作共贏。”華寶證券分析師李真認(rèn)為。

她表示，未來基金公司可以為銀行理財(cái)子公司后臺(tái)估值體系和風(fēng)控平臺(tái)建設(shè)提供助力，也可以為銀行理財(cái)子公司提供權(quán)益類投資的投顧服務(wù)。在起步階段，銀行理財(cái)還可借力公募產(chǎn)品搶先布局權(quán)益市場。

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