生豬期貨價(jià)格再創(chuàng)新低。主力合約一度跌破20000元/噸,與上市基準(zhǔn)價(jià)相比,跌幅超過(guò)30%。值得關(guān)注的是,生豬期貨于今年1月上市,但迄今為止,頭部豬企均未下場(chǎng)交易,仍在觀望。生豬期貨跌到底了嗎?上市豬企為何遲遲不進(jìn)場(chǎng)交易?
生豬期貨“跌跌不休”
生豬期貨降至新低點(diǎn)。根據(jù)大宗商品分析機(jī)構(gòu)上海鋼聯(lián)-我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù),截至6月4日,生豬期貨主力合約跌至19870元/噸。與1月8日上市的基準(zhǔn)價(jià)30680元/噸相比,跌幅達(dá)到35.2%。6月8日上午10時(shí),生豬期貨主力合約價(jià)格小幅上漲至20200元/噸。
上海大陸期貨農(nóng)產(chǎn)品研究員余樂(lè)對(duì)中國(guó)商報(bào)記者表示,期貨價(jià)格的暴跌暴漲肯定不正常,之所以會(huì)這樣,主要是現(xiàn)貨端出現(xiàn)了問(wèn)題,期貨盤(pán)面以跟隨為主。
生豬期貨價(jià)格下跌主要是受生豬價(jià)格回落影響。根據(jù)國(guó)家發(fā)改委網(wǎng)站數(shù)據(jù),按照目前生豬價(jià)格及養(yǎng)殖成本推算,截至5月底,全國(guó)生豬養(yǎng)殖頭均虧損為202.68元。有來(lái)自河南的個(gè)體養(yǎng)殖戶告訴中國(guó)商報(bào)記者,散戶的虧損能達(dá)到約1000元/頭。
上海鋼聯(lián)-我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)生豬分析師陳曉宇告訴中國(guó)商報(bào)記者:“現(xiàn)貨市場(chǎng)上,生豬價(jià)格不斷下跌。市場(chǎng)上的肥豬供應(yīng)量充足,也拉低了標(biāo)準(zhǔn)體重豬的市場(chǎng)價(jià)格。另外各大集團(tuán)企業(yè)出欄量多,需求無(wú)實(shí)質(zhì)性利好。這些都導(dǎo)致期貨市場(chǎng)對(duì)未來(lái)豬肉價(jià)格看跌。”
余樂(lè)也表示,目前各地非洲豬瘟疫情零星發(fā)生,而高溫天氣對(duì)非洲豬瘟傳播有利;此外,最近南方也進(jìn)入了汛期。種種不利于養(yǎng)殖的因素集中出現(xiàn),導(dǎo)致養(yǎng)殖戶加速出欄生豬,現(xiàn)貨價(jià)格下降速度加快,帶動(dòng)期貨盤(pán)面下跌。
頭部豬企在觀望
生豬期貨上市前,不少業(yè)內(nèi)人士均表示,生豬期貨能夠壓縮、減緩生豬市場(chǎng)的波動(dòng)幅度,令生豬價(jià)格保持在均衡價(jià)位,起到平抑“豬周期”的作用。頭部豬企也曾積極策劃參與生豬期貨的相關(guān)工作。牧原股份曾表示,其早已組建團(tuán)隊(duì)籌備生豬期貨相關(guān)工作;溫氏股份也曾聲稱,公司已配備相應(yīng)的期貨專(zhuān)業(yè)人才;天邦股份也曾表示,其密切關(guān)注生豬期貨相關(guān)事宜。金新農(nóng)也曾聲稱,2021年開(kāi)展的期貨期權(quán)套期保值業(yè)務(wù)保證金最高占用額不超過(guò)3.5億元。
然而,距離生豬期貨上市已過(guò)了約六個(gè)月,頭部豬企沒(méi)能從中撈到多少“好處”,下場(chǎng)交易的豬企還陷入了虧損。根據(jù)財(cái)報(bào),截至2021年3月31日,金新農(nóng)開(kāi)展的生豬期貨套期保值業(yè)務(wù)的虧損累計(jì)達(dá)到13099.44萬(wàn)元,其中浮動(dòng)虧損3083.87萬(wàn)元,平倉(cāng)虧損10015.57萬(wàn)元。金新農(nóng)業(yè)還因此遭到了深交所的“連環(huán)十問(wèn)”。
對(duì)于因參與生豬期貨導(dǎo)致的巨額虧損,金新農(nóng)表示,公司期貨決策小組基于公司2021年度生豬生產(chǎn)能力及行業(yè)生豬產(chǎn)能的恢復(fù)程度,對(duì)未來(lái)生豬現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格進(jìn)行了判斷,并建立了生豬期貨套期保值合約。但是,今年春節(jié)后,生豬現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格快速回落,生豬期貨與現(xiàn)貨價(jià)格偏離度較大,導(dǎo)致公司生豬期貨套期保值業(yè)務(wù)出現(xiàn)虧損。
大多數(shù)頭部豬企還在觀望。溫氏股份在對(duì)投資者的回復(fù)中表示,公司有生豬期貨的專(zhuān)業(yè)人才和團(tuán)隊(duì),目前主要職能還是以研究和跟蹤分析為主,具體操作不多。牧原股份也表示,公司深度參與了生豬期貨前期交割標(biāo)準(zhǔn)的討論與交割倉(cāng)的設(shè)立。但目前國(guó)內(nèi)生豬期貨活躍品種交易流動(dòng)性低,難以滿足牧原的大規(guī)模需求,目前公司對(duì)生豬期貨參與較少。新希望也表示,目前公司還未參與實(shí)際的生豬期貨交易,今后會(huì)在合適的時(shí)機(jī)入場(chǎng)。正邦科技、大北農(nóng)、唐人神等頭部豬企均確認(rèn)未參與生豬期貨的交易。
期貨市場(chǎng)只是“喊得熱鬧”?
新希望六和生豬期貨項(xiàng)目負(fù)責(zé)人李青曾對(duì)記者表示,對(duì)于規(guī)模化程度較高、產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展較完善的企業(yè)而言,如果能夠積極利用套期保值、套利的工具,無(wú)疑能夠更好地規(guī)避經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn),獲得長(zhǎng)期穩(wěn)定收益。而市場(chǎng)主體更多元,價(jià)格機(jī)制更透明、更長(zhǎng)效,也有助于平滑“豬周期”,為企業(yè)防范極端行情造成的經(jīng)濟(jì)效益劇烈波動(dòng)。
但是,為何多數(shù)上市豬企如今遲遲不進(jìn)場(chǎng)?上海鋼聯(lián)-我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)生豬分析師李明對(duì)記者表示,生豬期貨交易有較為嚴(yán)格的限制。例如在交易過(guò)程中,單日開(kāi)倉(cāng)不得超過(guò)500手、交易保證金15%等限制,影響了上市豬企的參與程度。
余樂(lè)則認(rèn)為,目前,企業(yè)對(duì)生豬期貨作為風(fēng)險(xiǎn)管控工具能起到的作用還不了解,企業(yè)持觀望態(tài)度也是因?yàn)樗鼈冞€不能對(duì)期貨市場(chǎng)形成準(zhǔn)確判斷。越臨近交割月(今年9月份),期貨價(jià)格就會(huì)越接近現(xiàn)貨價(jià)格,屆時(shí)企業(yè)的參與程度可能會(huì)提高。
值得關(guān)注的是,生豬期貨今年9月份兌現(xiàn)的主力合約目前預(yù)期價(jià)格是19.87元/斤,仍高于當(dāng)前實(shí)際的生豬價(jià)格。從生豬供給趨勢(shì)來(lái)看,未來(lái)的生豬期貨走勢(shì)仍不容樂(lè)觀。中國(guó)社會(huì)科學(xué)院農(nóng)村發(fā)展研究所的報(bào)告顯示,預(yù)計(jì)2021年全年,我國(guó)豬肉供給量接近歷史最高水平,價(jià)格整體呈現(xiàn)不斷回落態(tài)勢(shì)。
已經(jīng)下跌超過(guò)30%的生豬期貨,跌到底了嗎?余樂(lè)認(rèn)為,目前期貨市場(chǎng)還是認(rèn)為生豬價(jià)格會(huì)繼續(xù)保持弱勢(shì)。并且當(dāng)前期貨盤(pán)面和現(xiàn)貨價(jià)格還有一定差距,生豬期貨主力合約應(yīng)該還會(huì)繼續(xù)下探。另外,最近的主力合約兌現(xiàn)日期在今年9月,臨近國(guó)慶和中秋雙節(jié),生豬需求雖有所回升,但整體供應(yīng)增加趨勢(shì)不變,所以期貨市場(chǎng)大概率也是低位震蕩。
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