7月6日，香港交易所宣布將推出FINI(Fast Interface for New Issuance)平臺，以全面簡化及數(shù)碼化香港的首次公開招股程序，解決新上市“最后環(huán)節(jié)”的多項瓶頸及痛點，即公開招股的認購、配發(fā)、監(jiān)管審閱、結(jié)算及接納交易過程所牽涉的機制及技術(shù)。

據(jù)悉，F(xiàn)INI平臺最快將于明年2022年四季度正式推出。推出后，香港目前“T+5” 的公開招股結(jié)算周期縮短至“T+2”。此外，F(xiàn)INI平臺推出后，結(jié)算參與者可選擇采用“壓縮預(yù)先付款模式”，以改善熱門新股在認購期內(nèi)凍結(jié)大量預(yù)付資金的情況。

“對于散戶而言，結(jié)算周期的縮短將有效降低投資者在定價、掛牌中可能出現(xiàn)的風(fēng)險。當前‘回港’二次上市的公司越來越多，如果在較長的定價、掛牌過程中，美國股票市場出現(xiàn)較大波動，投資者可能在港股上市的時候已經(jīng)出現(xiàn)虧損。”陳翊庭在今日發(fā)布會上表示。

公開招股結(jié)算周期縮短至“T+2”

據(jù)了解，F(xiàn)INI平臺最快將于明年四季度正式推出。推出后，香港目前“T+5” 的公開招股結(jié)算周期縮短至“T+2”，除非公開招股發(fā)行人已預(yù)先咨詢及征得聯(lián)交所的同意，要求或按監(jiān)管當局要求以“T+3”或更長的結(jié)算時間表招股。

港交所上市主管陳翊庭表示，F(xiàn)INI框架咨詢文件建議最初是將有關(guān)周期縮短至“T+1”，而“T+2”的結(jié)算周期是經(jīng)咨詢市場并考慮市場意見及營運上的需要后作出的決定。大部分市場人士認為在FINI平臺推行初期，“T+2”更為穩(wěn)妥、安全。特別是整個運作過程中，涉及參與主體多;上市科、證監(jiān)會需要對IPO認購方的認購清單進行審核等等。

不過，陳翊庭亦表示，未來在積累一定經(jīng)驗的條件下，港交所將向“T+1”結(jié)算周期努力推進。

據(jù)悉，縮短公開招股結(jié)算程序?qū)p低外來因素對公開招股價格發(fā)現(xiàn)過程的影響，使得公開招股發(fā)行人和投資者更能善用市況作部署。這種改善或能令公開招股估值更反映現(xiàn)實市況，驅(qū)使投資者參與新股發(fā)行。

改善凍結(jié)大量預(yù)付資金情況

此外，F(xiàn)INI平臺推出后，結(jié)算參與者可選擇采用“壓縮預(yù)先付款模式”。簡單而言，就是在任何情況下，香港結(jié)算不會要求任何結(jié)算參與者預(yù)設(shè)超過個別公開招股中結(jié)算款項責(zé)任的最高上限金額(即結(jié)算參與者獲配發(fā)公開招股中公開發(fā)售的最高回補股數(shù))，以改善熱門新股在認購期內(nèi)凍結(jié)大量預(yù)付資金的情況。

比如，有一支公開招股10億的IPO，而認購倍數(shù)已經(jīng)達到100倍，若要全部購入，券商則需要募集1000億資金并將1000億資金轉(zhuǎn)入公開招股發(fā)行人的收款銀行以證明其已繳足資金。而FINI平臺推出后，券商需要準備募集的資金將不超過公開認購的總金額，即10億。

港交所FINI框架咨詢文件顯示，盡管這項機制預(yù)期較少被觸發(fā)，但該機制有助大幅減少最大型或最受歡迎的公開招股進行期間銀行系統(tǒng)所需凍結(jié)的流動資金金額。

同時，相比起一直以來需將認購款項轉(zhuǎn)入公開招股發(fā)行人的收款銀行以證明其已繳足夠資金，香港結(jié)算會要求結(jié)算參與者確保有關(guān)認購款項于抽簽前，轉(zhuǎn)賬至其本身的指定公開招股結(jié)算銀行;而于抽簽后，只將獲配發(fā)股份結(jié)算款項的部分轉(zhuǎn)移到收款銀行。

“壓縮預(yù)先付款模式將使我們了解到公開發(fā)行的最大銀碼，這意味著超出最大銀碼的資金是沒有必要的。”港交所交易后業(yè)務(wù)主管蘇盈盈表示，這將有助于市場去平衡如今由于超額認購而凍結(jié)在銀行系統(tǒng)的流動資金。

據(jù)了解，這種做法是為了減少所需的時間以及大量轉(zhuǎn)移認購款項所產(chǎn)生的潛在交易對手方風(fēng)險及集中資金風(fēng)險。

關(guān)鍵詞： 港交所 結(jié)算周期 預(yù)付資金 散戶