“如果推想一下2022年二級(jí)市場(chǎng)的預(yù)期表現(xiàn),能繼續(xù)狂熱的賽道確實(shí)不多了”。
對(duì)于創(chuàng)投圈來說,2021年被貼上了太多標(biāo)簽:網(wǎng)絡(luò)安全元年、碳中和元年、反壟斷元年、硬科技元年……
滴滴成為網(wǎng)絡(luò)安全檢查的主角,讓“網(wǎng)絡(luò)安全”一詞的熱度驟然飆升。
9月1日以及兩個(gè)月后的11月1日,《中華人民共和國數(shù)據(jù)安全法》與《中華人民共和國個(gè)人信息保護(hù)法》分別實(shí)施,對(duì)保護(hù)數(shù)據(jù)安全、個(gè)人隱私等提出了明確的要求,強(qiáng)調(diào)不得過度收集個(gè)人信息、大數(shù)據(jù)殺熟,對(duì)人臉信息等敏感個(gè)人信息的處理作出規(guī)制,完善個(gè)人信息保護(hù)投訴、舉報(bào)工作機(jī)制等。
據(jù)工信部數(shù)據(jù)顯示,2023年網(wǎng)絡(luò)安全產(chǎn)業(yè)規(guī)模超過2500億,年復(fù)合增長(zhǎng)率超過15%,電信等重點(diǎn)行業(yè)網(wǎng)絡(luò)安全投入占信息化投入比例達(dá)10%。
2021年,另一個(gè)備受矚目的大事件是北交所的亮相。
11月15日,繼上海證券交易所、深圳證券交易所之后,北交所正式開市,這也是中國資本市場(chǎng)的歷史性時(shí)刻。
北交所不僅對(duì)創(chuàng)新型中小企業(yè)敞開大門,還優(yōu)先對(duì)專精特新“小巨人”企業(yè)張開懷抱。而對(duì)于創(chuàng)投機(jī)構(gòu)來說,北交所的設(shè)立將進(jìn)一步拓寬被投項(xiàng)目的退出通道,有助于早期機(jī)構(gòu)布局適合自己節(jié)奏的退出策略,還有利于增加流動(dòng)性,吸引長(zhǎng)期資金的不斷涌入。
冰火兩重天
受各種因素影響,2021年中概股普遍大跌。這或意味著赴美上市的中概股命運(yùn)不容樂觀。
12月3日,滴滴宣布啟動(dòng)在紐交所退市的工作,這個(gè)事件對(duì)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的一個(gè)警示是,作為市場(chǎng)主體更應(yīng)當(dāng)關(guān)注數(shù)據(jù)風(fēng)險(xiǎn)。競(jìng)天公誠律師事務(wù)所資深律師董立陽建議,已經(jīng)融入社會(huì)基礎(chǔ)設(shè)施的大型公司未來首先考慮的因素可能不再是融資和市值了。
董立陽告訴《中國企業(yè)家》,滴滴事件對(duì)于創(chuàng)投圈有一個(gè)整體的估值影響,很多美元基金會(huì)覺得原來更適合美股的中概股企業(yè)未來去美國上市的預(yù)期下降,整體估值也會(huì)下降。
在BAI資本創(chuàng)始及管理合伙人龍宇看來,2021年是冰火兩重天的一年。在上半年,龍宇預(yù)期2021年將是IPO退出大年,但計(jì)劃趕不上變化,由于監(jiān)管政策趨嚴(yán)、美國無理打壓以及疫情的不斷反復(fù)等因素,下半年形勢(shì)急轉(zhuǎn),她發(fā)現(xiàn)賽道一個(gè)個(gè)在“冰封”,最明顯的三個(gè)特征是,教育去資本化、房地產(chǎn)去金融化、醫(yī)療健康去市場(chǎng)化,“這是非常殘酷的”。
在她看來,2021年是創(chuàng)投圈的成人禮,是一場(chǎng)一場(chǎng)非常猛烈的演習(xí)。“過去十年,我們聽了太多大干快上、大力出奇跡、永遠(yuǎn)成長(zhǎng)的故事,但現(xiàn)在不要被過去迷惑。”
在她的印象里,幾乎所有的創(chuàng)業(yè)者在融資時(shí)都會(huì)講,“我6個(gè)月前的估值是這個(gè),所以現(xiàn)在這一輪不管什么原因,估值當(dāng)然應(yīng)該翻倍。”
她一般會(huì)提出四個(gè)反問:產(chǎn)品出來了嗎?組織結(jié)構(gòu)變化了嗎?專利研發(fā)落地了嗎?看到初步商業(yè)化的跡象了嗎?
在龍宇看來,公司沒發(fā)生什么實(shí)質(zhì)性變化,卻要求估值一直在漲,這是對(duì)投資對(duì)創(chuàng)業(yè)缺乏敬畏之心的表現(xiàn)。
但她強(qiáng)調(diào),剛剛召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議,帶來了非常多特別積極的市場(chǎng)信號(hào)。她相信真正的創(chuàng)業(yè)者、投資人是可以穿越周期的。2022年的競(jìng)爭(zhēng)會(huì)更有序,不會(huì)有特別多的消耗戰(zhàn)、陣地戰(zhàn),大廠面臨的挑戰(zhàn)就是創(chuàng)業(yè)者的新機(jī)會(huì),創(chuàng)業(yè)公司要關(guān)注微觀,做好自己。“2021年大廠扎堆裁員,是初創(chuàng)企業(yè)招聘的絕佳時(shí)機(jī)。”她強(qiáng)調(diào)。
而在光速中國創(chuàng)始合伙人宓群看來,之前的估值很高,實(shí)際上是虛火很旺。2021年下半年,市場(chǎng)有調(diào)整,實(shí)際上二級(jí)市場(chǎng)已經(jīng)在調(diào)了,一級(jí)市場(chǎng)會(huì)有滯后性。優(yōu)秀的創(chuàng)業(yè)者應(yīng)該遠(yuǎn)離浮躁,踏實(shí)做事,專注客戶,產(chǎn)生價(jià)值。
左手硬科技,右手ESG
盡管過去一年,黑天鵝橫亙,疫情反復(fù),國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化,民營企業(yè)的發(fā)展遇到了一些危機(jī),比如恒大、蘇寧出現(xiàn)的債務(wù)危機(jī),但創(chuàng)投圈依然不乏活力。
硬科技、碳中和、元宇宙等是2021年資本市場(chǎng)的關(guān)鍵詞。其中,硬科技更是資本戰(zhàn)略性的投資方向。
當(dāng)前硬科技的代表性領(lǐng)域包括:光電芯片、人工智能、航空航天、生物技術(shù)、信息技術(shù)、新材料、新能源、智能制造等。
同時(shí),2021年無疑是碳中和元年,創(chuàng)投圈的碳中和梯隊(duì)日漸龐大,紅杉中國、高瓴資本、IDG、經(jīng)緯中國、BAI資本等投資機(jī)構(gòu)都在布局碳中和領(lǐng)域。
在宓群看來,早期投資雖然有各種各樣的風(fēng)險(xiǎn),但光速中國在做投資的時(shí)候也會(huì)關(guān)注初創(chuàng)企業(yè)是否對(duì)社會(huì)產(chǎn)生正向的推動(dòng)作用。如果初創(chuàng)企業(yè)真的能產(chǎn)生正向效應(yīng),即使當(dāng)下有些不足,光速中國也會(huì)愿意去支持。
龍宇表示,BAI資本最大的ESG投資品類是電動(dòng)汽車,蔚來汽車是BAI在這個(gè)領(lǐng)域的投資。她甚至認(rèn)為,未來的投資都是ESG投資。
但創(chuàng)投領(lǐng)域的投資,還要兼顧產(chǎn)業(yè)變遷和社會(huì)環(huán)境變化的趨勢(shì)。
愉悅資本創(chuàng)始及執(zhí)行合伙人劉二海表示,過去二十年“互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代”是創(chuàng)業(yè)投資的黃金時(shí)間,現(xiàn)在的“新基礎(chǔ)設(shè)施時(shí)代”則會(huì)誕生出新一代企業(yè):一方面是構(gòu)成新基礎(chǔ)設(shè)施的硬科技,一方面是新基礎(chǔ)設(shè)施重塑萬億級(jí)產(chǎn)業(yè)帶來的巨大機(jī)遇,要到一個(gè)個(gè)具體產(chǎn)業(yè)解決問題。
“達(dá)爾文在加拉帕戈斯完成了他的‘適者生存’理論——任何一個(gè)物種的誕生和發(fā)展都離不開它所處的環(huán)境和時(shí)代。創(chuàng)業(yè)投資已經(jīng)發(fā)展到相當(dāng)?shù)囊?guī)模,對(duì)經(jīng)濟(jì)生活和全社會(huì)都產(chǎn)生了重大的影響,創(chuàng)業(yè)者必須更加重視你做的事情的外部效應(yīng),為社會(huì)帶來正向價(jià)值,實(shí)現(xiàn)與環(huán)境和社會(huì)的和諧發(fā)展,這一點(diǎn)非常重要。”
值得警惕的是,硬科技投資如何避免泡沫化趨勢(shì)。“原來投寵物的那一撥投資人,現(xiàn)在都來爭(zhēng)搶機(jī)器人了。”一位行業(yè)人士在接受《中國企業(yè)家》采訪時(shí)表示,“2021年下半年的確有消費(fèi)投資人去看硬科技這個(gè)賽道,比如原來投拉面館的、投寵物的。”
但上述人士對(duì)此并不看好。在他看來,投資是個(gè)長(zhǎng)期積累且不斷加深了解行業(yè)的領(lǐng)域,是通過自己比別人認(rèn)知更多來賺錢的生意。
他認(rèn)為,來回橫跳的人,基本上是消費(fèi)投不好,硬科技更投不好,除非是學(xué)習(xí)能力超群、認(rèn)知迭代速度超快,但他不認(rèn)為這些投資人的認(rèn)知能在短時(shí)間內(nèi)累積。“當(dāng)然,如果投中了好項(xiàng)目,也有可能是蒙中了。大部分的結(jié)果是讓LP白白損失,用別人的錢,博自己的名。”
臨近年末,不少創(chuàng)投機(jī)構(gòu)都在思考2022年的黃金賽道在哪里。“如果推想一下2022年二級(jí)市場(chǎng)的預(yù)期表現(xiàn),能繼續(xù)狂熱的賽道確實(shí)不多了。”董立陽說。
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